`` المستثمرون ينفدون من الملاذات '' - السلوك غير المنتظم في أسواق السندات الأمريكية يشير إلى ركود عميق ، ومخاطر سيادية مرتفعة

كانت عائدات سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأمد غير منتظمة هذا العام ، وهذا الأسبوع ، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 3.5٪ للمرة الأولى منذ عقد. بعد رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس (نقطة أساسية) من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وصلت السندات لأجل 10 سنوات إلى 3.642٪ وقفزت سندات الخزانة لأجل عامين إلى أعلى مستوى لها في 15 عامًا عند 4.090٪. يشير المنحنى بين سندات عامين و 10 أعوام إلى أن فرص حدوث ركود عميق في الولايات المتحدة قد نمت أقوى ، وتشير التقارير الأخيرة إلى أن تجار السندات "واجهوا أشد تقلبات في حياتهم المهنية".

ربعان من الناتج المحلي الإجمالي السلبي ، وتضخم شديد الحرارة ، وسندات T شديدة التقلب

في نهاية يوليو ، بعد الربع الثاني على التوالي من الناتج المحلي الإجمالي السلبي ، أكد عدد من الاقتصاديين واستراتيجيي السوق أن الولايات المتحدة في حالة ركود. ومع ذلك ، فإن بايدن إدارة اختلف ونشر البيت الأبيض مقالاً يحدد بداية الركود من منظور المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية. بالإضافة إلى ذلك، تضخم شديد الحرارة تسبب في دمار للأمريكيين ، ويعتقد محللو السوق أن ارتفاع أسعار المستهلكين يشير أيضًا إلى الركود في الولايات المتحدة.

ومع ذلك ، فإن أحد أكبر المؤشرات هو منحنى العائد الذي يقيس الديون طويلة الأجل مع الديون قصيرة الأجل عن طريق المراقبة اثنان و 10 سنوات عوائد سندات الخزانة. يعتقد العديد من المحللين أن منحنى العائد المقلوب هو أحد أقوى الإشارات التي تشير إلى الركود. منحنى العائد المقلوب غير معتاد ولكن ليس في عام 2022 ، حيث كان تجار السندات يتعاملون مع بيئة تداول مجنونة هذا العام. هذا الأسبوع ، حطمت عائدات سندات الخزانة لأجل سنتين و 10 سنوات (T-note) الأرقام القياسية حيث تجاوزت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 3.5٪ في 19 سبتمبر ، للمرة الأولى منذ عام 2011. حققت T-note أعلى مستوى لها في 15 عامًا لتصل إلى 3.97٪ لأول مرة منذ عام 2007.

على الرغم من حقيقة أن مثل هذا التقلب في سوق السندات عادة ما يكون علامة على ضعف الاقتصاد في الولايات المتحدة ، فإن التجار المحترفين مطالبة كانت أسواق السندات مثيرة و "ممتعة". يقول مؤلفو بلومبيرج ، مايكل ماكينزي وليز كابو ماكورميك ، إن أسواق السندات "تتميز بتقلبات يومية مفاجئة وكاسحة والتي عادة ما تكون بيئة مواتية للتجار والتجار". بول هاميل ، رئيس الدخل الثابت العالمي ، وتوزيع العملات ، والسلع في القلعة للأوراق المالية يتفق مع مراسلي بلومبرج.

وأوضح هاميل يوم الأربعاء: "نحن على حق في النقطة الجيدة من حيث الأسعار كونها سوقًا مثيرًا للاهتمام حقًا ، حيث يكون العملاء متحمسين للتداول". "يقضي الجميع اليوم كله في التحدث إلى العملاء والتحدث مع بعضهم البعض. لقد كان ممتعا."

