يبقى قسط GBTC سلبيًا ، يشير إلى أن معنويات سعر البيتكوين لا تزال منخفضة؟

بيتكوين (BTC) يواجه صعوبة مخترقا علامة 40,000،XNUMX دولار مرة أخرى بعد عبوره لفترة وجيزة في 26 مايو. يتم تداول العملة المشفرة حاليًا عند حوالي 36,000 دولار ، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 44 ٪ من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 64,889،14 دولارًا في XNUMX أبريل. من بين أمور أخرى ، هناك فرق رئيسي بين ظروف الاقتصاد الكلي التي تؤثر على العملة المشفرة السوق ككل هو طلب مؤسسي.

واحدة من أدوات الاستثمار الرئيسية للطلب المحدد هي Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ، وهي عبارة عن صندوق BTC من Grayscale Investments ، أحد أهم مديري الاستثمار للمؤسسات التي تنغمس في العملات الرقمية. تسمح الثقة للمستثمرين بالتعرض لسعر Bitcoin من خلال أداة استثمار تقليدية منظمة دون الحاجة إلى شراء رمزهم وتخزينه وحفظه بشكل آمن.

تتداول GBTC علنًا في OTCQX ، وهو سوق خارج البورصة يتيح تداول الأسهم. يتم تداول GBTC حاليًا في نطاق 30 دولارًا ، بانخفاض 46 ٪ عن أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 58.22 دولارًا في 19 فبراير.

يمثل كل سهم 0.00094716 BTC ، مع تتبع سعر سوق Bitcoin للأسهم ، باستثناء الرسوم والنفقات المطبقة. لديها فترة احتجاز لا تقل عن ستة أشهر وحد أدنى من متطلبات الاستثمار يبلغ 50,000 دولار ، مما يعني أنها ليست مناسبة بشكل مثالي لمستثمري التجزئة.

قسط سلبي لـ BTC لـ Grayscale لأكثر من ثلاثة أشهر

نظرًا لتأثيرات الطلب المؤسسي الذي يدعم Grayscale وحقيقة أنها طريقة منظمة لاكتساب التعرض لعملة البيتكوين ، فإن منتجاتها عادة ما يتم تداولها بعلاوة على صافي قيمة الأصول (NAV) ، أو القيمة الحالية للممتلكات. يشير قسط GBTC إلى الفرق بين قيمة الأصول التي يحتفظ بها الصندوق مقابل سعر السوق لتلك الممتلكات.

قبل 23 فبراير من هذا العام ، كان هذا الاختلاف دائمًا رقمًا إيجابيًا يشير إلى أن قسط التأمين بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق عند 122.27٪ منذ أربع سنوات في 6 يونيو 2017. منذ نهاية فبراير من هذا العام ، تحولت القسط إلى وصل الخصم إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند -17.89٪ في 16 مايو. 

نظرًا لأن هذا الاختلاف مدفوع بعوامل العرض والطلب في السوق ، فإن ارتفاع قسط GBTC يُظهر تدفقًا أعلى من Bitcoin إلى الصندوق الاستئماني ، بينما يشير انخفاض قسط التأمين إلى الخصم إلى انخفاض تدفق BTC يستلزم تداول GBTC بسعر مخفض لتحديد سعر البيتكوين.

ناقش كوينتيليغراف الآثار المترتبة على تغيير الاتجاه المتميز لـ GBTC مع نيكيتا أوفشينيك ، كبير مسؤولي تطوير الأعمال في شبكة 1inch Network - وهي بورصة لامركزية للعملات المشفرة. قال Ovchinnik ، "يبدو أن قسط GBTC هو مؤشر جيد جدًا لمعنويات السوق على المدى المتوسط. تحولت العلاوة إلى سلبية في نهاية أبريل ، وبينما شهدت الأصول الرقمية طفرة محلية ، فإن الافتقار إلى الاهتمام المؤسسي توقع انكماش القيمة السوقية لشهر مايو ".

