Bitcoin و Tether و Poking على الوحش المالي

تعد العلاقات المصرفية واحدة من أطول المشاكل التي استمرت طويلاً في نظام Bitcoin البيئي للشركات. قبل NYDIG وجهودهم الأخيرة لبدء توصيل البنوك الأمريكية والاتحادات الائتمانية بقضبان Bitcoin ، كانت الخيارات المصرفية الوحيدة للشركات في الفضاء هي Signature Bank في نيويورك و Silvergate خارج كاليفورنيا. البنوك الكبرى وكانت قتالي للغاية وعلى خلاف مع الشركات في الفضاء لسنوات. الجحيم ، لقد كانوا مقاتلين وعلى خلاف مع عملائهم الذين يحاولون ببساطة رعاية أعمال البيتكوين ، إغلاق الحسابات أو إغلاق البطاقات لسنوات حتى الآن في هذه المرحلة. لم تجسد أي شركة الطبيعة العدائية والعدائية لهذه التفاعلات أكثر من Bitfinex و Tether. ليس فقط في حالة البنوك ، ولكن أيضًا في الهيئات التنظيمية القديمة.

كانت إحدى أولى الأمثلة الكبيرة على تعارض Bitfinex مع هذا العداء في عام 2016. لجنة تداول العقود الآجلة للسلع أمر عليهم دفع غرامة قدرها 75 مليون دولار لفشلهم في التسجيل كتاجر بالعمولة الآجلة (FCM) بموجب قانون تبادل السلع (CEA). كان هذا في النهاية نتيجة تداول الأمريكيين للمنتجات المالية ذات الرافعة المالية على المنصة دون امتثال Bitfinex للوائح المناسبة. تمحورت النقطة الرئيسية للوائح التنظيمية حول ما يشكل التسليم الفعلي للسلعة الأساسية وفي أي إطار زمني حدث ذلك. من أجل الهروب من متطلبات التسجيل ، يتعين عليك أن تكون قادرًا على إثبات التسليم الفعلي الفعلي للسلعة (البيتكوين) في غضون 28 يومًا. نظرًا لأن جميع Bitcoin التي تدعم المنتجات ذات الرافعة المالية كانت تحت رعاية Bitfinex وتم إيداعها فقط في حسابات المستخدمين ، فقد تم النظر إلى هذا على أنه لا يفي بتعريف التسليم المادي ، وبالتالي كان مطلوبًا من Bitfinex التسجيل باعتباره FCM.

لتجنب شرط التسجيل هذا ، انتهى الأمر بـ Bitfinex بالتعاقد مع Bitgo لإعادة هيكلة كيفية عمل نظام تخزين البيتكوين الخاص بهم من أجل الامتثال لمتطلبات اللوائح لتقديمها فعليًا في غضون 28 يومًا. لقد قدموا لكل مستخدم محفظة منفصلة متعددة الرموز اشتركت Bitgo في التوقيع عليها وبدأت في تخزين أموال كل مستخدم فردي في محافظ منفصلة. سيكون هذا هو الأول في سلسلة طويلة من الأحداث التي يمكن وصفها في نهاية المطاف بأنها عداء من المنظمين والمؤسسات المالية التي تجبر شركة في هذا الفضاء إما على الامتثال للوائح المرهقة أو الانخراط في سلوك أكثر خطورة من أجل التحايل على الحاجة إلى الامتثال. في نهاية المطاف ، هذا التغيير في البنية هو ما سمح لكيانًا غير معروف بتعريض نظامه للخطر والابتعاد عن 119,756،XNUMX BTC. لو لم يتم تطبيق هذا النظام أذكرك على وجه التحديد للامتثال للوائح الولايات المتحدة، عندها سيكون جزء صغير فقط من هذه الأموال متاحًا في محفظة ساخنة يمكن اختراقها عن بُعد. على الرغم من أنه يمكنك إلقاء بعض اللوم على Bitfinex لعدم تسجيلها بصفتها FCM ، فإن اللوائح حتى وضعها في المكان الذي يتعين عليهم فيه الامتثال أو التوافق مع ثغرة هي في النهاية ما خلق هذا الموقف في المقام الأول.

