انهيار عروض عائد التشفير يشير إلى "الإكراه الشديد"

أدناه مقتطف من إصدار حديث من مجلة Bitcoin Magazine Pro ، مجلة بيتكوين النشرة الإخبارية للأسواق المتميزة. لتكون من بين أول من تلقوا هذه الأفكار وغيرها من تحليلات سوق البيتكوين على السلسلة مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك ، إشترك الآن.

المضاربة والعوائد

تم تحصيل هذه الدورة بشكل كبير من خلال المضاربة والعائد ، مما أدى إلى العودة إلى فرصة المراجحة الأولية لـ Grayscale Bitcoin Trust. هذه الفرصة في السوق حفزت صناديق التحوط والمحلات التجارية من جميع أنحاء العالم للرافعة من أجل الحصول على فروق الأسعار. لقد كان وقتًا مناسبًا لكسب المال ، خاصة في أوائل عام 2021 قبل أن تنهار التجارة وتتحول إلى الخصم الكبير الذي نراه اليوم.

نفس القصة موجودة في سوق العقود الآجلة الدائمة حيث رأينا متوسط ​​معدلات التمويل السنوية لمدة 7 أيام يصل إلى 120٪ في الذروة. هذا هو العائد السنوي الضمني الذي كانت تدفعه المراكز الطويلة في السوق لصفقات البيع. كانت هناك وفرة من الفرص في أسواق GBTC وأسواق العقود الآجلة وحدها للحصول على عائدات وعوائد سريعة - دون ذكر مجموعة DeFi ، والرموز المميزة ، والمشاريع الفاشلة ، وخطط Ponzi التي كانت تولد فرص عوائد أعلى في عامي 2020 و 2021.

هناك حلقة ملاحظات مستمرة وشريرة حيث تؤدي الأسعار المرتفعة إلى مزيد من المضاربة والرافعة المالية ، والتي بدورها تؤدي إلى زيادة العائدات. الآن ، نحن نتعامل مع هذه الدورة في الاتجاه المعاكس. تقضي الأسعار المنخفضة على المزيد من المضاربة والرافعة المالية بينما تزيل أي فرص "للعوائد". نتيجة لذلك ، انهارت الغلة في كل مكان.

تجاوزت "القيمة الإجمالية المحجوزة" في النظام البيئي Ethereum DeFi أكثر من 100 مليار دولار في عام 2021 خلال هوس المضاربة ، وهي الآن لا تزيد عن 23.9 مليار دولار اليوم. عزز هذا الهوس الذي يغذيه الرافعة المالية في النظام الإيكولوجي للعملات المشفرة نمو منتجات "العائد" التي يقدمها السوق ، والتي انهار معظمها الآن بعد أن انتهى المد المجازي. 

أدت هذه الديناميكية إلى ظهور منتجات توليد العوائد من البيتكوين والعملات المشفرة ، من الدرجة المئوية إلى BlockFi إلى FTX وغيرها الكثير. يحصل المتداولون والصناديق على فارق كبير مع إعادة بعض هذه الأرباح لمستخدمي التجزئة الذين يحتفظون بعملاتهم في البورصات للحصول على قدر ضئيل من الفائدة والعائد. لا يعرف مستخدمو التجزئة سوى القليل عن مصدر العائد أو المخاطر التي تنطوي عليها. الآن ، يبدو أن كل تلك الفرص قصيرة الأجل في السوق قد تبخرت.

مع اختفاء جميع صفقات المضاربة والعائد ، كيف يمكن للشركات الاستمرار في تقديم مثل هذه المعدلات ذات العائد المرتفع والتي تفوق بكثير معدلات "الخالية من المخاطر" التقليدية في السوق؟ من أين يأتي العائد؟ عدم إفراد أو FUD أي شركات معينة ، ولكن خذ Nexo على سبيل المثال. لا تزال أسعار USDC و USDT عند 10٪ مقابل 1٪ على منصات DeFi الأخرى. الأمر نفسه ينطبق على معدلات البيتكوين والإيثريوم ، 5٪ و 6٪ على التوالي ، في حين أن المعدلات الأخرى غير موجودة إلى حد كبير في أماكن أخرى.

معدلات الاقتراض المرتفعة هذه مضمونة بعملة البيتكوين والإيثر تقدم 50٪ LTV (نسبة القرض إلى القيمة) بينما يمكن استخدام عدد من العملات الرمزية الأخرى للمضاربة كضمان وكذلك عند LTV أقل بكثير. نيكسو شارك موضوع مفصل على عملياتهم التجارية ونموذجهم. كما اكتشفنا مرارًا وتكرارًا ، لا يمكننا أن نعرف على وجه اليقين ما هي المؤسسات التي يجب أن تثق بها أو لا تثق بها مع استمرار هذه الصناعة في التخلص من الرافعة المالية. ومع ذلك ، فإن الأسئلة الرئيسية التي يجب طرحها هي:

1. هل سيكون طلب القرض بنسبة 13.9٪ نموذج عمل مستدامًا للمضي قدمًا في هذه السوق الهابطة؟ ألا يجب أن تنخفض الأسعار أكثر؟
2. بغض النظر عن ممارسات إدارة المخاطر في Nexo ، هل هناك مخاطر متزايدة للأطراف المقابلة في الوقت الحالي للاحتفاظ بأرصدة العملاء في العديد من البورصات وبروتوكولات DeFi؟ 

هنا هو ما نعرفه:

لقد انخفض الدافع الائتماني للعملات المشفرة - وهو مقياس غير قابل للقياس الكمي تمامًا ولكن يمكن ملاحظته بشكل غير كامل عبر مجموعة متنوعة من مجموعات البيانات ومقاييس السوق - من أعلى مستوياته البهيجة في عام 2021 ويبدو الآن أنه سلبي للغاية. هذا يعني أن أي المتبقية من المرجح أن يكون المنتج الذي يقدم لك "عائدًا" أصليًا للعملات المشفرة تحت ضغط شديد ، حيث اختفت جميع استراتيجيات المراجحة التي غذت الانفجار في المنتجات المحصلة خلال دورة السوق الصاعدة.

ما يتبقى وما سيظهر من أعماق هذا السوق الهابط سيكون الأصول / المشاريع المبنية على أقوى الأسس. من وجهة نظرنا ، هناك عملة البيتكوين ، وهناك كل شيء آخر.

يجب على القراء تقييم مخاطر الطرف المقابل في جميع الأشكال ، والابتعاد عن أي من منتجات العائد المتبقية الموجودة في السوق.

المقالات السابقة ذات الصلة: