يمكن أن تؤدي ترقية Flashbots الجديدة إلى إحداث ثورة في أسواق التشفير بعد الدمج

من الصعب العثور على تمويل تقليدي موازٍ لـ Flashbots. وذلك لأنها تمثل خروجًا جذريًا عن ثقافة وممارسة التمويل في وول ستريت. إنهم ليسوا المبلغين عن المخالفات في المقدمة وليسوا من المتداولين ذوي الترددات العالية (HFT).

كانت مطاردة القط والفأر مزورة خلف حجاب مظلم من الابتكار التكنولوجي - حيث كان التداول عالي التردد دائمًا متقدمًا بخطوتين على المبلغين والمنظمين.

رأى منشئو Flashbots نمطًا مشابهًا في كيفية استغلال المتداولين للحد الأقصى للقيمة القابلة للاستخراج (MEV). لكن بدلاً من استدعاء الممثلين الفرديين ، قاموا بإضاءة الضوء. لن يوقف بالضرورة السباق الأمامي "الخدع"كما قال المؤسس المشارك لها فيل دايان ، لكنها ستساعد المجتمع على الاستفادة من هذا النشاط التجاري.     

نتيجة لترقية MEV Boost ، شركة رائدة في تقديم خدمات Staking المؤسسية، ستزيد مكافآت أداة التحقق من الصحة بنسبة تصل إلى 50٪ بعد الدمج. جلسنا مع فيجمنت لمعرفة المزيد عن هذا التحول النموذجي. لكن قبل أن نشرح كيف يعمل هذا النموذج الجديد ، نحتاج إلى فهم أين فشل النموذج القديم.

النموذج القديم: ثقافة السرية

أدرج روبرت إليسون ، رئيس قسم التسويق في شركة فيجمنت ، عرض وول ستريت الأول لعام 2009 كمثال موازٍ لبعض الممارسات الحالية. يوضح الفحص الدقيق للصراع بين هؤلاء المتسابقين والمبلغين عن المخالفات لماذا وكيف كان النموذج التقليدي معيبًا. 

في عام 2009 ، قام ريتشارد جيتس بتسريب الممارسة الأولى لشركات HFT إلى WSJ ثم رسميًا إلى SEC في عام 2010. في ذلك الوقت ، كانت الشركات تضع الخوادم بجوار البورصات وتستخدم كابلات الألياف الضوئية ذات الموقع الاستراتيجي Spread Network لتنفيذ أسرع الصفقات. أعطت هذه الميزة التنافسية المتداولين القدرة على التلاعب بالسوق على نطاق واسع. على الرغم من أن هذه الممارسة لم تستخدم إلا في 2٪ من الشركات ، إلا أنها تمثل 73٪ من حجم طلبات الأسهم.

في عام 2010 ، أخبر جيتس هيئة الأوراق المالية والبورصات أنه كان ضحية لهذه الممارسة. وادعى أن Credit Suisse ، مشغل تجمع مظلم يسمى Crossfinder ، كان يوفر عن قصد مزايا غير عادلة لمتداولي HFT على تجار التجزئة أمثاله. في شكواه ، شارك شائعات بأن Credit Suisse سوف يسوّق حوض السباحة لهؤلاء التجار بقوله: "لدينا خراف في الحظيرة. كل ما عليك فعله هو أن تأتي وتذبحهم ".

في عام 2015 ، تقدم غيتس بطلب للحصول على مكافأة المبلغين التي من شأنها أن تمنحه ما بين 10 ٪ إلى 30 ٪ من تسوية SEC ضد Credit Suisse. وفي وقت لاحق من ذلك العام ، وافق Credit Suisse على دفع 84.3 مليون دولار كغرامة. 

ولكن بحلول ذلك الوقت ، انتقل التجار والبورصات عالية التردد إلى استراتيجيات جديدة. على سبيل المثال ، ملف كانت بورصة نيويورك تستخدم أنواع أوامر سرية التي تسمح لعدد قليل من الشركات أو الشركات بالقفز أمام المتداولين الآخرين. وظهرت مخبرين جدد مثل حاييم بودك وتم تقديم شكاوى. 

وفي الوقت الذي قدم فيه غيتس طلب مكافأة المبلغين عن المخالفات ، كانت شركته الخاصة ، Powhatan Energy ، تواجه شكاوى خاصة بها - تصل إلى 26 مليون دولار كغرامات. زعموا أن الشركة استغلت عمدا ثغرة في أسواق PJM Interconnection LLC. 

