المشاركة مع تعليقات #CryptoPH BlockDevs Asia على المقترح البيئة التجريبية التنظيمية لهيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC). أين نحن تم اقتراح أقسام جديدة حول التماس وضع القواعد وإعفاء Token Safe Harbor (تم تبنيه بناءً على اقتراح مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية بيرس).
آملين أن نتمكن من حشد المجتمع لدعم مقترحاتنا. لم يفت الأوان بعد لإعلام لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بتأييدك لاقتراح BlockDevs (أرسل إليهم بريدًا إلكترونيًا على intech@sec.gov.ph).
إن إجراء 1+ على مقترحاتنا سيساعد في إقناع لجنة الأوراق المالية والبورصات بالتفكير بجدية في الحصول على إعفاء رمزي للملاذ الآمن في الفلبين.
(قراءة المزيد: تسعى هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى الحصول على مساهمات عامة لتنظيم التقنيات الناشئة)
الرسالة هي كما يلي:
١٩ أكتوبر ٢٠٢٣
مكتب الابتكار PhiliFintech
هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC)
7907 شارع ماكاتي، قرية سالسيدو
بارانجاي بيل إير، مدينة ماكاتي 1209
fintech@sec.gov.ph
انتباه: العاطى. باولو مونتانو م. أونج, مستشار الأوراق المالية الثاني
رد: تعليقات على مسودة الإطار التنظيمي التجريبي لهيئة الأوراق المالية والبورصات
عزيزي العاطي. باولو،
شركة BlockDevs Asia Inc. ("BDA")، هي شركة غير مساهمة تأسست في عام 2019، وهي عبارة عن جمعية غير ربحية يقودها تطوعيون لمطوري blockchain في الفلبين وآسيا والمحيط الهادئ وهي مكرسة لتعزيز مصالح أعضائها وتشجيع نمو الأنظمة البيئية القائمة على blockchain والتشفير.
بالنيابة عن BDA، نقدم هذا التعليق، بما في ذلك بعض التغييرات المقترحة، على المسودة المقترحة إطار العمل التنظيمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). ( "سيك مراسلون بلا حدود").
قائمة شاملة بالأنشطة المؤهلة (المادة 3)
نقترح التغيير الطفيف التالي في قسم 3 من مشروع SEC RSF:
القسم 3. الأنشطة المحددة المسموح بها في Sandbox – لتوفير الوضوح للمشاركين المحتملين في Sandbox والجمهور، يجب على هيئة الأوراق المالية والبورصة أن تنشر وتحتفظ بشكل دوري على موقعها الإلكتروني بقائمة شاملة ولكن غير حصرية للأنشطة والابتكارات المؤهلة التي يُسمح لها بالدخول والعمل ضمن Sandbox التنظيمي.
xxx xxx xxx
الغرض من التغيير المقترح هو توضيح أن القائمة الشاملة للأنشطة المؤهلة التي قد تنشرها هيئة الأوراق المالية والبورصة مصممة فقط كدليل إرشادي، ولكن لا ينبغي تفسيرها على أنها قائمة مغلقة من الابتكارات المؤهلة. سيكون من غير العملي وغير الواقعي للغاية التوصل إلى قائمة كاملة من الأنشطة المؤهلة لصندوق الحماية مع الأخذ في الاعتبار أن أي ابتكار رائد لا يمكن التنبؤ به من الناحية المفاهيمية.
تتطور التقنيات المالية بسرعة، وبالتالي فإن القائمة "الشاملة" اليوم قد لا تكون شاملة غدًا أو الشهر المقبل. لن تكون سياسة جيدة حرمان مشارك محتمل من تقديم طلب لمجرد حذف منتج أو نشاط مبتكر عن غير قصد من أحدث قائمة لهيئة الأوراق المالية والبورصة.
عملية وضع الحماية (المادة 6)
نقترح التغيير التالي في قسم 6 من مشروع SEC RSF:
القسم 6. عملية وضع الحماية – ستتضمن البيئة التجريبية التنظيمية المراحل التالية:
xxx xxx xxx
التقييم
xxx xxx xxx
قد يتم رفض الطلب إذا فشل في تحقيق أهداف ومبادئ البيئة التجريبية أو أي من معايير التقييم: متاح، أن لجنة الأوراق المالية والبورصة يجب أن تمنح مقدم الطلب وقتًا معقولًا لتعديل الأجزاء المرفوضة من الطلب قبل رفض الطلب. بعد رفض طلبه، يجوز لمقدم الطلب إعادة التقدم بطلب للحصول على Sandbox عندما يكون جاهزًا لتلبية أهداف ومبادئ ومعايير التقييم الخاصة بـ Sandbox.
xxx xxx xxx
يهدف هذا التعديل المقترح إلى منح مقدم طلب وضع الحماية فرصة لتعديل أو تحديث جزء معين من طلباته ومعالجة أي اعتراضات أو مخاوف أولية قد تكون لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة فيما يتعلق بتطبيق وضع الحماية التنظيمي. ونظرًا لحداثة هذا الطلب وطبيعته التقنية العالية، سيكون من الأكثر إنتاجية وكفاءة السماح لمقدم الطلب ببعض الفسحة لإجراء التغييرات اللازمة بدلاً من إعادة تقديم طلب جديد إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.
أخيرًا، لاحظنا أن نموذج طلب Sandbox (SAF) يُشار إليه باسم المرفق 1 في القسم 7 من مسودة لجنة الأوراق المالية والبورصات، لم يتم تضمين RSF بعد في المسودة التي نشرتها لجنة الأوراق المالية والبورصات في 28 سبتمبر 2023 للتعليقات العامة. وبالنظر إلى أن نموذج طلب Sandbox سيكون جزءًا لا يتجزأ من قواعد Sandbox ووثيقة مهمة يجب أخذها في الاعتبار من قبل أي مقدم طلب محتمل، فإننا نوصي بشدة بإدراج SAF في الإصدارات اللاحقة من مسودة SEC RSF.
الحد الأدنى من المتطلبات؛ متطلبات فصل الأموال (المادة 8)
نقترح التعديل قسم 8 من مشروع SEC RSF لإزالة شرط إيداع الأموال في بنك مسجل لدى Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) لأغراض الفصل:
القسم 8. الحد الأدنى من المتطلبات - يجب على مقدم الطلب للحصول على وضع الحماية تضمين الضمانات التالية في خطة الاختبار المقترحة:
xxx xxx xxx
4. الفصل بين أموال المشاركين في Sandbox وأموال العملاء المودعة؛ في أحد البنوك المسجلة لدى Bangko Sentral ng Pilipinas؛
xxx xxx xxx
أظهرت التطورات في التكنولوجيا المالية خلال الخمسة عشر عامًا الماضية - وخاصة العملات المشفرة والبلوكتشين والتمويل اللامركزي (DeFi) - أن الاحتفاظ بأموال العملاء لم يعد ضروريًا تمامًا في إجراء المعاملات المالية. ورغم أننا لا نشكك في سلامة سياسة المطالبة بفصل الأموال، فإننا نعتقد اعتقادا راسخا أنه قد يؤدي إلى نتائج عكسية بالنسبة للإبداع إذا فرضت لجنة الأوراق المالية والبورصة بشكل صارم إيداع الأموال في مؤسسة مالية تقليدية، مثل البنك التجاري.
في حين أنه يجوز للمشارك في البيئة التجريبية إيداع أموال العملاء بحرية في بنك تجاري لضمان الفصل المناسب، إلا أنه لا ينبغي فرض ذلك كشرط. سيؤدي القيام بذلك إلى استبعاد عدد كبير من حالات الاستخدام والمشاريع التي تستخدم أساليب أو ترتيبات احتجاز بديلة في تقديم الخدمات المالية، مثل إيداع الأصول المشفرة إلى: (أ) مزود خدمة الأصول الافتراضية المرخص (VASP)؛ أو (ب) إلى شخص غير احتجازي (أيأو محفظة ذاتية أو "غير مستضافة") يتحكم فيها العميل وحده؛ أو (ج) إلى التوقيع المتعدد (multisig) المحفظة حيث يتحكم العميل في أحد المفاتيح الخاصة المتعددة المطلوبة؛[1] أو (د) إلى ضمان لامركزي مدعوم بعقد ذكي؛ أو (هـ) أو من خلال المبادلة الذرية.[2]
فرضيتنا هي أن التكنولوجيا يمكن أن تحل محل جوانب معينة من الخدمات المالية، بل وتحسنها، مثل الحضانة. لا يحتاج المرء إلى الاشتراك شخصيًا في هذه الفرضية من أجل فهم أهمية التقنيات اللامركزية. ويكفي أن عددًا متزايدًا بسرعة من الأشخاص يستخدمونها بنشاط في مختلف المعاملات الاقتصادية والمالية في الفلبين وخارجها. إذا كان هذا صحيحا، فإن التكنولوجيات اللامركزية تخدم الصالح العام.
