خدمات مصغرة لمراقبة بيانات التضخم الجديدة

هنا على مدونة كلاروس ، توقعنا ذلك توقف الليبور في الجنيه الإسترليني ، والين الياباني والفرنك السويسري ستدخل أسواقًا أبسط وتداولًا "أسهل" هذا العام. مؤشرات أقل ، أساس أقل ، طلبات إعادة هيكلة أقل. لا سمح الله ، حتى عدد أقل من المدونات!

ومع ذلك ، شهد عام 2022 تصاعد موضوعين كبيرين في السوق وفرا الكثير للكتابة عنه - أي النشاط في أسواق الائتمان (والبيانات الجديدة من SBSDRView) و التضخم.

في ضوء جاكسون هول والرسالة "غير المشروطة" لـ "الحفاظ على" مكافحة التضخم كل البنوك المركزية، نرى اليوم تحديثًا لمدونات التضخم لعام 2022. إذا فاتتك أي من المدونات السابقة ، يرجى الاطلاع أدناه:

1. أحجام مقايضة التضخم G3 في ازدياد
2. أحجام كبيرة في الائتمان والتضخم بالإضافة إلى المعادلة الأوروبية
3. هل أصبحت توقعات التضخم متداولة؟ البيانات

أحجام مقايضة التضخم الشهرية

تجاوزت الأحجام الشهرية لمقايضات التضخم المقاصة 500 مليار دولار لأول مرة في مارس 2015. كان هذا في الأساس ضعف الأحجام الشهرية التي تم تداولها في عام 2020. مع بقاء يومين من التداول في أغسطس 2022 ، من المحتمل جدًا أن تتجاوز أحجام التداول 400 مليار دولار هذا الشهر - وهذا ليس سيئًا خلال "هدوء الصيف"

عرض ؛

• أحجام التداول المقاصة في مقايضات التضخم باليورو والجنيه الاسترليني والدولار الأمريكي شهريًا. يتم عرض الأحجام بالمكافئات النظرية بالدولار الأمريكي.
• للسياق ، ٣١ يناير كان الشهر الأول الذي تجاوزت فيه أحجام المقاصة العالمية 300 مليار دولار.
• الآن ، يبلغ متوسط ​​الحجم الشهري لعام 2022 400 مليار دولار ، حتى في أغسطس من المحتمل أن يكسر هذا الحاجز.

خدمات مصغرة لمراقبة بيانات التضخم

هذه المدونة هي إلى حد كبير تحديث لمقال سابق على موقع Clarus الإلكتروني:

عند مراجعة تحليل البيانات ، أدركت بسرعة أنه مناسب تمامًا لاستخدام خدماتنا المصغرة. باستخدام سطر واحد من التعليمات البرمجية ، يمكنني تحليل أحجام تداول التضخم:

إليك نص Python البسيط:

import clarus

response = clarus.ccp.volume(startdate='2020-08-01', enddate='2022-08-26',producttype='Inflation', currency='USD', group='month,tenor')
print (response)

وهنا يتم ترجمتها عبر وظيفة Excel الإضافية الخاصة بنا:

هذا السطر البسيط من التعليمات البرمجية جعل تحديث المدونة أمرًا بسيطًا للغاية أدناه. دعونا نرى ما كان يحدث في تداول التضخم.

مقاصة مقايضة التضخم باليورو

أولاً ، سوق مقايضات التضخم باليورو:

يظهر الرسم البياني:

• يبلغ متوسط ​​الأحجام الشهرية حتى الآن في عام 2022 حوالي 150 مليار دولار.
• في عام 2022 ، تميل أحجام تضخم اليورو التي تم مسحها إلى أن تمثل حوالي 40٪ من إجمالي الأحجام العالمية. لا يزال أكبر سوق تضخم من حيث الحجم النظري.
• من المرجح أن يكون شهر أغسطس (مع يومي تداول متبقيين) هو الشهر الأقل حجمًا خلال العام.
• كان يونيو 2022 أكبر شهر من حيث الحجم حتى الآن هذا العام ، متجاوزًا مايو 2022.
• بينما شهد شهر مايو قدرًا هائلاً من النشاط في 10 سنوات ، كان شهر يونيو شهرًا أكثر توازناً. انخفضت الأحجام في جميع الفترات منذ ذلك الحين.
• أصبحت أحجام التداول منذ بداية العام حتى الآن أقل بنسبة 21٪ مما كانت عليه في هذه المرحلة من عام 2021 - وهو أمر يثير الدهشة نظرًا لبياناتنا التحديث السابق!

بيانات المدة من CCPView وتسمح لنا الخدمات المصغرة بمراقبة متوسط ​​الاستحقاق المتداول كل شهر:

عرض ؛

• متوسط ​​العمر المرجح لمقايضات التضخم باليورو التي تمت تسويتها. هذا محسوب على أنه (المدة بالأشهر * تقديري) / إجمالي افتراضي. هذا مشابه جدًا لبعض المنهجية التي نستخدمها في مؤشر اعتماد RFR.
• شهد أغسطس 2020 نشاط تداول بأطول متوسط ​​استحقاق عند 110 شهرًا (9 سنوات).
• ومع ذلك ، كان هذا الشهر حجم تداول منخفض جدًا (نموذجي لـ شروط التداول الصيفي).
• وبالمثل ، أظهر أغسطس 2022 ارتفاعًا طفيفًا في متوسط ​​استحقاق نشاط التداول ، حيث وصل إلى 86 شهرًا - ارتفاعًا من 71 شهرًا المسجلة في يونيو.
• لكن من المرجح أن تكون الأحجام في أغسطس 2022 أقل من الأشهر الأخرى في عام 2022 ، لذلك نحن بحاجة إلى توخي الحذر في تفسير أي شيء من نقطة البيانات هذه.

