حواف فتح GBTC أقرب لأن التأثير على سعر البيتكوين لا يزال غير واضح

كما بيتكوين (BTC) يكافح حول علامة 32,700 دولار بعد انخفاض الأسعار في 8 يوليو ، هناك حدث كبير آخر يلوح في الأفق حول العملة المشفرة الرئيسية في يوليو، فتح صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

سيتم فتح ما يقرب من 40,000،1.5 BTC في يوليو ، بما يقرب من 18 مليار دولار من القيمة الاسمية. ستكون أكبر عمليات إلغاء القفل هذه في 16,240 يوليو عندما يتوفر XNUMX،XNUMX BTC بسبب إصدار فترة القفل التي تبلغ ستة أشهر لأسهم GBTC. 

تتكون شريحة الأسهم من صفقات مقفلة في الربع الأول من عام 1 بقيمة اسمية تبلغ حوالي 2021 مليون دولار ، مما يجعل هذا أكبر حدث لإلغاء تأمين GBTC حتى الآن.

تعد Grayscale Investments واحدة من أكبر مديري الصناديق المؤسسية للعملات الرقمية التي تسمح للمستثمرين المؤسسيين بالتعرض لحركة أسعار Bitcoin من خلال أسهم GBTC. 

في وقت كتابة هذا التقرير ، كان صندوق GBTC يحمل 654,600 BTC توكن بقيمة تزيد عن 21.56 مليار دولار. يمثل هذا 3.11 ٪ من الحد الأقصى لإمداد Bitcoin البالغ 21 مليون رمز ، مما يجعل الصندوق الوجهة الأولى للمستثمرين المؤسسيين للتعرض لـ BTC من خلال منتج التبادل التقليدي. تتوفر أسهم GBTC على OTCQX ، وهي منصة بدون وصفة طبية مملوكة لمجموعة OTC Markets Group.

يتم تداول سهم GBTC حاليًا في نطاق 27 دولارًا ، وهو ما يزيد عن 52 ٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 58.22 دولارًا في 19 فبراير. يتتبع السهم سعر سوق Bitcoin باستثناء أي رسوم ونفقات قابلة للتطبيق. مع الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال للاستثمار البالغ 50,000 دولار ، تكون الأسهم أكثر ملاءمة للمستثمرين المؤسسيين الذين يمكنهم الوصول إلى مثل هذه المبالغ الكبيرة من رأس المال.

هل تقدير جي بي مورجان معيب؟

وفقًا لمحللي JPMorgan ، يمكن أن يشكل حدث الفتح "خطرًا سلبيًا" على السوق الفوري لـ BTC في الفترة الهبوطية المستمرة التي تشهدها BTC حاليًا. هم كذلك ذكر، "لقد برز بيع أسهم GBTC التي خرجت من فترة الإغلاق البالغة ستة أشهر خلال شهري يونيو ويوليو بمثابة رياح معاكسة إضافية لعملة البيتكوين."

ومع ذلك ، الأخيرة تقرير من بورصة العملات المشفرة Kraken تنص على أن "هيكل السوق يشير إلى أن إلغاء القفل لن يؤثر ماديًا على الأسواق الفورية لـ BTC في أي وقت قريب ، هذا إن وجد ، كما ادعى البعض." نقلاً عن الإيداعات لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، تدعي شركة Kraken أن معظم الأسهم التي سيتم فتحها مملوكة لمؤسسات كبيرة قامت بشراء أسهم GBTC مع BTC للاستفادة من قيمة الأصول إلى صافي الأصول (NAV) التي تمتلكها الأسهم المتداولة في ذلك الوقت.

علاوة على ذلك ، من المحتمل أن يقوم هؤلاء المستثمرون باختصار Bitcoin في أسواق العقود الآجلة لتقليل أي تأثير بسبب تحركات الأسعار السلبية في أسواق BTC الفورية. ناقش Cointelegraph حدث الفتح مع Shane Ai ، المسؤول عن البحث عن المنتجات وتطوير مشتقات التشفير في Bybit - تبادل مشتقات العملات المشفرة. هو شرح:

"إن عمليات فتح GBTC القادمة هي إحدى وظائف المواضع الخاصة التي تم إجراؤها قبل ستة أشهر ، عندما كانت أقساط التأمين على الفور أقرب إلى 30٪. من المحتمل أن تكون هذه التداولات مصحوبة بضرب قصير مقابل BTC ، وإذا كان هناك أي شيء ، فإن فك صفقات BTC هذه سوف يترجم إلى ضغط شراء. الأمر المختلف أيضًا اليوم هو عدم وجود مواضع خاصة جديدة ، مما يقلل من احتمال حدوث نقص جديد في سعر البيتكوين الفوري ".

قسط GBTC هو الفرق بين قيمة الأصول - أي Bitcoin - التي يحتفظ بها الصندوق بالمقارنة مع سعر السوق لهذه المقتنيات. توجد هذه العلاوة بسبب الطلب المؤسسي الذي يدفع صندوق GBTC الذي يقدم طريقة تداول منظمة ومتبادلة لاكتساب التعرض لبيتكوين.

