قدم باردة أم خرق للاتفاقية؟ نظرة على حالة Galaxy-BitGo

بعد أن كشفت شركة Galaxy Digital في وقت سابق من هذا الأسبوع أنها أنهت اتفاقًا للاستحواذ على شركة BitGo لحفظ العملات المشفرة ، قال مراقبو الصناعة إن الشركتين ستسعى على الأرجح إلى تجنب معركة قانونية فوضوية.

قال بنك Crypto Merchant Bank يوم الإثنين إنه كان كذلك التراجع عن اتفاقها على الشراء BitGo ، زاعمًا أن الشركة فشلت في تقديم بيانات مالية مدققة لعام 2021 بحلول 31 يوليو. 

ردت BitGo بالتعاقد مع شركة المحاماة Quinn Emanuel ، التي ادعت أن الشركة قدمت بالفعل المستندات اللازمة.

قال R. Brian Timmons ، الشريك في شركة المحاماة Quinn Emanuel ، لـ Blockworks في رسالة بريد إلكتروني: "تظل أعمال BitGo قوية كما كانت دائمًا". "غالاكسي هو الشخص الذي واجه رياحًا تنظيمية معاكسة ... لقد عصف به الجدل حول لونا."

على الرغم من أن Timmons قال سابقًا إن BitGo مدين لها برسوم إنهاء بقيمة 100 مليون دولار ، أو أضرار تتجاوز ذلك ، لم يقم Quinn Emanuel برفع دعوى ضد Galaxy. رفض متحدث باسم BitGo التعليق.   

وصف دونالد بوتنام ، الشريك الإداري والمؤسس المشارك في شركة استشارات الاندماج والاستحواذ (M & A) ، شركة Grail Partners الاستشارية ، كوين إيمانويل بأنها "شركة هجوم الكلاب". 

إنها نفس الشركة التي تمثل Elon Musk وهو يسعى لإلغاء عرض الاستحواذ على Twitter في فترة تجريبية من المقرر أن تبدأ في أكتوبر. كما مثل كوين إيمانويل Ripple Labs في هزيمة 175 مليون دولار في قضية رفعتها مجموعة Tetragon Financial Group في Delaware Chancery Court - محاولة لاسترداد الاستثمار بعد دعوى SEC. لقد عملت أيضًا مع منصات الأصول الرقمية الأخرى في الأمور المتعلقة بقوانين الأوراق المالية الفيدرالية.

قال بوتنام: "إنهم عدوانيون ، مشاكسون ، ويعضون بشدة وفي كثير من الأحيان". "شركات المحاماة العادية ليست مناسبة لهم ، لذا توقع أن يقوم المشترون بتوظيف شركة مصارع قوية بنفس القدر."

صرح متحدث باسم شركة Galaxy لـ Blockworks في وقت سابق من هذا الأسبوع "أننا سندافع عن أنفسنا بقوة" لكنه رفض الإدلاء بمزيد من التعليقات.

أقدام باردة أم خرق اتفاق شرعي؟

Galaxy كشفت لأول مرة عن نيتها للحصول على BitGo في مايو 2021 في صفقة نقدية وأسهم بقيمة 1.2 مليار دولار تقريبًا. خططت الشركة لتصبح شركة مقرها ولاية ديلاوير وتدرج علنًا في بورصة ناسداك بعد الاستحواذ. 

قالت جالاكسي يوم الإثنين إنها لا تزال تنوي طرحها للجمهور. قال متحدث باسم شركة Galaxy إن البيانات المالية التي تدعي شركة Galaxy أن BitGo لم تقدمها في الوقت المناسب كانت مطلوبة من أجل ملف SEC الخاص بها. 

الصفقة قد تأجلت بالفعل. وكشفت الشركتان في الأول من نيسان (أبريل) الماضي أن صفقة السيولة النقدية والأسهم المحدثة بلغت 1 مليون دولار و 265 مليون سهم مُصدرة حديثًا. سيتعين على شركة Galaxy دفع 44.8 مليون دولار إلى BitGo "في ظروف معينة" إذا لم تتم عملية البيع بحلول نهاية العام ، كما قالوا في ذلك الوقت.

قال Timmons هذا الأسبوع إن BitGo مددت الصفقة فقط لأن Galaxy وافقت على دفع رسوم الإنهاء المحتملة ، مضيفة أن لديها خاطبين آخرين مهتمين.