ارتفاع المخاطر السيادية ، ينزلق منحنى العائد بين 2 و 10 سنوات من T-Notes إلى 58 نقطة أساس - يقول محلل أسواق رأس المال في BMO "إن المستثمرين ينفدون من الملاذات"

ومع ذلك ، لا يعتقد الجميع أن تقلبات أسواق الأسهم والسندات أمر ممتع وألعاب. كبير الاستراتيجيين في موقع bubbatrading.com ، تود "بوبا" هورويتز ، وقال مؤخرا أنه يتوقع أن يشهد "خفضًا بنسبة 50 إلى 60 بالمائة" في أسواق الأسهم. أعطت التقلبات الأخيرة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية استراتيجيي السوق أسبابًا للقلق بشأن القضايا الاقتصادية التي تلوح في الأفق. خلال الأسبوع الأول من سبتمبر ، ناشر Lead-Lag Report ومدير المحفظة ، مايكل جيد ، حذر أن سوق السندات غير المنتظم يمكن أن يشعل أزمة ديون سيادية و "العديد من البجع الأسود".

دراسات و دليل تجريبي أظهر أن سوق سندات الخزانة الأمريكية المتقلبة ليس جيدًا للدول الأجنبية التي تحمل سندات T الأمريكية وتتعامل مع قضايا ديون كبيرة. هذا لأنه عندما يتم رفع سندات الخزانة الأمريكية لأغراض إعادة الهيكلة وأداة حل ، فإن "التقلبات اليومية المفاجئة والواسعة" يمكن أن تعاقب البلدان التي تحاول استخدام هذه الأدوات المالية لإعادة هيكلة الديون. بالإضافة إلى ذلك ، منذ جائحة كوفيد -19 ، وبرامج التحفيز الأمريكية الضخمة ، والحرب بين أوكرانيا وروسيا ، ارتفعت المخاطر السيادية في جميع المجالات ، في عدد لا يحصى من البلدان في جميع أنحاء العالم.

يوم الأربعاء ، نقل مؤلفو بلومبرج ماكينزي وماكورميك أيضًا عن إيان لينجن ، رئيس استراتيجية الأسعار الأمريكية في بي إم أو كابيتال ماركتس ، وأشار المحلل إلى أن وجود ما يسمى بالملاذات المالية الآمنة آخذ في التضاؤل. قال لينجن قبيل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي: "سيكون هذا الأسبوع حاسمًا لتوقعات سعر الفائدة الفيدرالية من الآن وحتى نهاية العام" رفع على الأموال الاتحادية بنسبة 75 نقطة أساس. لاحظ لينجن أن هناك "شعورًا بأن المستثمرين لا يريدون أن يطولوا في السوق. بينما ننتقل إلى موقف السياسة النقدية العدواني حقًا ، ينفد المستثمرون من الملاذات ".

يوم الخميس ، انخفض منحنى العائد بين سندات T لمدة عامين و 10 سنوات إلى 58 نقطة أساس ، وهو أدنى مستوى لم نشهده منذ أدنى المستويات في أغسطس ثم قبل 40 عامًا ، في عام 1982. في وقت كتابة هذا التقرير ، كان منحنى العائد بين مذكرات T التي تبلغ مدتها عامين و 10 سنوات هي أسفل 0.51٪. انخفض اقتصاد العملة المشفرة بنسبة 0.85 ٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية ويتحرك عند 918.12 مليار دولار. انخفض سعر أونصة الذهب بنسبة 0.14٪ والفضة بنسبة 0.28٪. افتتحت أسواق الأسهم على انخفاض صباح يوم الخميس حيث سجلت جميع المؤشرات الأربعة الرئيسية (داو ، ستاندرد آند بورز 500 ، ناسداك ، بورصة نيويورك) خسائر.

ما رأيك في أسواق السندات غير المنتظمة في عام 2022 والإشارات التي تظهر الاقتصاد والملاذات الآمنة لا يمكن الاعتماد عليها هذه الأيام؟ أخبرنا برأيك حول هذا الموضوع في قسم التعليقات أدناه.

جيمي ريدمان

جيمي ريدمان هو رئيس قسم الأخبار في Bitcoin.com News وصحفي مالي متخصص في التكنولوجيا ويعيش في فلوريدا. كان Redman عضوًا نشطًا في مجتمع cryptocurrency منذ عام 2011. لديه شغف بـ Bitcoin ، والشفرة مفتوحة المصدر ، والتطبيقات اللامركزية. منذ سبتمبر 2015 ، كتب Redman أكثر من 6,000 مقالة لموقع Bitcoin.com News حول البروتوكولات التخريبية الناشئة اليوم.

قروض الصورة: Shutterstock ، Pixabay ، ويكي ويكي