TL؛ DR
- بعد خمس سنوات من التوسع ، يتماسك سوق DeFi بشكل كبير حول الفائزين في كل قطاع.
- مع عدم وجود عناصر أولية جديدة ، أصبح متعدد السلاسل DeFi هو السرد الرئيسي مع تكرار معظم السلاسل لخريطة Ethereum DeFi.
- بينما أدى السرد متعدد السلاسل جنبًا إلى جنب مع Ethereum المشبعة إلى زيادة النشاط على السلاسل الأخرى ، أظهر أصحاب رأس المال الكبار تفضيلًا قويًا للسلامة. أكبر بروتوكول Ethereum Curve.fi وحده لا يزال يحتوي على TVL أكثر من TVL المجمعة لجميع التطبيقات المبنية على قمة Avalanche و Solana
- من ناحية أخرى ، أدت السلاسل الأكثر قابلية للتوسع إلى تضمين مجموعات المستخدمين التي تم تسعيرها من Ethereum. ومع ذلك ، فإن مساهمة هؤلاء المستخدمين في النشاط العام على السلسلة هامشية إلى حد ما.
- ومع ذلك ، من الواضح أنه لا يوجد أي من سلاسل الكتل المتجانسة في أشكالها الحالية قادرة على دعم التبني العالمي لـ DeFi.
- على المدى الطويل ، نتوقع أن يتم بناء معظم التطبيقات على قوائم التجميع التي هي الحلول الوحيدة التي يمكن أن تدعم في النهاية مليارات المستخدمين بطريقة مستدامة اقتصاديًا دون التضحية بالمبادئ الأساسية مثل اللامركزية ومقاومة الرقابة والأمن وعدم الثقة.
يمنحنا التباطؤ في ابتكار DeFi الفرصة للرجوع إلى الوراء وتلخيص تقدم DeFi على مدى السنوات الخمس الماضية بالإضافة إلى بناء أطروحة حول مستقبل DeFi في بيئة مدفوعة بسرد متعدد السلاسل مثل solunavax.
من الولادة إلى التبني
في السنوات الخمس الماضية ، نمت Ethereum DeFi منذ الطفولة.
الفترة من 2017 إلى 2018 هي ما نسميه الفترة الجنينية لـ DeFi. تم إنشاء معظم مشاريع DeFi الرائدة مثل Uniswap و Compound و AAVE و dYdX وما إلى ذلك خلال تلك الفترة الزمنية. لم تبدأ هذه البروتوكولات في اكتساب اعتراف السوق إلا في عام 2020 (أو 2021 في حالة dYdX).
بالنظر إلى خريطة DeFi من منظور اليوم ، في جوهرها ، هناك ثلاثة اتجاهات رئيسية ، أي الأوليات:
- بقعة DEXes ،
- أسواق الإقراض ، و
- المشتقات.
الأسواق الفورية
اليوم ، السوق الفوري مشبع للغاية ، مع وجود حاجز كبير أمام دخول لاعبين جدد ، ويتركز معظم النشاط حول البروتوكول الرائد. ما بدأ في الأصل بالتجارب حول دفاتر الطلبات على السلسلة وصانعي سوق المنتجات الدائمين ، أصبح الآن مليئًا بجميع أنواع آليات التداول:
- السيولة المركزة AMM ، مع Curve.fi الريادة في مفهوم تداول العملات المستقرة. في وقت لاحق ، وسعت DODO و Uniswap v3 و Curve v2 نهج السيولة المركزة للعملات المتقلبة ، ولكل منها تصميمات مختلفة بشكل كبير.
- تدعم AMM أكثر من أصلين في المجمع ، على سبيل المثال صانع السوق المتوسط الثابت لـ Balancer
- صواريخ AMM المحمية من IL مثل Bancor
- منتج ثابت AMMs ، على سبيل المثال Uniswap v2 ، Sushiswap
- DEXs مقاومة MEV
- DEXs مخصصة للمتداولين الصغار أو الكبار ، إلخ.
بالنظر إلى الوراء ، كان الاستثمار في DEXs في السوق الفورية على Ethereum فرصة جيدة فقط حتى أواخر عام 2020. بدءًا من عام 2021 فصاعدًا ، كان هناك العديد من الفرق الرائعة التي دخلت السوق. ومع ذلك ، مع استكشاف مساحة التصميم إلى حد كبير ، لم تكن الابتكارات الإضافية كافية للحصول على حصة سوقية كبيرة.
أدى إدخال Uniswap v3 و Curve v2 إلى زيادة حاجز الدخول ، ورفض المحاولات الإضافية لبناء DEX من نقطة الصفر.
أسواق المال
تعتبر بروتوكولات سوق المال نقطة جذب للسيولة نظرًا لحقيقة أن مزودي السيولة لا يتعين عليهم تحمل التعرض الاتجاهي ، ولكنهم قادرون على كسب عائد مع حماية رأس مالهم. من بين بروتوكولات الإقراض ، يبرز لاعبان: Compound و AAVE ، مع أكثر من 25 مليار دولار في TVL مجتمعة على Ethereum وحدها.
مقارنة بقطاع DEX الفوري ، لا تزال مساحة التصميم غير مستكشفة نسبيًا ويمكن للوافدين الجدد تمييز أنفسهم عن طريق خفض نسب الضمان ، ودمج الهوية اللامركزية ودرجات الائتمان لتقديم شروط قابلة للتخصيص ، وتحديثات ديناميكية للمعلمات ، وعروض ضمانات أكثر تنوعًا (بما في ذلك ضمانات NFT) ، إلخ.
