الانضمام إلى الرتب: علاقة البيتكوين بالذهب والأسهم آخذة في الازدياد

بيتكوين (BTC) هو أصل غير مرتبط ، أو هكذا اعتاد السرد أن يذهب. طوال معظم عمر Bitcoin ، كانت موجودة كشيء ذي قيمة لمجموعة صغيرة جدًا من الأشخاص. الآن ، الوعي والطلب يتسارعان بسرعة. إذن ، ماذا يعني هذا بالنسبة إلى حالة BTC كأصل يفترض أنه غير مرتبط؟ 

أن البيتكوين كان أصلًا غير مرتبط ليس مجرد تخمين - الأرقام تدعمه. بالنسبة الى البيانات تم تجميعها بواسطة VanEck في أوائل عام 2021 ، ولم يكن هناك نمط واضح تقريبًا بين تحركات Bitcoin والأسواق الأخرى ، بما في ذلك S&P 500 ، والسندات ، والذهب ، والعقارات وغيرها ، للفترة من 2013 إلى 2019.

ولكن كما يوضح الرسم البياني أدناه ، كان هناك تحول واضح في أنماط الارتباط عبر فئات الأصول المختلفة منذ عام 2020 ، وعلى الأخص أسواق الأسهم والذهب.

علاوة على ذلك ، وفقا ل البيانات جمعها بنك سنغافورة DBS ، يستمر ارتباط البيتكوين بأسواق الأسهم في الزيادة طوال عام 2021.

تجدر الإشارة إلى أن ارتباط البيتكوين المتزايد مع كل من الأسهم والذهب ليس أمرًا شاذًا. تعتبر هذه الأسواق عمومًا ذات علاقة عكسية بفضل مكانة الذهب كأداة تحوط خلال فترات تقلب سوق الأسهم. ومع ذلك ، لا شك في أنه يرجع جزئيًا إلى اضطراب السوق الناجم عن عوامل الاقتصاد الكلي ، فقد كانت كل من الأسهم والذهب في الأسواق الصاعدة عمومًا لمعظم عامي 2020 و 2021.

يوضح هذا النمط كيف يمكن لـ BTC إظهار ارتباط لكلا الأصلين. ومع ذلك ، فإن السرد القائل بأن البيتكوين يمكن أن يكون وثيق الصلة بالذهب يبدو أنه على أرضية متزعزعة بشكل متزايد. 

بادئ ذي بدء ، كانت هذه النظرية تستند فقط إلى فكرة أن المستثمرين قد يعاملون البيتكوين كمخزن للقيمة في حالة حدوث تراجع أوسع في السوق ، مما يمنحها نفس وضع "الملاذ الآمن" مثل الذهب. ومع ذلك ، فقد كانت عملة البيتكوين موجودة خلال معظم فترات الازدهار الاقتصادي ، على الأقل في الاقتصادات الأكثر تقدمًا ، لذلك لم يتم اختبار النظرية مطلقًا.

ليس الذهب الرقمي؟

المحلل TD Ameritrade أوليفر رينيك لديه جادل أن البيتكوين أكثر ارتباطًا بأحداث الاقتصاد الكلي من الذهب. سجل رئيس أبحاث السلع في جولدمان ساكس مؤخرًا ذلك يشبه البيتكوين "النحاس الرقمي" أكثر من الذهب الرقمي. موقفه هو أن بيتكوين تتصرف مثل النحاس كأصل "خطر" ، في حين أن الذهب يعمل كتحوط "بعيد عن المخاطرة".

يعتقد براندون دالمان ، كبير مسؤولي التسويق في مشغل النظام الإيكولوجي للبورصة Unizen ، أن Bitcoin ليست من الأصول الشبيهة بالذهب ، حيث أخبر Cointelegraph: "إن التقلبات الحالية في Bitcoin تمنعها بالفعل من أن تكون مخزنًا ثابتًا للقيمة. أيضًا ، يميل سعر الذهب إلى الارتفاع عندما تنخفض قيمة الأصول الأخرى ، ولا تظهر عملة البيتكوين مثل هذا الاتجاه التصاعدي المستقر ".