هذا نمط يكرر نفسه عبر تاريخ Tether و Bitfinex بأكمله في هذا النظام البيئي. سواء كان ذلك ضغطًا مباشرًا من المنظمين أنفسهم ، أو ضغطًا غير مباشر في شكل كيانات منظمة تقطع العلاقات التجارية مع Tether أو Bitfinex ، فإن قصة كلتا الشركتين هي قصة دفعهما أكثر فأكثر إلى الزاوية كما حدث بشكل منهجي وتدريجي تم نبذه من قبل الهيئات التنظيمية القضائية والمؤسسات المالية من الولايات المتحدة.

تم إنشاء Tether في الأصل في عام 2014. ولفترة قصيرة عُرفت باسم "Realcoin" ، ولكن بعد شهر تمت إعادة تسمية كل شيء إلى Tether. تم تأسيس الشركة والمنتج بواسطة Brock Pierce و Reeve Collins و Craig Sellars. تضمن الإطلاق الأولي للشركة إصدار ثلاثة رموز مختلفة مستقرة: واحدة للدولار الأمريكي ، وواحدة لليورو ، وأخيرًا واحدة للين الياباني. تم إصدار جميع هذه الرموز وتداولها مباشرة على Bitcoin blockchain باستخدام بروتوكول Mastercoin (أعيد تسميته لاحقًا إلى Omni). Omni هو بروتوكول من الطبقة الثانية أعلى Bitcoin باستخدام OP_RETURN لتسجيل إصدار وتحويل الرموز الجديدة داخل معاملات البيتكوين دون مطالبة شبكة Bitcoin بتمكين قواعد جديدة (يمكن لأي شخص يهتم بالعملات التحقق من صحة القواعد الجديدة حولها ورفض قبول معاملات الرموز غير الصالحة ، بينما يمكن لأي شخص آخر تجاهل القواعد الجديدة ومشاهدة "gibberish" المشفرة على blockchain).

سبب الرغبة في القيام بذلك في المقام الأول هو نوع من سبب وجود Bitcoin في المقام الأول ، أي أنك تريد جميع الفوائد التي توفرها Bitcoin مطروحًا منها التقلبات. تريد استقرار Bitcoin plus ، أي عملة مستقرة. Bitcoin هي آلية تسمح بتسوية الأمور بشكل نهائي في غضون عشر دقائق (وفي الوقت الحاضر مع Lightning Network على الفور) ، لكن أصل البيتكوين متقلب للغاية. لذا فإن وضع رمز على blockchain مدعومًا بأمر في البنك يجلب نفس كفاءة التسوية (طالما أنك تثق في الأشخاص الذين يحملون الإيداع في البنك) إلى عملات ورقية أكثر استقرارًا. الآن نظرًا للطريقة العدائية التي تعاملت بها البنوك مع الشركات في هذا المجال ، يجب أن تكون فائدة ذلك بديهية جدًا. بدلاً من الاضطرار إلى التعامل مع جميع مشاكل البنوك التي ترفض المعاملات والأسلاك ، أو العلاقات المحددة بين الأطراف المتعاملة ، عليك فقط الحصول على الأموال في أحد البنوك ويمكنك التعامل مع الرمز المميز على blockchain. يمكن دفع جميع مشاكل البنك الورقي المزعجة إلى وقت الاسترداد النهائي للرمز المميز لأموال البنك الحقيقية بدلاً من الاضطرار إلى التعامل معها في كل مرة تقوم فيها بإجراء معاملة واحدة.