ينبغي اختبار فرضيتنا وفحصها من خلال التجربة في وضع الحماية. لن يكون هذا ممكنًا إذا كان سيُطلب من المشاركين في البداية بشكل صارم استخدام المؤسسات المالية التقليدية للاحتفاظ بأموال العملاء. بدلاً من فرض الحد الأدنى المقترح من المتطلبات، يجب بدلاً من ذلك تقييم كيفية فصل أموال العملاء وتأمينها من قبل المشارك من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة أثناء مرحلة التقييم - ممارسة الرقابة على الجانب الدائري وتقديم التوصيات حسب الحاجة، مع مراعاة اختبار التحمل الصارم خلال مرحلة التقييم. مرحلة التجريب. لا يمكن القضاء على مخاطر الحضانة تمامًا، ولكن الهدف من البيئة التجريبية هو دراسة وتعلم كيفية إدارة هذه المخاطر بشكل فعال بالإضافة إلى تطوير حلول لتخفيف المخاطر ضمن بيئة خاضعة للرقابة، وفقًا لخطة الاختبار المعتمدة من هيئة الأوراق المالية والبورصات.[3]
التماس لوضع القواعد (المادة 14)
نقترح التعديل قسم 14 من مشروع SEC RSF لإدخال بند إضافي من شأنه أن يسمح للمشاركين في وضع الحماية بتقديم التماس لوضع القواعد (PRM)، وبالتالي:
القسم 14. الانتقال إلى الطرح العام؛ عريضة لوضع القواعد – يمكن للمشاركين في Sandbox الذين تخرجوا من Sandbox التنظيمي أن يقدموا رسميًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة طلبًا للحصول على الترخيص المطلوب لتقديم المنتج أو الخدمة المالية للجمهور بشكل عام، مع موافقة لجنة Sandbox من خلال شهادة الإنجاز، بشرط الإصدار للقواعد الخاصة التي تسمح بتسجيل النشاط المذكور. يُسمح للمشاركين في Sandbox بموجب هذا باقتراح أو تقديم التماس لإصدار أو تعديل أو إلغاء قاعدة أو لائحة صادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات لتنفيذ الأحكام ذات الصلة من لجنة الأوراق المالية والبورصة، وقانون الشركات المنقح (RA رقم 11232)، وقانون شركات الاستثمار (RA) رقم 2629)، وقانون تنظيم شركات الإقراض (RA رقم 9474)، وقانون شركات التمويل (RA رقم 8556)، وقانون حماية مستهلك المنتجات والخدمات المالية (RA رقم 11765)، والقوانين الأخرى التي تديرها هيئة الأوراق المالية والبورصات. يجب أن يرفق هذا الالتماس لوضع القواعد (PRM) القواعد الجديدة المقترحة أو التعديل أو الحذف، ويقدم ملاحظات توضيحية حول الأساس القانوني والاعتبارات السياسية للمقترح، ويتضمن المصدر أو الاقتباس إذا تم اعتماد القاعدة المقترحة من ولاية قضائية أجنبية أو دولية. منظمة أو هيئة تنظيمية أخرى. يجب على لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الموافقة على القواعد الجديدة المقترحة وتقديمها إلى الإدارة أو المكتب المناسب للمراجعة والتعليقات والتوصيات. وفي غضون خمسة عشر (15) يومًا من استلامها، يجب على لجنة الأوراق المالية والبورصة نشر PRM، جنبًا إلى جنب مع القواعد الجديدة المقترحة والمذكرات التوضيحية، للتعليقات العامة. يجب على هيئة الأوراق المالية والبورصة أن تسمح للجمهور بالتعليق على PRM خلال فترة لا تقل عن خمسة عشر (15) يومًا من النشر. يجب أن تعمل لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) على PRM ويجوز لها اعتماد القواعد الجديدة المقترحة الخاضعة للتعديلات بعد الأخذ في الاعتبار تعليقات الإدارات أو المكاتب المناسبة والجمهور.
تم تصميم التعديل المقترح أعلاه لتمكين لجنة الأوراق المالية والبورصة من الاستفادة من نتائج برنامج البيئة التجريبية التنظيمية، وذلك باستخدام الدروس المستفادة لاكتشاف كيف يمكن تحسين القواعد واللوائح الحالية للجنة الأوراق المالية والبورصة وإثرائها. يتوافق تعديلنا المقترح أيضًا مع إطار العمل التنظيمي لـ BSP والذي يسمح للمشاركين بتقديم توصيات بشأن إصدارات السياسة أو تعديلات القواعد المقترحة لمعالجة المخاطر الناشئة عن الحل المالي المبتكر.[4] وتعترف هذه السياسة بالمزايا المترتبة على صياغة قواعد مخصصة تناسب قنوات تقديم الخدمات المالية الجديدة، وتعالج مشكلة "الربط المربع في حفرة مستديرة" عندما يتعلق الأمر بالتنظيم المالي.
ومن خلال اتخاذ زمام المبادرة لتقديم التماس لوضع القواعد، يمكن للمشاركين في بيئة الحماية مساعدة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صياغة تنظيمات مخصصة لمعالجة المخاطر الغريبة المرتبطة بالتكنولوجيا المالية، وخاصة مخاطر التكنولوجيا والأمن السيبراني. على سبيل المثال، يتيح التقدم التكنولوجي السريع في التعلم الآلي والتعلم العميق والشبكات العصبية الاصطناعية الآن لخوارزميات الاستثمار مسح مجموعات ضخمة من البيانات التي يمكن أن تنتج قرارات استثمارية قد تكون غير مفهومة للعقل البشري. ماذا يحدث عندما لا تتمكن شركة استشارات استثمارية وموظفيها من شرح النصائح والقرارات الاستثمارية للمستهلكين الماليين؟[5] ما هي الضمانات الأمنية التي توفرها منصة الاستشارة الآلية وكيف يمكن الإشراف عليها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات وفقًا للقواعد الحالية؟ هل يجب أن تكون هناك قواعد جديدة تتطلب خضوع الأنظمة الأساسية والتطبيقات والخوارزميات ومنهجيات المستشارين الآليين لتقييم مستقل لنقاط الضعف واختبار اختراق الطرف الثالث؟
علاوة على ذلك، أكدنا في القسم 14 المعدل المقترح على أن آلية تنفيذ المشروعات قد تتضمن تغييرًا مقترحًا في القواعد واللوائح الحالية التي تنفذ قانون الشركة المعدل (را رقم 11232)، قانون شركة الاستثمار (را رقم 2629)، قانون تنظيم شركات الإقراض (را رقم 9474)، قانون شركات التمويل (رع رقم 8556)، و المنتجات والخدمات المالية حماية المستهلك Act (RA No. 11765)، أو أي قانون آخر تديره هيئة الأوراق المالية والبورصات. نتوقع أن تكون الدروس المستفادة من البيئة التجريبية قد تلهم، إن لم تكن تتطلب، تغييرًا أو تحديثًا للقواعد الإدارية والإصدارات الأخرى المتعلقة بقانون الشركات المنقح فيما يتعلق بحالات الاستخدام المحتملة لـ سلسلة كتلة و العقود الذكية as حل حوكمة الشركات For تصويت المساهمين أو انتخابهم عن بعد; قانون تنظيم شركات الإقراض إقراض العملات المشفرة، واستخدام الأصول المشفرة كضمان و قروض فلاش; قانون شركات التمويل فيما يتعلق التمويل العميق وأنواع أخرى من تمويل سلسلة التوريد؛ قانون شركة الاستثمار فيما يتعلق مستشاري robo, صناديق التحوط المشفرة و مشتقات التشفير (سواء تم تداولها في البورصة أو خارج البورصة)؛ وقانون حماية المستهلك للمنتجات والخدمات المالية فيما يتعلق بـ المستشارين الماليين الذين يركزون على التشفير.
الملاذ الآمن للأصول الرقمية (بند جديد)
نقترح قسمًا جديدًا (قد يتم ترقيمه بالقسم 15 أو 16) لتوفير إعفاء إعفاء الملاذ الآمن لمصدري الأصول الرقمية، والذي يحق لهيئة الأوراق المالية والبورصات منحه بموجب القسم 72.1 من SRC.
قسم 16. الملاذ الآمن للأصول الرقمية –
(أ) الشروط. بموجب المادة 72.1 من SRC، يجب إعفاء العرض أو البيع أو المعاملة التي تتضمن أصلًا رقميًا من التسجيل إذا تم استيفاء الشروط التالية من قبل فريق التطوير الأولي، كما هو محدد هنا:
- يعتزم فريق التطوير الأولي أن تصل الشبكة أو البروتوكول أو التطبيق اللامركزي ذي الصلة الذي تعمل عليه الأصول الرقمية إلى مرحلة نضج الشبكة خلال مدة البيئة التجريبية التنظيمية؛
- يجب أن تكون الإفصاحات المطلوبة بموجب الفقرة (ب) من هذا القسم متاحة على موقع ويب عام يمكن الوصول إليه مجانًا؛
- يجب عرض الأصول الرقمية وبيعها بغرض تسهيل الوصول إلى الشبكة أو المشاركة فيها أو تطويرها؛
- يقدم فريق التطوير الأولي إشعارًا بالاعتماد وفقًا للفقرة (ج) من هذا القسم؛ و
- يتم تقديم تقرير التخارج وفقاً للفقرة (و) من هذا القسم.