ومع ذلك ، قد لا يكون بالضرورة تطورًا إيجابيًا للباحثين عن التقلبات إذا اتخذت Bitcoin خصائص شبيهة بالذهب لأن إمكاناتها التجارية ستنخفض بالتأكيد.

في الآونة الأخيرة ، بدا أن طلب السوق يشير إلى ارتباط سلبي أكثر بين البيتكوين والذهب. عمليات بيع مايو في أسواق العملات المشفرة قد دفعت المستثمرين الهاربين للذهاب في فورة شراء المعدن الأصفر.

يبدو أن علاقة البيتكوين بأسواق الأسهم تأخذ منحى مختلفًا. لقد أعطت الأحداث على مدار الـ 18 شهرًا الماضية أو نحو ذلك مزيدًا من المصداقية للحجة القائلة بأن البيتكوين مرتبطة بأسواق الأسهم وأن السندات يمكن أن تصبح أقوى. في مارس 2020 ، عندما بدأت أسواق الأسهم في الانخفاض وسط حالة عدم يقين واسعة النطاق بشأن COVID-19 ، وسرعان ما تبع ذلك عملة مشفرة الخميس الأسود.

في الآونة الأخيرة ، يمكن أن ترتبط حركة سعر Bitcoin المتقلبة بـ عدم يقين المستثمر فيما يتعلق بأسهم التكنولوجيا. باري سيلبرت لديه أيضا تويتد اعتقاده أن أسواق التشفير مرتبطة بالأسهم.

ما الذي يربط BTC بأسعار الأسهم؟

هناك العديد من العوامل التي توضح سبب ارتباط البيتكوين بشكل متزايد بأسواق الأسهم. أولاً ، حركة أسهم meme التي بدأت مع GameStop في فبراير ، ومؤخراً ظهر مجددًا حول أسهم AMC، تسببت في موجات في عالم تداول الأسهم. قد يفسر ظهور جيل جديد من المستثمرين الأذكياء الرقميين الذين يسدّون الفجوة بين العملات المشفرة والأسهم سبب وجود علاقة متزايدة بين الأصلين.

ومع ذلك ، يجب أن يكون هناك عامل حاسم آخر هو تدفق الأموال المؤسسية إلى العملات المشفرة. في حين أن الحجة "غير المترابطة" صمدت بينما سيطر مستثمرو التجزئة على العملات الرقمية ، لم يعد الأمر كذلك بشكل متزايد منطقيًا ، إذا وصل الأمر إلى نقطة يتكون فيها كلا السوقين من نفس المشاركين ، يصبح الارتباط أمرًا لا مفر منه.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: GameStop يمهد الطريق عن غير قصد للتمويل اللامركزي

هذا النمط من الارتباط منطقي أيضًا عند البحث في بيانات الارتباط إلى مستوى الفهارس أو حتى أسهم الشركة الفردية. بينما Bitcoin ارتباط مع مؤشر S&P 500 و Nasdaq منخفض نسبيًا عند 0.2 ، تظهر الشركات المستثمرة في Bitcoin ارتباطًا أعلى بكثير ، مع Tesla حوالي 0.55 ، و MicroStrategy فوق 0.7 ، و Grayscale's Bitcoin Trust أعلى من 0.8.

استقراءًا لما يمكن أن يعنيه هذا إذا استمر الاتجاه المؤسسي ، يبدو من المعقول أن علاقة Bitcoin بسوق الأوراق المالية ستستمر في الزيادة طالما أن الشركات تريد الاحتفاظ بـ BTC في ميزانياتها العمومية. ومع ذلك ، يعتقد Igneus Terrenus ، رئيس الاتصالات في Bybit Exchange ، أن الأمر سيستغرق وقتًا طويلاً قبل حدوث ذلك ، حيث أخبر كوينتيليغراف:

"قد تتغير الأمور جيدًا على المدى الطويل عندما يبدأ التبني المؤسسي حقًا في العمل ، وتبدأ أكثر من 40,000 شركة متداولة عامة في وضع BTC في ميزانيتها العمومية. ولكن في الوقت الحالي ، يستخدم معظم المستثمرين المؤسسيين Bitcoin كمتنوّع في محافظهم الاستثمارية. لم نشهد بعد أي علامة رئيسية على التقارب في تحركات الأسعار ".

