كيف تجنبت شركة Polychain Capital تفجيرات العملات المشفرة في عام 2022 – غير مقيدة

وقال أولاف كارلسون وي إن الضوابط الصارمة للمخاطر التي تطبقها شركة رأس المال الاستثماري أثبتت أنها لا تقدر بثمن.

على عكس العديد من مستثمري العملات المشفرة الكبار الآخرين، يقول أولاف كارلسون وي إن شركته لرأس المال الاستثماري Polychain Capital تمكنت من الخروج سالمة نسبيًا من جميع الانفجارات الكبيرة في عام 2022، بما في ذلك تلك التي تعرضت لها FTX و Alameda وTerra Luna/UST التابعة لسام بانكمان فريد.

وذلك لأن كارلسون وي، الذي كان يستثمر في العملات المشفرة منذ عام 2011 وكان أول موظف في Coinbase، يلتزم بضوابط صارمة للمخاطر نظرًا لأن العملات المشفرة هي بطبيعتها "فئة أصول محفوفة بالمخاطر ومضاربة". 

"ولهذا السبب، أحب أن يكون لدي ضوابط صارمة للغاية للمخاطر حول الأشياء التي يمكننا السيطرة عليها،" كارلسون وي قال للبودكاست Unchained. "ولا أريد أن أشعر بالثقة المفرطة أو أضيف إلى المخاطر مثل هذه المخاطرة غير الضرورية. لدينا بالفعل ما يكفي من اعتماد المستهلك في السوق، ومخاطر التكنولوجيا الصارمة، [و] المخاطر الأمنية مع هذه البروتوكولات. 

ومن أهم تلك المخاطر الإضافية المحتملة وجود مخاطر الطرف المقابل. 

اقرأ أكثر: ما هي مخاطر الطرف المقابل في العملات المشفرة؟ دليل المبتدئين

وأشار وي: "لقد كنت دائمًا مذعورًا للغاية منذ بداية Polychain بشأن مخاطر الطرف المقابل". "وما أعنيه بذلك هو أين العملات المعدنية؟ هل يجلسون في البورصات؟ لنفترض أننا نبرم اتفاقيات الإقراض. من هو ذلك الشخص الذي نقرضه؟ إذا كان ذلك من خلال أحد مكاتب الإقراض هذه، فمن الذي يقرضون العملات المعدنية وأين تعيش تلك العملات المعدنية في النهاية؟

لا يوجد إقراض على نطاق واسع، ولا رافعة مالية

أوضح كارلسون وي أن شركة Polychain لديها الكثير من المستثمرين الذين يشجعون الشركة على إقراض مقتنياتها من العملات المشفرة للحصول على عائد إضافي على مر السنين، لكنه دائمًا ما يقول لا، قائلاً إن نسبة المخاطرة إلى المكافأة لا تستحق العناء.  

وقال كارلسون وي: "إننا لا ننخرط حقاً في الإقراض على نطاق واسع على الإطلاق". "نحن لم نفعل ذلك قط. وذلك لأن الأمر يتطلب مخاطرة إضافية من الطرف المقابل للحصول على القليل من العائد، لكنك نوعًا ما تفتقد الصورة الكبيرة، وهي أننا إذا لعبنا أوراقنا بشكل صحيح، فإن العائد الذي سنحصل عليه كبير جدًا جيد جدًا ودعونا لا نتحمل هذه المخاطرة الإضافية.

وقال كارلسون وي أيضًا إنه عادةً لا يستخدم النفوذ في استثماراته. 

قال كارلسون وي: "لا أحاول ضبط توقيت السوق والتحرك لأعلى ولأسفل، ورفع مستوى تعرضي للأعلى". "كما تعلمون، فإن الانخفاضات بنسبة 50٪ في العملات المشفرة ليست أحداثًا بجعة سوداء. يحدث كل عامين. لذا، إذا كنت تتمتع برافعة مالية مضاعفة، فسوف تنفجر في العملات المشفرة كل عامين. إنها ليست طريقة معقولة للتداول في هذا السوق والبقاء على قيد الحياة على المدى الطويل وتحقيق عوائد مستدامة.

FTX وتيرا لونا/UST

قال كارلسون وي إن نفوره من المخاطر الإضافية هو ما سمح لشركة Polychain بتجنب الغرق بسبب الانفجارات الكبيرة للعملات المشفرة في عام 2022. 

وفيما يتعلق بـ FTX وAlameda، أشار كارلسون وي إلى أنه "تعرض لإغراء من Sam مرات عديدة ونجح في كل مرة لأنه كان هناك تضارب واضح وغير قابل للتسوية في المصالح بين FTX وAlameda. وتبين أن هذا هو الشيء الذي دمر كل شيء.

وأوضح كارلسون وي أيضًا أن جميع العملات التي أطلقتها FTX وAlameda كانت ذات تعويم منخفض للغاية وكان هناك عدم تطابق بين السعر والسيولة. وقال كارلسون وي: "يبدو أن قيمتها تبلغ مائة مليار دولار، لكنك تحاول حقًا البيع والخروج ولا تحصل على شيء". 

اقرأ أكثر: شركة FTX Estate مسؤولة عن تدفقات GBTC الخارجة بقيمة مليار دولار أمريكي: تقرير

أما بالنسبة لـ Terra Luna وUST، فقال كارلسون وي إنه أدرك في وقت مبكر أن النظام الذي يضمن نفسه إلى حد ما لم يكن مستدامًا. وقال: "لقد أجرينا هذه التجربة لسنوات"، مشيرًا إلى أن Polychain استثمرت في Luna في وقت مبكر من وجودها عندما كانت عبارة عن عقد ذكي، ولكنها خرجت بعد ذلك بمجرد أن تحولت إلى نظام خوارزمي للعملة المستقرة. 

اقرأ أكثر: Terraform Labs، Do Kwon باعت الأوراق المالية غير المسجلة، قواعد القاضي الأمريكي

في النهاية، قال كارلسون وي إن شركة Polychain كانت قادرة على تجنب أسوأ ما في تفجيرات عام 2022 "80٪ بسبب فلسفة إدارة المخاطر الحقيقية التي كنت أتبعها لسنوات وسنوات، و20٪ الحظ. هناك دائما الحظ في هذه الأشياء." 

وبشكل عام، يشعر كارلسون وي بإيجابية كبيرة بشأن كيفية إدارة شركته لكل الاضطرابات.

قال كارلسون وي: "أشعر في الواقع أنني بحالة جيدة جدًا بشأن الطريقة التي أبحرت بها Polychain في عام 2022". "من الواضح أنه تم القضاء علينا من خلال السحب الكلي، لكن جميع الألغام الأرضية المحددة، تجنبنا التقدم فيها."