في الآونة الأخيرة ، قام Euler و Beta Finance بمحاولات لإضافة أصول مؤهلة للاقتراض بدون إذن. سيكون التأثير العملي لهذا الإجراء هو تمكين المتداولين من بيع مجموعة واسعة من العملات البديلة.
ومع ذلك ، يشير السلوك الحالي لمقترضي سوق المال إلى أن المستخدمين مهتمون في المقام الأول باقتراض عملات مستقرة مقابل ضماناتهم ، وذلك باستخدام بروتوكولات الإقراض بشكل أساسي لتداول العملات البديلة برافعة مالية. وهذا يعني أن يجب أن يحظى تقديم خيارات ضمانات أكثر تنوعًا دون زيادة المخاطر النظامية بالأولوية على دعم عدد أكبر من الأصول. أعلن كل من AAVE v3 و Silo Finance علنًا عن خطط للعمل في هذا الاتجاه.
الأصول الاصطناعية
بشكل عام ، تغطي الأصول التركيبية العديد من الاتجاهات المهمة مثل المشتقات المالية والأصول الاصطناعية في العالم الحقيقي والعملات المستقرة.
عندما يتعلق الأمر بالمشتقات ، باستثناء dYdX ، من الصعب الادعاء بأن أيًا من البروتوكولات قد انطلق بالفعل. الأمر كذلك ، حيث أن معظم اللاعبين في هذا القطاع قد قدموا مؤخرًا الإصدار الأول / الأحدث. علاوة على ذلك ، تعتمد العديد من هذه البروتوكولات على حلول قابلية التوسع ، مثل المجموعات التي لم يتم تحسينها بالكامل في هذه المرحلة من الوقت.
وبطريقة مماثلة ، فقد استغرق الأمر من سنتين إلى ثلاث سنوات حتى تصل DEXes الفورية وبروتوكولات الإقراض إلى تبني السوق على نطاق أوسع ، وقد تصبح البورصات المشتقة التي تم إنشاؤها على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ذات صلة فقط في 12-12 شهرًا القادمة بمجرد نضوج مجموعة التكنولوجيا ، وتجد البروتوكولات المنتج المناسب لسوق المنتج.
كافحت الأصول الاصطناعية في العالم الحقيقي (RWA) أيضًا للعثور على المنتج المناسب للسوق ، على الرغم من وجود سرد رائع لإضفاء الطابع الديمقراطي على التعرض لأسواق الأسهم والسلع الأمريكية وما إلى ذلك. يمكن لمعظم البروتوكولات التي تعمل على العقود الآجلة اللامركزية دمج RWA الاصطناعية بسهولة بمجرد أن يكون التوقيت أكثر ملاءمة ، أي عندما يكون هناك قاعدة مستخدمين غير متجانسة في DeFi.
أخيرًا ، تظل العملات المستقرة اللامركزية مجالًا يجذب الموهوبين على مر السنين. لم يوقف فشل العديد من العملات المستقرة الخوارزمية البروتوكولات الجديدة التي تدفع بحدود ما كان يعتبر ممكنًا.
تتضمن بعض التجارب البارزة (التي لم تكن ناجحة بالضرورة) في اتجاه الأصول التركيبية خلال الفترة الأخيرة ما يلي:
- تبادل dYdX Starknet
- سقيفة Opyn's
- العملة الاصطناعية المستقرة ذات معدل الفائدة الصفري من Liquity
- عملة FEI المستقرة المدعومة من POL
- صانع السوق المكرر من Primitive
- خزائن خيارات الشريط
- البروتوكول الدائم v2
- SynFutures & MCDEX الآجلة غير المصرح بها AMM
- خيارات درعي الأبدية
- Pods Finance خيارات بدون إذن AMM
بروتوكولات DeFi الطبقة الثانية
في النظام البيئي Ethereum DeFi ، وهو ناضج نسبيًا مقارنةً بالطبقة الأولى الأخرى أو السلسلة الجانبية ، اتخذت بروتوكولات DeFi من الطبقة الثانية المرحلة في عام 1. وهي الطبقة الثانية بمعنى أنها الاستفادة من القابلية للتركيب ولا يمكن أن توجد بدون أساسيات DeFi الأساسية.
في هذا الصدد ، فإن بعض أصبحت بدائيات DeFi مثل Uniswap أو AAVE أو Opyn أو Synthetix أنظمة بيئية بمفردها واجتذبت عددًا كبيرًا من البروتوكولات للبناء عليها.
على سبيل المثال ، قدم Uniswap v3 الحاجة إلى إدارة نشطة للسيولة ، ومن ثم تم تطوير مجموعة من البروتوكولات مع فكرة تحسين توفير السيولة مع السماح للمستخدمين النهائيين بالاستمتاع بتجربة سلبية. بعض الأمثلة هي Gelato's G-UNI و Charm's Alpha vaults و Visor Finance و Teahouse وما إلى ذلك.
وبالمثل ، تقوم Izumi Finance ببناء أدوات تساعد البروتوكولات على إطلاق حوافز تعدين السيولة وتحقيق التوزيع المرغوب فيه للسيولة بالإضافة إلى Uniswap v3. هذه الأدوات ليست مهمة فقط لإطلاق الرموز الجديدة ، ولكن أيضًا للبروتوكولات التي تستخدم Uniswap v3 كطبقة أساسية ، على سبيل المثال Perpetual Protocol v2 أو Sense Finance ، والتي ستهدف أيضًا إلى توفير حوافز لمقدمي السيولة لإنشاء الأسواق بكفاءة.
