فاجأت Coinbase العديد من المراقبين يوم الخميس عندما كشفت أنها تجاوزت توقعات وول ستريت لإيرادات الربع الرابع بما يقرب من 500 مليون دولار - وهو ما يمثل فوزًا جيدًا وفقًا لمعظم المعايير.
كما ترك البعض في حيرة من أمرهم. قال سام بانكمان فرايد ، الرئيس التنفيذي لبورصة FTX المنافسة ، تويتد.
سؤال بانكمان-فرايد هو سؤال جيد. نظرًا لأن أكثر من 90 ٪ من إيرادات Coinbase تأتي من أحجام التداول ، فإن مجرد التحقق من البيانات يجب أن يعطي نظريًا مؤشرًا جيدًا للغالبية العظمى من أرباح الشركة. لكن الواقع أكثر تعقيدًا.
في الربع الأخير من عام 2021 ، قامت الشركة بتسهيل 459 مليار دولار في أحجام التداول ، وفقًا لبيانات من CryptoCompare.
لمعرفة مقدار Coinbase الذي تم تكوينه من هذا الرقم ، اضربه في ما يسمى بسعر أخذ ، وهو متوسط الرسوم من تداول Coinbase. خلال العام الماضي ، تراوح معدل أخذ Coinbase بين 0.5٪ و 0.6٪.
بافتراض معدل أخذ 0.5٪ وحجم 459 مليار دولار (أرقام عبر CryptoCompare) ، بلغت عائدات البورصة 2.29 مليار دولار - وهو أقرب بكثير إلى عائدات Coinbase المبلغ عنها 2.5 مليار دولار من توقعات وول ستريت البالغة 1.97 مليار دولار.
ومع ذلك ، هناك بعض أحجام التداول التي تضيف مستوى آخر من التعقيد لحساب إيرادات Coinbase.
إن Bankman-Fried محق في أن Coinbase تنشر بيانات عامة عن الأحجام. لكن في الواقع ، لا تنشر الشركة جميع أحجامها. بينما يتم الإعلان عن حصة الأسد عبر API (459 مليار دولار) ، فإن هذا الرقم لا يوضح إجمالي حجم Coinbase البالغ 547 مليار دولار.
وفقًا لمتحدث رسمي ، يمثل الاختلاف أحجام Coinbase التي تم جلبها من خلال عروض التداول المؤسسية: مكتب التداول خارج البورصة ووحدة الوساطة الرئيسية Tagomi. وبلغ هذا الربع 88 مليار دولار - وهو أعلى مستوى له على الإطلاق.
هذه النقطة العمياء ، مجتمعة في التباين في الرسوم التي يدفعها تجار التجزئة مقابل ما يدفعه التجار المؤسسيون ، يمكن أن تفسر كيف جاء وول ستريت عاجزًا.
وفقًا لـ Will Nance ، محلل أبحاث Goldman Sachs الذي يركز على الأصول الرقمية ، كانت توقعات الإيرادات منخفضة لأن وول ستريت كانت تتوقع Coinbase لتصل إلى معدل أخذ أقل.
وكتب نانس في مذكرة للعملاء: "كانت الإيقاع القوي مدفوعًا بالزيادات في أحجام التجزئة ، حيث جاءت إيرادات معاملات التجزئة بنسبة 36٪ أعلى من تقديرات الإجماع ، في حين كانت عائدات التداول المؤسسي أقل بنسبة 11٪ تقريبًا من تقديرات الإجماع". "ارتفع معدل الاستحواذ أيضًا بنحو 9 نقاط أساس بالتتابع مع الربع السابق ، مما ساهم في تحقيق الأرباح".
قال أحد المحللين ، الذي طلب عدم الكشف عن هويته لأن صاحب العمل لا يسمح لهم بالتحدث إلى وسائل الإعلام ، لصحيفة The Block أن وول ستريت تعتقد أن الرسوم ستنخفض لأن التجارة المؤسسية ستهيمن عليها بشكل أكبر. الرسوم التي يدفعها كبار التجار لاستخدام Coinbase أقل بكثير من مستخدمي وساطة البيع بالتجزئة.
