كمبرلاند: "إفلاس FTX أدى إلى بعض التغييرات المهمة في هيكل السوق"

يوم الاثنين (14 نوفمبر 2022)، شركة تداول العملات المشفرة كمبرلاند DRW ذ م مأوضحت شركة DRAW Holdings، وهي شركة تابعة لشركة DRAW Holdings التجارية الخاصة، كيف أثر انهيار بورصة العملات المشفرة FTX على هيكل سوق العملات المشفرة. 

أصدرت FTX البيان الصحفي التالي في 11 نوفمبر 2022:

على أي حال، في وقت سابق اليوم (14 نوفمبر 2022)، كمبرلاند محمد:

"كان الأسبوع الماضي هو الأسبوع الأكثر نشاطًا في كمبرلاند على الإطلاق. تحت الفوضى والأحجام المتفجرة، أدى إفلاس FTX إلى بعض التغييرات المهمة في هيكل السوق... لبعض الوقت، كانت الوظائف المختلفة للتداول الفوري للعملات المشفرة تتجه نحو نموذج مركزية منصة الكل في واحد: السيولة، والمقاصة، والتسوية والحضانة، وحتى الإقراض، كانت تتجمع تحت عدد محدود للغاية من الأسطح...

"كان هناك اتجاه مماثل يتشكل في سوق مشتقات العملات المشفرة، حيث كان مقدمو الرافعة المالية هم نفس مزودي السيولة... لقد أدت أحداث الأسبوع الماضي إلى تحول مفاجئ، وعلى الرغم من أنه لا يزال من السابق لأوانه التنبؤ، إلا أن هيكل سوق العملات المشفرة يبدو الآن أنه من المرجح أن يعكس سوق العملات الأجنبية - عالم لا يتم فيه تخزين الأصول ورأس المال في البورصات المركزية...

"وبدلاً من ذلك، ستتواجد الأصول الرقمية في عدد لا يحصى من الصوامع حول العالم، وسيتم توفير وظائف الحفظ والإقراض والتسوية والمقاصة والسيولة [والأهم من ذلك] من خلال مجموعة من العقد الوسيطة ومقدمي الخدمات في شبكة ويب مترابطة ولكنها غير مترابطة... يعد التداول خارج البورصة بمثابة شريان الحياة لسيولة العملات الأجنبية الفورية وسيصبح أكثر أهمية بالنسبة للعملات المشفرة في المستقبل؛ ففي نهاية المطاف، العملات هي أصول لحاملها، وكذلك العملات المشفرة...

"وبالتالي، في عام 2023، نتوقع أن نشهد ظهور مجموعة متنوعة من الكيانات الخاضعة للتنظيم والتي ستصبح مقدمي خدمات جديرين بالثقة لمختلف خدمات السوق المحددة جيدًا... وسيقوم كل منها بتكوين مكانته الخاصة والشراكة مع شبكة من مقدمي الخدمات الآخرين لتقديم خدمة كاملة مكدس الخدمات للمستخدمين النهائيين، مثلما تقوم البنوك في جميع أنحاء العالم حاليًا بتجميع سيولة OTC FX في آليات التسوية الخاصة بها وتقديم خيارات للرافعة المالية والحضانة وما إلى ذلك للعملاء ...

"وكان لدى البورصات المركزية كل الحوافز لدفع نموذج الكل في واحد. بعد فوات الأوان، كانت بعض هذه الحوافز ضارة - كانت شركة FTX سعيدة بتقديم رافعة مالية بمقدار 20 ضعفًا لأن القيام بذلك زاد من احتمالية قيام شركة Alameda بتصفية المستخدم بالقوة بسعر غير جذاب... في نهاية المطاف، تنطوي الأسواق على الثقة وقد دمرت أحداث الأسبوع الماضي الثقة في صناعة التشفير. ومع ذلك، يجب بالتأكيد التمييز بين إفلاس FTX ومدى جدوى تقنية blockchain...

"في حين أنه من المحبط رؤية إمبراطورية أصول رقمية كبيرة تنهار إلى تجسيد حديث لـ Lehman/Enron/Madoff/Theranos، إلا أنه لم تتوقف أي سلسلة ذات صلة عن معالجة الكتل الأسبوع الماضي. عادة ما تكون هذه الأحداث التي تحدد الصناعة هي الأحداث التي سبقت انتعاش السوق."

في 18 أكتوبر 2022 ، شرح لماذا - على الرغم مما قد يعتقده بعض الناس - فإن سوق العملات المشفرة لا يزال بعيدًا عن الموت:

"لقد تم الحديث كثيرًا عن حركة الأسعار الصامتة الأخيرة، مع استنتاج مفاده أن انخفاض التقلبات يمثل عدم الاهتمام بمساحة الأصول الرقمية.

"ومع ذلك، فإن هذا التحليل يمثل مشكلة كبيرة، لأنه يحجب الفرق الحاسم بين أحجام التداول وتقلب الأسعار. التقلبات ضعيفة بالفعل، لكن الأحجام، على الرغم من أنها بالتأكيد بعيدة عن أعلى مستوياتها خلال العام، تظل ضخمة للغاية: ما قيمته 50 مليار دولار من مشتقات البيتكوين الخطية واضحة في البورصات كل يوم، وهذا الرقم لا يشمل النشاط الفوري وعلى السلسلة وأي نشاط غير BTC. - التجارة ذات الصلة. من المحتمل أن يتجاوز إجمالي النشاط الاقتصادي في العملات المشفرة 100 مليار دولار في اليوم، وهو ما يعادل تقريبًا 1/5 الرقم الخاص بالأسهم الأمريكية.

"من المحتمل أن تنبع المخاوف الأخيرة الناجمة عن التقلبات بشأن صحة مجال العملات المشفرة من مقارنات مع السوق الهابطة في عام 2018، عندما كانت الأحجام رهيبة. هذه المرة مختلفة: يتم تصفية كمية هائلة من القيمة عند مجموعة الأسعار هذه، مما يشير إلى التوازن لسوق كبيرة ومتنامية، وليس نمط سعر الأصول العالقة في سكرات الموت."