على الرغم من الأزمة ، فإن إقراض العملات المشفرة عالي الخطورة موجود ليبقى

في رسالة فورية إلى إدوارد تشاو من شركة Three Arrows Capital في 11 مايو ، طلب سكوت أوديل ، المحلل في بنك العملة المشفرة البريطاني Blockchain.com ، أن يقوم صندوق التحوط في سنغافورة بسداد جزء على الأقل من قرض بقيمة 270 مليون دولار. كلف انهيار العملة المشفرة Terra مؤخرًا أموال Three Arrows ، مما أدى إلى عدم اليقين بشأن قدرتها على سداد المدفوعات. كان موقع Blockchain.com قلقًا بشأن هذا الأمر لأنه لم يستخدم الضمانات لتأمين القرض ، وفقًا لوثائق المحكمة.

فيما يتعلق بالسداد ، قال أوديل: "هذا أمر حساس للوقت ، لذلك دعونا نفرزها إذا كنت متاحًا". لم يعرف تشاو ماذا يقول.

في يوليو ، أعلنت شركة Three Arrows إفلاسها ، ووفقًا لموقع Blockchain.com ، فشلت في استرداد حتى سنت واحد من قرضها. أحد المصفين في وثائق الإفادة الخطية المقدمة كجزء من إجراءات تصفية صندوق التحوط هو تبادل الرسائل النصية.

عند الاتصال بالتعليقات ، لم تقدم شركة Three Arrows أي تعليقات. تعذر الوصول إلى Zhao ، ورفض Odell التعليق.

وفقًا لتحقيق أجرته رويترز في محكمة الإفلاس والسجلات التنظيمية والمقابلات مع ما يقرب من 20 من المديرين التنفيذيين والخبراء ، كان القرض جزءًا من شبكة غامضة من الإقراض غير المضمون بين شركات التشفير التي كشفت الصناعة عندما انخفضت أسعار العملات الرقمية بنسبة 50٪ في وقت سابق من هذا العام.

يستلزم الإقراض المؤسسي للعملات المشفرة إقراض كل من النقد والعملات المشفرة مقابل عائد. يمكن للمقرضين فرض معدلات أعلى وزيادة الأرباح من خلال التخلي عن مطلب قيام المقترضين بنشر الضمانات ، مثل الأسهم والسندات ، أو في كثير من الأحيان ، الرموز المشفرة الأخرى ، بينما يمكن للمقترضين كسب النقود بسرعة.

وفقًا لرئيس الأعمال التجارية لين كاسلمان ، أوقف Blockchain.com الآن بشكل أساسي قروضه غير المضمونة ، والتي كانت تمثل 10 ٪ من دخلها. وصرح قائلاً: "لسنا على استعداد للمشاركة في نفس القدر من المخاطر" ، لكنه أضاف أن الشركة ستظل تقدم قروضًا غير مضمونة "مقيدة للغاية" لعملائها الأكثر قيمة في ظل ظروف محددة.

يُظهر فحص الإيداعات والمقابلات أن الإقراض غير المضمون أصبح نموذجيًا في جميع أنحاء قطاع العملات المشفرة. على الرغم من الاضطرابات الأخيرة ، توقع العديد من الخبراء في القطاع أن هذه الممارسة ستستمر على الأرجح بل وتتوسع.

يقول أليكس بيري ، كبير المسؤولين التحليليين للمؤسسات المالية في S&P Global Ratings ، إن الإقراض غير المضمون يحظى بشعبية متزايدة في قطاع العملات المشفرة. وأشار إلى أن "البيئة المركزة" للعملات المشفرة زادت من خطر العدوى داخل الصناعة.

صرح عن الانهيار الصيفي للمقرضين ، "لذلك إذا كنت تقرض فقط الأشخاص العاملين في هذا النظام البيئي ، وخاصة إذا كان عدد هؤلاء الأطراف المقابلة مقيدًا للغاية ، فمن المؤكد أنك سترى أحداثًا مثل تلك التي شهدناها للتو . "

تشفير موجات صعودا وهبوطا

خلال الوباء ، انفجر مقرضو العملات المشفرة - البنوك الفعلية لعالم العملات المشفرة - ، مما جذب العملاء العاديين بأسعار من رقمين مقابل ودائعهم من العملات المشفرة. حقق المقرضون الأموال من الفرق عندما دفع المستثمرون المؤسسيون مثل صناديق التحوط التي أرادت الرهانات ذات الرافعة المالية معدلات أعلى لاقتراض الأموال منها.

