مكافأة كتلة النصف بيتكوين (BTC) منذ فترة طويلة توصف كعامل متفائل لدفع اتجاه الأسعار على المدى القصير لـ BTC في النصف الأول من عام 2020. ومع ذلك ، تظهر البيانات التاريخية أن النصف إلى النصف لا يتزامن بالضرورة مع ارتفاع فوري في سعر البيتكوين.
على شبكة Bitcoin ، يقوم عمال المناجم بإنشاء كتل تسجل معاملات Bitcoin للتحقق بشكل أساسي من بيانات الدفع وتأكيدها باستخدام طاقة الحوسبة. من خلال مراكز التعدين على نطاق واسع مليئة رقائق التعدين ASIC والمعدات المتطورة ، يستخدم عمال المناجم كمية كبيرة من الكهرباء ولديهم تكاليف صيانة عالية من أجل استخراج BTC. يمكن للمنتجين الفرديين أو الصغار تعدين BTC من خلال التجمعات - أي مجموعة من عمال المناجم الذين يعملون معًا من خلال المساهمة بقدرتهم الحوسبية في تعدين كتل البيتكوين.
كل أربع سنوات ، تنخفض مكافأة تعدين البيتكوين إلى النصف ، مما يؤدي إلى انخفاض إيرادات عمال المناجم بنسبة 50٪. في كثير من الأحيان ، يستعد عمال المناجم للنصف من خلال توفير 12 إلى XNUMX شهرًا من النقد كعازل لضمان أنه حتى إذا انخفض سعر Bitcoin بعد النصف ، يمكن الحفاظ على أعمالهم.
ماذا تقول البيانات التاريخية؟
حدث النصف الأول لشبكة Bitcoin في 28 نوفمبر 2012. في ذلك الوقت ، لم يكن هناك سوى عدد قليل من بورصات العملات المشفرة الرئيسية التي سهلت تداول Bitcoin ، وكان لا يزال صعب نسبيا لشراء بيتكوين. لهذا السبب ، جادل العديد من المحللين في أن بيانات السوق قبل عام 2016 - عندما كان هناك عدد محدود من البورصات - قد لا تكون موثوقة.
BTC USDT الرسم البياني لمدة شهر. مصدر: TradingView
بعد النصف الأول في عام 2012 ، استغرق سعر Bitcoin حوالي 11 شهرًا لدخول ارتفاع مكافئ ، مما يضمن زخمًا صعوديًا ممتدًا. في نوفمبر 2012 ، كان السعر يحوم حول $ 12 على Bitstamp. في نوفمبر 2013 ، ارتفع سعر البيتكوين إلى 1,100 دولار ، مسجلاً ارتفاعًا في السعر بنسبة 7,562 ٪.
حدث النصف الثاني لشبكة Bitcoin في يوليو 2016. ونتيجة لانخفاض حاد في السعر من 1,100 دولار ، استقر سعر BTC عند حوالي 600 دولار. ثم بدأ السعر في رؤية ارتفاع قوي في مايو 2017 ، بعد 11 شهرًا بالضبط من حدوث النصف - تمامًا مثل عام 2012. لذلك ، أظهر النصفان الماضيان أن سعر Bitcoin يميل إلى رؤية ارتفاع رأسي 10 إلى 11 شهرًا بعد أن استغرق النصف مكان ، ولكن ليس بعد ذلك مباشرة.
لماذا يرتفع سعر البيتكوين بعد عدة أشهر من التوقف؟
يميل عمال المناجم الكبار إلى توفير عازلة نقدية لمدة تصل إلى 12 شهرًا قبل خفض المكافأة إلى النصف ، حيث أن خطر انخفاض سعر BTC بعد خفض إيرادات التعدين موجود دائمًا. ولكن ، لا يملك صغار عمال المناجم الوسائل أو الموارد المالية للتحضير للنصف مسبقًا.
تشير نقاط البيانات المختلفة ، بما في ذلك مخزون المتداول الذي تبلغ مدته 21 يومًا لشركة Digital Assets Data ، إلى أن عمال المناجم كانوا يبيعون BTC أكثر مما يقومون بالتعدين في الأسابيع الأخيرة. كما ألمح كبار المستثمرين مثل Joe007 ، يمكن القول إن أكبر حوت على Bitfinex ، لم يتم تسعير عمليات البيع المحتملة لـ BTC من قبل عمال المناجم في السوق.
عندما يستمر عمال المناجم الصغار في بيع بيتكوين الخاص بهم ، فإنه يطبق ضغط بيع متزايد في سوق تبادل العملات المشفرة. يميل بعض عمال المناجم إلى بيع أصول التشفير من خلال السوق التي لا تستلزم وصفة طبية ؛ ومع مرور الوقت ، تنعكس بيانات OTC أيضًا في سوق تبادل العملات المشفرة.
في منتصف مارس ، Joe007 حذر أن "عمال المناجم المفرطون" سيؤذون بشكل لا يصدق بحلول الوقت الذي يأتي فيه النصف إلى النصف ، وهو ما قد يترجم إلى استسلام بعض عمال المناجم ، وفي نهاية المطاف ، بيع البيتكوين من خلال كل من البورصات ومنصات OTC.
