مراجعة مقايضة العملات عبر 2022

مع استمرار أداء مدونات Cross Currency Swap بشكل جيد على مدونة Clarus كل عام ، دعونا نلقي نظرة على ما تم تداوله خلال عام 2022.

عرض حقوق السحب الخاصة يظهر حجم التداول الشهري لمقايضات العملات الأساسية. هذه ، على وجه العموم ، هي نوع الفانيليا بين البنوك لمقايضات العملات من مارك إلى السوق.

عرض ؛

• الأحجام الشهرية في مقايضات XCCY على مدار العامين الماضيين. يرجى مراجعة ما سبق مدونة Cross Currency لمشاهدة القصص الكبيرة لعام 2021!
• كانت الموسمية حية وبصحة جيدة في أسواق Cross Currency في عام 2022.
• "مواسم الإصدار" التقليدية - يناير ، حول عيد الفصح وسبتمبر / أكتوبر ، شهدت أكبر أحجام في عام 2022.
• من المحتمل أن يكون الإصدار الكبير عبر الحدود هو المحرك الرئيسي للطلب.
• كان الربع الأول من عام 1 هو أكبر فترة حجم ، مع خطر الحدث القيادة إعادة تحديد المخاطر.
• وبمقارنة العامين ، كانت الأحجام أعلى بنحو 15٪ في ما يعادلها بالدولار الأمريكي العام الماضي مقارنة بعام 2021.
• شهد اليورو مقابل الدولار الأميركي أكبر زيادة في الأحجام ، حيث بلغ نموه حوالي 30٪ ، بينما انخفضت أحجام الدولار الأسترالي بنحو 20٪.

عرض حقوق السحب الخاصة يُظهر أيضًا DV01 لمقايضات العملات المتداولة:

يتشابه النمط العام للأحجام إلى حد ما بين المخططين في عام 2022. يعتبر شهر يناير حقًا شهر مخاطرة كبيرة على أساس XCCY ، وكان شهر مارس ذروة حقيقية للمخاطرة - لم يكن مجرد إعادة تحديد مواقع قصيرة المدى. كان الانخفاض في ديسمبر أكثر وضوحًا على أساس DV01 أيضًا.

يمنحنا الجمع بين المخططين وعدد الصفقات المتداولة كل شهر فكرة عن التداولات "القياسية" في أسواق المبادلة XCCY في عام 2022.

أولاً ، متوسط ​​أحجام التداول بما يعادل ملايين الدولارات لكل زوج من أزواج العملات:

يوضح أن متوسط ​​أحجام التداول لهذا العام تراوح من 85 مليون دولار في الين الياباني إلى 125 مليون دولار في اليورو مقابل الدولار الأميركي. تختلف المتوسطات كثيرًا على أساس شهري ، ولكن على سبيل المثال ، على الرغم من أحجام التداول المنخفضة ، كان متوسط ​​حجم التداول 158 مليون دولار في اليورو مقابل الدولار الأميركي في ديسمبر.

ومتوسط ​​DV01 التالي يتم تداوله بآلاف الدولارات لكل عملة:

الآن ، يخضع كل جدول من هذه الجداول لحدود الإبلاغ عن الكتلة - لذا فهي بالتأكيد أقل من قيمتها الحقيقية ، وتمثل أكثر من متوسط ​​"متوسط" من "متوسط". تم الإبلاغ عن أي شيء يتراوح من 3٪ إلى 10٪ من تداولات XCCY فوق حد الكتلة كل شهر:

بافتراض أن صفقات الكتل موزعة بالتساوي عبر جميع آجال الاستحقاق (هل هذا عادل؟) ، يمكننا أن نقول:

• في EURUSD ، متوسط ​​حجم التجارة أكبر من 125 مليون دولار ، وهو ما يمثل 40 ألف دولار على الأقل من المخاطر اليومية. وهذا يعني أن متوسط ​​النضج يبلغ حوالي 01 سنوات (أي أن 3.4 مليون دولار من 125Y تعادل 3.4 ألف دولار من مخاطر DV40).
• في الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأميركي ، تكون الأحجام الافتراضية أصغر بما يعادل 105 مليون دولار ، لكنها لا تزال تساوي متوسط ​​40 ألف دولار أمريكي DV01. وهذا يعني أن متوسط ​​الاستحقاق أطول يبلغ 4.1 سنوات.
• JPYUSD سوق أصغر. متوسط ​​الحجم النظري هو 85 مليون دولار فقط و 26 ألف دولار أمريكي DV01 ، مما يعني أن متوسط ​​النضج يبلغ 3.1 سنوات.
• أخيرًا ، تشير أرقام الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأميركي إلى متوسط ​​حجم تداول ضخم بشكل مدهش. عند 102 مليون دولار ، يتماشى مع الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأميركي ، لكن متوسط ​​DV01 أقل بكثير حيث يبلغ 21 ألف دولار فقط. هذا يخلق متوسط ​​نضج 2.2 سنة فقط - ما الذي يبدو منخفضًا؟ أعلم أن النهاية الطويلة لزوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأميركي التي تزيد عن 15 عامًا تكافح حقًا من أجل السيولة ، لكنني مندهش من أن المتوسط ​​جاء قصيرًا جدًا.