على عكس المقرضين التقليديين ، فإن مقرضي العملات المشفرة ليسوا ملزمين بالحفاظ على رأس المال أو السيولة الوقائية ، ووجد العديد منهم أنفسهم مكشوفين عندما أجبرهم نقص الضمانات - وعملائهم - على تحمل خسائر كبيرة.

تقدم Voyager Digital ، التي أعلنت إفلاسها في يوليو وأصبحت واحدة من أكبر ضحايا الصيف ، نظرة على التطور الهائل لإقراض العملات المشفرة غير المضمون. وفقًا للإيداعات التنظيمية للشركة ، ارتفع دفتر قروض العملات المشفرة للمقرض الذي يتخذ من نيوجيرسي مقراً له من 380 مليون دولار في مارس 2021 إلى ما يقرب من 2 مليار دولار في مارس 2022 ، ولم يتطلب سوى تأمين 11٪ من هذا المبلغ البالغ 2 مليار دولار.

بعد أن فاتت شركة Three Arrows السداد لقرض تشفير قيمته أكثر من 650 مليون دولار في ذلك الوقت ، ذهب المقرض إلى أسفل. لم تفصح Voyager عن تصفية أي ضمانات بسبب التقصير ، وصنفت شركة Three Arrows حالة الضمانات الخاصة بها مع Voyager بأنها "غير معروفة" ، وفقًا لأوراق إفلاس الشركات ، على الرغم من حقيقة أن أيًا من الطرفين لم يوضح صراحة ما إذا كان هذا القرض غير مضمون. رفضت فوييجر الرد على أسئلة هذه القصة.

ووفقًا لوثائق المحكمة ، فإن المقرض المنافس Celsius Network ، الذي أعلن أيضًا إفلاسه في يوليو ، قدم أيضًا قروضًا غير مضمونة ، رغم أنه من غير المؤكد مقدارها. نظرًا لحقيقة أن غالبية القروض خاصة ، فمن المستحيل تحديد المبلغ الإجمالي للإقراض غير المضمون في هذا القطاع ، كما أن التقديرات حتى من الأشخاص العاملين في الصناعة تختلف اختلافًا كبيرًا.

على سبيل المثال ، قدرت شركة أبحاث العملات المشفرة Arkham Intelligence المبلغ بحوالي 10 مليارات دولار ، في حين قدر مقرض التشفير TrueFi أنه لا يقل عن 25 مليار دولار. ادعى أنتوني ترينشيف ، المؤسس المشارك لمقرض العملة المشفرة Nexo ، أن شركته رفضت طلبات الحصول على قروض غير مضمونة من المستثمرين والتجار. ووفقا له ، فإن المبلغ الإجمالي للإقراض غير المضمون في القطاع "ربما بمئات المليارات من الدولارات".

تفاؤل على مشهد الإقراض

بينما توقف Blockchain.com بشكل أساسي عن تقديم قروض غير مضمونة ، لا يزال العديد من مقرضي العملة المشفرة متفائلين بشأن هذه الصناعة. على الرغم من أنهم لم يذكروا حجم دفتر قروضهم الذي سيكون بدون ضمانات ، إلا أن غالبية المؤسسات الإحدى عشرة التي تمت مقابلتها قالت إنها ستظل تقدم مثل هذه القروض.

ستواصل BlockFi ، مقرض كبير للعملات المشفرة ، استراتيجيتها المتمثلة في تقديم قروض غير مضمونة فقط لنخبة العملاء الذين قامت بمراجعة حساباتهم المالية المدققة ، وفقًا لجو هيكي ، رئيس التداول العالمي. وفقًا لـ BlockFi ، التي تم إنقاذها من قبل FTX للصرافة في يوليو بعد أن ألقت باللوم على الخسائر في القرض وعززت عمليات سحب العملاء ، فإن ثلث قروضها البالغة 1.8 مليار دولار كانت غير مضمونة اعتبارًا من 30 يونيو.

