إف إكس كليرينغ 2022

• نحن ننظر إلى النمو في الأحجام المقاصة عبر منتجات العملات الأجنبية.
• ترى NDFs الآن أكثر من 1 تريليون دولار في شهر واحد.
• نما الاهتمام المفتوح بشكل ملحوظ في العامين الماضيين.
• تسيطر NDFs المكونة من 8 أزواج من العملات على أحجام التداول خارج البورصة المقاصة.

للراغبين في أسواق غير واضحة ، و وخاصة العملات الأجنبية، قد يكون من المثير للاهتمام معرفة أن الأحدث مسح BIS كل ثلاث سنوات على بعد شهور:

أحد العناصر (العديدة) التي سننظر إليها في البيانات هو ما إذا كان الاستيعاب أم لا مقاصة العملات الأجنبية تسارع / استقر / انخفض. دعنا نلقي نظرة على البيانات التي لدينا من منتجات كلاروس لمعرفة ما إذا كان بإمكاننا إلقاء أي ضوء على هذا في الوقت المناسب.

أحجام تداول العملات الأجنبية المقاصة

باستخدام CCPView، نرى أن أحجام العملات الأجنبية التي تم مسحها قد نمت بشكل كبير منذ ذلك الحين كتب الماضي عنهم طريق العودة في عام 2019:

عرض ؛

• تجاوزت أحجام تداول العملات الأجنبية الذروة الآن 1 تريليون دولار أمريكي في شهر ذي حجم كبير.
• سجلت مارس 2020 و 2021 و 2022 أعلى مستوياتها على الإطلاق من حيث الأحجام. هذا نمط منتظم بشكل غريب مع كون شهر مارس شهرًا رئيسيًا.
• هل هذا متعلق بمراحل جديدة من قواعد الهامش غير المسحوبة يأتي العيش؟ اعتقدت أن هؤلاء كانوا في سبتمبر من كل عام….؟
• تستمر LCH ForexClear في امتلاك 98٪ + حصة سوقية في مقاصة العملات الأجنبية خارج المقصورة.
• لا يشير مخطط الحجم الأسبوعي أدناه (لنفس البيانات) إلى وجود أي نشاط غير عادي (مثل ظهور أحجام الضغط) في أي أسبوع معين. من المؤكد أن قمم مارس هذه غير عادية في البيانات الشهرية على الرغم من:

هل ما زالت هذه كلها NDFs؟

بكلمة نعم!

يُظهر البحث في الشهر القياسي ، مارس 2022 ، أنواع المنتجات التي يتم مسحها في العملات الأجنبية:

والرسالة الرئيسية هنا هي أن 96٪ + من أحجام تداول العملات الأجنبية التي تم مسحها هي في NDFs.

سيعرف متابعو المدونة أن الوصول إلى هذا الحد في نطاق مقاصة NDFs، لذلك يجب أن نعترف أيضًا بحدوث بعض النمو في الحجم في منتجات FX الأخرى، لكنها ليست مهمة بعد مقارنة بالنمو في NDFs:

أي أزواج العملات NDF هي الأكبر؟

تظهر نفس البيانات لشهر مارس 2022 ، ولكن هذه المرة مقسمة حسب زوج العملات:

• 22٪ من الحجم في TWD
• 21٪ روبية هندية
• 17٪ وون كوري
• 10٪ ريال برازيلي
• 5٪ لكل من PHP و IDR
• 4٪ لكل من CNY و CLP
• 88٪ من إجمالي الأحجام في أزواج العملات الثمانية هذه.

لوضع المقاصة غير التابعة لـ NDF FX في منظورها الصحيح ، استحوذت جميع أنواع المنتجات الأخرى على نفس الحجم تقريبًا مثل المقاصة USDCLP NDF في مارس 2022.

