المال السهل يجعل الأسواق سهلة ، حتى تتوقف الحفلة

هذا افتتاحية رأي بقلم آدم طه ، مضيف بودكاست بيتكوين باللغة العربية ومساهم في مجلة بيتكوين.

لونا سيئ السمعة انهيار تلاه انهيار في درجة مئوية ، ثم فجأة ترون أظهرت تلميحات من الزوال والآن ثلاثة سهام العاصمة في مشكلة مالية عميقة. لا أحد يعلم منظمة الصحة العالمية بعد ذلك ، ولكن هناك شيء واحد مؤكد: المزيد من الألم قادم. تكشف ظروف السوق الحالية عن مشاكل رأس المال والمشاكل التكنولوجية في عالم العملات المشفرة. الأشياء ليست جيدة في Web3-hood.

ماذا عن البيتكوين؟ من أجل الوضوح ، فإن البيتكوين ليس عملة مشفرة. من المهم التمييز بين الاثنين. عندما أقول "تشفير" ، فأنا أشير إلى المنتجات والابتكارات الرقمية التي تعتمد على استخدام تقنيات blockchain لتشغيل مشاريعهم. حتى كتابة هذه السطور هناك 19,939 مشاريع العملات المشفرة الموجودة ، ومعظمها ظهرت في آخر 12 شهرًا. لماذا تكافح العديد من هذه الشركات الآن؟ كيف يفشلون في وقت مماثل نسبيًا؟ هل كل هذه المشاريع والشركات خدعة؟ هل تسبب الاحتياطي الفيدرالي في هذا؟ الجواب ببساطة لا. كما قلت ، لم يسبب السوق مشاكل في Web3 ومشاريع التشفير ، السوق ببساطة كشف العفن تحتها. المشكلة هي أ مشكلة السيولة وليس بالضرورة تقنيًا. لقد شهدنا اندفاع "الذهب" في أحدث زيادة في السوق من خريف 2020 إلى ربيع 2022. وكان هذا الاندفاع المبتهج إلى السوق يعني زيادة المنافسة. خلقت المنافسة العالية بيئة ظهر فيها شيئين:

1. الوعود غير الواقعية: المشاريع الواعدة بمكافآت غير مستدامة (عوائد عالية ، ترقيات أساسية ، تعديلات إجماع ، إلخ) لجذب المشترين.
2. الحيل المباشرة: مشروع ناجح بقصد الاستغلال المالي (الحيل ، التسويق الكاذب ، السرقة ، إلخ).

في حالة لونا (التي لا تزال قيد التحقيق) ، رأينا وعودًا غير واقعية. بعد فوات الأوان ، كانت وعودها ذات العائد المرتفع بمثابة علامة حمراء واضحة. قلة من الناس لاحظوا وجود حزب سيولة. لا يوجد مشروع بريء. لا يزال Ethereum مبالغة في الوعود وقلة الأداء. بصفتي شخصًا خارجيًا ، أشعر أن مطوري Ethereum قد اندفعوا من قبل أصحاب رؤوس الأموال والمستثمرين لتقديم "الدمج". العديد من Ethereum's المستخدمين تركوا منهكين مع إيمان متضائل في الشبكة نفسها.

ما الذي جعل تربة سوق العملات المشفرة خصبة جدًا للمشكلات المذكورة أعلاه؟ بالتأكيد ، كان هناك مستوى من المخاطرة بالنسبة لأموال المؤسسات ، ولكن في سوق سيولة مع أسعار فائدة قريبة من الصفر ، كان ذلك مقبولاً. ومن ثم ، تم تنشيط وضع المخاطرة للمشاركين من الأفراد والمؤسسات على حد سواء. ومع ذلك ، عندما تعثرت الرحلة وبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تغيير لهجته بينما بدأت أسواق الأسهم والإسكان بالإشارة إلى زيادة المخاطر ، كانت أصول المخاطرة هي أول ما تم بيعه. ومن ثم ، تم إلغاء تنشيط وضع المخاطرة.

للتكرار ، المشكلة مع معظم العملات المشفرة بشكل عام ليست مشكلة فنية ، إنها مشكلة سيولة. دفع إعلان التضييق الكمي (QT) الصادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أواخر عام 2021 السوق إلى حالة من الدوران وكانت الآثار واضحة على الفور تقريبًا لجميع المراقبين. هذا عندما تصدعت المشاريع التي وعدت بشكل مبالغ فيه والمشاريع ذات العوائد غير المستدامة تحت ضغوط السيولة.

ما هي مشكلة السيولة؟ ما هو التيسير الكمي والتشديد؟ التيسير الكمي هو كيف "يطبع" بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي النقود إلى حيز الوجود. يقيد بنك الاحتياطي الفيدرالي حسابات الاحتياطي الفيدرالي لبائعي سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) ، وبالتالي يوسع ميزانيته العمومية في هذه العملية. إن دعم سوق ديون الخزانة يسمح للخزانة بإصدار المزيد من الديون ، والتي تخدمها الضرائب المستقبلية ويجب أن تدفعها الأجيال القادمة. بعبارة أخرى ، ركل العلبة على الطريق. منذ عام 2008 ، نمت الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي بنحو 8.5 تريليون دولار. يحدث التشديد الكمي عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإيقاف أو إبطاء شراء سندات الخزانة و MBS بينما يبيع هذه الأصول في الوقت نفسه في السوق المفتوحة. منذ بداية يونيو 2022 ، سمح بنك الاحتياطي الفيدرالي بذلك 45 مليار دولار من الأصول تستحق استحقاقها دون استبدال ، لكن ميزانيتها العمومية تقلصت فقط بمقدار 23 مليار دولار. يؤدي هذا بشكل متزايد إلى خلق ضغط سيولة على السوق ، وخاصة بالنسبة للأسواق المعرضة للخطر - بدءًا من سوق العملات المشفرة بالطبع. يريد الاحتياطي الفيدرالي محاربة التضخم ، ويمكنه فعل ذلك عن طريق رفع أسعار الفائدة وامتصاص السيولة من السوق. حتى ينكسر شيء ما - على الأرجح سوق العقارات.