تنص Kraken كذلك على أن المستثمرين المؤسسيين الذين حاولوا المراجحة علاوة GBTC يمكنهم حتى الاحتفاظ بأسهمهم في GBTC بدلاً من البيع في السوق الثانوية والاحتفاظ بمراكزهم القصيرة أيضًا. قد يستلزم ذلك عدم وجود صافي بيع للرمز المميز. 

من الممكن أيضًا أن يبيع المستثمرون أسهمهم في GBTC لتغطية مراكزهم القصيرة ، مما يؤدي إلى صافي شراء الرمز المميز. ومع ذلك ، في كلا الاتجاهين ، قد لا يتحقق التأثير على الأسعار الفورية على الفور كما قد يتوقع السوق.

قلل بيت همينغستون ، المدير في Kraken Intelligence - قسم الأبحاث في البورصة - من أهمية العلاقة بين الأصلين ، قائلاً: "على الرغم من كون أحدهما صندوقًا أحادي الأصول للآخر ، فإن BTC و GBTC هما أصلان متميزان لهما قوى مختلفة تؤثر على أسعار كل منهما ". ومضى يقول إن "استراتيجيات التداول التي يشيع استخدامها من قبل المستثمرين المؤسسيين تقودنا إلى استنتاج أن الحدث قد يكون إيجابيًا إلى حد ما بالنسبة لسعر البيتكوين."

يمكن أن يصبح خصم GBTC علاوة 

قبل 23 فبراير من هذا العام ، كان فرق السعر بين GBTC وصافي قيمة أصول BTC دائمًا رقمًا موجبًا - أي علاوة. وصلت هذه العلاوة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 122.27٪ في 6 يونيو 2017. ومع ذلك ، منذ نهاية فبراير من هذا العام ، تم تحويل قسط التأمين إلى خصم وصل إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند -17.86٪ في 16 مايو.

أخبر Sui Chung ، الرئيس التنفيذي لشركة CF Benchmarks - وهي شركة تابعة لشركة Kraken - Cointelegraph حول معنى هذا الخصم ، قائلاً: "إن قيمة Grayscale Premium السلبية ليست علامة على ضعف الاهتمام المؤسسي ببيتكوين. على العكس من ذلك ، فمن المحتمل أن يتحدث عن خيارات أكبر ونضج محسّن في السوق في مجال العملات المشفرة ".

وذكر أيضًا أن علاوة Grayscale قد تقلصت أيضًا بسبب العدد الكبير من العروض البديلة مثل الصناديق المتداولة في بورصة Bitcoin (ETF). كان للشهرة المتزايدة لصناديق الاستثمار المتداولة الكندية ، مثل Purpose and Evolve ، تأثير كبير على جاذبية صندوق GBTC. قال تشونغ ، "بدون هذه العلاوة ، لن يتمكن المستثمرون المعتمدون من شراء الأسهم في صافي قيمة الأصول وبيعها بسعر فوري أعلى بعد الإغلاق."

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: يبقى قسط GBTC سلبيًا ، يشير إلى أن معنويات سعر البيتكوين لا تزال منخفضة؟

ناقش كوينتيليغراف خصم GBTC مع آدم جونز ، كبير المحررين في OKEx Insights - فريق البحث في بورصة العملات المشفرة:

"الهدف دائمًا هو الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع. أصبح قسط GBTC مرتفعًا للغاية وكان في منطقة ذروة الشراء بشدة - نتيجة للطلب الشديد والاهتمام المؤسسي. الآن ، انخفضت الفائدة تماشيًا مع العلاوة ... لكنها قد تعود بمجرد انتهاء عمليات الفتح وتتطلع المؤسسات إلى اكتساب الانكشاف بسعر مخفض. "

وأوضح كذلك أنه عندما يتوقف العرض الجديد ، يمكن للسوق أن يصحح ، كما هو الحال حاليًا ، يسمح للمستثمرين بالحصول على فرصة الوصول إلى حركة سعر البيتكوين بخصم 10٪ -20٪. ومع ذلك ، ترى Ai أنه من غير المرجح أن يتحول هذا الخصم إلى علاوة ما لم تتحول أموال GBTC إلى صندوق ETF باستخدام آلية استرداد.

مع اقتراب أكبر حدث لإلغاء القفل في 18 يوليو ، يبدو أن البيتكوين تحوم في اتجاه هبوطي بالقرب من 32,000 دولار ، مما تسبب في تأثير الدومينو على سوق العملات الرقمية بالكامل. نظرًا لأن فتح القفل قد لا يشهد حركة سعرية هبوطية كبيرة ، فهناك احتمالية أن يرتد السعر إلى نطاقات أعلى ، مما يؤدي في النهاية إلى تأثير إيجابي صاف على الرمز المميز الرئيسي.

المصدر: https://cointelegraph.com/news/gbtc-unlock-edges-closer-as-impact-on-bitcoin-price-remains-unclear