تشير البيانات إلى أن حاملي البيتكوين يظلون صامدين

هذه مقالة رأي بقلم شين نيجل ، رئيس تحرير "The Tokenist".

تضيف الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي باستمرار إلى السرد الهبوطي في جميع الأسواق ، بما في ذلك البيتكوين.

اعتبارًا من أكتوبر 2022 ، انخفض البيتكوين أكثر من 60٪ منذ بداية العام ، لا تزال عملة البيتكوين يظل حجم التداول ثابتًا إلى حد ما منذ يوليو 2022. هل هذا يعني أن غالبية حاملي البيتكوين يتخلون عن احتمالية استخدام البيتكوين ويختارون البيع؟

هذا موضوع معقد للتعمق فيه ، ولكن هناك مؤشر واحد يمكن أن يساعدنا في رسم صورة لما يحدث وراء الضوضاء: أيام عملات معدنية مدمرة (CDD).

ما هي أيام العملات التي دمرت؟

على مدار تاريخ تداول الأصل ، هناك فرق كبير إذا كان سعر الشراء في الطرف الأدنى أو الأعلى من طيف السعر. في حالة البيتكوين ، يكون هذا الطيف قصيرًا نسبيًا - 13 عامًا فقط - ولكنه متغير تمامًا من حيث السعر (يتراوح من 0 إلى 69,000 دولار أمريكي). مرت العملة المشفرة الأصلية بأربع دورات صعودية ودولية رئيسية ، ولكن عند التصغير ، تميل باستمرار إلى الأعلى.

إن الآثار المترتبة على هذا المسار التصاعدي طويل الأمد واضحة. المستثمرون الذين كانوا الأقدم على ذلك شراء بيتكوين الأكثر ربحًا عن طريق البيع ، حتى في الأسواق الهابطة. وبالمثل ، فإن المستثمرين الذين انتهزوا الفرصة ل شراء بيتكوين في وقت مبكر وبتكلفة أقل ، أتيحت الفرصة لشراء المزيد من البيتكوين بنفس المقدار من العملة الورقية مقارنة بالأسعار في وقت لاحق في تاريخ البيتكوين.

في المقابل ، فإن عملة البيتكوين التي تم تعدينها وشرائها في وقت سابق لها أهمية قيمة مختلفة عن عملة البيتكوين الأحدث التي تم إصدارها في العرض المتداول. إذا تم الاحتفاظ بعملة البيتكوين هذه "القديمة" في نفس المحفظة لفترة طويلة من الزمن ، فإن مثل هذا النشاط على السلسلة قد يشير إلى اقتناع قوي من قبل المالك فيما يتعلق بعرض قيمة البيتكوين على المدى الطويل. يرسل هذا النشاط إشارة قوية إلى شبكة البيتكوين.

بالإضافة إلى ذلك ، تزداد احتمالية تعرض حامل عملة البيتكوين الخاملة على المدى الطويل لدورات متعددة لسوق الدب والسوق الصاعد ، مما يزيد من أهمية تحرك البيتكوين القديم.

مقياس أيام العملة المدمرة يقيس هذه الأهمية. وفقًا لـ Glassnode، "أيام العملات المدمرة هي مقياس للنشاط الاقتصادي الذي يعطي وزناً أكبر للعملات المعدنية التي لم يتم إنفاقها لفترة طويلة." يتم حساب CDD بضرب عدد العملات في معاملة معينة بعدد الأيام منذ آخر نقل لها من المحفظة.

غالبًا ما يتم انتقاد Bitcoin بسبب مستويات تقلبها العالية. ومع ذلك ، هناك طلب واضح على عملة البيتكوين في الاستثمارات طويلة الأجل ، حتى في أجهزة IRAs التقليدية. CDD هو مؤشر شائع على السلسلة يستخدم لقياس المشاعر التي يحتفظ بها أصحاب المدى الطويل - الأفراد الذين يرون قيمة في الآفاق طويلة الأجل لعملة البيتكوين.

إذن ، ما الذي يقترحه مستوى التحريات المسبقة عن العمالقة الحالي؟

كان CDD الخاص ببيتكوين منخفضًا جدًا

عند 0.36 ، وصل المتوسط ​​المتحرك لـ 90 يومًا لـ CDD لعملة البيتكوين في أكتوبر 2022 إلى واحدة من أدنى القيم على مدار تاريخها. تمت زيارة هذا النطاق المعين سابقًا فقط في 2018 و 2015 وأواخر 2011. كما يظهر الرسم البياني أدناه لأيام عملات البيتكوين المعدلة حسب العرض ، حدثت أعلى ارتفاعات BDD خلال فترات الذروة الصاعدة ، وهو أمر متوقع كمالكين على المدى الطويل قفل أرباحهم.

بعبارة أخرى ، تستمر عملات البيتكوين على المدى الطويل - في سياق نشاط البيع التاريخي للأصل - في الاحتفاظ ببيتكوين بأعداد كبيرة. قد يكون هذا أحد الأسباب التي جعلت نشاط سعر البيتكوين مستقرًا نسبيًا. يمكن أن يعمل هؤلاء الحاملون كضمانات ضد ضغوط البيع.

إذا لجأنا إلى حجم تداول البيتكوين ، فهل نرى نمطًا مشابهًا؟ 

يوضح الرسم البياني أعلاه حجم تداول البيتكوين من أكتوبر 2020 إلى أكتوبر 2022. ما نلاحظه هنا هو حجم تداول ثابت إلى حد ما من يوليو 2021 تقريبًا إلى أكتوبر 2022. لا نرى انخفاضًا ، والذي يشبه النشاط من CDD.