نظرًا لوضع Bitfinex في الإدراك المتأخر ، لا ينبغي أن يفاجئ أي شخص قام بتمكين تداول Tether في بداية عام 2015 بعد بضعة أشهر من إطلاق الشركة والرمز المميز. تعد القدرة على تأخير التسوية البنكية الفعلية في تحويل الأرصدة الورقية بمثابة تخفيف طبيعي إذا كانت مشكلتك هي الاحتكاك في التعامل مع النظام المصرفي. نجح هذا الترتيب لبضع سنوات بشكل جيد للغاية ، لدرجة أن البورصات الأخرى التي كانت لديها أيضًا مشاكل مع النظام المصرفي استخدمت Tether للوصول إلى السيولة النقدية في إدارة أعمالها التجارية الخاصة ، ولكن في النهاية بدأ النظام القديم في نبذ التيثر. في أوائل عام 2017 ، بدأ Wells Fargo في منع المدفوعات من وإلى Tether التي تتدفق من خلالها. لقد كانوا الشريك المصرفي المراسل للبنوك التايوانية التي كانت Tether (و Bitfinex) تستخدمها لحفظ الأموال الورقية. رفعت كلتا الشركتين دعوى قضائية ضد Wells Fargo ، ولكن في غضون أسبوع تم إسقاط الدعويين.

أدى ذلك إلى عام أو أكثر من البنوك تلعب لعبة whack-a-mole مع Tether و Bitfinex. مباشرة بعد انسداد أسلاك Wells Fargo ، قطعت Bitfinex أيضًا جميع العلاقات المصرفية من قبل البنوك التايوانية. خلال هذه الفترة الزمنية ، ارتدت كلتا الشركتين من خلال علاقات مصرفية متعددة. وصلت الأمور إلى النقطة التي تم فيها فتح حسابات جديدة ، حتى في بعض الأحيان في ظل كيانات مدمجة حديثًا ، في لعبة وهمية لمحاولة نقل الأموال وإخراجها وإبقائها متغيرة قبل أن يدرك أي بنك أن الودائع كانت لنشاط العملة المشفرة.

شهد شهر أغسطس في عام 2017 بداية مرحلة جديدة لسيل الانتباه من البنوك والهيئات التنظيمية في الولايات المتحدة. مستخدم تويتر Bitfinex'ed (Bitfinexed) جعله الأول اتهام ضد Bitfinex و Tether من أجل التلاعب المنهجي بالسوق للنظام البيئي بأكمله. ذهب منشوره إلى تعريف المتداول المفترض على Bitfinex الذي أسماه "Spoofy" ، واتهاماته بأن Spoofy كان متورطًا في تلاعب واسع النطاق بالسوق على المنصة. بالنسبة لأولئك الذين ليسوا على دراية بالتداول ، فإن الانتحال هو ممارسة لوضع أوامر في بورصة لشراء أو بيع شيء ما ثم إزالة الطلبات عندما يصل سعر السوق إلى النقطة التي سيتم فيها شراء الأشياء أو بيعها بالفعل. في كثير من الأحيان ، سيتقدم المتداولون الآخرون في المقدمة ويبدأون في الشراء أو البيع قبل أن يتم الوصول إلى هذه الطلبات ، لذلك يمكن للمتداول الذي لديه أموال كافية أن يدفع سعر السوق فعليًا عن طريق خداع الآخرين بشكل فعال في الشراء أو البيع ، ثم إزالة أوامرهم الخاصة دون الحاجة إلى تحقيقها. كانت اتهامات Bitfinexed أن هذا السلوك يمكن أن يكون جيدًا جدًا لـ Bitfinex نفسها ، وأن هذا السلوك كان تلاعبًا منهجيًا بسوق التشفير بالكامل. في وقت لاحق ، اتهم تيثر صراحة بطباعة النقود من فراغ دون دعم ، ولكن في هذا المنشور الأولي تركها ملوحة بدلاً من اتهامها صراحةً.