(ب) الإفصاح. يجب أن يقدم فريق التطوير الأولي المعلومات الموضحة أدناه على موقع ويب عام يمكن الوصول إليه مجانًا:
1. الإفصاحات الأولية. قبل تقديم إشعار الاعتماد على الملاذ الآمن، قم بتقديم المعلومات التالية (يجب تقديم أي تغييرات جوهرية على المعلومات المطلوبة أدناه على نفس موقع الويب العام الذي يمكن الوصول إليه مجانًا في أقرب وقت ممكن عمليًا بعد التغيير):
- مصدر الرمز. قائمة نصية بالأوامر التي سيتم تجميعها أو تجميعها في برنامج كمبيوتر قابل للتنفيذ يستخدمه المشاركون في الشبكة للوصول إلى الشبكة وتعديل التعليمات البرمجية وتأكيد المعاملات؛
- التاريخ المعاملة. وصف سردي للخطوات اللازمة للوصول بشكل مستقل إلى سجل معاملات الشبكة والبحث فيه والتحقق منه؛
- اقتصاد التشفير. وصف سردي للغرض من الشبكة والبروتوكول والحوافز الاقتصادية وعملها. كحد أدنى، يجب أن تتضمن هذه الإفصاحات ما يلي: (1) معلومات تشرح عملية الإطلاق والتوريد، بما في ذلك عدد الأصول الرقمية التي سيتم إصدارها في التخصيص الأولي، والعدد الإجمالي للأصول الرقمية التي سيتم إنشاؤها، والجدول الزمني لإصدار الأصول الرقمية، والعدد الإجمالي للأصول الرقمية القائمة؛ (2) معلومات توضح بالتفصيل طريقة إنشاء الأصول الرقمية أو استخراجها، وعملية حرق الأصول الرقمية، وعملية التحقق من صحة المعاملات، وآلية الإجماع؛ (3) شرح آليات الإدارة لتنفيذ التغييرات على البروتوكول؛ (4) معلومات كافية لطرف ثالث لإنشاء أداة للتحقق من سجل معاملات الأصل الرقمي (على سبيل المثالأو blockchain أو دفتر الأستاذ الموزع)؛ و(5) ارتباط تشعبي بمستكشف الكتل؛
- خارطة طريق التنمية. الحالة الحالية والجدول الزمني لتطوير الشبكة أو البروتوكول أو التطبيق اللامركزي ذي الصلة لإظهار كيف ومتى ينوي فريق التطوير الأولي تحقيق نضج الشبكة.
- مبيعات الأصول الرقمية السابقة. تاريخ البيع، وعدد الأصول الرقمية المباعة قبل تقديم إشعار الاعتماد على الملاذ الآمن، وأي قيود أو قيود على قابلية نقل الأصول الرقمية المباعة، ونوع ومبلغ المقابل المستلم.
- فريق التطوير الأولي وبعض أصحاب الأصول الرقمية. تقديم المعلومات التالية: (1) الأسماء والخبرات والمؤهلات والصفات والمهارات ذات الصلة لكل شخص عضو في فريق التطوير الأولي؛ (2) عدد الأصول الرقمية أو حقوق الأصول الرقمية التي يملكها كل عضو في فريق التطوير الأولي ووصف أي قيود أو قيود على إمكانية نقل الأصول الرقمية التي يحتفظ بها هؤلاء الأشخاص؛ و(ج) إذا كان لأي عضو في فريق التطوير الأولي أو الشخص ذي الصلة الحق في الحصول على الأصول الرقمية في المستقبل، بطريقة تختلف عن الطريقة التي يمكن بها لأي طرف ثالث الحصول على الأصول الرقمية، فحدد هذا الشخص ووصف كيفية حصول هذه الأصول الرقمية على يمكن الحصول على الأصول؛
- منصات التداول. تحديد منصات التداول الثانوية التي يتم تداول الأصول الرقمية عليها، إلى الحد المعروف;
- مبيعات الأصول الرقمية من قبل فريق التطوير الأولي. في كل مرة يقوم أحد أعضاء فريق التطوير الأولي ببيع ما لا يقل عن خمسة بالمائة (5%) من أصوله الرقمية خلال أي فترة زمنية، اذكر تاريخ (تواريخ) البيع وعدد الأصول الرقمية المباعة والهوية من البائع;
- معاملات الأشخاص ذوي الصلة. وصف ل أي معاملة مادية، أو أي معاملة مادية مقترحة، يكون فريق التطوير الأولي مشاركًا فيها ويكون لأي شخص ذي صلة مصلحة مادية مباشرة أو غير مباشرة فيها. ويجب أن يحدد الوصف طبيعة المعاملة، والشخص المرتبط، والأساس الذي يعتبر الشخص على أساسه شخصًا مرتبطًا، والقيمة التقريبية للمبلغ المتضمن في المعاملة.
- تحذير لمشتري الأصول الرقمية. بيان بأن شراء الأصول الرقمية ينطوي على درجة عالية من المخاطرة وخسارة محتملة للأموال.
2. الإفصاحات نصف السنوية. كل ستة (6) أشهر بعد تاريخ تقديم إشعار الاعتماد، وفقًا للفقرة (ج) من هذا القسم، حتى نهاية مدة الاختبار أو حتى الوصول إلى مرحلة نضوج الشبكة، أيهما يحدث أولاً، قم بتوفير معلومات محدثة اعتبارًا من نهاية فترة الستة أشهر، والتي يجب تقديمها خلال ثلاثين (30) يومًا بعد نهاية الفترة نصف السنوية ذات الصلة.
(ج) تقديم إشعار الاعتماد. يجب على فريق التطوير الأولي تقديم إشعار إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالاعتماد على الملاذ الآمن قبل تاريخ بيع أول أصل رقمي بالاعتماد على الملاذ الآمن. يجب أن يحتوي إشعار الاعتماد على المعلومات التالية:
- اسم كل فرد في فريق التطوير الأولي؛
- شهادة من شخص مفوض حسب الأصول من قبل فريق التطوير الأولي بأن شروط هذا القسم مستوفاة؛
- الموقع الإلكتروني حيث يمكن الوصول إلى الإفصاح المطلوب بموجب الفقرة (ب)؛ و
- عنوان البريد الإلكتروني الذي يمكن من خلاله الاتصال بفريق التطوير الأولي.
(D) مدة الإعفاء. ستنتهي فترة الإعفاء الإعفاء المنصوص عليه في هذا القسم في نهاية مدة البيئة التجريبية التنظيمية، بما في ذلك أي تمديد معتمد لها.
(هـ) تقرير الخروج. يجب تقديم تقرير الخروج إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في موعد لا يتجاوز ستين (60) يومًا من نهاية مدة البيئة التجريبية التنظيمية، بما في ذلك أي تمديد معتمد لها. ويجب أن يتضمن تقرير الخروج، كحد أدنى، المعلومات التالية:
1. إذا تم الوصول إلى مرحلة نضج الشبكة بالنسبة لشبكة لا مركزية أو بروتوكول أو تطبيق لا مركزي، فيجب تقديم تحليل بواسطة مستشار خارجي. وينبغي أن يتضمن التحليل ما يلي: (أ) وصف لمدى تحقيق اللامركزية عبر عدد من الأبعاد، بما في ذلك قوة التصويت، وجهود التنمية، ومشاركة الشبكات. إذا كان ذلك ممكنًا، يجب أن يتضمن الوصف ما يلي: (1) أمثلة على المشاركة المادية في تطوير الشبكة ومسائل الحوكمة من قبل أطراف غير تابعة لفريق التطوير الأولي؛ (2) تفسيرات القياسات الكمية للامركزية؛ (ب) شرح لكيفية تمييز أنشطة ما قبل نضج الشبكة التي يقوم بها فريق التطوير الأولي عن مشاركتهم المستمرة في الشبكة. يجب أن يكون الشرح: (1) يناقش إلى أي مدى تكون الأنشطة المستمرة لفريق التطوير الأولي محدودة بطبيعتها ولا يمكن أن يُتوقع بشكل معقول أن تؤدي بشكل فريد إلى زيادة قيمة الأصول الرقمية؛ (2) التأكد من أن فريق التطوير الأولي ليس لديه معلومات جوهرية حول الشبكة غير متاحة للعامة؛ و(3) وصف الخطوات المتخذة لإبلاغ الشبكة بطبيعة ونطاق الأنشطة المستمرة لفريق التطوير الأولي.
(1) إذا تم الوصول إلى مرحلة نضج الشبكة بالنسبة لشبكة وظيفية أو بروتوكول أو تطبيق لامركزي، فيجب تقديم تحليل بواسطة مستشار خارجي. يجب أن يكون التحليل: (أ) وصف استخدام المالكين للأصول الرقمية لنقل القيمة وتخزينها على الشبكة، أو المشاركة في تطبيق يعمل على الشبكة، أو بطريقة أخرى بطريقة تتفق مع فائدة الشبكة؛ (ب) تفصيل كيف كانت الجهود التسويقية لفريق التطوير الأولي، وكيف ستركز، على الاستخدام الاستهلاكي للأصول الرقمية، وليس على نشاط المضاربة؛ (ج) إذا قرر فريق التطوير الأولي أنه لم يتم الوصول إلى مرحلة نضج الشبكة ولم يقدم أي طرف آخر تقرير خروج، فيجب تقديم المعلومات التالية: (2) حالة المشروع والخطوات التالية التي يعتزم فريق التطوير الأولي اتخاذها يأخذ؛ (8) معلومات الاتصال لأصحاب الأصول الرقمية للتواصل مع فريق التطوير الأولي؛ و(ج) بيان ما إذا كان فريق التطوير الأولي سيقدم بيان تسجيل بموجب المادة 120 من SRC والذي، إذا كان الأمر إيجابيًا، يجب تقديمه خلال XNUMX يومًا من تقديم تقرير الخروج.
(و) الفترة الانتقالية لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية ومنصات التداول. لا يجوز أن يخضع أي مزود خدمة أصول افتراضية (VASP) أو منصة تداول لمتطلبات التسجيل لدى SRC، سواء كبورصة أو وسيط أو تاجر أو وكالة مقاصة أو أي وسيط آخر للأوراق المالية، بسبب النشاط المتعلق بإدراج الأصول الرقمية أو تداولها. طوال مدة وضع الحماية ولمدة ستين (60) يومًا بعد ذلك ("الفترة الانتقالية")؛ شريطة أن تقوم منصة VASP أو منصة التداول بمراجعة وتحديد الوضع القانوني للأصل الرقمي، لا سيما ما إذا كان يمثل ضمانًا، قبل إدراج الأصل الرقمي أو تداوله بعد الفترة الانتقالية.
