مع كسر ارتفاع أسعار البيتكوين ، ما الذي يمكن أن يخبرنا به سوق العقود الآجلة الدائمة؟

أدناه مقتطف من إصدار حديث من مجلة Bitcoin Magazine Pro ، مجلة بيتكوين النشرة الإخبارية للأسواق المتميزة. لتكون من بين أول من تلقوا هذه الأفكار وغيرها من تحليلات سوق البيتكوين على السلسلة مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك ، إشترك الآن.

تحديث الخيارات والمشتقات

أحد الرسوم البيانية الديناميكية التي قمنا بتغطيتها على نطاق واسع من قبل هو معدل تمويل سوق العقود الآجلة الدائمة لعملة البيتكوين مقارنة بالسعر. في الاتجاه الصعودي السابق لعام 2021 ، لعب سوق العقود الآجلة الدائمة (perps) دورًا رئيسيًا في تحريك الأسعار قصيرة الأجل إلى كل من الاتجاه الصعودي والهبوط مع الرافعة المالية المفرطة. من الجدير مراجعة حالة سوق المشتقات والرافعة المالية الحالية للنظام حيث انهار سعر البيتكوين من ارتفاعه الأخير ، متتبعًا الأسهم الأمريكية على مسار محتمل نحو قيعان جديدة.

منذ القمة في نوفمبر 2021 ، كان سوق العقود الآجلة الدائمة منحازًا باستمرار نحو الاتجاه الهبوطي (معدل التمويل المحايد 0.10٪). ببساطة ، كان عدد أكبر من المشاركين في السوق وما زالوا منحازين خلال الأشهر الثمانية الماضية. حتى أثناء تحرك السوق الهابط الأخير ، لم يتغير ذلك. لم نر معدل التمويل يتحرك فوق المنطقة المحايدة مما يظهر إشارة واضحة على أن المضاربين على المدى الطويل والرغبة في المخاطرة لم يعودوا إلى السوق.

مع الإطلاق الناجح لمؤشر ETF للعقود الآجلة للبيتكوين في الأسواق الأمريكية الخريف الماضي ، جنبًا إلى جنب مع الاسترخاء العام في نشاط المضاربة عبر سوق البيتكوين / العملات المشفرة ، كانت معدلات تمويل perp تتأرجح من التحيز المحايد إلى التحيز القصير مع تحركات أقل تفجيرًا في معدلات التمويل . على الرغم من أن ديناميكيات سوق المشتقات قد تغيرت ، إلا أنه لا يزال من الجدير مراقبة إشارة قابلة للتنفيذ من سوق perps حيث يصبح تحيز البيع على المكشوف تسللًا كبيرًا كما هو موضح على مدار التاريخ يشير إلى قيعان مهمة. تجدر الإشارة إلى أنه في دورات السوق الهابطة السابقة (حيث انخفض الطلب الفوري الجديد من قبل البائعين الراغبين) ، يمكن أن يظل التمويل سالبًا لفترات طويلة ، بسبب نقص الطلب على المضاربة / الاستفادة من الأصل من قبل المضاربين على الارتفاع. 

هناك طريقة أخرى لتصور معدل التمويل وهي النظر إلى القيمة السنوية بمعدلات التمويل السلبية الحالية التي تحقق ما يقدر بنحو 3.32٪ لأخذ وقت طويل مقابل غالبية عمليات البيع القصيرة. منذ الانهيار في نوفمبر 2021 ، لم يتراجع السوق بعد عن معدل التمويل المحايد السنوي. 

يتحرك السعر مع اتجاه انخفاض الاهتمام المفتوح في سوق العقود الآجلة بالدولار الأمريكي منذ بلوغ القمة في السوق. من الأسهل رؤيته في المخططين الثاني والثالث أدناه اللذين يظهران فقط الحصة السوقية للعقود الآجلة لكل العقود الآجلة ذات الفائدة المفتوحة. يمثل سوق perps حصة الأسد من الفائدة المفتوحة التي تزيد عن 75٪ وقد نما بشكل كبير من حوالي 65٪ في بداية عام 2021.

مع مقدار الرافعة المالية المتاحة في سوق perps ، فمن المنطقي أن يكون لنشاط السوق perps تأثير كبير على السعر. باستخدام حساب تقريبي لإجمالي حجم سوق perps من Glassnode البالغ 26.5 مليار دولار في اليوم (المتوسط ​​المتحرك لمدة 7 أيام) مقابل حجم بقعة مساري الحقيقي (يتم تعديل المتوسط ​​المتحرك لمدة 7 أيام وفقًا لأحجام التبادل المتضخمة) البالغ 5.7 مليار دولار ، ويتداول سوق perps ما يقرب من خمسة أضعاف حجم التداول في الأسواق الفورية. علاوة على ذلك ، انخفض حجم التداول الفوري اليومي بنسبة 40٪ تقريبًا عن العام الماضي ، وهي إحصائية للمساعدة في فهم مقدار السيولة التي تركت السوق.

بالنظر إلى حجم عقود مشتقات البيتكوين المتعلقة بالأسواق الفورية ، قد يصل المرء إلى استنتاج مفاده أنه يمكن استخدام المشتقات لقمع البيتكوين. نحن في الواقع لا نوافق ، نظرًا لمعدل الفائدة المسعّر ديناميكيًا المرتبط بمنتجات عقود البيتكوين الآجلة ، نعتقد أنه في إطار زمني طويل بما يكفي ، يكون تأثير المشتقات محايدًا تمامًا على السعر. بينما من المحتمل أن تكون عملة البيتكوين قد انفجرت أعلى بكثير مما كانت ستحصل عليه بخلاف ذلك بسبب التأثيرات الانعكاسية للرافعة المالية ، فقد أُجبرت هذه المراكز في النهاية على الإغلاق ، وبالتالي تم امتصاص رد فعل سلبي مماثل من قبل السوق.