يوضح هذا المثال أن حوافز المبلغين عن المخالفات في هيئة الأوراق المالية والبورصات معرضة للغاية للاستغلال ، وبيروقراطيتها بطيئة للغاية لإحداث تغيير ذي مغزى. يعرض نظام استخراج القيمة القصوى (MEV) من معاملات Ethereum الشبكة لأنواع متشابهة جدًا من العمليات الأمامية ، ومثل المتداولين في وول ستريت ، فإنهم يطورون باستمرار تكتيكات جديدة. ولكن كما سترى ، تقدم Flashbots حلاً يتعارض من الناحية الفلسفية مع النموذج القديم.

وأوضح MEV التي تعمل من الأمام

على عكس التبادلات التقليدية ، يجب تسوية جميع التداولات في Ethereum ، مثل المعاملات العادية ، على السلسلة بدلاً من غرفة المقاصة. ولكن قبل أن يتم تسويتها على السلسلة ، تدخل جميع التداولات تقريبًا مجموعة mempool حيث يعطي عمال المناجم في بروتوكول إثبات العمل (PoW) الأولوية لمعاملات رسوم الغاز الأعلى على المعاملات ذات الرسوم الأقل. المدققون سوف يتبنون هذه المسؤولية بعد الدمج.

وفقًا لموقع Ethereum.org ، "أقصى قيمة قابلة للاستخراج (MEV) يشير إلى الحد الأقصى للقيمة التي يمكن استخلاصها من إنتاج الكتلة التي تزيد عن مكافأة الكتلة القياسية ورسوم الغاز من خلال تضمين ، واستبعاد ، وتغيير ترتيب المعاملات في الكتلة. " 

طورت الجهات الخارجية التي يطلق عليها باحثو MEV خوارزميات تبحث عن فرص MEV في مجموعة المعاملات. ثم يشترك عمال المناجم الذين يختارون فرصهم في بعض الأرباح في المقابل. طور المتسابقون في المقدمة خوارزمياتهم الخاصة التي تستخدم البيانات بشكل منهجي في كتب النظام العام والمذكرات لتتوافق. 

القفز على الصفقات الأخرى في البورصة اللامركزية (DEX) مثل Uniswap يمنح المتصدر الأفضلية. في ما يسمى تجارة الساندويتش ، يحسب المتسابق الأول أولاً حركة السعر الناتجة للصفقة في قائمة الانتظار لتحديد الربحية ، وينفذ صفقة برسوم غاز أكبر للمضي قدمًا ، ويبيع فورًا بعد تسوية الصفقة السابقة. إنهم يجمعون ربحًا فقط إذا كانت حركة السعر أكثر من رسوم الغاز التي دفعوها للمضي قدمًا. 

الترشح المعمم هو نهج شائع آخر. إنه يبحث عن المعاملات / الصفقات المربحة في mempool ، ونسخها ، وزيادة رسوم الغاز لتتوافق. على عكس تداولات الساندويتش ، فإن هذا النهج يربح من MEV بدلاً من حركة السعر في DEX. 

لكن هذه التكتيكات غير متوقعة أو متسقة.   

"لقد أدرك الناس أن هناك طرقًا مختلفة للتعامل مع Ethereum. قد يرغب المستخدمون العاديون فقط في نقل ETH. ومع ذلك ، فإن الأشخاص الذين يشاركون في MEV يظهرون ردود فعل أكثر على ما يحدث على الشبكة. إنه تكراري وانعكاسي. قال كلايتون مينزل ، رئيس البروتوكولات والفرص في Figment ، إنهم يراقبون مجموعة المعاملات المعلقة ، ويراقبون ما يفعله الآخرون.  

إذن ما هو Flashbots؟ نموذج جديد

Flashbots هي منظمة بحث وتطوير تهدف إلى تقليل التأثيرات السلبية على الشبكة لـ MEV.

لقد أنشأوا حلاً مفتوح المصدر يمكّن المعدنين على بروتوكول POW والمدققين على بروتوكول POS من العمل بكفاءة أكبر مع الباحثين عن MEV. تستضيف مزادًا خاصًا منفصلًا عن mempool. لا يوقف هذا النظام كل الميزات التي تعمل في المقدمة على Flashbots ولكنه يمنع النهج المعمم عن طريق إخفاء المعاملات في قائمة الانتظار من العرض العام.