صرح هيكي قائلاً: "أعتقد أن عملية إدارة المخاطر لدينا كانت أحد الأشياء التي أنقذتنا من وقوع أي أحداث ائتمانية أكبر." بالإضافة إلى ذلك ، يحاول عدد متزايد من منصات الإقراض P2P الصغيرة ملء الفراغ الذي خلفه رحيل شركات أكبر مثل Voyager و Celsius.

بعد إفلاس Three Arrows ، كان مقرضو التشفير المؤسسي أكثر حذراً ، لكن الظروف استقرت منذ ذلك الحين ، وأصبح المقرضون مرتاحين مرة أخرى مع الإقراض غير المضمون ، وفقًا لسيد باول ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لمنصة الإقراض المشفرة غير المضمونة Maple.

أدت رغبة صانعي السوق المستمرة في الحصول على قروض غير مضمونة إلى زيادة الطلب ، وفقًا لمسؤولين تنفيذيين في مقرضين آخرين من نظير إلى نظير ، TrueFi و Atlendis. توقع الرئيس التنفيذي لمنصة أخرى من نظير إلى نظير ، Umee ، Brent Xu ، أن صناعة العملات المشفرة ستتعلم من أخطائها وأن المقرضين سيستفيدون من تقديم قروض لمجموعة متنوعة من شركات التشفير.

قال ، بدلاً من التركيز على الأشخاص الذين يقومون بصفقات الرافعة المالية على أسعار العملات المشفرة. كتوضيح ، سيشمل ذلك الشركات التي تتطلع إلى إجراء عمليات استحواذ أو توسيع الأموال. فيما يتعلق بالاقتراض والإقراض غير المضمونين ، أعرب شو عن تفاؤله القوي.

جبال المال

لا شك أن الكثير من قروض العملات المشفرة تتمتع بأمان. ومع ذلك ، فإن الضمانات عادة ما تأخذ شكل الرموز سريعة الزوال التي لها عمر قصير.

ادعى زاك برينس ، الرئيس التنفيذي لشركة BlockFi ، في تغريدة من شهر يوليو / تموز ، أن المُقرض أفرط في ضمان قرض لثري أروز ، لكنه خسر 80 مليون دولار على الرغم من ذلك. ادعت BlockFi أن الإقراض الذي قدمته إلى صندوق التحوط كان مدعومًا بمجموعة من العملات المشفرة والمخزون في صندوق بيتكوين.

في نفس الأسبوع ، نشرت أخبار 3AC المزيد من الخوف في السوق. في حين أننا كنا من أوائل من عملوا على تسريع قروضنا ذات الضمانات الزائدة بشكل كامل إلى 3AC ، بالإضافة إلى تصفية جميع الضمانات وتحوطها ، فقد عانينا من خسائر تصل إلى 80 مليون دولار ، وهو جزء بسيط من الخسائر التي أبلغ عنها الآخرون.

- Zac Prince (BlockFiZac) 1 تموز، 2022

وفقًا لدانييل بيسيكوف ، الشريك في Loeb & Loeb المتخصص في الإفلاس ، "من المؤكد أن المقرض الأكثر تقليدية يتطلب أكثر من تغطية ضمانات كاملة على قرض مدعوم بعملة مشفرة ، لأنه في أي يوم يمكن أن تتأرجح قيمة الضمان بنسبة 20٪ أو أكثر." وأضاف أن "إقراض مليون دولار مقابل مليون دولار من البيتكوين هو أكثر خطورة من الإقراض مقابل ضمانات تقليدية أكثر استقرارًا."

مقالات ذات صلة

Tamadoge - العب لتربح ميمي كوين

تقييمنا

• اربح TAMA في Battles With Doge Pets
• 2 مليار دولار ، رمز حرق
• جمع Presale 19 مليون دولار في شهرين
• ICO القادمة على LBank ، Uniswap