خلال العام التالي أو نحو ذلك ، تعرضت تيثر باستمرار لانتقادات شديدة من الاتهامات بالاحتيال والتلاعب بالسوق وعدم دعمها بالكامل باحتياطيات الدولار. لقد تعاقدوا مع شركة Friedman LLP لإجراء مراجعة لاحتياطيات Tether ، ولكن كل ما تم نشره من قبل الشركة قبل قطع Tether للعلاقة كان شهادات. الفرق بين التدقيق والتصديق هو أن التدقيق سيبحث بشكل شامل في الميزانيات العمومية للكيان بما في ذلك الأصول والالتزامات والإيرادات وما إلى ذلك ، لبناء صورة شاملة لكيفية موازنة كل هؤلاء ، حيث تشهد الشهادات ببساطة على مشاهدة دليل على الاحتفاظ بأصول أو عملات معينة في الاحتياطي وقت التصديق. في نهاية المطاف ، انتهت العلاقة بسبب إعادة صياغة بيان Tether بشأن هذه المسألة ، "القدر الكبير من الوقت والموارد التي يتم إنفاقها على الميزانية العمومية البسيطة جدًا لـ Tether مما يعني أن التدقيق لن يتم إنتاجه في إطار زمني قصير بما فيه الكفاية". أود أن أشير هنا على الرغم من ذلك ، ما لم يتغير هذا مؤخرًا في العام أو العامين الماضيين ، لم تنشر أي عملة مستقرة أخرى أعرفها تدقيقًا كاملاً فعليًا لعملياتها. لذا فإن التأطير في ذلك الوقت في السياق في الوقت الذي أشعر فيه كان اختيارًا مخادعًا تمامًا لـ Tether والمطالبة بمستوى أعلى من الشفافية مما كان مطلوبًا من مصدري العملات المستقرة الآخرين.

طوال هذه الملحمة بأكملها في أواخر 2017 / أوائل 2018 ، قطعت كل من Bitfinex و Tether العلاقات تمامًا مع العملاء الأمريكيين. حدث عاملان مهمان آخران في هذه القصة في نفس الفترة الزمنية تقريبًا ، على الرغم من أنهما كانا بدرجات متفاوتة غير معروفين للجمهور حتى وقت لاحق. أحدهما كان Tether و Bitfinex بدأوا علاقة مصرفية مع نوبل بنك في بورتوريكو ، وهو بنك احتياطي 100٪ أسسه Brock Pierce (مؤسس Tether) ، والآخر كان Bitfinex بدأ في استخدام Crypto Capital لمعالجة الدفع النقدي. كان هذا هو الكيان الذي يقوم بتبديل الأموال باستمرار بين الحسابات المصرفية الجديدة التي تم إنشاؤها في إطار كيانات مؤسسية جديدة.

قبل الدخول في تفكك إحدى هذه القصص (فيما يتعلق بعلاقة نوبل بنك) ، من الجدير بالذكر فترة قصيرة من الوقت في أوائل عام 2018 عندما كان لدى Bitfinex علاقة مصرفية مع البنك الهولندي ING. أعني قصير جدا. في غضون أسابيع قليلة من اعتراف Bitfinex علنًا بالعلاقة ، أغلق ING حساباتهم المصرفية. في وقت لاحق من عام 2018 ، قطعت Tether و Bitfinex العلاقات مع نوبل بنك ، وتم طرح البنك للبيع. كان السبب المعلن للجمهور هو افتقار البنك للربحية كبنك احتياطي كامل ، لكن تكهناتي الخاصة هي أن بنك الحراسة الخاص به ، نيويورك ميلون ، من المحتمل أن يتعرض لضغوط من قبل المنظمين في نيويورك للضغط بدورهم على نوبل بنك لعلاقتهم مع تيثر وبيتفينكس . انظر الموضوع المستمر؟ إن البنوك والمنظمين الذين ينبذون الشركتين باستمرار من الخدمات المصرفية هو النمط هنا. بعد أن قفزت السفينة من نوبل ، بدأت تيثر في الاحتفاظ باحتياطيات مع بنك Deltec في جزر الباهاما.