Tokemak و Convex من بين البروتوكولات البارزة الأخرى التي تبني على رأس أولويات السوق الفورية. يحاول الأول وضع نفسه على أنه مجمّع السيولة الوصفية ، في حين أن الأخير هو جزء من النظام البيئي Curve.fi وهو أحد أكبر المساهمين في الرموز المميزة CRV.
من بين بروتوكولات الطبقة الثانية ، يمكننا أيضًا تصنيف مشتقات أسعار الفائدة المبنية على أعلى بروتوكولات الإقراض ، وبروتوكولات التأمين التي توفر تغطية لـ TVL على التطبيقات الأخرى ، وأدوات إدارة الخزانة التي تساعد DAOs على إدارة الخزانة بكفاءة ، وأدوات MEV ، ومجمعات DEX ، والمنتجات المهيكلة ، إلخ.
خلق عائد مستدام
حققت المنتجات المهيكلة أول اختراق لها في عام 2021 ، ويرجع ذلك أساسًا إلى تمويل Ribbon. تقوم شركة Ribbon ببناء خزائن خيارات أعلى Opyn ، حيث تقوم بانتظام بتأمين خيارات الاكتتاب وتوفر عائدًا سلبيًا لمزودي السيولة لديها. لقد ألهم نجاح Ribbon العديد من الفرق للبناء في هذا الاتجاه ، ومع ذلك ، فإن معظمهم يكررون أقبية خيارات Ribbon. وبالتالي ، لا تزال المنتجات المهيكلة منطقة غير مستكشفة مع إمكانات هائلة للمضي قدمًا. نتوقع التوسع في عرض المنتجات المهيكلة من خيارات الاكتتاب فقط إلى المنتجات التي من شأنها أن تتضمن بدائل DeFi مختلفة مثل أسواق الإقراض ، ومشتقات أسعار الفائدة ، والعقود الآجلة الدائمة ، والخيارات ، وما إلى ذلك.
على سبيل المثال، Vovo للتمويل يهدف إلى القضاء على الاعتماد على صانعي السوق المركزيين ، وبناء منتجات محمية من الأساس فوق البورصات الحالية والمشتقات. كما ذكرنا أعلاه ، فإن بروتوكولات الإقراض قادرة على جذب مليارات الدولارات لأنها توفر عوائد مستقرة دون المخاطرة برئيس مزودي السيولة. وبالتالي ، نظرًا للحماية الرئيسية ، فإن Vovo لديها القدرة على جذب TVL كبيرة مع السماح للمستخدمين بالاستفادة من عائداتهم.
وأخيرا، المنتجات المهيكلة لها آثار وأهمية أوسع لاقتصاد DeFi العام. وبالتحديد ، أدى العرض المتزايد لرأس المال في بروتوكولات DeFi إلى استنزاف العائد. على سبيل المثال ، وقت كتابة هذا التقرير تكون العملات المستقرة APY على Compound و AAVE أقل من 3٪ بشكل عام. يُقدر معدل النسبة المئوية السنوية على Curve.fi 3pool بحوالي 0.5٪ بينما يشمل مكافآت التعدين CRV بنسبة 1.18٪.
نظرًا لأن البروتوكولات المذكورة أعلاه هي إصدارات DeFi للسعر الخالي من المخاطر ، فليس من المستغرب أن يغرق رأس المال عقودهم الذكية ويدفع العائدات نحو المستوى الذي تقدمه بنوك tradFi.
في المستوى الحالي للنشاط في DeFi ، هناك فرصة محدودة لاستيعاب التدفق الأكبر لرأس المال الجديد.
ماذا يحدث إذا بدأت البنوك المركزية في تشديد السياسة النقدية؟ بافتراض أن معظم رأس المال الجديد الذي دخل DeFi في عام 2021 بحثًا عن العوائد مؤسسي ، فإن الزيادة في مستوى أسعار الفائدة ستجعل TVL الحالي في DeFi غير مستدام ، ونتيجة لذلك سيكون هناك تدفق كبير لرأس المال إلى الخارج -اقتصاد سلسلة.
لكي تحافظ DeFi على المستوى الحالي من TVL ، يجب أن تجد مصادر إضافية للعائد.
حاليًا ، يأتي العائد في DeFi بشكل أساسي من الأنشطة التالية:
- التداول الفوري (كسب عائد من خلال توفير السيولة لمؤشرات DEXs الفورية)
- الطلب على الرافعة المالية طويل (بروتوكولات الإقراض ، المقايضات الدائمة)
- طلب البيع على المكشوف (بروتوكولات الإقراض ، المقايضات الدائمة)
- زراعة الغلات على سبيل المثال ، استعارة رمز معين ضروري لتحقيق بروتوكول المزرعة X مع الحفاظ على التعرض للضمانات
- أخرى (توليد العائد كنتيجة للاقتصاد الشبيه بالبونزي ، والاقتراض مقابل ضمانات لدعم العمليات ، وما إلى ذلك)
تتمتع بروتوكولات المنتجات المهيكلة بفرصة تمهيد أسواق جديدة مثل أسواق الخيارات ، المنتجات الغريبة ، والأولية الجديدة المحتملة التي يمكن أن تجتذب المزيد من الطلب التجاري للأسواق المالية اللامركزية، ومن هنا أيضًا القدرة على استيعاب كمية أكبر من TVL (أو على الأقل الحفاظ على المستوى الحالي من TVL) حتى في بيئة السياسة النقدية الأكثر تشددًا.
