مرحبًا DAOs ، هل أصحاب رؤوس الأموال هم أصدقاؤك؟

مع استمرار الشركات الناشئة Web3 في مرحلة مبكرة في جذب اهتمام رأس المال الاستثماري ، تصبح العلاقة بين المنظمات المستقلة اللامركزية (DAOs) وأصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية (VCs) أكثر تشابكًا. 

وفقا لمصاري “تقرير جمع التبرعات للنصف الأول من عام 1، "تم جمع 30.3 مليار دولار من خلال 1199 جولة لجمع التبرعات في النصف الأول من عام 2022 ، متجاوزًا مبلغ التمويل الذي تلقته جميع شركات blockchain الناشئة في العام السابق. 

هذا يدل على أنه على الرغم من ظروف السوق الهابطة ، لا يزال هناك اهتمام كبير بمشاريع Web3. الشركات الناشئة في مرحلة التأسيس الأولى التي تضمنت مشاركة DAO - والتي تم استلامها 71% من كل التمويل - تم طلبها بشكل خاص بعد.

يعمل DAO من خلال قواعد مشفرة ، ويضمن أن تظل الحوكمة في المنظمة شفافة وأن عملية صنع القرار مشتركة بين جميع أعضاء المجتمع. 

قال هارت لامبور ، الشريك المؤسس لبروتوكول UMA لـ Blockworks ، إن طبيعة الطريقة التي تعمل بها DAOs بالمقارنة مع الشركات الناشئة التقليدية قد غيرت بشكل حتمي الطريقة التي يمول بها أصحاب رؤوس الأموال مشاريع Web3 في المراحل المبكرة. 

قال لامبور: "في تاريخ المشاريع الحديثة ، استخدم المبلغ الهائل لرأس المال الاستثماري الذي تم جمعه جميعًا هياكل الصفقات نفسها - ولكن ما نراه هو أن DAOs يمكنها بالفعل جمع الأموال بطريقة مختلفة تمامًا". 

قال "DAOs تمثل طريقة لإعادة كتابة تلك القواعد بشكل مختلف ، بطريقة لم نخلقها بعد".

DAOs هي منظمات يحركها الأعضاء في المقام الأول. تمتلك غالبية DAOs الموجودة اليوم أحد نموذجين للعضوية: العضوية القائمة على الرمز المميز والعضوية القائمة على الأسهم.

في العضوية القائمة على الرمز - الشكل الأكثر شيوعًا - يعقد المشاركون أصواتًا على القرارات الرئيسية مع وزن تصويت يتناسب بشكل مباشر مع ملكية الرمز المميز. لكي تكون مستقلاً حقًا ، تحتاج هذه الأصوات إلى تنفيذ التعليمات البرمجية مباشرةً على blockchain ، بدلاً من مجرد إشارة نية من الأعضاء بشأن مشكلة يواصل المطورون تنفيذها بالفعل (أو لا).

تتشابه العضوية القائمة على الأسهم ، ولكن يجب على المشاركين الذين يريدون أن يصبحوا أعضاء تقديم اقتراح أولاً والموافقة عليه قبل الانضمام إلى DAO ، عندما تمثل الأسهم قوة التصويت والملكية.

أين مكان رأس المال الاستثماري؟

صرح فرانكلين بي ، مدير تطوير المحفظة في Pantera ، وهو صندوق تحوط يركز على المشاريع المرتبطة بـ blockchain ، لـ Blockworks أن العضوية القائمة على الرموز تمنح المستثمرين في كثير من الأحيان قدمًا متساوية في بناء مركز في السوق.

قال بي: "إذا كنت تؤمن حقًا بالبروتوكول ، فأنت تعبر عن هذا الاقتناع من خلال السوق عن طريق الشراء ، فأنت تصوت بنفس القناعة - إنها فرصة تكافؤ الفرص". 

وقال إن المشكلة غالبًا ما تكون في مرحلة مبكرة من التمويل في نظام بيئي مغلق أو DAO مع عضويات قائمة على الأسهم.

قال بي "مستثمرو التجزئة لا يمكنهم المشاركة على هذا المستوى [مرحلة مبكرة] ، لذلك يبدو الأمر غير عادل". "الطريقة التي أحب أن أفكر بها هي أن المقايضة لزيادة رأس المال من خلال هذه الطريقة تجلب أيضًا ما نأمل أن يكون مشاركًا عالي الجودة في هذا النظام البيئي."