الآن هنا حيث تصبح القصة سخيفة. في عام 2019 ، تمت مصادرة 850 مليون دولار من أموال Bitfinex التي تحتفظ بها Crypto Capital من قبل عدة حكومات ، إحداها كانت الولايات المتحدة. كانت الشركة تفتح حسابات مصرفية في إطار شركات وهمية وتدعي للبنوك أنها كانت تشارك في معاملات عقارية من أجل معالجة الإيداعات والسحوبات نيابة عن Bitfinex و Tether وشركات العملة المشفرة الأخرى باستخدام خدماتها. لأشهر ، قادت الشركة Bitfinex ، ولم تشرح المشكلة بالكامل ، وفي النهاية عالجت Bitfinex المشكلة عن طريق أخذ قرض من Tether من احتياطياتها الداعمة. كان هذا عندما رفع المدعي العام في نيويورك دعوى قضائية ضد Bitfinex و Tether لكونهما يفتقران إلى 850 مليون دولار في احتياطيات Tether. صادرت حكومة الولايات المتحدة ما يقرب من مليار دولار ، ثم رفعت دعوى قضائية ضد الشركات التي سُرقت الأموال منها لعدم امتلاكها تلك الأموال..

استمرت هذه القضية لمدة عامين تقريبًا حتى فبراير 2021 ، عندما استقر تيثر مع NYAG لغرامة قدرها 18.5 مليون دولار. كانوا مطالبين بموجب شروط التسوية بإصدار تقارير ربع سنوية لما كان يدعم التيثر بالضبط.

حوالي 6 ٪ فقط هي الاحتياطيات النقدية الحقيقية أو سندات الخزانة الخاضعة لسيطرة Tether المباشرة (للتوضيح للقراء غير المطلعين على مثل هذه التفاصيل ، فإن "الودائع الائتمانية" هي فعليًا ودائع بنكية لا تحتفظ بها Tether مباشرة). الميزانية العمومية للاحتياطيات هي في الأساس عكس ما بدأت به. في البداية ، كان لدى Tether بالفعل نقود صعبة للاحتياطيات ، والآن أصبحت غالبية احتياطياتها مجرد أوراق تجارية (قروض قصيرة الأجل صادرة عن الشركات). إن ملف مخاطر هذا مقابل مجرد الاحتفاظ بالنقد المادي ضخم ، حيث أن قيمة كل تلك الأوراق التجارية مستقرة بشكل فعال فقط مثل الشركة التي أصدرتها.

بعد قولي هذا ، لماذا هم في هذا الموقف في المقام الأول؟ بسبب سنوات من المنظمين والبنوك يقطعونهم باستمرار عن القضبان المالية الإلزامية ويدفعونها أكثر فأكثر إلى الزاوية. فكر في ذلك لمدة دقيقة. إن سلسلة الأحداث الكاملة التي أدت إلى بيان ميزانية عمومية أكثر خطورة ، مما يعرض أي شخص يحمل التيثر لخطر أكبر بفقدان قيمته ، كان سببه مباشرة العداء المستمر من البنوك والمنظمين. إنه لا يغير المخاطر ، لكنني أعتقد أنه سياق مهم يجب توفيره.

إذن ما الذي ينتظر Tether؟

بالنظر إلى سندات Bitcoin السلفادورية التي تم الإعلان عنها مؤخرًا ، وحقيقة أن Bitfinex ستعمل كوسيط وسيتم قبول Tether كطريقة دفع ، أعتقد أن الطريق أمام Tether سيكون خطيرًا جدًا إلى حد ما. أدى وجوده ببساطة كنظام تسوية قضائية بديل إلى مضايقات وتدقيق بلا توقف من الحكومات والبنوك التي دفعت في بعض الأحيان كلا الشركتين إلى حد الفشل المحتمل وأزمات السيولة. كان هذا فقط من أجل تمرير الدولارات بين التبادلات. إنهم الآن ، بعد أن تم حصرهم بالفعل في الزاوية ، يسهلون حرفياً بيع أول سند سيادي بيتكوين في تاريخ البشرية. إذا كان مجرد نقل الأموال بين بورصات العملات المشفرة قد أثار مستوى المنظم والغضب المصرفي الذي تعرض له Tether و Bitfinex ، فما الذي سيثيره إصدار السندات هذا؟