التمويل اللامركزي المتعدد السلاسل
كان التوسع متعدد السلاسل هو أبرز ما في عام 2021 ، مع تسيطر BSC و Polygon و Terra و Avalanche و Solana على المناقشة. بينما تم وضع معظم هذه السلاسل كمنافس لـ Ethereum ، اختار المجتمع وقيادة Polygon دعم سرد Ethereum maxi ، حتى الإعلان عن خارطة طريق تراكمية طموحة ووضعها كواحد من القادة في نهج blockchain المعياري.
كان الدافع الرئيسي للتوسع متعدد السلاسل هو التقدم الأبطأ لحلول التوسع الأصلية في Ethereum ، والتي فتحت فرصة للمنافسين / السلاسل الجانبية للاستحواذ على بعض حصص السوق.
على الرغم من استخدام TVL على نطاق واسع لتوضيح نشاط السلاسل الفردية ، إلا أن المقياس معيب إلى حد ما حيث غالبًا ما تكون النسبة المئوية الكبيرة من TVL في الرمز الأصلي الخاص بـ L1 ، وبالتالي فإن ارتفاع سعر الرمز المميز يؤدي بشكل طبيعي إلى نمو TVL ، الأمر الذي يدفع المضاربين إلى تضخيم أسعار التوكن.
كما أوضح The Block أدناه ، كان الانهيار الجليدي أكبر تدفق لرأس المال الجديد.
على الرغم من النشاط المتزايد في السلاسل الأخرى ، لا يزال Ethereum هو الحل المهيمن عندما يتعلق الأمر بـ TVL المطلق و عدد dApps المبنية فوقه. لوضع الأمور في نصابها الصحيح ، فإن أكبر بروتوكول منحنى إجمالي TVL من Ethereum هو أكبر من TVL المدمج لجميع التطبيقات المبنية على قمة Avalanche و Solana.
سلاسل أخرى متخلفة عن تطوير Ethereum لأكثر من 12 شهرًا. لإثبات أنها آمنة بما يكفي لمقدمي رأس المال الكبار ، يجب أن تواجه السلاسل الجديدة اختبار الزمن. يتضح تصور المخاطرة إذا قارنا عائدات العملات المستقرة على Solana مقابل Ethereum. على سبيل المثال ، أكبر بروتوكول لسوق المال في Solana - Solend ، يقدم 2-3x APY أكبر على USDC و USDT من AAVE. تشير هذه الفجوة إلى علاوة المخاطر الضمنية الأكبر للتفاعل مع البروتوكول الجديد في سلسلة جديدة.
أي سلسلة تسعى إلى التنافس مع Ethereum ، سيتعين عليها إعادة بناء خريطة Ethereum DeFi. ومن ثم ، في حين أن النظام البيئي Ethereum DeFi كان يحاول استكشاف بدائيات جديدة والبناء عموديًا ، فإن معظم L1s الأخرى كانت تكرر خريطة Ethereum DeFi.
تتضح هيمنة Ethereum DeFi أيضًا إذا لاحظنا القيمة السوقية لرموز DeFi، حيث من بين أفضل 20 أصلًا فقط 4 أصول ليست من Ethereum.
كونها رائدة في التطبيقات اللامركزية ، ساعدت Ethereum على تجميع القوة الناعمة حيث تتبنى جميع L1s البديلة توافق EVM في شكل ما ، مثل Avalanche's C-chain و Polkadot's Moonbeam و NEAR's Aurora و Solana's Neon و Fantom و Polygon و BSC وما إلى ذلك.
متعدد السلاسل dApps
أدى ظهور سلاسل متوافقة مع EVM ذات رأس مال جيد إلى توسع تطبيقات Ethereum الأصلية على جبهات متعددة. كان Sushiswap أول بروتوكول يناصر التوسع العدواني.
إنه موجود في أكثر من 15 سلسلة ، ومع ذلك ، فقد كافح ليصبح DEX المهيمن في النظم البيئية الجديدة ، حيث بشكل عام ، تركز DEXes فقط على سلسلة واحدة معينة تميل إلى جذب المزيد من الاهتمام. نتيجة لذلك ، احتلت Pancake Swap و Trader Joe و Quick Swap و SpookySwap المرتبة الأولى في DEX على BSC و Avalanche و Polygon و Fantom ، على التوالي ، في حين أن السوشي عمومًا هو ثاني أفضل مكان. الأمر كذلك ، نظرًا لأن كل من هذه البروتوكولات تركز فقط على سلسلة واحدة معينة ، وبالتالي فهي قادرة على تخصيص جميع الموارد بما في ذلك مكافآت الرموز الجديدة لجذب المستخدمين وبناء مجتمعات على السلسلة الجديدة ، بينما قام Sushiswap بتخفيف الاهتمام عبر العديد من الأماكن.
بغض النظر ، من الآمن أن نقول إن استراتيجية التوسع كانت الخيار الصحيح لمجتمع Sushiswap. يقع أكثر من 30٪ من TVL الخاص بـ Sushiswap خارج Ethereum L1 ، وقد ساعدهم نهجهم المرن على أن يصبحوا أكبر DEX في بعض السلاسل الجديدة مثل Moonriver ، بالإضافة إلى البروتوكول الرائد لحل L2 من Ethereum - Arbitrum. أخيرًا ، تأتي حصة كبيرة من أحجام Sushiswap خارج Ethereum L1 ، حيث على سبيل المثال في فبراير ، تم إنشاء حوالي 50 ٪ من الحجم في سلاسل أخرى.