(ز) الأصول الرقمية التي تم بيعها مسبقًا. يجوز لفريق التطوير الأولي الذي كان قبل تاريخ سريان هذه التعميمة بيع الأصول الرقمية في الفلبين أن يعتمد على هذا الإعفاء الإعفاءي إذا تم استيفاء شروط الفقرة (أ). في هذه الحالة، يجب تقديم طلب الاختبار التنظيمي وإشعار الاعتماد خلال تسعين (90) يومًا من سريان هذا التعميم.
(ح) تعريف المشتري المؤهل. لأغراض القسم 10 (ل) من SRC، يشمل "المشتري المؤهل" أي شخص يتم عرض أو بيع الأصول الرقمية له بالاعتماد على الفقرة (أ) من هذا القسم.
(i) فقدان الأهلية. لا يتوفر أي إعفاء بموجب هذا القسم للأصول الرقمية لأي فريق تطوير أولي إذا كان هو أو أعضاؤه سيخضعون لفقدان الأهلية بموجب الأحكام ذات الصلة من SRC، أو قانون شركة الاستثمار، أو قانون الشركة المنقح، أو أي قوانين أخرى يديرها ثانية.
(ي) التعاريف. لأغراض هذا القسم، يتم تعريف المصطلحات التالية على النحو التالي:
1. "فريق التطوير الأولي" مصطلح يشير إلى أي شخص أو مجموعة من الأشخاص أو كيان يقدم الجهود الإدارية الأساسية لتطوير الشبكة قبل الوصول إلى مرحلة نضج الشبكة ويقوم بالإيداع الأولي لإشعار الاعتماد على هذا الإعفاء الإعفاءي.
2. "نضج الشبكة" يشير إلى حالة الشبكة أو البروتوكول أو التطبيق اللامركزي أو الوظيفي الذي يتم تحقيقه عندما تكون الشبكة أو البروتوكول أو التطبيق اللامركزي إما: (أ) غير خاضعة للرقابة اقتصاديًا أو تشغيليًا وليس من المحتمل بشكل معقول أن يتم التحكم فيها اقتصاديًا أو تشغيليًا أو تم تغييرها من جانب واحد من قبل أي شخص أو كيان أو مجموعة من الأشخاص أو الكيانات الخاضعة لسيطرة مشتركة، باستثناء تلك الشبكات التي يمتلك فريق التطوير الأولي لها أكثر من عشرين بالمائة (20٪) من الأصول الرقمية أو يمتلك أكثر من عشرين بالمائة (20٪) وسائل تحديد إجماع الشبكة لا يمكن أن تلبي هذا الشرط؛ أو (ب) وظيفية، كما يتضح من استخدام المالكين للأصول الرقمية لنقل القيمة وتخزينها على الشبكة، أو المشاركة في تطبيق يعمل على الشبكة، أو بطريقة تتفق مع فائدة الشبكة: المقدمة أن التعريف أعلاه لـ "نضج الشبكة" لا يهدف إلى منع تعديلات الشبكة التي يتم تحقيقها من خلال إجراء محدد مسبقًا في الكود المصدري الذي يستخدم آلية الإجماع وموافقة المشاركين في الشبكة.
3. "شخص ذي صلة"يعني فريق التطوير الأولي والمديرين أو المستشارين لفريق التطوير الأولي وأي فرد من أفراد الأسرة المباشرين لهؤلاء الأشخاص؛
4. "الأصول الرقمية" يعني تمثيلاً رقميًا للقيمة أو الحقوق التي لها سجل معاملات: (أ) يتم تسجيلها في دفتر الأستاذ الموزع أو blockchain أو أي بنية بيانات رقمية أخرى؛ (ج) تم تأكيد المعاملات من خلال عملية يمكن التحقق منها بشكل مستقل؛ (د) غير قابلة للتغيير عمليا؛ (XNUMX) قابلة للتحويل بين الأشخاص دون وسيط؛ و(XNUMX) لا يمثل مصلحة مالية في شركة أو شراكة أو صندوق، بما في ذلك ملكية أو فائدة دين أو حصة في الإيرادات أو استحقاق لأي فائدة أو دفع أرباح.
تم استعارة القسم الجديد الذي اقترحناه أعلاه بشكل كبير من اقتراح Token Safe Harbor المفوض هيستر بيرس من هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (US SEC). الغرض من إعفاء الملاذ الآمن للأصول الرقمية هو السماح للمشاريع ببناء blockchain أو شبكة الأصول الرقمية أو البروتوكول أو التطبيق اللامركزي، وتزويدهم بوقت معقول لتطوير شبكة ناضجة لا مركزية بما فيه الكفاية وتعمل بكامل طاقتها، دون أن يعيقها المشكلات القانونية أو التنظيمية التي ينطوي عليها إصدار الأصول الرقمية.
وفقًا لاقتراحنا، لا ينبغي أن تكون هناك قاعدة صارمة وسريعة بشأن الوقت المعقول لأغراض الملاذ الآمن. كان الاقتراح الأصلي للمفوض بيرس هو ثلاث (3) سنوات. ونعتقد أن لجنة الأوراق المالية والبورصة يجب أن تحدد هذا الوقت المعقول على أساس كل حالة على حدة، مع الأخذ في الاعتبار الجدول الزمني المقترح لمقدم الطلب للتطوير والاختبار.
من خلال اعتماد اقتراح المفوضة بيرس، تهدف المسودة المذكورة أعلاه أيضًا إلى تبني الأساس المنطقي والتفسير الذي تدافع عنه المفوضة بيرس، كما هو موضح في تصريحاتها العامة.[6] على سبيل المثال، نقتبس مع الموافقة التوضيح التالي الذي قدمته المفوضة بيرس بشأن المشكلة التي سعت إلى حلها من خلال اقتراح الملاذ الآمن:
الميزة الأساسية لشبكة الرمز المميز هي عدم اعتمادها على الوسطاء؛ يتعامل الناس مباشرة مع بعضهم البعض. إن الاضطرار إلى شراء أو بيع الرموز المميزة من خلال وسيط تاجر مسجل أو في بورصة مسجلة يضع بالتأكيد عائقًا أمام تطوير شبكة تشفير لامركزية مزدهرة. تنشأ مشاكل خاصة بسبب وجود تحديات فريدة تتعلق بالوسطاء والتجار والبورصات التي تتعامل مع الأصول الرقمية.
وسعت مشاريع أخرى إلى قطع أي علاقات مع الولايات المتحدة لتجنب وصول قوانين الأوراق المالية لدينا. وهذا النهج محفوف بالمخاطر لأن بعض الأنشطة تحدث دائمًا في الولايات المتحدة. علاوة على ذلك، فإن هذا النهج يضر بالاقتصاد الأمريكي لأنه يمنع المواطنين الأمريكيين من المشاركة في شبكات العملات الرقمية الناشئة. من الواضح أن أي طريق يختاره الفريق لتوزيع الرموز المميزة في أيدي المستخدمين المحتملين يكون محفوفًا بعدم اليقين بموجب قوانين الأوراق المالية.
لقد أنشأنا Catch 22 تنظيميًا. لا يمكن للشبكات المحتملة وضع رموزها المميزة في أيدي الأشخاص لأن رموزها المميزة من المحتمل أن تخضع لقوانين الأوراق المالية. ومع ذلك، لا يمكن للشبكات المحتملة أن تنضج لتصبح شبكة وظيفية أو لا مركزية لا تعتمد على شخص واحد أو مجموعة واحدة لتنفيذ الجهود الإدارية أو ريادة الأعمال الأساسية ما لم يتم توزيع الرموز المميزة على المستخدمين والمطورين والمشاركين المحتملين وإمكانية نقلها بحرية فيما بينهم. من الشبكة. لا يمكن تجاهل قوانين الأوراق المالية، ولكن لا يمكننا أيضاً، باعتبارنا منظمين للأوراق المالية، أن نتجاهل اللغز الذي تخلقه قوانيننا.
أعتقد أن هناك طريقة لمعالجة عدم اليقين بشأن تطبيق قوانين الأوراق المالية على الرموز المميزة. إن الملاذ الآمن الذي أعرضه هذا الصباح يدرك الحاجة إلى تحقيق أهداف حماية المستثمر التي تنص عليها قوانين الأوراق المالية، فضلاً عن الحاجة إلى توفير المرونة التنظيمية التي تسمح للإبداع بالازدهار. وبناءً على ذلك، يحمي الملاذ الآمن مشتري العملات الرمزية من خلال طلب إفصاحات مصممة خصيصًا لتلبية احتياجاتهم، والحفاظ على تطبيق أحكام مكافحة الاحتيال في قوانين الأوراق المالية، ومنحهم القدرة على المشاركة في الشبكات التي تهمهم. يوفر الملاذ الآمن أيضًا لأصحاب المشاريع في مجال الشبكات وقتًا كافيًا لبناء شبكاتهم قبل الاضطرار إلى قياس أنفسهم مقابل مقياس اللامركزية أو الأداء الوظيفي.[7]
ومع ذلك، على عكس اقتراح بيرس، يمنح القسم الجديد المقترح إعفاءً إعفاءً للملاذ الآمن للأصول الرقمية فقط لصالح المشاركين في بيئة الحماية التنظيمية. وبالتالي، سيشجع هذا مصدري العملات الرمزية (بغض النظر عن توصيف الرموز المميزة) على التقديم والمشاركة في البيئة التنظيمية لهيئة الأوراق المالية والبورصات. وكانت التغييرات الأخرى التي أدخلناها تهدف فقط إلى توطين ومواءمة اقتراح بيرس فيما يتعلق بالإطار التنظيمي للأوراق المالية الفلبينية.