أعتقد تمامًا أنه في الرد على هذا ، ستأتي حكومة الولايات المتحدة لكل من Bitfinex و Tether بكامل قوتها. إن تمهيد الطريق لذلك مكتوب في جميع أنحاء هوسهم الأخير بلوائح العملات المستقرة ، والتحرك الأخير من USDC استجابة لهذا التغيير الريح لتحويل جميع الاحتياطيات إلى سندات الخزانة قصيرة الأجل ، وبشكل عام الاستجابة التاريخية الكاملة والعداء لكلا الشركتين. لقد تفاعلت الولايات المتحدة بمهارة مع هذا النظام البيئي الموجود بالطريقة التي يتفاعل بها نظام المناعة مع الفيروس ، ومع تطور الأمور إلى حد إصدار دولة قومية سندات مدعومة بعملة البيتكوين ، فمن المرجح أن تزداد الاستجابة المناعية.

لطالما اعتبرت الهجمات ، وبصراحة فإن نظريات المؤامرة المشوشة المحيطة بالتيثر تعتبر عبثية. لكن هذا لا يغير حقيقة أن الهجمات ضدهم استمرت في الزيادة في الوقت الذي يتم دعمهم فيه أكثر فأكثر في الزاوية. كلما قام Tether و Bitfinex بالوكالة بتسهيل تطور هذا النظام البيئي ماديًا خارج نطاق سيطرة النظام المالي الحالي الذي تهيمن عليه الولايات المتحدة ، كلما زاد تأثير المطرقة عليهم. فقط لأن الضربات السابقة قد فاتت لا يعني أن كل المحاولات في المستقبل ستفعل. التفكير في ذلك هو إخضاع نفسك لـ مغالطة مقامر. ناهيك عن مجموعة القضايا التي يقدمها دعم الأوراق التجارية من حيث مخاطر الاستقرار المرتبطة بالأسواق المالية العالمية العامة ، أي إذا كان أداء الشركات التي أصدرت تلك الورقة سيئًا ، أو أصبحت معسرة ، أو لم تستطع تحقيق النجاح على الورق ، فهناك لا توجد دولارات تدعم ذلك Tether عند حدوث أي من هذه الأشياء. يصبح ذلك بمثابة صخرة المكان الصعب للعداء الحكومي. من ناحية ، يقوم النظام المصرفي التقليدي والمنظمون بحشرهم في الزاوية ، ومن ناحية أخرى ، هناك خطر حدوث محنة اقتصادية لمصدري الأوراق التجارية الذين يحذفون فعليًا دعم Tether هذا إذا تعثروا.

وفوق كل هذا ، اعتمدت حكومة ميانمار المتمردة مؤخرًا في حربها ضد الحكومة العسكرية التيثر كعملة.

ماذا سيكون تأثير الدومينو في رأيك؟ أعتقد أنهم سينتجوا عن تيثر أن يُدْعَم أكثر في الزاوية ، وسيأتي المزيد من التأرجحات المحمومة للمطرقة. ربما يكون هذا أنا متشائمًا ، لكنني كنت أعتقد دائمًا أنه إذا انتهى التيثر ، فسيكون ذلك بسبب امتلاك حكومة الولايات المتحدة ما يكفي منه. أعتقد أنهم في هذه المرحلة.

هذا منشور ضيف بواسطة Shinobi. الآراء المعبر عنها هي آراء خاصة بها ولا تعكس بالضرورة آراء BTC Inc أو بيتكوين مجلة.

المصدر: https://bitcoinmagazine.com/business/bitcoin-tether-and-the-financial-beast