الجزء 2: هل تفي حلول قابلية التوسع بوعودها؟
الوعد الرئيسي لحلول قابلية التوسع هو جعل سلاسل الكتل قابلة للاستخدام للجميع. لاختبار مدى نجاح السلاسل البديلة في تحقيق هذا الهدف ، نلاحظ النشاط على Polygon.
نحن نستخدم 500 دولار كحد أدنى لتحديد المتداولين الصغار والمراقبة اليومية لعدد المتداولين الذين يتناسبون مع هذه الفئة.
تشير الرسوم البيانية أدناه إلى أن Polygon ، بالفعل ، تمكنت من جذب جمهور جديد ، حيث التجار الذين ينفذون معاملات أقل من 500 دولار في اليوم هم الغالبية العظمى من مستخدمي Polygon (حوالي 80٪ من المتداولين) بينما في Ethereum ، فإن نفس مجموعة المستخدمين أقل تمثيلاً بشكل عام ، بشكل عام ، أقل من 30٪.
من خلال استخلاص الاستنتاجات بناءً على مثال Polygon ، يمكننا الإجابة بشكل إيجابي على السؤال أعلاه: نعم ، لقد أوفت السلاسل البديلة بوعدها.
ولكن ، ما هي المساهمة الحقيقية لهؤلاء المتداولين الصغار؟ كما هو موضح أدناه ، فإن القيمة الحدية لهؤلاء المستخدمين منخفضة للغاية. حتى في Polygon DEXes ، يساهم هؤلاء المستخدمون يوميًا فيly حوالي 1 ٪ من حجم التداول ، بينما على Ethereum يمثلون 0.1 ٪ من حجم التداول في أحسن الأحوال.
حوت واحد يستحق آلاف السلاحف ، قاعدة 90-4
على Ethereum ، تمثل الحيتان (المصنفة كعناوين تولد حجمًا يزيد عن 100 ألف دولار يوميًا) أقل من 4٪ من المتداولين (ما يقرب من 3 آلاف عنوان يوميًا) ، ومع ذلك فهي تساهم بما يقرب من 90٪ من إجمالي الحجم في Ethereum DEXes.
وبالمثل ، تمثل الحيتان حوالي 1٪ فقط من مستخدمي Polygon ، ومع ذلك ، لا تزال هذه الحسابات تنتج غالبية الحجم في Polygon DEXes ، تاريخياً 74٪ من الحجم الإجمالي.
على الرغم من أنه في أشهر معينة ، سجلت Polygon DEXs عددًا أكبر من المتداولين ، إلا أن Ethereum DEXs مجتمعة لا تزال تولد عدة أضعاف الحجم الأكبر. السبب الرئيسي لهيمنة Ethereum هو عدم وجود معظم المستخدمين ، ولكن كونها سلسلة الاختيار لرأس المال الكبير.
بشكل قاطع ، لا يزال رأس المال الضخم الظاهر في مزودي السيولة والتجار يظهرون تفضيلات قوية لـ Ethereum ، وبينما تمكنت الحلول البديلة من توفير قابلية تطوير وشيكة ، فإن تغيير التصور العام للسلامة سيكون عملية طويلة الأجل.
لعبة النهاية
عندما يتعلق الأمر بالتطبيقات المالية والمعاملات عالية القيمة ، لا يمكن المساس بالأمان.
في حين أن بعض السلاسل المتنافسة تمكنت من إنشاء سرد وتمهيد لنظام DeFi البيئي الخاص بها من خلال التنقل في طيف ثلاثي blockchain ، ظلت Ethereum تركز على كونها لامركزية وآمنة. لقد هاجم النقاد ، لسبب ما ، عدم مرونة Ethereum ، مشيرين إلى أنه مع المستوى الحالي لمقياس Ethereum لن تكون قادرة على أن تصبح طبقة تسوية عالمية.
أدت هذه المشكلة إلى مستوى كبير من الابتكار بدءًا من سلاسل blockchain المجزأة ، مثل Near و Zilliqa ، عبر سلاسل خاصة بالتطبيقات مثل Polkadot و Cosmos إلى حلول قابلة للتطوير ذات الجزء الواحد مثل Solana و EOS وما إلى ذلك.
ومع ذلك ، على الرغم من أن كل من هذه الحلول تؤدي إلى تحسينات معينة في التوسع ، فمن المستحيل الادعاء بأن أي سلسلة بمفردها هي حل ممكن للتبني العالمي / الشامل. تبقى الأسئلة التالية:
- الاستدامة الاقتصادية: تفاوت كبير بين المكافآت التضخمية ورسوم المعاملات مما يثير التساؤل حول القدرة على الحفاظ على الرسوم المنخفضة على المدى الطويل
- توسيع النطاق: سيؤدي دعم الإنتاجية العالية على السلاسل الفردية بطبيعته إلى زيادة متطلبات مشغلي العقدة مما يستبعد بطبيعة الحال الكثيرين من القدرة على مواكبة متطلبات الأجهزة ، مما يؤدي في النهاية إلى مجموعة صغيرة من الأطراف الموثوقة.
مؤمن من قبل الناس للحيتان مقابل الحيتان للناس
المفارقة في عام 2022 هي أن البلوكشين اللامركزية للغاية ، مثل Ethereum ، هي نفسها التي تدفع المستخدمين العاديين من المشاركة ، في حين أن السلاسل الأقل لامركزية مثل BSC أو Solana أو Polygon تفتح الاستخدام للجماهير.