يتوافق هذا الاتجاه مع عدد Bitcoin التي تمتلكها ثقة Grayscale في مقتنياتها ، حيث إنها تتزايد تدريجياً منذ 13 يناير لتصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 655,702.89،2 رمزًا في 652,410.55 مارس. ومنذ ذلك الحين ، ظلت احتياطياتها من Bitcoin قيد التشغيل الانخفاض التدريجي لأول مرة على الإطلاق إلى المستويات الحالية البالغة 4،24.27 اعتبارًا من XNUMX يونيو. تبلغ قيمة الأصول الاستئمانية حاليًا XNUMX مليار دولار أمريكي.

يسمح القسط للمستثمرين بالاستفادة من هذه الفرصة من خلال فرص المراجحة. إحدى الطرق هي أن يقترض المستثمرون Bitcoin ويستخدمونه كبورصة لأسهم GBTC. بمجرد انتهاء فترة الإغلاق البالغة ستة أشهر ، يمكن للمستثمرين بيع الأسهم في السوق الثانوية بالعلاوة السائدة. 

من خلال الأموال التي يتلقونها في هذا التبادل ، يقومون بشراء وإعادة عملات BTC المقترضة إلى المُقرض. في هذه العملية ، يحصل المستثمرون على فرق السعر الناتج عن العلاوة ، وبالتالي ينفذون المراجحة بنجاح. Ovchinnik رأى كذلك:

تعتبر GBTC واحدة من أكثر نقاط الدخول ملاءمة وأمانًا للصناديق المؤسسية. يبدو أن طلبهم كان أحد العوامل المحركة في أوائل عام 2021 ، لكنه تباطأ ولم نعد نسمع كيانات جديدة تدعي أنها قررت التنويع وتحاول الاحتفاظ بأصول blockchain ".

في الأسواق المالية التقليدية ، يمكن مقارنة قسط / خصم GBTC بتسعير الصناديق المشتركة المغلقة. من الناحية المثالية ، نظرًا لأن مبلغ Bitcoin من قبل الثقة يتم الكشف عنه علنًا ، يجب أن تصل قيمة الثقة إلى هذه القيمة بالضبط. نظرًا لعوامل الأقساط / الخصم المذكورة أعلاه ، فإن القيمة ليست هي نفسها.

قال بريان روتليدج ، الأستاذ المشارك في العلوم المالية في كلية تيبر للأعمال بجامعة كارنيجي ميلون ، لكوينتيليغراف إن "العلاوة تعكس مكانتها كبديل" منظم "لامتلاك البيتكوين" ، وبالتالي ، "سيدفع المستثمر علاوة مقابل الوصول عبر يثق." أضاف روتليدج أيضًا أنه لا ينبغي اعتبار قسط GBTC تكلفة إضافية:

"إذا قمت بالشراء والبيع وكان قسط التأمين متماثلًا ، يكون التأثير ضئيلًا. في الآونة الأخيرة ، هناك طرق أكثر سهولة وراحة للوصول إلى Bitcoin ، وبالتالي انخفض قسط التأمين في Grayscale. إنه الآن بسعر مخفض بالنسبة إلى Bitcoin NAV ".

على الرغم من تداول GBTC كخصم فيما يتعلق بصافي قيمة الأصول ، كانت هناك بعض الإشارات الإيجابية في الاتجاه الأخير. انتعش خصم GBTC بشكل حاد بين 21 مايو و 24 مايو من -21.23٪ إلى -3.86٪ قبل أن ينخفض ​​إلى حوالي -12٪ اعتبارًا من 3 يونيو. وهذا يشير إلى أن الاهتمام المؤسسي يرتفع جنبًا إلى جنب مع انخفاض أسعار البيتكوين بين هذه الأيام.

يمكن أن يعمل الاتجاه الذي تتحرك فيه حركات قسط / خصم GBTC كمؤشر لمعنويات السوق في الأصل ، خاصة بين المستثمرين المؤسسيين.

تعتبر صناديق Bitcoin ETF منافسًا وثيقًا لـ GBTC

بالإضافة إلى GBTC ، هناك طريق آخر للمستثمرين من المؤسسات والمستثمرين الأفراد على حد سواء للتعرض لتقلبات أسعار Bitcoin من خلال قناة منظمة وهي صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة.