قال الشخص "إذا انخفض الاهتمام بالبيع بالتجزئة ، فإن المستخدمين المحترفين هم الأكثر نشاطًا على المنصة وهذا هو المكان الذي تتجه فيه الرسوم إلى الانخفاض".
لكن الاهتمام بالبيع بالتجزئة لم يتضاءل. في الواقع ، ارتفع بنسبة تزيد عن 90٪ على أساس ربع سنوي ، مما ساهم في معدل أخذ 0.54٪.
قال جون تودارو من Needham & Company أن إدراج شركة Shiba ربما ساهم في زيادة الاهتمام بين عملاء التجزئة.
كتب Todaro في مذكرة للعملاء: "انتعش المتوسط المرجح لرسوم التجزئة لعملة COIN من انخفاضات الربع الثالث على أساس ربع سنوي إلى 3 نقطة أساس من 123 نقطة أساس في الربع الثالث". "نعتقد أن هذا الانتعاش كان مدفوعًا جزئيًا بمستخدمي التجزئة الجدد على المنصة ، ويتطلعون في المقام الأول إلى تداول Shiba Inu ، التي شهدت ارتفاعًا في الطلب على التجزئة في الربع الرابع من عام 109.9."
في مكان آخر ، شهدت Coinbase نموًا في إيرادات الاشتراك يتجاوز توقعات وول ستريت بنسبة 21٪.
بالنسبة للربع الأول من عام 2022 ، قد تفترض وول ستريت معدل أخذ أعلى بالنظر إلى التوجيه بأن المزيج بين التجزئة والمؤسسات سيستقر ، كما يشير نانس.
وكتب "أخيرًا ، لاحظت الشركة أن مزيج حجم التجزئة في الربع الأول لم يتغير بشكل كبير عن الربع الرابع ، وهو ما نعتقد أنه يشير إلى معدل أخذ أكثر استقرارًا في الربع الأول مما كان يتوقعه المستثمرون".
© 2022 The Block Crypto، Inc. جميع الحقوق محفوظة. يتم توفير هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط. لا يُعرض أو يُقصد استخدامه كمشورة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.
- "
- &
- 2021
- 2022
- 420
- 9
- وفقا
- نشط
- نصيحة
- الكل
- من بين
- المحلل
- آخر
- API
- البند
- ممتلكات
- المتوسط
- أساس
- مليار
- سمسرة
- اشتعلت
- تدقيق
- رئيس
- الرئيس التنفيذي
- أقرب
- عملة
- coinbase
- آت
- حول الشركة
- إجماع
- ساهمت
- استطاع
- التشفير
- CryptoCompare
- البيانات
- الطلب
- فعل
- رقمي
- الأصول الرقمية
- إلى أسفل
- مدفوع
- تقديرات
- تبادل
- تنفيذي
- التوقعات
- الرسوم الدراسية
- الشكل
- مالي
- شركة
- الاسم الأول
- ركز
- FTX
- جولدمان
- جولدمان ساكس
- خير
- التسويق
- مرتفع
- كيفية
- HTTPS
- Inc.
- زيادة
- المؤسسية
- المؤسسات
- مصلحة
- استثمار
- المستثمرين
- IT
- كبير
- شروط وأحكام
- مستوى
- خط
- قائمة
- أبحث
- أغلبية
- الوسائط
- مليون
- أكثر
- ملاحظة
- أرقام
- عروض
- امين شرطة منزل فؤاد
- OTC
- أخرى
- أكثر من وصفة طبية
- المنصة
- برايم للوساطة
- برو
- جمهور
- أغراض
- ربع
- سؤال
- واقع
- النشرات
- يمثل
- بحث
- بيع بالتجزئة
- أظهرت
- إيرادات
- منافس
- قال
- مشاركة
- قصير
- المتحدث باسم
- بقعة
- المعايير
- شارع
- قوي
- اشتراك
- مفاجأة
- حديث
- ضريبة
- تجارة
- التجار
- تجارة
- صفقة
- تستخدم
- المستخدمين
- مقابل
- حجم
- وول ستريت
- ابحث عن
- من الذى
- عام