في الترقية الجديدة إلى MEV Boost ، ستجعل Flashbots هذا المزاد أكثر كفاءة من خلال تقديم طرف ثالث يسمى المنشئ. في هذا الإصدار ، لن يعمل المدققون بشكل مباشر مع الباحثين في MEV في الإنتاج الكتلي. بدلاً من ذلك ، سيعمل البناة مع الباحثين عن MEV لبناء وبيع الكتل المحتملة للمدققين. سيكسب كل طرف ربحًا مقابل مساهمته. كما أنه يجعل العملية أكثر كفاءة وإنصافًا لأنه يأخذ العبء بعيدًا عن المدققين ويسمح لمزيد من المشاركين بالاستفادة. 

تألق هذا النموذج الجديد هو أنه يهدف إلى حل أوجه القصور بدلاً من معاقبة السلوك السيئ. من المرجح أن تكون التكتيكات التي تعمل في المقدمة على شبكة Ethereum موجودة دائمًا. ولكن من خلال الحوافز الصحيحة يمكنهم توجيه هذا السلوك إلى نظام شفاف وديمقراطي يسمح بمزيد من المشاركة في سوق MEV.  

بدلاً من الاعتماد على المسؤولين البيروقراطيين البطيئين لمعاقبة السلوك السيئ ، فإنه يعيد هيكلة الحوافز لتقليل التأثيرات السلبية للشبكة وجعل MEV أكثر لامركزية. ليس مضمونًا أن كل مدقق سيعتمد Flashbots بعد الدمج. ولكن إذا زاد من عائدات Staking ويقلل من تأثيرات الشبكة السلبية لـ MEV ، فإن المدققين سيخاطرون بفقدان المتعاملين إذا لم يتعاملوا مع Flashbots أو حل MEV بديل.     

أعلنت Figment مؤخرًا أنها ستفعل ذلك دمج MEV-Boost في مدققي Ethereum الخاص بها. حتى الآن ، نجحوا في اختبار MEV-Boost على Goerli ، الاختبار النهائي الذي تم إجراؤه قبل دمج Ethereum. حتى الآن ، أظهرت دراساتهم أن الترقية ستعزز بشكل كبير أرباح Staking. لكنه سيسمح أيضًا لعملاء ETH في Figment بالمشاركة في MEV. 

لا تزال هناك حاجة إلى التعليم 

"التعليم مهم. يتيح Flashbots البحث ، وينشئ حلولًا مفتوحة حيث يمكنك رؤية استخراج MEV. يساعدك على رؤية ما يحدث ، ويقدم رؤية متوازنة تدرك الإيجابيات والسلبيات. قال إليسون: "التعليم والمناقشة المفتوحة أمران مهمان أيضًا". 

هناك الكثير من الضوضاء وليس هناك الكثير من الإشارات في هذا الفضاء. مع انتقال ETH إلى PoS ، يجب أن يتخذ الأشخاص قرارات أفضل بشأن من يعملون معه بقدر ما يذهب مزودو البنية التحتية. يمكنك رؤية الجوانب السلبية لـ MEV ، والآن يمكنك تحديد اختياراتك كحامل رمز ETH. تعمل فيجمنت جاهدة لمساعدة الناس على اتخاذ قرارات مدروسة. هم لم ينشروا ملفات تنتظر سياسة MEV من الدمج ، استضافوا أيضًا مساحة Twitter لمساعدة مجتمعهم على فهم التغييرات بشكل أفضل. 

لا يوجد ضغط حاليًا على عمال المناجم لمشاركة مكافآت MEV. من ناحية أخرى ، يمكن القول إن المدققين يواجهون مخاطر أعلى تتعلق بالسمعة. نتيجة لذلك ، بمجرد تولي المدققين مسؤولية دمج المعدنين ، فمن المرجح أن تؤدي المنافسة إلى مشاركة مكافآت MEV على نطاق أوسع مما هي عليه اليوم.

هذا المحتوى برعاية Figment.

احصل على أفضل الأخبار والرؤى المتعلقة بالعملات المشفرة في اليوم إلى صندوق الوارد الخاص بك كل مساء. اشترك في النشرة الإخبارية المجانية من Blockworks الآن.