قال سام ديبل ، الشريك في شركة بيكر بوتس للمحاماة: "ليس من الواضح حقًا ما إذا كان المشتري يشعر بالبرد أو ما إذا كانت هناك مشكلة جوهرية حقيقية هنا فيما يتعلق بالبيانات المالية". "إما أن يكون عذرًا مناسبًا أو أنه السبب الفعلي لإلغائه".

ووفقًا لبيتر ستونبيرج ، المدير الإداري في شركة M&A الاستشارية ، Architect Partners ، فإن عمليات إلغاء الاندماج كهذه غير معتادة للغاية. وأضاف أن عدد صفقات الاندماج التي تم إنهاؤها بعد الإعلان عنها - التشفير أو غير ذلك - أقل من 5٪.

قال ستونبيرج لـ Blockworks: "يكره المشترون الإلغاء لأن البائع التالي الذي يريدون العمل معه يكون متوترًا". "بالنسبة للبائع الآن ، من الواضح أنه يتعين عليهم بدء العملية مرة أخرى."

قال نعمان شيخ ، رئيس إدارة الخزانة والمشتقات في Wave Financial ، إن الاضطرابات الأخيرة في السوق من المحتمل أن تكون مساهماً ، مضيفاً أن تقييمات السوق الخاصة قد أعيد تسعيرها وانخفضت ما بين 60٪ و 80٪.

على الرغم من أن نوفوغراتز كتب في رسالة مايو إلى المساهمين التي تمكنت الشركة من تفادي الرياح المعاكسة المرتبطة بها انهيار عملة UST المستقرة ورمز LUNA الخاص بـ Terraوأضاف الشيخ أن شركة جالاكسي تأثرت بسقوط شركة تيرا ومن المرجح أن تعيد تقييم عملياتها التجارية نتيجة لذلك.

قال شيخ لـ Blockworks في رسالة بالبريد الإلكتروني: "لقد جفت السيولة أيضًا بشكل كبير بعد فشل Terra و Three Arrows Capital". "لذا في حين أن هناك مشكلات تقنية محتملة هنا فيما يتعلق بالانتهاكات الواضحة للشروط ، فقد تكون أيضًا حالة لم يعد فيها Galaxy يعتبر BitGo عملية استحواذ مربحة محتملة فيما يتعلق بالمشهد الطبيعي الذي نحن فيه الآن."

Galaxy سجلت خسارة صافية قدرها 555 مليون دولار خلال الربع الثاني. شهدت محفظتها الائتمانية حالة واحدة من ضعف الائتمان في ربع حوالي 10 مليون دولار ناجم عن ثلاثة سهام العاصمة الإعسار ، قال التنفيذيون.

ما يحدث بعد ذلك؟

"مشاهدة الألعاب النارية ، تليها تسوية بعد"لكمة وجودي"عرض" ، قال بوتنام لـ Blockworks. 

وافق ديبل من بيكر بوتس ، قائلاً إنه من المحتمل أن يكون هناك "قعقعة السيوف" قبل التوصل إلى نوع من التسوية. وأضاف أنه إذا اختار جالاكسي المضي قدمًا في الصفقة ، فيمكنه السعي لإعادة التفاوض على السعر أو التوصل إلى موعد نهائي آخر لتلقي البيانات المالية. خلاف ذلك ، يمكنهم إنهاء الصفقة عن طريق دفع رسوم الإنهاء البالغة 100 مليون دولار. 

قال ديبل: "أعتقد أن هاتين النتيجتين أكثر ترجيحًا بكثير من عملية محاكمة كاملة". "إجبار شخص ما على إغلاق صفقة مثل هذه لا يحدث عادة."

وقال شيخ إنه بالإضافة إلى تجنب الرسوم القانونية التي قد تكون باهظة الثمن ، فإن التسوية يمكن أن تحمي الشركات من "رد الفعل السلبي من الحقد الذي يبث علنًا".

قال ستونبيرج إنه يتوقع شركاء Qatalyst، وهو بنك استثماري كان يعمل مستشارًا لصفقة BitGo the Galaxy ، سيكون عدوانيًا نيابة عن عملائه.  

"أظن أن [Qatalyst] جزء من إستراتيجية [BitGo] [لتأمين رسوم الإنهاء] ، وأيضًا أن لديهم واحدًا أو اثنين من المشترين الآخرين الذين يمكن أن يكونوا هناك في الأجنحة بمجرد أن يعملوا من خلال هذا التفكيك ،" هو قال.

احصل على أفضل الأخبار والرؤى المتعلقة بالعملات المشفرة في اليوم إلى صندوق الوارد الخاص بك كل مساء. اشترك في النشرة الإخبارية المجانية من Blockworks الآن.