يمكن أيضًا تحسين هذه المتوسطات عن طريق تقسيم البيانات بين الصفقات المجمعة والصفقات "العادية" - أخبرنا إذا كنت مهتمًا بهذا النوع من التحليل. يجب أن أبرز ذلك أيضًا ستتغير حدود الكتلة في الربع الأول من عام 1 - راجع مدونتي القديمة لمزيد من المعلومات حول هذا:

تداول SEF

فيما يتعلق بتداول SEF على أساس Vanilla XCCY ، كانت نسبة تداول SEF حسب عدد التجارة مستقرة جدًا في كل شهر من عام 2022. تم الإبلاغ عن 24-32٪ فقط من التداولات خارج SEF:

للتذكير ، هذا لا يغطي السوق العالمية بأكملها - لذلك من الصعب تحديد ما إذا كان تداول SEF في XCCY قد شهد فائدة خاصة من على سبيل المثال Brexit. سنحتاج إلى بيانات الشفافية الأوروبية (أو البريطانية!) لاتخاذ قرار نهائي.

أكثر من يوم SEFView، لدينا إحصائيات الحصة السوقية الإجمالية لعام 2022 لمقايضات العملات المتقاطعة لكل SEF:

عرض ؛

• أبلغت 4 SEFs فقط عن أحجام تداول على أساس العملات المتقاطعة في أزواج العملات الأربعة الخاصة بنا العام الماضي.
• من الناحية النظرية ، أبلغت Tulletts عن أكبر حصة في السوق ، بنسبة 47٪.
• احتلت التقاليد المرتبة الثانية بنسبة 25٪ لهذا العام.
• وجاءت BGC في المركز الثالث بنسبة 20٪.

شيئين يجب ملاحظتهما مع هذه البيانات:

• يجب أن ترسل مكاتب Tulletts و ICAP XCCY جميع تداولاتهم في SEF إلى مكان واحد.
• هذه البيانات ليست بالضرورة ممثلة للسوق بأكمله ، فقط الجزء الذي يتم تداوله في SEF.

بالنسبة للجزء من السوق الذي يتم تداوله على SEF ، لدينا الآن شفافية على مستوى التجارة فيما يتعلق بأماكن تداول المقايضة. وفقًا لمدونة أمير أدناه ، والتي نظرت في مقايضات الدولار الأمريكي:

منذ الخامس من كانون الأول (ديسمبر) ، يمكننا معرفة المنصات التي تم تداولها عبر مقايضات العملات عبر:

عرض ؛

• تم الإبلاغ عن الأحجام النظرية لـ XCCY Basis كـ "ON SEF" لكل منصة منذ الخامس من ديسمبر.
• يتم تحديد المنصات من خلال ما يسمى برموز "MIC". في اللغة الإنجليزية البسيطة ، لدينا:
  • TPSE و IMRD و TPIR = Tulletts SEF و TP ICAP UK MTF و TP ICAP Europe MTF.
  • TSEF و TCDS = Trads SEF و Trads OTF.
  • ISWV = صوت ICAP
  • BGCD و BGCO = BGC
  • XYIE = Yieldbroker (وسيط أسترالي)

هذا يسمح لنا بمراقبة التداولات في الوقت الفعلي لأنها تأتي في كل SEF عبر برنامج SDRView الاحترافي، تغيير كبير في كيفية تمكنا من استخدام البيانات سابقًا. كما يسمح لنا بمراقبة حصة السوق من خلال:

• عدد التجارة
• نظري
• DV01
• الصفقات كتلة
• فحوى

فمثلا:

بيانات مثيرة للاهتمام جدًا لأي شخص مشارك في الأسواق ومن الجيد رؤية تحسينات على بيانات الشفافية في الولايات المتحدة.

باختصار

• زادت أحجام مقايضة العملات بنسبة 15٪ في عام 2022.
• وارتفعت أحجام اليورو مقابل الدولار الأميركي على وجه الخصوص بنسبة 30٪.
• يتراوح متوسط ​​أحجام التداول من 25 ألف دولار إلى 40 ألف دولار DV01 ، اعتمادًا على زوج العملات.
• تم الإبلاغ عن ربع تداولات XCCY خارج SEF في بيانات الولايات المتحدة.
• لدينا الآن شفافية على مستوى التجارة لـ 75٪ من التداولات على SEF بفضل التحسينات في البيانات العامة.
• سنرى أيضًا تغييرات في حدود الكتلة في الربع الأول من عام 1.

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• بلاتوبلوكشين. Web3 Metaverse Intelligence. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• المصدر https://www.clarusft.com/cross-currency-swap-review-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cross-currency-swap-review-2022