تثار الأسئلة بعد أن تغرق البنوك المركزية الأسواق بأموال الإنقاذ.
تضع البنوك المركزية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي حزم إنقاذ للتعامل مع أزمة الهالة التي تصيب أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم بالذعر. بينما تتلاشى الإجراءات إلى حد كبير ، يتعافى Bitcoin دون أي مساعدة على الإطلاق. هل كان من السابق لأوانه شطب عملة البيتكوين كقارب نجاة؟
إذا كنت قد تعاملت بالفعل مع Bitcoin ، فأنت تعرف بالتأكيد: الحد الأقصى لعدد Bitcoins يقتصر على 21 مليون وحدة. يوجد حاليا ما يقرب من 18.3 مليون في التداول. ينص البروتوكول على أنه لن يكون هناك أكثر من 21 مليون وحدة نقدية ، ومن شبه المستحيل تغيير هذا البروتوكول في شبكة لامركزية.
يشكو منتقدو Bitcoin أحيانًا من أن هذه السيطرة على عرض النقود صارمة للغاية. غير مرنة للغاية للاستجابة للأزمات ، وانكماشية للغاية لخلق نوع من استقرار القيمة التي تحددها البنوك المركزية بأنها مثالية. إن أزمة كورونا ، التي سيطرت على العقول ووسائل الإعلام وأسواق الأسهم لبضعة أسابيع حتى الآن ، تظهر مرة أخرى ما تعنيه البنوك المركزية من خلال إدارة الأزمة.
كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أول من رد فعله بعدة إجراءات: من ناحية ، قام بخفض سعر الفائدة الرئيسي إلى ما يزيد قليلاً على صفر بالمائة ، ومن ناحية أخرى ، أعلن أنه سيشتري سندات حكومية وأوراق مالية أخرى بقيمة 700 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك ، تريد تقديم قروض طارئة للبنوك في ظروف مواتية وخفضت معدل "الاحتياطي الجزئي" للبنوك إلى 0 في المائة.
في غضون ذلك ، أعلن البنك المركزي الأوروبي أيضًابرنامج شراء الطوارئ الوبائية"للسندات بقيمة 750 مليار يورو. ويهدف "برنامج الشراء الطارئ للجائحة (PEPP)" إلى شراء الأوراق المالية العامة والخاصة. تغريدة كريستينا لاغارد ، رئيسة البنك المركزي الأوروبي: "الأوقات الخاصة تتطلب ردود فعل خاصة. التزامنا باليورو ليس له حدود. علينا واجب تحقيق الإمكانات الكاملة لأدواتنا ". وبحسب البيان الصحفي ، فإن البنك المركزي الأوروبي "سيدعم جميع مواطني منطقة اليورو في هذه الأوقات الصعبة للغاية". يجب أن تتلقى جميع قطاعات الاقتصاد المساعدة اللازمة لامتصاص الصدمة. البنك المركزي على استعداد لزيادة حجم البرنامج "بالقدر اللازم ولأجل فترة ضرورية".
ولكن حتى الآن ، لا يبدو أن إعلانات البنوك المركزية لها التأثير المطلوب. يستمر كل من مؤشر داكس ومؤشر داو جونز الأمريكي وستاندرد آند بورز في الانخفاض بلا هوادة ، وارتفع مؤشر "الخوف" لبورصات الأسهم الأمريكية إلى جديد في كل وقت عالية. وبحسب المحللين ، فإن مشتريات البنوك المركزية لن تكون كافية لوقف التراجع في أسعار الأسهم. هذا وحده يمكن أن يكون نهاية متوقعة لأزمة كورونا.
وفي الوقت نفسه ، يجب على الحكومات تنفيذ المزيد من الإجراءات لمنع الاقتصاد من الانهيار. على سبيل المثال ، مع برنامج العمل لفترة قصيرة ، فإن الحكومة الألمانية تساعد الشركات التي يجب أن تقلل من قدراتها ، والإعلان عن "درع حماية بقيمة مليار دولار" بحجم غير محدود للشركات ، وتوسيع برامج مساعدة السيولة ، مما يسهل تأجيل الضرائب ، وفي ظل ظروف معينة ، الإعفاء من التنفيذ ورسوم الديون الضريبية. لكن كل هذا يتضاءل مقارنة بالبرنامج الأمريكي: فهو يخطط لاستخدام 850 مليار دولار لخفض الضرائب ، وتقديم مساعدة محددة الهدف لصناعات معينة وإرسال شيك بقيمة 1,000 دولار لكل مواطن.
إن ما تفعله هذه الإجراءات فعليًا بالنظام النقدي أمر معقد للغاية. عندما يشتري الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي الأوراق المالية ، فإن الأمر يشبه إلى حد كبير إنشاء أموال جديدة. إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيستثمر بالفعل 750 مليار يورو في أسواق الأسهم عن طريق إضافة الأموال إليه ، فسيزيد العرض النقدي M1 ، والذي يبلغ حاليًا حوالي 6,300 مليار يورو ، بنسبة 10 في المائة جيدة. ومع ذلك ، يمكن أن ينخفض العرض النقدي في نفس الوقت ، على سبيل المثال عندما تنفجر القروض أو يتم سداد الديون.