حتى أوائل عام 2022 ، كان السوق عبارة عن حفلة كبيرة مع صنبور إطفاء متدفق يزود السوق علنًا بسيولة سهلة. أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي العنان لصنبور حريق السيولة هذا. الآن ، عاد الاحتياطي الفيدرالي إلى إغلاق صنبور المياه المتدفقة. انتهت الحفلة.

As وأشار، سوف يتركون الحد الأقصى للأصول المتداولة في ميزانيتهم ​​العمومية ينخفض ​​بمقدار 47.5 مليار دولار في الأصول بحلول نهاية هذا الشهر. بعد ذلك ، سيفعلون الشيء نفسه مع 47.5 مليار دولار أخرى في يوليو ، و 47.5 مليار دولار أخرى في أغسطس. بعد ذلك ، سيزيدون هذا المبلغ إلى 95 مليار دولار بدءًا من سبتمبر ، أو هكذا وعدوا. تذكر أن الاحتياطي الفيدرالي لديه 8.9 تريليون دولار من الأصول المشتراة في ميزانياته العمومية ، لذلك قد يستغرق ذلك سنوات إذا لم ينقطع بفعل عوامل سياسية أو مالية أو عوامل كلية أخرى.

مشكلة التشفير ليست مشكلة تقنية ، إنها مشكلة سيولة. والمثير للدهشة أن الحفلة كانت سعيدة وتسير "حسنًا" حتى عندما كانت مشاريع الاحتيال منتشرة وواضحة. من الواضح أن كل ما يحتاجه السوق هو المال المجاني ، فمن كان سيعرف؟ (عرف بيتكوينز).

أين نذهب من هنا؟ جيروم باول أعلن رفع بمقدار 75 نقطة أساس في 15 يونيو 2022. في نفس اليوم ، اعترف بأن التضخم في الولايات المتحدة يتأثر بشكل مباشر بالعوامل الكلية "الخارجة عن سيطرتنا" وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يغير مساره إذا أظهر التضخم علامات التراجع. وأشار أعضاء آخرون في الاحتياطي الفيدرالي ، مثل جيم بولارد وكريستوفر والر ، إلى موقف أكثر تشددًا في المضي قدمًا. ومع ذلك ، أعتقد أن المزيد من آلام السيولة آتية. مزيد من الألم على المدى القصير إلى المتوسط ​​، ثم المحور على المدى الطويل. عودة الحزب.

لن تتعافى الأسواق حتى يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى محاور أو يتحكم في التضخم بطريقة غير كارثية ("الهبوط الناعم" كما يقول السيد باول). تذكر أنه تاريخيًا ، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي دائمًا ناجحًا في معالجة التضخم برفع أسعار الفائدة عندما وصل إلى 2.5٪ من معدل التضخم السنوي. لاحظ أيضًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يتمكن أبدًا من الوصول إلى السابق ارتفاع معدل الفائدة منذ عام 1982. لماذا سينجحون الآن؟

ماذا عن البيتكوين؟ في أوقات التوتر ، أسأل نفسي دائمًا السؤال التالي: هل أدى أي مما يحدث إلى تغيير عملة البيتكوين بأي شكل من الأشكال؟ كان الجواب دائما لا. لذلك ، أشتري المزيد. هذا هو الوقت الذي يتم فيه تكوين ثروة الأجيال لك ولعائلتك ولمستقبلك. هذا هو الوقت المناسب للشراء لأن الاحتياطي الفيدرالي سيتحول إلى محور ، ولن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بإنشاء هبوط ناعم ، وسيؤثر الاحتياطي الفيدرالي على الدولار وسوق السندات. لا يزال عرض البيتكوين محدودًا عند 21,000,000. لا تزال عملة البيتكوين نادرة ولامركزية وثابتة وسليمة ومركزة. Crypto يخضع للحساب بينما تقوم Bitcoin بعملها ، نفس الشيء منذ 3 يناير 2009.

اعتمد كل رمز في أحدث سوق صاعد على الأموال السهلة من الاحتياطي الفيدرالي (السيولة). سبب الانهيار الحالي هو سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي وستتغير نفس سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى - سيعودون لفتح صنبور الإطفاء هذا. لذا ، اسأل نفسك: لماذا تستثمر أو تدعم رمزًا أو سوقًا يخضع لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي غير المستقرة؟ بينما Bitcoin هنا ولا يزال على نقطة ، غير مرحلي وغير متغير بواسطة سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. بالطبع ، أولئك الذين دخلوا في الأشهر القليلة الماضية لا يصدقونني ، لكن دع هذه الفكرة تتلاشى في ذهنك: سعر البيتكوين بالدولار الأمريكي حتى كتابة هذه السطور (21,800 دولار) ارتفع بنسبة 100٪ منذ 20 يونيو 2020. هذا هو 100٪ - عائد فائض في عامين فقط. هل يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يشدد لمدة عامين؟ بالتأكيد لا تستطيع ذلك.

أنت وبيتكوين ستتفوقان على بنك الاحتياطي الفيدرالي. لذا ، قم بشراء المزيد من HODLing السعيد.

هذا منشور ضيف بواسطة آدم طه. الآراء المعبر عنها خاصة بها تمامًا ولا تعكس بالضرورة آراء BTC Inc. أو Bitcoin Magazine.