- احتكاكات التركيب: ذات صلة بالسلاسل الخاصة بالتطبيق وآليات التجزئة التي تشير إلى مستوى معين من الاحتكاك بين القطع / السلاسل المختلفة.
سحر براهين المعرفة الصفرية
تقليديًا ، تحقق سلاسل الكتل عدم الثقة من خلال زيادة التكرار ووجود العديد من أجهزة الكمبيوتر التي تقوم بنفس الحساب. كلما زاد عدد أجهزة الكمبيوتر التي تقوم بالحساب ، زادت اللامركزية في الشبكة ، مما يخلق عبئًا على قابلية توسيع الشبكة.
ماذا لو كان من الممكن إجراء عملية حسابية بواسطة كمبيوتر واحد فقط مع الاحتفاظ بافتراضات الأمان الخاصة بلوكتشين الأكثر لامركزية واختبارًا للمعركة؟
"أي تقنية متقدمة بما فيه الكفاية لا يمكن تمييزها عن السحر."
تحقق أطروحة blockchain المعيارية المدعومة من التراكمية ما سبق بالضبط. يصبح الوضع على طيف ثلاثي blockchain مشكلة قديمة حيث ستتمكن التطبيقات في المستقبل من الحصول على أفضل الجوانب الثلاثة: قابلية التوسع واللامركزية والأمان.
علاوة على ذلك ، قد تكون أطروحة blockchain المعيارية أكبر تحول نموذجي في الصناعة ، كونها الحل الوحيد الممكن الذي يمكن أن يدفع تقنية blockchain إلى التبني الشامل دون التضحية بمبادئها الأساسية.
يمكن أن تحقق التراكمية قابلية التوسع دون الحاجة إلى القلق بشأن الاستدامة الاقتصادية ، والتوسع ، والاحتكاكات التركيبية.
وبالتحديد ، نظرًا لأن التراكميات هي المسؤولة عن التنفيذ - فلا داعي للقلق بشأن الإجماع واللامركزية والأمن. علاوة على ذلك ، يمكن أن تتسع مجموعة واحدة نظريًا إلى ملايين TPS دون كسر القابلية للتركيب حيث يمكن أن تتسع عبر أجزاء متعددة.
الحافز لاعتماد DeFi على حل تراكمي معين
إذا كان النظام المالي العالمي الجديد الذي يخدم مليارات الأشخاص سيتم بناؤه بالكامل على blockchain ، فإن التجميعات تبدو الخيار المعقول الوحيد الذي يمكن أن يدعم المعاملات الفورية بتكلفة منخفضة دون التضحية بافتراضات الأمان واللامركزية.
ومع ذلك ، فإن تحقيق هذه الرؤية سيستغرق ما لا يقل عن 10 سنوات. في غضون ذلك ، يجب أن تتصارع مجموعات التحديثات على جمهور التشفير الحالي والتطبيقات. ما هو أكثر من ذلك ، البعض الكتاب توقع الصعوبات في اعتماد التراكمية على المدى القصير ، لا سيما بسبب السلاسل الجانبية التي تقدم رسومًا منخفضة للغاية مما ساعدها على جذب المستخدمين ذوي الدخل المنخفض الذين قد لا يكونون حساسين لمسائل اللامركزية والسلامة.
ومع ذلك ، بالنسبة للتبني الأكبر لحل تراكمي معين ، قد لا تكون الرسوم هي العامل الحاسم ، أي أنه من الممكن ألا ينتهي الأمر بالتجميع بأقل رسوم مع حصة السوق المهيمنة. من منظور مشروع المستوى الثاني ، يجب إعطاء الأولوية لتأثير الشبكة على الرسوم المنخفضة.
هناك عدة متطلبات مسبقة لتحقيق تأثير الشبكة:
- يجب أن تتماشى الرؤية طويلة المدى مع Ethereum
- يجب أن يكون نشر كود Ethereum mainnet تجربة سلسة للمطورين
- التكنولوجيا التي تم اختبارها في المعركة والتي من شأنها أن تجعل مقدمي رأس المال الكبار غير مبالين بين المشاركة على الشبكة الرئيسية أو مجموعة التحديثات
- حوافز رمزية يجب أن تجذب الحيتان غير المهتمين بتخفيض رسوم الغاز
أطروحة تطبيقات الدهون
فيما يتعلق بالتراكميات ، فإن المدى القصير إلى المتوسط غير واضح وغير مؤكد نسبيًا ، مع وضوح على المدى الطويل.
السلاسل المتجانسة لها خيارات من أجل:
- اضبط خارطة الطريق الخاصة بهم لتتضمن نهجًا معياريًا ومتمحورًا حول التجميع: في حين أن بعض سلاسل الكتل مثل بروتوكول Near Protocol يمكن أن تعمل بشكل جيد كطبقة توفر البيانات ، فإن الآخرين الذين يركزون على التنفيذ يمكن أن يطلقوا العنان لإمكانيات هائلة من خلال تصبح تراكمية بأنفسهم
- الاعتماد على الميمات ، تخزين مسرحية قيمة ...
- ... أو خطر أن تصبح عفا عليها الزمن.
في بعض السيناريوهات الإبداعية ، يمكننا حتى أن نتخيل أن بعض التبادلات المركزية مثل FTX تصبح لامركزية ، وتحسب أدلة ZK ، وتنشرها على طبقات توفر البيانات. أفضل شيء في هذه التقنية هو أنها تفتح مساحة التصميم بالكامل ، والتي لم تعد مقيدة بلغة عقد ذكية معينة.