يشارك أندرو جونز ، رئيس قسم النمو والتسويق في Web3 startup Index Coop ، وهي مجموعة تهدف إلى إنشاء والحفاظ على أفضل مؤشرات التشفير في السوق ، والذي قال إن المستثمرين المغامرون لديهم بالتأكيد مساحة في النظام البيئي Web3. 

قال جونز: "هناك نوع من علاقة الحب والكراهية مع المجتمعات ورأس المال المغامر ، لكنني لا أشتري ذلك حقًا".

قال: "لم نكن لنكون هنا - لما كنا لنعمل - لولا حقيقة أن أصحاب رأس المال المغامر اشتروا توكنًا".

وأضاف جونز: "الحوكمة هي عملية تبدأ بالمؤسسين ، مع مرور الوقت تبني الثقة والعلاقة ، ثم تحصل على تفويض وتعمل نحو اللامركزية والمزيد من الاستقلالية ، ولا يحدث ذلك بين عشية وضحاها - إنه طيف".

قد يكون الاعتماد على أصحاب رؤوس الأموال المغامرة مبررًا للشركات الناشئة Web3 في مراحلها الأولى. بالنسبة إلى بروتوكولات DeFi في مرحلة لاحقة (غالبًا بملايين الدولارات المحجوزة في بروتوكولها) ، يمكن أن يكون للمتداولين الكبار المدعومين غالبًا من قبل أصحاب رؤوس الأموال وصناديق التحوط - التي يطلق عليها اسم الحيتان - تأثير كبير. 

قال ماركو موشي ، قائد DAO في Polygon ، في مقابلة مع Blockworks في يونيو ، فإن التحدي الأكبر مع حوكمة DAO القائمة على الرموز هو أن المجتمع لا ينبغي أن يكون مملوكًا للأغنى أو أولئك الذين وصلوا قبل الآخرين. 

قال موشي: "من المرجح أن يتغير أصحاب المصلحة في المنظمة بمرور الوقت ، ويجب أن تأخذ DAOs في الاعتبار أن منظمتهم تتطور وأن الأفراد المعنيين سيتغيرون بانتظام". 

في الآونة الأخيرة ، أصبح MakerDAO ، أحد أكبر بروتوكولات DeFi في Ethereum ، صوت ضد إضافة لجنة استشارية لتنفيذ هيكل قيادة أكثر انسيابية داخل DAO. وقد اعترض البعض بشدة على هذا الاقتراح واعتبره تضاربًا في المصالح بين رأس المال الاستثماري والمشاركين المستقلين.

على الرغم من أن هذا هو الحال في بعض الأحيان ، يعتقد Bi أن هذه الخلافات داخل البروتوكولات هي في الواقع طبيعية تمامًا.

"إنه شعور deja vu لأنه عندما تدخل داخل شركة ناشئة ، فإن هذا ما يحدث في معظم الأيام. الناس متحمسون للغاية ويتجادلون مع بعضهم البعض. الفرق هو أن الشركات الناشئة عادة ما يكون لها مدير تنفيذي يخبر الجميع بالسير في اتجاه معين ، "قال بي. "إنها فقط طبيعة الأشخاص الذين يحبون المخاطرة والقيام بأشياء عاطفية.

بالنسبة لـ Bi ، كمستثمر ، في نهاية المطاف ، فإن العامل الأكثر أهمية هو أن البروتوكول يمكن أن يعزز ويطور بطريقة مكتفية ذاتيًا. 

"رأس المال الجريء الجيد يدرك قيمة البروتوكول هو وجود المجتمع إلى جانبه. إذا كان رأس المال الاستثماري قد دفع أي شخص آخر خارج المجتمع ، فإنهم يفسدون أنفسهم "، قال بي. "لذلك لا يزال هناك توافق جيد جدًا مع VCs والمجتمعات بشكل عام."

حضور مؤتمر التشفير المؤسسي الرائد في أوروبا بسعر مخفض.   لم يتبق سوى 3 أيام لتوفير 250 جنيهًا إسترلينيًا على التذاكر - استخدم الرمز LONDON250.