من الأصعب تقييم التدابير الإضافية للاحتياطي الفيدرالي. إذا خفض السعر الأساسي ، فهذا يعني أنه يمكن للبنوك الحصول على قرض من الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات أقل. يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة العرض النقدي بشكل غير مباشر ، حيث يتم إنشاء الأموال من خلال القروض ، وتصبح هذه أرخص الآن. علاوة على ذلك ، من خلال خفض معدل الاحتياطي الجزئي للبنوك إلى 0 في المائة ، سيسمح الاحتياطي الفيدرالي للبنوك بإقراض أكثر أو أقل إلى أجل غير مسمى ، وبالتالي لا يخلق أموال البنك المركزي ، بل الأموال الورقية. يبدو مثل هذا الإجراء يائسًا تمامًا لأنه يهدد بتقويض استقرار النظام المصرفي.
بل إنه من الأصعب تقييم نتائج التدابير التي تتخذها الحكومات. من الواضح أنهم سيضعون كمية كبيرة من المال في التداول. وبما أن البنوك المركزية مستقلة رسمياً ، فلا يمكن للحكومات إعادة إنشاء هذه الأموال بشكل مباشر. إلى حد كبير - ربما بشكل كامل - ستتمكن من جمع الأموال من المدخرات. ومع ذلك ، فمن الممكن أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتمويل الحكومات بأثر رجعي بأموال جديدة ، على سبيل المثال عن طريق شراء السندات الحكومية.
إلى جانب ذلك ، ليس لدى جميع البلدان وسادة مالية جيدة مثل الولايات المتحدة وألمانيا. لن تتمكن العديد من الدول الأوروبية من دعم الاقتصاد طالما أن المبيعات تنهار بسبب الحجر الصحي العالمي. إذا استمرت حالة الطوارئ لبضعة أشهر ، فإن الأمور ستصبح ضيقة بالنسبة للعديد من الشركات ، ولوح من الخراب وشيك: سوف يفلس أصحاب المطاعم وتجار التجزئة ، وسوف يفجرون الائتمان ، مما سيضع البنوك في مأزق ، وسوف يقوم موظفوها يصبحون عاطلين عن العمل ، وهذا بدوره سيكلف أموال دولة الرفاهية ويؤدي إلى المزيد من الخسائر في مبيعات التجزئة ، وهكذا.
هناك مجموعة واسعة نسبيًا من سيناريوهات الكوارث للاقتصاد يمكن أن تتحقق في الأشهر المقبلة. يمكن أن يؤدي إلى كل من الانكماش والتضخم ، حتى إذا كان التضخم يبدو أكثر منطقية: فقد زاد المعروض النقدي ، لكن عدد السلع المنتجة يتضاءل لأن سلاسل التوريد تتضرر وتتلف الشركات. في الوقت نفسه ، هناك خطر من أن التدابير التي تتخذها الحكومة لمكافحة الأزمة يمكن أن ينتهي بها الأمر إلى توسع أكبر في المعروض النقدي.
لذلك ، ليس لدينا سيناريوهات غير واقعية تؤدي فيها أزمة الهالة إلى تضخم - توسيع العرض النقدي ، مصحوبًا بانخفاض في عدد السلع. في حالة حدوث ذلك ، لا تزال عملة البيتكوين هي عملة الحماية المثلى: نادرة ولكنها مرنة في النقل ومثالية للتخزين. إذا كان هناك فقط خطر ضئيل للانزلاق في أزمة تضخم ، فسوف تنفجر جاذبية Bitcoin.
هناك بالفعل العديد من المؤشرات على أن الطلب الخاص على البيتكوين قد ازداد بشكل كبير مع بداية الأزمة. تشير العديد من الشركات إلى أن عملائها يشترون أكثر من أي وقت مضى. Bitwatrack ، على سبيل المثال ، تنص في خبر صحفى أن 75 بالمائة من عملائها قد اشتروا المزيد ، والشركة الأمريكية Coinbase ، وهي أكبر نقطة اتصال لمشتري البيتكوين الأمريكيين ، أبلغت أيضًا عن حجم قياسي مع مستويات مماثلة من المشترين. يبدو أن الانخفاض في سعر السهم كان مدفوعًا من قبل الشركات والمستثمرين المؤسسيين ولكن تم استقباله بامتنان من قبل المشترين من القطاع الخاص لإنشاء أو توسيع مركز في Bitcoin.
وفقًا لذلك ، ارتفع سعر Bitcoin مرة أخرى. بينما تستمر أسعار سوق الأسهم في الانخفاض ، فقد ارتفعت Bitcoin من حوالي 5,100 دولار إلى 5,800 6,200 دولار في آخر 24 ساعة فقط. يمكن للمرء أن يعتقد تقريبًا أن العملة المشفرة توصي نفسها كملاذ آمن في أوقات الأزمات.