تشير مجموعة البيانات من هذين المؤشرين - انخفاض التحريات المسبقة عن العملاء مع حجم تداول ثابت وثابت - إلى أن معظم عملات البيتكوين المتداولة كانت من قبل أصحاب المدى القصير. في الواقع ، عملة البيتكوين من 2010/2011 ، التي تم شراؤها بسعر أقل بكثير من 100 دولار ، تحركت على الأقل.

بشكل عام ، وفقًا لبيانات Glassnode ، ما يزيد قليلاً 60٪ من البيتكوين المتداولة لم ينتقل إلى أكثر من عام. ساهم اتجاه الاحتفاظ هذا أيضًا في عملات البيتكوين بشكل استثنائي تقلب منخفض. وبالمقارنة ، في عام 2018 ، تبع تقلب أسعار مماثل انخفاض بنسبة 50٪ في شهر واحد ، من 6,408،3,193 دولارات في نوفمبر إلى XNUMX دولارًا في ديسمبر.

هل من المحتمل أن نرى قاعًا جديدًا حتى مع استمرار عملات البيتكوين على المدى الطويل؟

ضغوط بيع البيتكوين الإضافية

في الوقت الحاضر ، يرتبط سعر البيتكوين عكسيا به معدل تجزئة قياسي. هذه ليست أخبارًا جيدة بالنظر إلى أنه يتعين على المعدنين خدمة ديونهم عن طريق بيع عملات البيتكوين الملغومة ، حتى عند أدنى نقطة لسعرهم في دورة الهبوط هذه.

بالفعل ، واحدة من أكبر التعدين بيتكوين شركة Core Scientific (CORZ) - بحصة من معدل التجزئة حوالي 5٪ من إجمالي الشبكة - هي استكشاف الإفلاس. في غضون ذلك ، سهم CORZ بنسبة 98.32٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه.

Argo Blockchain (ARBK) تشترك في نفس المصير ، بعد انخفض بنسبة 91.56٪ وغير قادر على بيع أصول كافية لتغطية التكاليف. بحسب أ التحديث التشغيلي من Argo في أكتوبر 2022:

"إذا لم تنجح Argo في إكمال أي تمويل إضافي ، فإن Argo ستصبح سلبية للتدفق النقدي على المدى القريب وستحتاج إلى تقليص أو إيقاف العمليات."

على الرغم من أن شركات التعدين هذه ستؤدي على الأرجح إلى خفض صعوبة تجزئة البيتكوين ، إلا أنه في لعبة البقاء للأصلح ، من المحتمل أن يتسبب ذلك في دوامة عدوى أخرى. هذه المرة ، يمكن أن تأتي نقاط الضعف وعمليات بيع السوق من المنصات المركزية المتبقية التي تقرض الدولارات لشركات تعدين البيتكوين. بالعودة إلى الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي الجارية ، فإن الطريقة التي يفسر بها السوق التحركات التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد تؤدي في النهاية إلى رفع سعر البيتكوين بما يكفي فقط لبقاء عمال المناجم فوق الماء.

نظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي يزيد من تكلفة رأس المال والاقتراض ، مما يجعل الدولار أقوى في هذه العملية ، فإن هذا عادة ما يجعل المستثمرين يتركون الأصول التي تنطوي على مخاطر ، مثل البيتكوين. عندما يتوقع المستثمرون حدوث ركود ، يسود الدولار أقوى ، حيث يغوص المستثمرون في السيولة كملاذ آمن.

على نفس المنوال ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي اشارة ضد التشديد المتسارع - يمكن أن يؤدي وجود نقطة محورية من جدول الزيادة المتوقع - إلى توفير الراحة للسوق.

مع ذلك ، لا ينبغي فهم ما يسمى بـ "محور الاحتياطي الفيدرالي" على أنه عودة إلى أسعار الفائدة المنخفضة ، ولكن على أنه تباطؤ في رفع 50 نقطة أساس فقط في ديسمبر (إذا كانت بيانات التضخم الواردة تفضل ذلك). ومع ذلك ، في بيئة السوق الحالية المخيفة ، قد يكون ذلك كافياً لارتفاع قصير الأجل ، أو على الأقل لتجنب قاع بيتكوين جديد.

على الرغم من العوامل العديدة التي تدفع المستثمرين بعيدًا عن الأصول التي تنطوي على مخاطر - مثل مكافحة بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم المرتفع منذ 40 عامًا ، وأزمة الطاقة التي تلوح في الأفق في أوروبا ، والمشكلات المستمرة في سلسلة التوريد العالمية ، وحتى صعوبة تعدين البيتكوين - توفر لنا البيانات من CDD وحجم تداول البيتكوين مع ملاحظة مثيرة للاهتمام. يبدو أصحاب العقود طويلة الأجل أكثر ثقة من أي وقت مضى في عرض القيمة طويل الأجل الذي توفره عملة البيتكوين. يبيع هؤلاء الملاك حاليًا عملة البيتكوين بأحد أدنى الأسعار التي رأيناها في تاريخ شبكة البيتكوين.

هذا منشور ضيف بواسطة شين نيجل. الآراء المعبر عنها خاصة بها تمامًا ولا تعكس بالضرورة آراء BTC Inc أو Bitcoin Magazine.