لا ينبغي اعتبار الطلب أو المشاركة في البيئة الرقابية التنظيمية لهيئة الأوراق المالية والبورصة بمثابة اعتراف ضمني بأن الأصول الرقمية الصادرة عن مقدم الطلب أو المشارك تشكل عقد استثمار أو أي نوع آخر من الأوراق المالية. ينبغي تقييم مسألة ما إذا كانت الأصول الرقمية تمثل ضمانًا بشكل مستقل عن تطبيق وضع الحماية أو المشاركة فيه ودون النظر إليهما. والأهم من ذلك، ينبغي معالجة السؤال في نهاية مدة برنامج الحماية بناءً على ما إذا كانت الشبكة أو البروتوكول أو التطبيق ذي الصلة قد أصبحت تعمل بكامل طاقتها ولامركزية بدرجة كافية.
يتضمن تحديد ما إذا كانت الأصول الرقمية بمثابة ضمان، تقييمًا للحقائق الاقتصادية والحقائق أو الظروف المحددة، مسترشدًا بالتعريف القانوني للأوراق المالية بموجب المادة. 3.1 من قانون تنظيم الأوراق المالية، بالإضافة إلى الاختبارات الفقهية مثل اختبار Howey. تماشيًا مع التوجيهات السابقة للجنة الأوراق المالية والبورصات، قد تشارك العملات المشفرة اعتمادًا على طبيعتها في طبيعة الأوراق المالية - مما يعني منطقيًا أنه لا ينبغي تصنيف جميع الأصول الرقمية على أنها أوراق مالية.
فقط الأصول المشفرة التي تتصرف مثل الأوراق المالية هي التي يجب تنظيمها بموجب الإطار التنظيمي للأوراق المالية؛ يجب أن تخضع الأصول المشفرة غير الأمنية وغير المالية - اعتمادًا على طبيعتها أو وظيفتها أو المعاملات الاقتصادية الأساسية - لقوانين أخرى معمول بها.[8] إذا نضجت الشبكة أو البروتوكول أو التطبيق اللامركزي ذي الصلة، بعد مدة برنامج الاختبار التجريبي، لتصبح عاملة بكامل طاقتها ولامركزية بدرجة كافية، فلا ينبغي مطالبة الأصول الرقمية الصادرة عن الشبكة أو البروتوكول أو التطبيق اللامركزي بالخضوع لتسجيل الأوراق المالية (ما لم تشير حقائق أو ظروف محددة إلى خلاف ذلك).
خاتمة؛ يجسد إطار البيئة التجريبية التنظيمية التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات ابتكار السياسات الذي يشجعه قانون الابتكار الفلبيني
السياسة القانونية لل قانون الابتكار الفلبيني[9] تسعى إلى تعزيز الابتكار باعتباره عنصرا حيويا في التنمية الوطنية والنمو الاقتصادي المستدام. وفقًا للمادة 10، المادة الرابعة عشرة من الدستور التي تعترف بأن العلم والتكنولوجيا ضروريان للتنمية الوطنية والتقدم وتعطي الأولوية للبحث والتطوير والاختراع والابتكار واستخدامها، فإن هدف القانون هو وضع الابتكار في المقام الأول. مركز سياسات التنمية، مسترشداً بأهداف واضحة وطويلة الأجل تأخذ في الاعتبار المزايا الرئيسية التي تتمتع بها الفلبين والفرص المتاحة لها في الساحة الاقتصادية الإقليمية والعالمية. وعلى هذا النحو، ينبغي تسخير جهود الابتكار لمساعدة الفقراء والمهمشين وتمكين المؤسسات الصغيرة والمتوسطة ومتناهية الصغر من أن تكون جزءًا من سلسلة التوريد المحلية والعالمية.[10]
يعترف القانون بأهمية وجود نظام بيئي للابتكار يتسم بالفعالية والكفاءة والذي يعالج وينفذ الإجراءات في مختلف مجالات السياسة. بما في ذلك التمويل. وهذا يتطلب من مختلف الإدارات والوكالات الحكومية تنفيذ أ نهج "الحكومة بأكملها". ومن شأن ذلك أن يضمن تماسك السياسات، ومواءمة الأولويات، والتنسيق الفعال في تنفيذ البرامج. وينبغي لهذا النظام البيئي أن يسهل ويدعم جهود الابتكار في مختلف الصناعات، بما في ذلك القطاع المالي.[11] تلعب الحوكمة دورًا لا غنى عنه في تمكين وتعظيم الفوائد من سياسة الابتكار في البلاد.[12]
والواقع أن أحد أهداف قانون الإبداع الفلبيني يتلخص في إزالة العقبات التي تعوق الإبداع من خلال قمع العقبات البيروقراطية، وتكييف الإطار التنظيمي لدعم خلق ونشر المعرفة والمنتجات والعمليات الجديدة.[13] الابتكار يعرفها القانون بأنها "إيجاد أفكار جديدة تؤدي إلى تطوير أفكار جديدة أو محسنة سياسات الخصوصية والبيعأو المنتجات أو العمليات أو الخدمات التي يتم بعد ذلك نشرها أو نقلها عبر السوق.[14]
يُلزم القسم 5 من قانون الابتكار الفلبيني الحكومة بتبني وجهة نظر أوسع في تطوير أهدافها واستراتيجياتها الابتكارية التي تغطي جميع أنواع ومصادر الابتكار المحتملة، بما في ذلك ابتكار المنتجات و ابتكار السياسات. ابتكار المنتجات يشير إلى تقديم سلعة أو خدمة جديدة أو محسنة بشكل كبير فيما يتعلق بميزاتها أو تطبيقاتها أو خصائصها أو استخداماتها المقصودة.[15] من ناحية أخرى، ابتكار السياسات يعني تقديم حلول جديدة أو مختلفة إلى حد كبير لمشاكل السياسة.[16]
تعتبر التقنيات المالية وتطبيقاتها أمثلة على ابتكار المنتجات. يجسد إطار البيئة التجريبية التنظيمية التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات ابتكار السياسات.[17] ولكن في حين أن أهداف الإبداع في الفلبين لابد أن تكون موجهة نحو تطوير تكنولوجيات إبداعية جديدة، فيتعين على البلاد أيضاً أن تعمل على تسخير المعرفة والتكنولوجيا العالمية التي من شأنها أن تساعد في تطوير عمليات أو خدمات جديدة لزيادة الإنتاجية وتعزيز الرفاهة العامة الشاملة.[18]
العديد من اللوائح الاحترازية[19] إن نماذج الأعمال التقليدية التي أنشأتها القوانين القائمة تفكر في نماذج الأعمال التقليدية التي لا تتصور مناهج وابتكارات جديدة تقدمها التكنولوجيا المالية. في العديد من الحالات، تكون شركات التكنولوجيا المالية كذلك أوتاد مربعة في ثقوب مستديرة حيث يحاول المنظمون جاهدين إدخال تطبيقات مالية جديدة في النماذج القانونية المصممة أصلاً للمؤسسات التقليدية. قد تنطبق الأنظمة المالية الحالية والمبادئ العامة من الناحية النظرية، ولكن في الواقع يصعب مراعاتها من الناحية العملية، إن لم يكن من المستحيل.[20]
القانون لا يطلب المستحيل لفعله. وينعكس هذا المبدأ القانوني حتى في المبادئ القديمة إعلان المستحيل لا يدوم ("لا ينبغي لأحد أن يحافظ على التزامه بفعل أشياء مستحيلة") و مؤسسة المستحيلة لا التزام ("ليس هناك التزام بفعل أشياء مستحيلة") قد يبرر الابتعاد عن التطبيق الصارم للمتطلبات القانونية في الحالات التي يكون فيها من المستحيل قانونًا على الفاعل أن يطيعها حرفيًا.[21] وينبغي تفسير القوانين بطريقة تجعلها قابلة للتطبيق عمليا.[22] لا ينبغي تفسير قوانين الخدمات المالية على أنها تتطلب الامتثال لما لا يمكن إنجازه قانونيًا، مع الأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة لبعض الأنشطة التي تعتمد على التكنولوجيا. وفي مثل هذه الحالات، "يجب بدلاً من ذلك تفسير القانون بطريقة تجعل الالتزام الجوهري بما يتطلبه القانون كافياً".[23]
وبالتالي، يمكن لنهج البيئة التجريبية أن يتيح التنفيذ العملي للقوانين التي تديرها هيئة الأوراق المالية والبورصات كما يتم تطبيقها سياقيًا على التقنيات المالية الناشئة أو الوسطاء الجدد. وتستطيع هيئة الأوراق المالية والبورصات بالفعل معايرة تطبيق قانون الأوراق المالية الحالي، مسترشدة بالأهمية النسبية والتناسب. لا تتوافق هذه السياسة مع قانون الابتكار الفلبيني فحسب، بل تتسق أيضًا مع المادة 72.1 من لجنة الأوراق المالية والبورصات التي تمنح لجنة الأوراق المالية والبورصة السلطة "بموجب قاعدة أو أمر، بإعفاء أي شخص أو ضمانة أو معاملة أو فئة أو فئات بشكل مشروط أو غير مشروط". الأشخاص أو الأوراق المالية أو المعاملات، من أي أو كل أحكام هذا القانون."
شكرًا جزيلاً على إتاحة هذه الفرصة لإرسال هذا التعليق. يرجى إعلامنا إذا كنت بحاجة إلى مزيد من المعلومات لتمكين لجنة الأوراق المالية والبورصات ومكتب الابتكار PhiliFintech والإدارات الأخرى من معالجة الاعتبارات القانونية والتنظيمية التي أثرناها في هذا التعليق.
