منذ ما يقرب من 4 أسابيع ، كانت أسواق الأسهم العالمية في مأزق حيث أدرك المستثمرون أخيرًا أن فيروس كورونا لم يكن مجرد مرض يقتصر على الصين ، بل هو جائحة عالمي يمكن أن يلحق أضرارًا دائمة بالاقتصاد في جميع أنحاء العالم.
لم تكن أسواق العملات المشفرة محمية من الفوضى التي أدت إلى قيام S&P 500 و Dow بنشر بعض من أكبر الخسائر منذ الأزمة المالية العالمية لعام 2008 وسيتذكر المستثمرون ذلك في 13 مارس Bitcoin (BTC) انخفض السعر أكثر من 50% في غضون 24 ساعة.
حتى الآن ، لا يزال التقلب والخوف داخل الأسواق المالية وما زالت التوقعات المستقبلية لأسواق الأسهم قاتمة ، لكن بعض المستثمرين بدأوا على الأقل يشعرون بأن الأسوأ المطلق قد ولى.
كما هو معتاد في قطاع العملات المشفرة ، عندما يقع حدث كارثي ، ينظر المحللون والتجار والعاملون وكهانات وشخصيات تويتر المشفرة عبر الغبار والأنقاض في محاولة لتجميع صورة أوضح لـ "ما حدث".
سيتذكر مستثمرو البيتكوين أن الشلال المتتالي لـ التصفيات عبر العديد من بورصات العملات المشفرة التي تقدم التداول بالهامش والمشتقات تؤدي إلى انهيار سعر الأصل الرقمي بسرعة.
قيمة التصفية الطويلة التراكمية لـ BitMEX. المصدر: Skew، Multicoin Capital
في BitMEX وحدها ، تمت تصفية 1.6 مليار دولار من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية وتم مسح مئات الملايين من الدولارات من القيمة السوقية لبيتكوين. العديد من المستثمرين ، إلى جانب أ صندوق التحوط تم القضاء عليها فعليًا في غضون يوم واحد.
الرواية التي تفيد بأن الانهيار كان نتيجة العلاقة بين Bitcoin وأسواق الأسهم ، جنبًا إلى جنب مع عمليات التصفية في المراكز ذات الرافعة المالية في بورصات المشتقات المشفرة ، يبدو أنه تم قبولها من قبل غالبية المستثمرين ، ولكن هناك قلق متزايد من أن انخفاض Bitcoin إلى 3,750 دولارًا قد يكون له تأثير سلبي أيضًا على المعدنين.
يشعر المستثمرون بالفضول لمعرفة ما إذا كانت الأسعار الحالية أقل من هوامش ربحية التعدين وما إذا كان حدث النصف القادم سيحفز أو يثبط عزيمة عمال المناجم لأن أسعار البيتكوين هي بالفعل أقل بكثير من تقديرات الأسعار المتوقعة لشهر أبريل 2020.
للحصول على مزيد من المعلومات حول هذه المسألة ، تحدث كوينتيليغراف مع جو نيميلكا ، محلل البيانات في CryptoQuant ، مزود تحليلات blockchain.
كوينتيليغراف: هل المستثمرون محقون في القلق بشأن حالة عمال مناجم البيتكوين بعد انهيار 13 مارس إلى 3,775 دولارًا؟ كما أن هناك بعض الغموض الذي كان من الممكن أن يلعبه عمال المناجم في تحفيز انخفاض الأسعار بنسبة 50٪. ما هي أفكارك حول هذا؟
جو نيميلكا: نظرًا لأن عمال المناجم هم أحد أكبر اللاعبين في النظام البيئي عندما يبيعون أكثر مقارنة باللاعبين الآخرين ، فإن ذلك يشير إلى الاستسلام ونوع من التقلبات الواردة.
قد تكون هذه الحركة في الجانب السلبي حيث أن بيع المناجم يدفع من خلال الطلب. يمكن أن يؤدي ذلك أيضًا إلى رفع السعر مع مغادرة آخر عمال المناجم غير المربحين ولم يتبق سوى عمال المناجم المربحين ، وبالتالي تقليل ضغط البيع بشكل كبير.