علاقة ثنائية الاتجاه

الارتباط ليس سببية ، وعلاقة البيتكوين مع سوق الأسهم ليست أحادية الاتجاه. في حين أن الأحداث في أسواق الأسهم قد تتسبب في تحركات سوق BTC ، فهل يمكن أن يكون العكس أيضًا صحيحًا؟ يبدو من المحتمل ، لا سيما مع استمرار الاهتمام المؤسسي بـ BTC. ستصبح العملة المشفرة الرئيسية أكثر تعرضًا لعوامل الاقتصاد الكلي مما كانت عليه خلال أيام cypherpunk.

ومع ذلك ، فإن لدى Bitcoin قوى السوق الخاصة بها ، ويمكن أن تؤثر في نهاية المطاف على أسواق الأسهم العالمية إذا تقلبت قيمة الميزانيات العمومية للشركات. على سبيل المثال ، أحداث هالفينج بيتكوين لها ارتباط مقنع بدورات أسعارها. يعتقد دانييل برناردي ، الرئيس التنفيذي لشركة إدارة التكنولوجيا المالية Diaman Partners ، أن دورات الأسعار الخاصة بـ BTC ستتغلب على تأثير المستثمرين المؤسسيين ، حيث أخبر كوينتيليغراف:

"الفاعلون الرئيسيون المشاركون في ديناميكية سوق العملات الرقمية هم المتداولون ، لذا فإن إدخال المستثمرين المؤسسيين قد يحد من التقلبات ، لكني أشك في أن الأنماط الدورية القوية الموجودة حاليًا في تشكيل أسعار البيتكوين ستتغلب على أي قوى ارتباط مع الأسواق الأخرى."

تجدر الإشارة أيضًا إلى أن العوامل الخارجية ، مثل أسعار الكهرباء ، وتوافر معدات التعدين وتكلفتها ، والتطورات التنظيمية تؤثر جميعها على سعر البيتكوين.

لذلك ، يبدو من غير المحتمل أن تتبنى العديد من الشركات نفس الموقف الحماسي تجاه استثمار BTC مثل MicroStrategy ومن المرجح أن تتخذ مسارًا أكثر حكمة وتنوعًا إذا استثمرت في العملات المشفرة. ومع ذلك ، فإن فكرة أ انقطاع التيار الكهربائي في شينجيانغ، والذي يمكن أن يمسح تريليونات من S&P 500 ، قد يكون أمرًا شاقًا بعض الشيء.

ماذا عن العملات البديلة؟

هناك اعتبار آخر مثير للاهتمام وهو ما سيحدث لبقية أسواق العملات المشفرة إذا أصبحت Bitcoin أكثر ارتباطًا بأسواق الأسهم. حتى الآن ، تتبع أسواق التشفير عمومًا خطى Bitcoin ، على الرغم من أنه قد تكون هناك استثناءات غريبة.

ومع ذلك ، فإن الاهتمام المؤسسي بالعملات المشفرة لا يمتد بالضرورة إلى أسفل جداول ترتيب العملات المشفرة. لذلك ، هل سيكون من الممكن رؤية مستقبل تكون فيه تحركات الأسعار في أسواق العملات البديلة أقل ارتباطًا بالبيتكوين ، وذلك بفضل تقسيم قاعدة المستثمرين بين الأفراد والمؤسسات؟

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: صاعد على طول الطريق؟ تضاعف MicroStrategy من رهانها على Bitcoin

يعد التحول في ملف تعريف المستثمر ، حتى لو كان قد بدأ للتو ، هو التفسير الأكثر وضوحًا لسبب عدم أداء BTC دائمًا بنفس الطريقة التي كان يعمل بها خلال دورات النصف السابقة.

بالطبع ، يمكن أن تكون هناك عوامل أخرى تلعب دورها. بغض النظر عما يخبئه المستقبل ، يبدو الآن أنه لا جدال في أن BTC مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالأسواق العالمية بطريقة لم يسبق لها مثيل خلال حياتها.

المصدر: https://cointelegraph.com/news/joining-the-ranks-bitcoin-s-correlation-with-gold-and-stocks-is-growing