معكم في الخدمة ،
لصالح ونيابة عن BLOCK DEVS ASIA, INC.
ATTY. رافائيل أنجيلو باديلا
وصي
تم نشر هذه المقالة على BitPinas: تعليقات BlockDevs Asia على البيئة الرقابية التنظيمية لهيئة الأوراق المالية والبورصات للتكنولوجيات الناشئة
-
بعض محافظ العملات المشفرة هي ببساطة برامج توفر واجهة ملائمة للسماح للمستخدمين بالمشاركة بسهولة في معاملة نظير إلى نظير على blockchain (غير مستضاف or مصونة Wallet)، في حين يتم توفير المحافظ الأخرى بواسطة وسيط كخدمة حفظ حيث يتم منح المستخدم حساب معاملة حيث يتم تسجيل مبلغ العملات المشفرة التي يودعها المستخدم إلى الوصي (استضافت or الاحتجازية محافظ). تندرج محافظ الحفظ ضمن فئة VASP: إدارة الأصول الافتراضية وحفظها. ↑
-
يمكن أن تستفيد عملية تسوية ما بعد التجارة من تقنية دفتر الأستاذ الموزع. من خلال إنشاء سجل رقمي قائم على تقنية blockchain لكل من الأصول المالية ووسائل الدفع، يمكن "ترميز" الأصول المالية ووسائل الدفع لتسهيل المعاملات داخل السجل. يمكن أن يسمح هذا للعقد الذكي بتنفيذ التسليم الذري للأصول مقابل الدفع. فيما يعرف في المصطلحات الصناعية باسم المبادلة الذرية, تتيح العقود الذكية إمكانية دمج التداول والمقاصة والتسوية في عملية واحدة غير قابلة للتجزئة، مما يقلل من الحاجة إلى مرور المعاملة عبر طبقات من الوسطاء الماليين الموثوقين. "الذرية" تعني أن المعاملة غير قابلة للتجزئة وغير قابلة للاختزال بحيث إما (أ) يكتمل التسليم والدفع، أو (ب) لا يكتمل أي شيء. ومن خلال أتمتة تسوية البيانات، يمكن للمبادلة الذرية أن تخفف من مخاطر الخطأ ووقت التسوية والمقاصة، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل واحتمال نشوب النزاعات. تتيح العقود الذكية إمكانية تنفيذ مخططات التسليم مقابل الدفع (DVP) بشكل ذري، مما يلغي مخاطر الطرف المقابل المتمثلة في فقدان أحد الطرفين لأصوله في حين يفشل الطرف الآخر في التسليم. مخطط التسليم مقابل الدفع (DVP) هو نظام تسوية الأوراق المالية الذي يضمن أن يتم تسليم الأوراق المالية في حالة حدوث الدفع فقط. (رافائيل باديلا، التكنولوجيا المالية: القانون والمبادئ الأولى، ص 154 (2020) ↑
-
ثانية. 9، مشروع SEC مراسلون بلا حدود. ↑
-
القسم 1، مرحلة الخروج، تعميم BSP رقم 1153، ص. 6 (2022). ↑
-
لي راينر، تنظيم الخدمات الاستشارية الروبوتية؛ يلينا مادير، التكنولوجيا المالية، القانون والتنظيم، ص. 375-376 (2019). ↑
-
هيستر بيرس، اقتراح الملاذ الآمن للرمز 2.0، هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية، 13 أبريل 2021 (https://www.sec.gov/news/public-statement/peirce-statement-token-safe-harbor-proposal-2.0) ↑
-
هيستر بيرس، العمل فارغًا: اقتراح لملء الفجوة بين التنظيم واللامركزية، هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، 06 فبراير 2020 (https://www.sec.gov/news/speech/peirce-remarks-blockress-2020-02-06) ↑
-
والقوانين الأخرى التي قد تنطبق في ظل ظروف معينة هي قانون المستهلك (RA No. 7394 [1992]) وقانون التجارة الإلكترونية (RA No. 8792 [2000]). ↑
-
ر.أ رقم 11293؛ قانون اعتماد الابتكار كعنصر حيوي في سياسات التنمية في البلاد لدفع التنمية الشاملة وتعزيز النمو والقدرة التنافسية الوطنية للشركات الصغيرة والمتوسطة ومتناهية الصغر، وتخصيص الأموال لذلك، ولأغراض أخرى (2019). ↑
-
ثانية. 2(أ)، قانون الابتكار الفلبيني (2019). ↑
-
ثانية. 2(د)، قانون الابتكار الفلبيني (2019). ↑
-
ثانية. 2(هـ)، قانون الابتكار الفلبيني (2019). ↑
-
ثانية. 4(هـ)، قانون الابتكار الفلبيني (2019). ↑
-
ثانية. 3(و)، قانون الابتكار الفلبيني (2019). ↑
-
ثانية. 3(ص)، قانون الابتكار الفلبيني (2019). ↑
-
ثانية. 3(س)، قانون الابتكار الفلبيني (2019). ↑
-
رافائيل باديلا، التكنولوجيا المالية: القانون والمبادئ الأولى، متجر كتب ريكس، ص. 486. (2020) ↑
-
ثانية. 5، قانون الابتكار الفلبيني (2019). ↑
-
التنظيم الاحترازي هي مجموعة القواعد المصممة لضمان سلامة وسلامة المؤسسات المالية والحفاظ على الاستقرار المالي. (البنك الدولي، [2019]). ↑
-
لا ينطبق النظام التنظيمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات فقط على الأشكال الواضحة والشائعة والتقليدية للأوراق المالية. إن المخططات الجديدة والمبتكرة وغير التقليدية، أيًا كان شكلها، تقع أيضًا ضمن المحيط التنظيمي للجنة الأوراق المالية والبورصة إذا تم عرضها علنًا في واقع الأمر بموجب شروط من شأنها أن تميزها على أنها عقد استثمار أو ضمان. في الواقع، تم إنشاء هيئة تنظيم الأوراق المالية لتنظيم الأوراق المالية، في أي شكل يتم إصدارها وأيًا كان الاسم الذي يطلق عليها. تنطبق المبادئ الأولى لقانون الأوراق المالية على النماذج الجديدة في التكنولوجيا المالية، كما هو الحال عندما يستخدم الأفراد أو الشركات أو حتى مجموعة غير مدمجة من الأفراد الذين يزعمون أنهم "منظمة مستقلة لامركزية" تقنية blockchain لتسهيل أنشطة تكوين رأس المال والاستثمارات والطرح العام أو بيع أنواع جديدة من الأوراق المالية. إن أتمتة وظائف معينة من خلال blockchain والعقود الذكية لا يزيل هذه الأنشطة من النطاق المادي لقانون الأوراق المالية. ↑
-
وفي الواقع، حتى في ظل المبادئ العامة للقانون المدني، فإن "الشروط المستحيلة"، التي قد تشمل الشروط القانونية، "تبطل الالتزام الذي يعتمد عليها". فن. 1183، القانون المدني. ↑
-
نيفادا ضد سليمونز، 43 ALR (2d) 693، 244 أيوا 1068، 59 NW (2d) 793."ومن ثم، إذا كان القانون يتطلب على ما يبدو أداء أشياء لا يمكن تنفيذها، أو يبني أوامره على افتراض حالة مستحيلة، فيجب على المحاكم أن تبحث عن بعض التفسيرات لشروطها، ليست متشددة أو رائعة للغاية، والتي سوف تجنب هذه النتائج." (أسود في تفسير القوانين، الطبعة الثانية، ص 2.) ↑
-
روبن إي أغبالو، البناء القانوني، ص. 253، الطبعة السادسة (6). ↑
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
- المصدر https://bitpinas.com/op-ed/blockdevs-asia-sec-regulatory-sandbox/
- :لديها
- :يكون
- :ليس
- :أين
- ] [ص
- $ UP
- 1
- 10
- 11
- 12
- 121
- 13
- 14
- 15%
- 16
- 17
- 19
- 20
- 2000
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 22
- 23
- 28
- 2D
- 30
- 60
- المرتبة الرابعة
- 7
- 72
- 8
- 9
- a
- القدرة
- من نحن
- فوق
- خارج البلاد
- إطلاقا
- الوصول
- الوصول
- يمكن الوصول
- إنجاز
- وفقا
- وفقا
- وفقا لذلك
- حسابي
- التأهيل
- تحقق
- في
- عمل
- اكشن
- بنشاط
- أنشطة
- نشاط
- إضافي
- العنوان
- تناولت
- عناوين
- معالجة
- تدار
- إدارة
- إداري
- تبنى
- اعتمد
- اعتماد
- السلف
- مزايا
- نصيحة
- المستشارين
- استشاري
- شئون
- بعد
- ضد
- وكالات
- وكالة
- مساعدة
- خوارزميات
- انحياز
- يحاذي
- الكل
- توزيع
- السماح
- سمح
- السماح
- يسمح
- على طول
- أيضا
- التعديلات
- البديل
- am
- التعديلات
- أمريكي
- من بين
- كمية
- an
- تحليل
- قديم
- و
- آخر
- أي وقت
- ذو صلة
- تطبيق
- التطبيقات
- تطبيقي
- التقديم
- نهج
- اقتراب
- مناسب
- موافقة
- من وزارة الصحة
- تقريبي
- ابريل
- هي
- المناطق
- حلبة
- تنشأ
- فنـون
- البند
- مصطنع
- AS
- آسيا
- المحيط الآسيوي
- في آسيا
- الجوانب
- تجميعها
- تقييم
- التقييم المناسبين
- الأصول
- ممتلكات
- أسوشيتد
- جمعية
- افتراض
- At
- يرفق
- سمات
- السلطة
- يأذن
- مخول
- أتمتة
- أتمتة
- مستقل
- متاح
- رقم الجادة
- تجنب
- بانجكو سينترال نغ بيليبيناس
- Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP)
- مصرف
- على أساس
- أساس
- BE
- لان
- أصبح
- كان
- قبل
- باسمى او لاجلى
- يجري
- اعتقد
- أقل من
- تستفيد
- الفوائد
- موصى عليه
- ما بين
- Beyond
- bitpinas.