عامل منجم إلى نسبة تدفق الصرف. المصدر: CryptoQuant
كما هو موضح في الرسم البياني أعلاه ، عندما يكون هذا المقياس منخفضًا ، فإنه يشير إلى تحول في السعر. نرى هذا يحدث في فبراير 2018 ، أغسطس 2018 ، نوفمبر 2018 ، ديسمبر 2018 ، أبريل 2019 ، يوليو 2019 ، أكتوبر 2019 ، وفبراير 2020. كل من هذه الحالات تشير إلى تغيير في اتجاه الاتجاه.
عامل منجم إلى نسبة تدفق الصرف. المصدر: CryptoQuant
هناك فكرة أخرى مثيرة للاهتمام وهي أن النسبة المئوية لعمال المناجم من تدفقات التبادل الوافدة وصلت إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق (طوال الوقت منذ بدء بيانات عمال المناجم في عام 2016) كان هذا 02. يبدو أن هذا يعني أن عمال المناجم ، على الأقل في الوقت الحالي ، لا يزالون في حالة جيدة نسبيًا عندما يتعلق الأمر باستدامة العمليات من خلال هذا الانخفاض في السعر.
تتدفق BTC من جميع المعدنين إلى جميع البورصات. المصدر: CryptoQuant
تبدو فكرة أن عمال المناجم يقومون بعمل جيد تبدو أكثر واقعية عند النظر إلى تدفقات عمال المناجم الخام. على الرغم من أنها كانت مرتفعة ، إلا أنها لم تكن مرتفعة بشكل ملحوظ مقارنة بأي فترة سابقة.
يتدفق البيتكوين إلى جميع التبادلات. المصدر: CryptoQuant
بمقارنة ذلك بتدفقات التبادل ، نرى أن تدفقات التبادل الوافدة سجلت أعلى مستوياتها على الإطلاق ، حيث كانت تقارب ثلاثة أضعاف المستويات المرتفعة السابقة. هذا يعني أن الكثير من عملات البيتكوين ، أكثر من أي وقت في السنوات القليلة الماضية ، دخلت في البورصات.
تكمن أهمية ذلك في أن دخول Bitcoin إلى البورصات هو وسيلة لقياس الرغبة في البيع ، وكما نرى ، كانت الرغبة في البيع أعلى نسبيًا رأيناه على الإطلاق.
من منظور التشفير ، تتمثل إحدى طرق النظر إلى هذا في أنه يبدو أن الأيدي الضعيفة قد بيعت.
وبالتالي ، يبدو أنه يعتمد على البيانات أن عمال المناجم الرئيسيين ، على الأقل في الوقت الحالي ، لديهم احتياطيات نقدية كبيرة كافية للحفاظ على عملياتهم حتى النصف ، ما لم يحدث انخفاض كبير آخر في السعر.
CT: هل يأخذ هذا في الاعتبار أشياء مثل الأموال المقترضة وتكاليف التشغيل والقروض الإلزامية والقروض المشفرة؟ من وجهة نظرك ، ما هو سعر التعادل لعمال المناجم؟
JN: حسنًا ، من الصعب تحديد ذلك قليلاً ولكني أحب الإشارة إلى تشارلز إدواردز تكلفة إنتاج البيتكوين البيانات لأنها تمنحك نطاقًا به تكلفة كهرباء نقية (أسفل) وكهرباء + النفقات العامة (أعلى).
BTC USD الرسم البياني اليومي. مصدر: TradingView
أود أن أضع سعر التعادل بين 7,500 و 8,000 دولار لمنفذ التعدين النموذجي في الوقت الحالي.
من الواضح أن أكبر الأشياء التي ستغير هذا هي معدات التنصيف والتعدين. نظرًا لأن الأقدم ، غير الفعالة (S9 ، S11 ، الطرز المماثلة) تصبح غير متصلة بالإنترنت ويأخذ عمال المناجم الأحدث مزيدًا من التجزئة ، فقد يخفف العبء على عمال المناجم.