أطلقت شركة Purpose Investments أول مؤسسة Bitcoin ETF في أمريكا الشمالية في 18 فبراير ، والتي شهدت ارتفاع الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) إلى أكثر من 500 مليون دولار في أقل من أسبوع وبعد ذلك عبرت 1 مليار دولار في نفس الشهر. تبلغ الأصول الخاضعة للإدارة الخاصة بـ ETF حاليًا 714.6 مليون دولار أو 19,407.63 بيتكوين اعتبارًا من 4 يونيو وتستخدم مؤشر BTCC.

بالإضافة إلى BTC ETF الخاص بـ Purpose's ، أطلقت Evolve ETFs ETF الخاص بها من Bitcoin في 19 فبراير مع شريط EBIT. على الرغم من أنها خسرت ميزة المحرك الأول التي اكتسبتها مؤسسة Purpose's ETF ، إلا أنها تمتلك حاليًا أصولاً تحت الإدارة بقيمة 78.52 مليون دولار ، وهو ما يزيد قليلاً عن 12٪ من الأصول المدارة الحالية لشركة BTCC. بشكل عام ، هناك العديد من صناديق الاستثمار المتداولة البارزة المدرجة في بورصة تورونتو.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: تكتسب صناديق Bitcoin المحايدة الكربون قوة جذب حيث يسعى المستثمرون إلى تشفير أكثر صداقة للبيئة

من المثير للاهتمام ملاحظة حول صناديق الاستثمار المتداولة هذه هو أن توقيت إطلاقها يتزامن مع انخفاض في قسط GBTC ، والذي تحول في النهاية إلى خصم. ذكر روتليدج سبب احتمال حدوث ذلك ، "صناديق الاستثمار المتداولة هي طريقة أرخص (تكاليف المعاملات ، الرسوم) لتعرض البيتكوين. لذلك ، انخفضت العلاوة على Grayscale - مما يعكس منافسة جيدة من الطراز القديم ".

تبلغ رسوم إدارة صندوق GBTC 2 ٪ ، في حين أن صندوق Purpose BTC ETF لديه رسوم إدارية بنسبة 1 ٪ ، ورسوم Evolve ETF أقل بنسبة 0.75 ٪. نظرًا للنجاح الذي حققته صناديق الاستثمار المتداولة الكندية الحالية ، فإن إغراء سوق صناديق الاستثمار المتداولة كان من النوع الذي أكد حتى Grayscale أنه سيكون كذلك تحويل منتجاتها إلى صناديق الاستثمار المتداولة بدلاً من ذلك.

ولكن قبل ذلك ، سيحتاجون إلى موافقة بعيدة المنال من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية التي قد تكون عديدة تقدمت الشركات بالفعل ل، بما في ذلك Fidelity و SkyBridge. بالنسبة إلى Ovchinnik ، فإن وجود هذه المنتجات الجديدة "مهم جدًا على المدى الطويل ، على الرغم من أننا قد لا نرى التغييرات على الفور".

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: على المدى الطويل؟ عندما تراجعت عملة البيتكوين ، صمدت المؤسسات بسرعة

من المقرر أن تشتد المنافسة على الحصة السوقية لـ BTC ETF إذا وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أي من العديد من تطبيقات ETF المشفرة التي تلقتها. حتى هذه النقطة ، لا تزال GBTC من بين أهم مؤشرات الاهتمام المؤسسي ، مع متابعة صناديق الاستثمار المتداولة في أعقابها وتقاتل من أجل نفس المشاركين في السوق.

علاوة على ذلك ، مع استمرار إغلاق GBTC للاستثمارات الجديدة حتى سبتمبر من هذا العام ، من غير المتوقع حدوث تغييرات جذرية في خصم GBTC الحالي ، ولكن موجة من الاتجاهات الإيجابية كما لوحظ بين 21 مايو و 24 مايو يمكن أن تجلب أخبارًا جيدة لنقص الطلب المؤسسي شعرت في السوق.

المصدر: https://cointelegraph.com/news/gbtc-premium-stays-negative-suggests-bitcoin-price-sentiment-still-low