- اسود
- حظر
- سلسلة كتلة
- بلوكشين التكنولوجيا
- استنادا blockchain-
- الجسدي
- كتاب
- اقترضت، استعارت
- على حد سواء
- واسع
- أوسع
- وسيط
- BSP
- تبرعم
- نساعدك في بناء
- روتيني
- احتراق
- الأعمال
- نماذج الأعمال
- لكن
- يشترى
- المشترين
- by
- تسمى
- CAN
- لا تستطيع
- قادر على
- الموارد
- تكوين رأس المال
- حمل
- حقيبة
- الحالات
- يو كاتش
- الفئة
- مركز
- معين
- بالتأكيد
- شهادة
- سلسلة
- التحديات
- تغيير
- غير
- التغييرات
- قنوات
- الخصائص
- وصف
- اختيار
- ظروف
- المواطنين
- المدينة
- مدني
- وضوح
- فئة
- فصول
- مبوب
- مصنفة على أنها أمنية
- واضح
- المقاصة
- صندوق توظيف برأس مال محدود
- الكود
- COM
- تأتي
- يأتي
- التعليق
- تعليقات
- تجارة
- تجاري
- عمولة
- مفوض
- التزام
- لجنة
- مشترك
- التواصل
- مجتمع
- حول الشركة
- القدرة التنافسية
- إكمال
- الطلب مكتمل
- إكمال
- الالتزام
- عنصر
- شامل
- الكمبيوتر
- من الناحية النظرية
- حول
- اهتمامات
- حالة
- الشروط
- أجرت
- إجراء
- أكد
- تم تأكيد
- إجماع
- آلية توافق الآراء
- بناء على ذلك
- نظر
- نظر
- الاعتبارات
- نظرت
- النظر
- ثابتة
- دستور
- إنشاء
- مستهلك
- حماية المستهلك
- المستهلكين
- التواصل
- تحتوي على
- استمرار
- عقد
- عقود
- مراقبة
- ذو شاهد
- ضوابط
- لغز
- مناسب
- تنسيق
- جوهر
- منظمة
- مؤسسة
- الشركات
- استطاع
- مستشار قانوني
- المقابل
- نتائج عكسية
- البلد
- البلاد
- المحاكم
- تغطية
- خلق
- خلق
- خلق
- خلق
- خلق جديد
- المعايير
- التشفير
- محافظ تشفير
- على أساس التشفير
- الأصول المشفرة
- العملات الرقمية
- حالياًّ
- الوضع الحالي
- الاحتجازية
- وصي
- حبس
- زبون
- أموال العملاء
- الأمن السيبراني
- البيانات
- مجموعات البيانات
- هيكل البيانات
- التاريخ
- أيام
- تاجر
- دين
- لامركزية
- اللامركزية
- التمويل اللامركزي
- شبكة لامركزية
- القرارات
- مخصصة
- عميق
- التعلم العميق
- الصدمة
- تعريف
- تعريف
- التعاريف
- الدرجة العلمية
- نقل
- تقديم
- يسلم
- التوصيل
- تظاهر
- القسم
- الإدارات
- تابع
- اعتمادا
- يعتمد
- الايداع
- أودعت
- وصف
- وصف
- وصف
- تصميم
- التفاصيل
- تفصيل
- حدد
- يحدد
- تحديد
- تطوير
- المطورين
- تطوير
- التطوير التجاري
- فريق التطوير
- المشروعات الإنمائية
- فعل
- مختلف
- صعبة
- التوزيع
- رقمي
- الأصول الرقمية
- الأصول الرقمية
- الأبعاد
- مباشرة
- توجه
- مباشرة
- الإدارة
- إفشاء
- اكتشف
- بحث
- النزاعات
- خامد
- نشر
- وزعت
- دفتر الأستاذ الموزع
- توزيع تكنولوجيا دفتر الأستاذ
- do
- وثيقة
- هل
- المحلية
- فعل
- مسودة
- قيادة
- اثنان
- مدة الأقامة
- أثناء
- e
- كل
- بسهولة
- اقتصادي
- النمو الاقتصادي
- اقتصاد
- النظام الإيكولوجي
- النظم البيئية
- ed
- طبعة
- الطُرق الفعّالة
- على نحو فعال
- فعال
- جهود
- إما
- إلكتروني
- مؤهل
- اقصاء
- البريد الإلكتروني
- الناشئة
- التقنيات الناشئة
- وأكد
- الموظفين
- توظيف
- تمكين
- تمكين
- شجع
- شجع
- النهاية
- تأييد
- تَأيِيد..
- جذب
- اشتباك
- المخصب
- ضمان
- يضمن
- أدخل
- الشركات
- الكيانات
- استحقاق
- كيان
- الأعمال الحرة
- رواد الأعمال
- البيئة
- خطأ
- الضمان
- خاصة
- أساسي
- تقييم
- حتى
- واضح
- مثال
- أمثلة
- إلا
- تبادل
- المتداولة في البورصة
- الاستبدال
- يجسد
- معفى
- القائمة
- خروج
- متوقع
- الخبره في مجال الغطس
- شرح
- شرح
- تفسير
- مستكشف
- تمديد
- خارجي
- جدا
- تسهيل
- تيسير
- حقيقة
- حقائق
- فشل
- فال
- للعائلات
- خيالي
- FAST
- صالح
- قابليه
- المميزات
- خمسة عشر
- قم بتقديم
- قدم
- ملفات
- إيداع
- شغل
- تمويل
- مالي
- مؤسسة مالية
- المؤسسات المالية
- المنتجات المالية
- التنظيم المالي
- القطاع المالي
- الخدمات المالية
- الخدمات المالية
- استقرار مالي
- التقنيات المالية
- التكنولوجيا المالية
- التمويل
- FINTECH
- شركة
- قطعا
- الشركات
- الاسم الأول
- خمسة
- مرونة
- تزدهر
- ركز
- اتباع
- متابعيك
- متابعات
- في حالة
- أجنبي
- توقع
- النموذج المرفق
- رسميا
- تشكيل
- أشكال
- فوستر
- تاسست
- الإطار
- تبدأ من
- تماما
- وظيفة
- وظيفي
- وظيفة
- وظائف
- صندوق
- أموال
- إضافي
- مستقبل
- فجوة
- العلاجات العامة
- على العموم
- توليد
- دولار فقط واحصل على خصم XNUMX% على جميع
- منح
- معطى
- يعطي
- إعطاء
- العالمية
- الاقتصادية العالمية
- الأهداف
- خير
- الحكم
- يحكم
- حكومة
- منح
- منح
- يفهم، يمسك، يقبض
- يفتح آفاقا جديدة
- تجمع
- متزايد
- التسويق
- توجيه
- موجه
- كان
- يد
- معالجة
- العناية باليد
- يحدث
- ميناء
- الثابت
- ظفيرة
- يملك
- وجود
- التحوط
- صناديق التحوط
- عقد
- مساعدة
- لها
- هنا
- هيستر بيرس
- مرتفع
- جدا
- له
- تاريخ
- أصحاب
- كيفية
- كيفية
- لكن
- Howey
- اختبار هاوي
- HTTPS
- الانسان
- العقبات
- i
- الأفكار
- تحديد
- هوية
- if
- تجاهل
- ii
- ثالثا
- فوري
- غير قابل للتغيير
- تنفيذ
- تحقيق
- ضمني
- أهمية
- أهمية
- الأهم
- مفروض
- فرض
- مستحيل
- تحسن
- تحسن
- in
- دون قصد
- Inc.
- الحوافز
- تتضمن
- شامل
- يشمل
- بما فيه
- شامل
- غامض
- دمج
- القيمة الاسمية
- في ازدياد
- في الواقع
- مستقل
- بشكل مستقل
- يشير
- فرد
- الأفراد
- لا يتجزأ
- الصناعات
- العالمية
- معلومات
- في البداية
- مبادرة
- الابتكار
- الابتكارات
- مبتكرة
- تقنيات مبتكرة
- إدخال
- إلهام
- مثل
- بدلًا من ذلك
- مؤسسة
- المؤسسات
- متكامل
- معد
- تعتزم
- نية
- مصلحة
- السطح البيني
- وسطاء
- وسيط
- عالميا
- ترجمة
- إلى
- تقديم
- أدخلت
- المُقدّمة
- بثبات
- اختراع
- استثمار
- استشارات الاستثمار
- الاستثمارات
- مستثمر
- حماية المستثمر
- تنطوي
- المشاركة
- مشاركة
- تنطوي
- ايوا
- إصدار
- نشر
- المصدرين
- مسائل
- IT
- انها
- رطانة
- الاختصاص القضائي
- احتفظ
- القفل
- مفاتيح
- علم
- المعرفة
- معروف
- كبير
- اسم العائلة
- متأخر
- الى وقت لاحق
- آخر
- إطلاق
- القانون
- القوانين
- طبقات
- تعلم
- تعلم
- تعلم
- الأقل
- دفتر الحسابات
- شروط وأحكام
- قانونيا
- الإقراض
- شركة الإقراض
- أقل
- الدروس
- الدروس المستفادة
- اسمحوا
- خطاب
- حقوق الملكية الفكرية
- مرخص
- مثل
- على الأرجح
- القيود
- محدود
- قائمة
- قائمة
- طويل الأجل
- يعد
- فقد
- خسارة
- آلة
- آلة التعلم
- صنع
- المحافظة
- جعل
- يصنع
- إدارة
- إداري
- ولايات
- أسلوب
- تجارة
- التسويق
- هائل
- مادة
- أمر
- المسائل
- ناضج
- نضج
- تعظيم
- مايو..
