حان الوقت لشراء السندات السلفادورية ، كما يقول مورغان ستانلي

وصفت شركة Morgan Stanley سندات اليوروبوند الصادرة في السلفادور عند مستويات أسعارها الحالية بأنها فرصة شراء ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الانهيار الأخير للعملات المشفرة الذي أضر بقيمة مقتنيات البيتكوين في البلاد. قال البنك الاستثماري إنه على الرغم من ديونها الشديدة ، يمكن للحكومة أن تستمر في "الوحل" لمدة عام على الأقل دون أن تفشل في سداد مدفوعات سنداتها.

يتم تسعير السيناريوهات السيئة

في خضم واحدة من أسوأ الأسواق الهابطة في تاريخ العملات المشفرة ، سقطت الدولة الأولى التي اتخذت عملة البيتكوين كعملة قانونية لها في ضائقة مالية. تظهر المحنة المالية في السلفادور في انخفاض أسعار السندات ، ويعزى ذلك جزئيًا إلى تعرضها للعملة المشفرة الأساسية. للسياق - تراجعت سندات البلاد لعام 2027 بمقدار 32 سنتًا على الدولار إلى 28 سنتًا هذا العام ، لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 26.3 سنتًا يوم الجمعة الماضي ، وأشار بلومبرغ.

يتمثل الضغط الفوري الذي يسبق رئيس السلفادور نيب بوكيل في تقديم 800 مليون دولار لسداد السندات المستحقة في يناير 2023. مع السندات القياسية المستحقة في عام 2032 والتي تحقق عائدات 24٪ ، انخفضت أسعار سنداتها. في خط مع الاقتصادات المتعثرة الأخرى مثل أوكرانيا والأرجنتين وما إلى ذلك.

يحمل Simon Waever - الرئيس العالمي لاستراتيجية الائتمان السيادي للأسواق الناشئة في Morgan Stanley - وجهة نظر متفائلة نسبيًا بشأن الآفاق الاقتصادية للسلفادور ، قائلاً إنه من غير المرجح أن تتجه البلاد نحو التخلف عن السداد وسط تشديد السيولة العالمية. وفقًا لتقديراته ، يجب أن يتم تسعير سندات 2027 عند 43.7 سنتًا على الدولار بدلاً من ذلك.

"من الواضح أن الأسواق تسعير في احتمالية عالية لسيناريو الاكتفاء الذاتي الذي تتخلف فيه السلفادور عن السداد ، ولكن لا توجد إعادة هيكلة."

وبحسب ما ورد ، فإن المشاعر السلبية بشكل عام التي ألقيت على توقعات البلاد مرتبطة بالتغيير البركاني لسياسات Bukele ، بدءًا من اعتماد Bitcoin كعملة قانونية إلى الإعلان عن إطلاق سندات BTC. على الرغم من الارتفاع الأخير في الأصول ، فقد تراجعت قيمتها بأكثر من 50٪ منذ أن قامت السلفادور بأول عملية شراء لها في سبتمبر من العام الماضي.

كان صندوق النقد الدولي غير راضٍ بشكل خاص عن موقف Bukele المؤيد للعملات المشفرة ، وحث أن تتراجع البلاد عن تبنيها وتقول إن هذه الخطوة كانت تفرض مخاطر كبيرة على الاستقرار المالي.

تكرار تأجيل سندات البيتكوين

عندما أعلنت حكومة السلفادور عن خطة لإصدار ما قيمته مليار دولار من السندات المدعومة من بيتكوين في نوفمبر من العام الماضي ، كانت تهدف إلى جلب بعض السيولة لاقتصادها المتعثر. سيتم توجيه العائدات المتلقاة من السندات نحو دعم "مدينة البيتكوين" المشهورة كثيرًا ، مثل وذكرت by CryptoPotato سابقا.

بالنظر إلى حالة السوق الهابطة الحالية ، فإن الحكومة لديها مؤجل الإطلاق عدة مرات خلال الأشهر الماضية منذ التقلب الكبير في عملة البيتكوين يمكن أن يؤدي إلى تفاقم مشكلة ديون البلاد.