معدلات المقاصة NDF

يمكننا استخدام تقرير المقايضة الأسبوعي لدى هيئة تداول السلع والعقود المستقبلية (CFTC) لمراقبة مقدار ما يتم مسحه من سوق NDF الآن. بالنظر إلى الزيادة الكبيرة في الأحجام خلال السنتين أو الثلاث سنوات الماضية ، هل نشهد زيادة كبيرة في معدلات المقاصة؟

زيادة ملحوظة في صناديق الدفاع الوطني التي تم تطهيرها من منتصف يوليو 2019.

أحدث البيانات تظهر أعلى معدلات المقاصة تصل إلى 29٪.

NDF مقاصة سبتمبر 2019

وماذا نرى الآن؟

• معدل مقاصة مستقر للغاية خلال عام 2022.
• تم مسح 28٪ من حجم NDF في عام 2022 وفقًا لـ بيانات CFTC.
• وقد تراوح هذا من نسبة منخفضة تصل إلى 24٪ وتصل إلى 34٪.
• يظهر الرسم البياني أن أعلى معدل مقاصة تم تحقيقه في الأسبوع الأدنى من حيث الحجم.
• العكس صحيح أيضًا - تم تحقيق أقل معدل مقاصة في الأسبوع الأعلى حجمًا.
• كانت معدلات المقاصة ثابتة تقريبًا خلال اضطراب السوق في فبراير ، ولكن تذكر أن أحجام الدولار الأمريكي مقابل الروبل الروسي بالكاد تسجل مقارنة بأكبر 8 عملات.

وماذا عن العقود الآجلة للعملات الأجنبية؟

مع أحجام تداول العملات الأجنبية خارج البورصة التي تجاوزت 1 تريليون دولار الآن ، هل لا يزال هناك متسع للعقود الآجلة للعملات الأجنبية؟ CCPView يوضح أن مشتقات العملات الأجنبية المتداولة في البورصة تعد أيضًا سوقًا مهمًا ، حيث يتم تداول أكثر من 3 تريليون دولار أمريكي في ما يعادلها بالدولار الأمريكي في شهر حافل:

يتم تداول هذه المنتجات بشكل أساسي في العقود الآجلة للعملات الأجنبية في بورصة شيكاغو التجارية ، ويتم تداول BRL FX Future في B3 (والتي أعتقد أن CME تمتلك أيضًا حصة فيها؟).

ومع ذلك ، فإن مقارنة الأحجام عبر OTC و ETD أمر صعب للغاية. بدلاً من ذلك ، إذا قارنا الحجم النسبي للمصلحة المفتوحة عبر الاثنين ، فإننا نرى أن صناديق التنمية الوطنية التي تم مسحها هي السوق الأكثر أهمية:

عرض ؛

• أكثر من 80٪ من الفائدة المفتوحة على منتجات العملات الأجنبية المقاصة هي في صناديق الاستثمار الوطنية.
• تتميز NDF بمتوسط ​​استحقاق قصير نسبيًا - دعنا نقول شهرًا واحدًا.
• أعتقد أن معظم العقود الآجلة للفوركس أقصر ومن المحتمل أن يتم تداولها كوكيل للتحوط من المخاطر الفورية.
• من المثير للاهتمام أن نرى أن Open Interest في جميع هذه المنتجات أعلى بنحو 45٪ الآن مما كان عليه قبل عامين. هل سيستمر النمو؟

باختصار

• تجاوزت الأحجام الشهرية في منتجات الصرف الأجنبي خارج البورصة الآن 1 تريليون دولار.
• 96٪ من هذه الأحجام في NDFs التي تم تطهيرها.
• 8 أزواج من العملات تشكل ما يقرب من 90٪ من جميع الأحجام.
• تشير بيانات CFTC إلى أن 28 ٪ من أحجام NDF قد تم مسحها في عام 2022.
• الأحجام أعلى بكثير في العقود الآجلة للعملات الأجنبية ، لكن أسعار الفائدة المفتوحة أقل منها في منتجات OTC.
• زاد الاهتمام المفتوح بمنتجات العملات الأجنبية المقاصة بنسبة 45٪ في العامين الماضيين.