بافتراض انتعاش الأحجام مرة أخرى في سبتمبر ، سيكون من المثير للاهتمام معرفة المكان الذي يركز فيه المشاركون في السوق على نشاطهم.

مقاصة مقايضة التضخم بالجنيه الإسترليني

تحويل انتباهنا إلى أسواق الجنيه الإسترليني ؛

عرض ؛

• أحجام التداول المقاصة حسب المدة في مقايضات التضخم بالجنيه الإسترليني. جميع الأحجام في LCH SwapClear.
• مع حدوث أكبر ثلاثة أشهر من حيث الحجم في الربع الأول من عام 1 ، لا ينبغي أن نتفاجأ من بقاء الأحجام مرتفعة في أغسطس 2022 أيضًا.
• أصبحت أحجام التداول منذ بداية العام وحتى اليوم أعلى بنسبة 41٪ من عام 2021.
• تداول تضخم الجنيه الإسترليني نشط للغاية في الوقت الحالي.

وبالتالي ، هناك إشارة واحدة على أن توقعات التضخم أصبحت راسخة في أسواق الجنيه الإسترليني - هناك نشاط أكثر بكثير مما رأيناه من قبل. هل الصفقات تزداد أيضًا؟

يظهر الرسم البياني:

• متوسط ​​العمر المرجح لمقايضات تضخم الجنيه الاسترليني المقاصة.
• شهد أغسطس 2022 زيادة حادة في متوسط ​​النضج المرجح للنشاط ، إلى ما يقرب من 8 سنوات.
• في السابق ، كان نشاط تداول 2022 يدور حول صفقات أقصر وأقصر.
• لقد خالف شهر أغسطس هذا الاتجاه ، حيث كان متوسط ​​النضج أكثر تماشياً مع أنماط التداول لعام 2021.
• هل هذه وصمة عار مرتبطة بالتداول الصيفي أم أن النشاط يتحرك بعيدًا عن المنحنى الآن؟
• مراقبة البيانات لمعرفة ذلك.

مقاصة مقايضة التضخم بالدولار الأمريكي

أخيرًا ، هل أصبحت توقعات التضخم مترسخة في الأسواق الأمريكية؟

عرض ؛

• حتى مع السماح بأي ارتفاع في النشاط يوم الجمعة بعد جاكسون هول (تعمل بياناتنا حتى نهاية العمل يوم الجمعة 26 أغسطس) ، كان النشاط منخفضًا جدًا في أغسطس 2022.
• أغسطس يبدو أنه أدنى شهر من حيث الحجم منذ ديسمبر من العام الماضي.
• بين كانون الثاني (يناير) 2021 وتشرين الثاني (نوفمبر) 2021 ، شهد كل شهر نشاطًا نظريًا يزيد عن 75 مليار دولار.
• على الرغم من حجم التداول القياسي في عام 2022 ، فقد شهدنا الآن 3 أشهر مع نشاط أقل من 75 مليار دولار.
• تظل الأحجام متقلبة حقًا في تداول تضخم الدولار الأمريكي.
• أصبحت أحجام مقايضة التضخم بالدولار الأمريكي منذ بداية العام وحتى تاريخه أقل بالفعل مما كانت عليه في نفس الفترة من عام 2021 (-10٪).

بالنظر الآن إلى متوسط ​​العمر المرجح في مقايضات التضخم بالدولار الأمريكي:

• متوسط ​​العمر المرجح لمقايضات التضخم بالدولار الأمريكي التي تمت تسويتها.
• شهد كانون الأول (ديسمبر) 2020 أطول متوسط ​​نشاط ، بنحو 10 سنوات.
• ومع ذلك ، شهد يوليو 2022 أقصر متوسط ​​عمر ، عند 59 شهرًا فقط - الشهر الوحيد الذي انخفض إلى أقل من 5 سنوات في تاريخنا أعلاه.
• وهذا يعني أنه في عام 2022 ، يبلغ متوسط ​​العمر 6.4 سنوات ، مقارنة بـ 7.4 سنوات في عام 2021.
• كما هو الحال في أسواق الجنيه الإسترليني ، شهد أغسطس 2022 زيادة في متوسط ​​الاستحقاق المتداول. مددت أسواق الدولار الأمريكي متوسط ​​آجال استحقاقها من 59 إلى 72 شهرًا (6 سنوات).

باختصار

• نحن نبحث عن إشارات تدل على أن توقعات التضخم أصبحت راسخة.
• نقترح أن أحجام التداول المرتفعة ومتوسط ​​الاستحقاق الأطول يشير إلى توقعات تضخم راسخة.
• تُظهر البيانات أن التداول النظري لمبادلة التضخم منذ بداية العام وحتى تاريخه يكاد يكون متطابقًا مع نفس النقطة في عام 2021.
• ومع ذلك ، هذا يختلف بشكل كبير حسب السوق.
• أسواق الجنيه الإسترليني هي الأكثر نشاطا ، حيث سجلت ارتفاعا بنسبة 41٪ في نشاط التداول.
• يروي كل من الدولار الأمريكي (-10٪) واليورو (-21٪) قصة مختلفة.
• لا توجد إشارة واضحة في أي سوق على أن التداولات تطول.