في عصر السلاسل المتجانسة ، بروتوكولات الدهون كانت الأطروحة أكثر صلة بالموضوع حيث تميل القيمة السوقية للطبقة الأولى إلى تضخيم القيمة السوقية المجمعة للتطبيقات المبنية عليها بشكل كبير.
الأمر كذلك ، ليس فقط بسبب الأسباب التخمينية ولكن أيضًا بسبب الأسباب الأساسية التي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالبلوكشين المتراصة. وهي إذا كنا طبقة القيمة 1 وبطريقة مماثلة نقدر حقوق الملكية ، يجب أن تكون القيمة السوقية بشكل أساسي مساوية للقيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة.
للتبسيط ، افترض صفقة بقيمة 5 آلاف دولار على Sushiswap. سوف تفرض Sushiswap رسومًا على معاملة بقيمة 15 دولارًا يتم حساب 2.5 دولار منها فقط لإيرادات البروتوكول ، في حين أن الباقي هو إيرادات مزودي السيولة. يمكن لمثل هذه المعاملة ، اعتمادًا على ازدحام الشبكة ، أن تولد أكثر من 100 دولار من الرسوم لعمال المناجم والتي ستكون أكبر بنحو 50 ضعفًا من عائدات البروتوكول.
في مثل هذه الحالات ، يكاد يكون من المستحيل أن تحصل البروتوكولات على تدفق نقدي أكثر من عمال مناجم Ethereum (على الرغم من أنه من الناحية النظرية ، قد يحدث هذا إذا كان متوسط حجم المعاملة مرتفعًا للغاية).
ومع ذلك ، فإن أطروحة blockchain المعيارية تكسر العلاقة المذكورة أعلاه:
- نظرًا للتكنولوجيا الفائقة ، نتوقع نظامًا بيئيًا أكبر بكثير للمشاريع المبنية على مجموعات ، و validiums ، وما إلى ذلك ، وبسبب وفورات الحجم المرتبطة بمجموعات ZK ، في مشاريع النظم الإيكولوجية المزدهرة ، ستدفع رسومًا ضئيلة لطبقة الأمان.
- مع الرسوم الثابتة التي تتقاضاها الطبقة الأساسية ، يمكن أن تصبح القيمة المجمعة للتطبيقات أكبر بعدة مرات من قيمة الطبقة الأساسية.
أخيرًا ، إذا كنا نتوقع أن تستضيف blockchain الشركات الأكثر قيمة في العالم والتي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات ، فمن المعقول أن نفترض أنه في النهاية ، لن تتمكن القيمة السوقية للطبقة الأساسية من متابعة القيمة المجمعة للتطبيقات / الشركات بنيت فوقه.
مومير أميدزيتش هو مساعد أول في IOSG Ventures.
اقرأ المنشور الأصلي على المتحدي
- "
- &
- اشتراك شهرين
- 2020
- 2021
- 2022
- من نحن
- مطلق
- حسابي
- في
- نشط
- أنشطة
- نشاط
- إضافي
- عناوين
- تبني
- متقدم
- آلجو
- الكل
- السماح
- Altcoins
- بالرغم ان
- من بين
- كمية
- تحليلات
- أعلن
- اعلان
- التطبيقات
- تقدير
- نهج
- التطبيقات
- المنطقة
- حول
- الأصول
- ممتلكات
- محام
- جمهور
- توفر
- انهيار
- المتوسط
- خلفية
- البنوك
- أساس
- أصبح
- يجري
- أفضل
- بيتا
- المليارات
- حظر
- سلسلة كتلة
- بلوكشين التكنولوجيا
- blockchains
- كُتُب
- الحدود
- الاقتراض
- نساعدك في بناء
- ابني
- يبني
- دعوة
- الموارد
- أسر
- النقد
- تدفق مالي
- الحفاز
- الفئة
- الأسباب
- رقابة
- البنوك المركزية
- مركزية
- سلسلة
- بطل
- تهمة
- متهم
- الكود
- CoinGecko
- عملات معدنية
- الجمع بين
- السلع
- المجتمعات
- مجتمع
- الشركات
- مقارنة
- التوافق
- تماما
- مركب
- حساب
- أجهزة الكمبيوتر
- مفهوم
- إجماع
- عقد
- عقود
- المساهمة
- جوهر
- كون
- استطاع
- خلق
- خلق
- الإبداع
- ائتمان
- حرج
- CRV
- التشفير
- حالياًّ
- منحنى
- للتخصيص
- DApps
- البيانات
- يوم
- لامركزية
- اللامركزية
- التطبيقات اللامركزية
- الصدمة
- الطلب
- اعتمادا
- نشر
- المشتقات
- تصميم
- تصاميم
- على الرغم من
- المتقدمة
- المطورين
- التطوير التجاري
- التنفيذ المباشر
- مختلف
- تميز
- توزيع
- لا
- دولار
- مدفوع
- سائق
- dydx
- ديناميكي
- الأرباح
- بسهولة
- اقتصادي
- الاقتصاد - Economics
- اقتصاد
- النظام الإيكولوجي
- النظم البيئية
- تأثير
- الطُرق الفعّالة