- يعني
- يعني
- قياس
- قياسات
- آلية
- آليات
- متوسط
- تعرف علي
- عضو
- الأعضاء
- مجرد
- دمج
- طريقة
- المنهجيات
- الصغير
- ربما
- مانع
- التقليل
- الحد الأدنى
- تعدين
- قاصر
- تخفيف
- عارضات ازياء
- تعديل
- مال
- شهر
- المقبلة.
- الأكثر من ذلك
- علاوة على ذلك
- صباحا
- كثيرا
- متعدد
- يجب
- الاسم
- أسماء
- سردية
- محليات
- الطبيعة
- ضروري
- حاجة
- بحاجة
- إحتياجات
- لا هذا ولا ذاك
- شبكة
- الشبكات
- عصبي
- الشبكات العصبية
- جديد
- التالي
- لا
- غير الاحتجازية
- غير ربحية
- ملاحظة
- لا شى
- يلاحظ..
- بدعة
- الآن
- عدد
- مرقمة
- موضوعي
- أهداف
- التزام
- رصد
- العقبات
- تحصل
- تم الحصول عليها
- واضح
- شهر اكتوبر
- of
- عرض
- عرضت
- الوهب
- Office
- on
- ONE
- جارية
- فقط
- بداية
- طريقة التوسع
- عملية
- الفرص
- الفرصة
- or
- طلب
- منظمة
- أصلي
- في الأصل
- أخرى
- وإلا
- لنا
- خارج
- النتائج
- في الخارج
- معلقة
- على مدى
- أكثر من وصفة طبية
- الكلي
- مراقبة
- مملوكة
- ملكية
- تملك
- سلمي
- بول
- نماذج
- جزء
- اشترك
- مشارك
- المشاركون
- شارك
- المشاركة
- مشاركة
- خاص
- خاصة
- الأحزاب
- الشراكة
- حفلة
- pass
- وسائل الدفع
- غريب
- الند للند
- وتد
- اختراق
- مجتمع
- الشعب
- فى المائة
- نفذ
- أداء
- تنفيذ
- فترة
- شخص
- شخصيا
- الأشخاص
- الفلبين
- الفلبين
- المكان
- خطة
- المنصة
- منصات التداول
- أفلاطون
- الذكاء افلاطون البيانات
- أفلاطون داتا
- من فضلك
- البوينت
- سياسات الخصوصية والبيع
- سياسة
- فقير
- جزء
- إمكانية
- ممكن
- منشور
- ما بعد التجارة
- محتمل
- يحتمل
- قوة
- مدعوم
- عمليا
- الحفاظ على
- يمنع
- سابق
- سابقا
- في المقام الأول
- مبدأ
- مبادئ
- قبل
- الأولوية
- خاص
- مفاتيح خاصة
- المشكلة
- مشاكل
- الإجراءات
- عملية المعالجة
- العمليات
- إنتاج
- المنتج
- مثمر
- إنتاجية
- المنتجات
- البرنامج
- التقدّم
- تنفيذ المشاريع
- مشروع ناجح
- تعزيز
- تعزيز
- لائق
- مقترح
- اقتراحات
- اقترح
- المقترح
- محتمل
- الحماية
- بروتوكول
- تزود
- المقدمة
- مزود
- مقدمي
- ويوفر
- توفير
- تقديم
- التحوطية
- جمهور
- منشور
- علانية
- نشر
- نشرت
- شراء
- غرض
- أغراض
- طبقا
- يضع
- مؤهلات
- تأهل
- كمي
- سؤال
- اقتبس
- R
- رافائيل
- رفع
- حشد
- سريع
- بسرعة
- بدلا
- المنطق
- الوصول
- التي تم الوصول إليها
- الوصول إلى
- عرض
- استعداد
- واقع
- معقول
- تلقى
- يعترف
- نوصي
- ساندي خ. ميليك
- المصالحة
- مسجل
- تقليص
- يشير
- عكست
- اعتبار
- يعتبر
- بغض النظر
- النظام الحاكم
- إقليمي
- مسجل
- التسجيل
- سجل
- ضبط
- ما هو مقنن
- اللائحة
- قوانين
- الجهات التنظيمية
- المنظمين
- مرفوض..
- ذات صلة
- علاقة
- الافراج عن
- النشرات
- ذات الصلة
- اعتماد
- الإغاثة
- اعتمد
- عن بعد
- إزالة
- تقرير
- مثل
- التمثيل
- تطلب
- مطلوب
- المتطلبات
- المتطلبات الأساسية
- يتطلب
- بحث
- البحث والتطوير
- حل
- احترام
- القيود
- النتائج
- إيرادات
- مراجعة
- حق
- حقوق
- صارم
- المخاطرة
- المخاطر
- محفوف بالمخاطر
- خريطة طريق
- النوع
- دائري
- طريق
- قاعدة
- القواعد
- تشغيل
- s
- خزنة
- الضمانات
- السلامة
- قال
- تخفيضات
- الأملاح
- نفسه
- رمل
- راض
- تفحص
- جدول
- مخطط
- مخططات
- علوم
- العلوم والتكنولوجيا
- نطاق
- بحث
- ثانية
- مفوض المجلس الأعلى للتعليم
- ثانوي
- القسم
- أقسام
- القطاع
- مضمون
- ضمانات
- الأوراق المالية وهيئة الأوراق المالية
- قوانين الأوراق المالية
- منظمو الأوراق المالية
- أمن
- طلب
- تسعى
- الفصل بين الجنسين
- مصونة
- بيع
- تبيع
- نصف سنوي
- سبتمبر
- بشكل جاد
- خدمة
- الخدمة
- مقدم الخدمة
- مقدمي الخدمة
- خدماتنا
- باكجات
- مستوطنة
- عدة
- مشاركة
- المساهم
- ينبغي
- إظهار
- أظهرت
- أهمية
- هام
- بشكل ملحوظ
- ببساطة
- عزباء
- SIX
- مهارات
- صغير
- سمارت
- عقد الذكية
- العقود الذكية
- So
- تطبيقات الكمبيوتر
- باعت
- فقط
- حل
- الحلول
- بعض
- قريبا
- بحث
- مصدر
- شفرة المصدر
- مصادر
- تختص
- محدد
- المضاربة
- انتشار
- استقرار
- المسرح
- مراحل
- الولايه او المحافظه
- ملخص الحساب
- البيانات
- المحافظة
- الحالة
- خطوات
- تخزين
- متجر
- استراتيجيات
- صارم
- بناء
- دراسة
- موضوع
- التقديمات
- تقدم
- المقدمة
- الاشتراك
- لاحق
- جوهري
- جوهريا
- هذه
- كاف
- تزويد
- سلسلة التوريد
- الدعم
- استدامة
- مقايضة
- نظام
- تناسب
- أخذ
- اتخذت
- مع الأخذ
- فريق
- تقني
- التكنولوجية
- التكنولوجيا
- تكنولوجيا
- سياسة الحجب وتقييد الوصول
- تجربه بالعربي
- اختبار
- الاختبار
- اختبارات
- نص
- من
- أن
- •
- المستقبل
- المعلومات
- القانون
- الفلبين
- الصندوق الرمل
- المصدر
- من مشاركة
- منهم
- أنفسهم
- then
- نظرية
- هناك.
- وبالتالي
- تشبه
- هم
- الأشياء
- اعتقد
- الثالث
- طرف ثالث
- ثلاثة
- مزدهر
- عبر
- وهكذا
- كرافت
- الوقت
- الجدول الزمني
- إلى
- اليوم
- رمز
- الرموز
- غدا
- جدا
- أداة
- الإجمالي
- الصفقات
- تجارة
- منصة التداول
- منصات التداول
- تقليدي
- الأشكال التقليدية
- قام ب
- صفقة
- المعاملات
- قابلة للتحويل
- نقل
- انتقال
- صحيح
- افضل
- محاولة
- نوع
- أنواع
- لنا
- الأوراق المالية الأمريكية
- الولايات المتحدة لجنة الاوراق المالية والبورصات
- عدم اليقين
- مع
- خضع
- التي تقوم عليها
- فريد من نوعه
- فريد
- متحد
- الولايات المتحدة
- لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية
- مختلف
- حتى
- تحديث
- تحديث
- بناء على
- us
- الاقتصاد الأمريكي
- الولايات المتحدة ثانية
- تستخدم
- مستعمل
- مستخدم
- المستخدمين
- يستخدم
- استخدام
- سهل حياتك
- التحقق
- قيمنا
- مختلف
- VASP
- يمكن التحقق منها
- تحقق من
- التحقق
- جدا
- المزيد
- افتراضي
- أصل افتراضي
- مزود خدمة الأصول الافتراضية
- مزود خدمة الأصول الافتراضية (VASP)
- مزودي خدمة الأصول الافتراضية
- الأصول الافتراضية
- حيوي
- تصويت
- الضعف
- W
- محفظة
- محافظ
- وكان
- طريق..
- we
- الموقع الإلكتروني
- خيرية
- حسن
- كان
- ابحث عن
- ما هي تفاصيل
- أيا كان
- متى
- سواء
- التي
- في حين
- من الذى
- سوف
- مع
- في غضون
- بدون
- العالم
- بنك عالمي
- سوف
- سنوات
- حتى الآن
- أنت
- زفيرنت