لماذا يتوقع المستثمرون ارتفاع سعر البيتكوين بعد النصف؟
السبب الرئيسي وراء التوقع الواسع النطاق لزيادة على المدى القصير في سعر البيتكوين بعد انخفاض المكافأة إلى النصف في مايو هو أن سعر التعادل من تعدين البيتكوين يزيد إلى ما بين 12,000 دولار إلى 15,000 دولار ، كما قال رئيس قسم TradeBlock ، جون تودارو ، ذكر في وقت سابق من عام 2020. افترض العديد من المستثمرين أنه بما أنه يكلف 12,000 دولار لتعدين البيتكوين ، فمن المنطقي أن يكون سعر BTC أعلى من 12,000 دولار بعد النصف.
في حين أن BTC يمكن أن تدخل في النهاية نطاق 12,000 إلى 15,000 دولار في المستقبل ، يعد عمال المناجم الرئيسيون مخازن نقدية كبيرة على وجه التحديد كإجراء مضاد مقابل انخفاض محتمل في سعر Bitcoin بعد النصف.
كما وجد بحث Todaro أن معدات التعدين الأحدث يتم تطويرها باستمرار من قبل الشركات الكبرى مثل Bitmain و Canaan ، مما يجعلها أيضًا متغيرًا في حساب سعر التعادل للتعدين. يمكن لمعدات التعدين الفعالة ، إلى جانب الكهرباء والموارد الأرخص ، أن تعمل بشكل كبير تخفيض سعر التعادل للتعدين ، حتى بعد حدوث النصف ، وفقًا لبحث أجرته TradeBlock.
بالنسبة إلى عمال المناجم الكبار الذين لديهم مخزن النقد والموارد اللازمة للحصول بسرعة على معدات تعدين جديدة ، فإن الانخفاض النهائي في صعوبة التعدين من خلال التعديلات التلقائية يجعل من الممكن الحفاظ على أعمالهم خلال الأشهر الأولى التالية للنصف.
ما هي الخطوة التالية لـ BTC؟
إذا كان اتجاه سعر Bitcoin يتبع الأداء التاريخي ، كما رأينا في 2012 و 2016 ، فيجب أن تزيد Bitcoin بشكل ملحوظ في منتصف عام 2021 ، بعد 10 إلى 11 شهرًا من النصف المقرر تفعيله في مايو. على هذا النحو ، هناك احتمال قوي بأن السعر سيبقى أقل بكثير من سعر التعادل للتعدين خلال الأشهر القليلة القادمة.
ومع ذلك ، فإن النظرية الشائعة بأن معدل تجزئة شبكة Bitcoin يمكن أن يعكس الانخفاض في إيرادات التعدين - وبالتالي يؤدي إلى "دوامة الموت" لخفض مستوى أمان شبكة Bitcoin بشدة - لم يثبت أنه دقيق ، بناءً على البيانات التاريخية والبحث على السلسلة.
على الرغم من أن النصف إلى نصف شهر ، إلا أن معدل تجزئة شبكة Bitcoin قد انخفض فقط إلى مستويات ديسمبر 2019. لأن معدل تجزئة الشبكة قد تحقق باستمرار مستويات قياسية جديدة على مدى العامين الماضيين ، هناك احتمال ضعيف بأن يكون للنصف تأثير سلبي كبير بشكل ملحوظ على معدل التجزئة.
المصدر Blockchain.com
دراسة من BitMEX وجدت مجموعة متنوعة من السيناريوهات التي يمكن أن تنجح ، مثل: "تأثير الهالفين له تأثير أكبر بكثير على تجزئة الشبكة ، مما تسبب في انخفاض بنسبة 47٪" أو سيناريو أدى فيه "الهالفين إلى انخفاض بنسبة 12٪ فقط في هرات الشبكة."
هذا يعني أنه حتى إذا ظل سعر Bitcoin أقل من تكلفة تعدين BTC وظل على هذا النحو للأشهر الثلاثة إلى الأربعة المقبلة ، وبالنظر إلى أن عمال المناجم الكبار يميلون إلى الاستعداد مقدمًا ونادرًا ما ينخفض معدل التجزئة بهامش كبير ، فإن معدل التجزئة من المحتمل أن تظل شبكة Bitcoin مستقرة حتى يبدأ سعر BTC في عكس تكلفة التعدين.
قد يهز النصف إلى النصف ، ويعاني عمال المناجم الصغار على المدى القريب ، بالطريقة نفسها التي يمكن أن يؤدي بها انخفاض سعر البيتكوين إلى التخلص من المتداولين الذين يكثرون في التداول ، لأنه من غير المحتمل أن يؤدي إلى ارتفاع فوري في سعر البيتكوين. ولكن على المدى المتوسط إلى الطويل ، من المتوقع أن تظل أساسيات شبكة Bitcoin والنظام البيئي للتعدين قوية.
لا تزال عمليات الاستحواذ الطفيفة والكبيرة في قطاع التعدين مستمرة على الرغم من تراجع السوق والركود في سوق العملات المشفرة ، كما رأينا في 2.8 مليون دولار اقتناء لمركز تعدين بيتكوين في كيبيك ، كندا في 30 مارس 2020. وهذا يشير إلى أن عمال المناجم يتوقعون انخفاضًا قصير المدى في قطاع تعدين العملات الرقمية العالمية ، ولكن انتعاشًا على المدى الطويل.