- بكفاءة
- القضاء
- تمكين
- دخل
- البيئة
- EOS
- إنصاف
- أساسيا
- أنشئ
- مقدر
- ethereum
- ايثريوم التمويل اللامركزي
- كل شخص
- مثال
- الاستبدال
- القائمة
- توسع
- توقع
- متوقع
- الخبره في مجال الغطس
- اكتشف
- الوجه
- فشل
- مزرعة
- الرسوم الدراسية
- أخيرا
- تمويل
- مالي
- المشتقات المالية
- الاسم الأول
- تناسب
- مرن
- تدفق
- ركز
- اتباع
- متابعيك
- البصمة
- تحليلات البصمة
- النموذج المرفق
- أشكال
- إلى الأمام
- جديد
- من 2021
- FTX
- أموال
- إضافي
- مستقبل
- العقود الآجلة
- فجوة
- GAS
- العلاجات العامة
- على العموم
- توليد
- توليد
- العالمية
- الذهاب
- خير
- عظيم
- تجمع
- متزايد
- التسويق
- يحدث
- أجهزة التبخير
- وجود
- مساعدة
- مساعدة
- مرتفع
- تسليط الضوء
- جدا
- تاريخي
- أصحاب
- كيفية
- HTTPS
- ضخم
- فكرة
- هوية
- ضمني
- أهمية
- أهمية
- مستحيل
- تتضمن
- بما فيه
- إدراجه
- القيمة الاسمية
- زيادة
- في ازدياد
- فرد
- العالمية
- الابتكار
- الابتكارات
- موحى
- لحظة
- المؤسسية
- التأمين
- مصلحة
- أسعار الفائدة
- يستفد
- الاستثمار
- قضية
- IT
- نفسها
- حفظ
- لغة
- كبير
- أكبر
- أكبر
- إطلاق
- قيادة
- القيادة
- قيادة
- يؤدي
- ليد
- الإقراض
- مستوى
- الرافعة المالية
- محدود
- لينكدين:
- سيولة
- مزودي السيولة
- طويل
- طويل الأجل
- لبس
- صنع
- المحافظة
- أغلبية
- إدارة
- تمكن
- إدارة
- رسم خريطة
- تجارة
- كابيتال كاب
- صناع السوق
- الأسواق
- ناضج
- قياس
- متوسط
- المذكورة
- مييتااا
- ملايين
- عمال المناجم
- تعدين
- وحدات
- نقدي
- مال
- المقبلة.
- الأكثر من ذلك
- أكثر
- متعدد
- أي
- قرب
- بالضرورة
- ضروري
- نيون
- شبكة
- NFT
- عدد
- كثير
- مهمل
- عرض
- الوهب
- عروض
- عروض
- على السلسلة
- جاكيت
- يفتح
- عمليات
- مشغلي
- الفرصة
- الأمثل
- تحسين
- خيار
- مزيد من الخيارات
- طلب
- أخرى
- الخاصة
- نموذج
- خاصة
- مجتمع
- نسبة مئوية
- منظور
- رائد
- الرائد
- خطط
- لاعبين
- البوينت
- سياسة
- القماش المنقط
- المضلع
- تجمع
- ان يرتفع المركز
- وضع
- ممكن
- محتمل
- قوة
- تنبأ
- بريميوم
- يقدم
- السعر
- ابتدائي
- رئيسي
- الأولوية
- المشكلة
- عملية المعالجة
- المنتج
- سوق المنتج
- المنتجات
- تنفيذ المشاريع
- مشروع ناجح
- محمي
- الحماية
- بروتوكول
- البروتوكولات
- تزود
- توفير
- جمهور
- سؤال
- نطاق
- الأجور
- الوصول
- أدرك
- معقول
- الأسباب
- خلاصة
- منتظم
- صلة
- ذات الصلة
- اعتماد
- بقي
- تقرير
- مثل
- المتطلبات الأساسية
- الموارد
- مسؤول
- REST
- إيرادات
- الجوائز
- المخاطرة
- خريطة طريق
- خزنة
- السلامة
- التدرجية
- تحجيم
- حجم
- التحجيم
- بحث
- القطاع
- تأمين
- أمن
- إحساس
- خدمة
- طقم
- مستوطنة
- عملية التجزئة
- مشاركة
- مشاركة
- نقل
- قصير
- المدى القصير
- هام
- مماثل
- المقاس
- تباطؤ
- صغير
- سمارت
- عقد الذكية
- العقود الذكية
- So
- الاستلقاء تحت أشعة الشمس
- حل
- الحلول
- بعض
- الفضاء
- بقعة
- stablecoin
- Stablecoins
- كومة
- المسرح
- بداية
- بدأت
- مخزون
- سوق الاسهم
- متجر
- الإستراتيجيات
- قوي
- منظم
- جوهري
- تحقيق النجاح
- ناجح
- أعلى
- تزويد
- الدعم
- دعم
- مفاجأة
- الاستدامة
- استدامة
- نظام
- موهوب
- التكنولوجيا
- تكنولوجيا
- أرض
- تجربه بالعربي
- الآلاف
- طوال
- الوقت
- اليوم
- رمز
- الرموز
- أدوات
- تيشرت
- نحو
- تجارة
- .
- التجار
- تجارة
- صفقة
- المعاملات
- تريليونات
- Uniswap
- فتح
- آخر التحديثات
- us
- USDC
- USDT
- تستخدم
- المستخدمين
- قيمنا
- المشاريع
- رؤيتنا
- حجم
- الحيتان
- ابحث عن
- ما هي تفاصيل
- في حين
- من الذى
- الفائزين
- بدون
- عامل
- قيمة
- سوف
- جاري الكتابة
- X
- سنوات
- التوزيعات للسهم الواحد
- صفر