كريستين لاغارد من البنك المركزي الأوروبي ، وجيروم باول من الاحتياطي الفيدرالي ، والمدير العام لبنك التسويات الدولية حضر Agustin Carstens جلسة عبر الإنترنت استضافها بنك فرنسا يوم الثلاثاء لمشاركة أفكارهم حول التمويل اللامركزي (الصدمة) ، الموافقة على أن هناك ما يبرر وجود تنظيم أوسع.
وفقًا للمدير العام لبنك التسويات الدولية (BIS) ، كارستينز ، فإن إحدى المشكلات الكبيرة هي أن DeFi ، في شكله الحالي ، يتعلق أساسًا بالمعاملات "المرجعية الذاتية" التي لا ترتبط بالمعاملات الواقعية.
قال كارستينز: "تسهل تطبيقات DeFi الاقتراض والإقراض والتداول ، لكن الوسطاء يتعرضون أيضًا لمخاطر تقليدية مثل السيولة ومخاطر الطرف المقابل ومخاطر الرافعة المالية ، وليس لدى DeFi بنية تحتية للتعامل مع ذلك".
وفقًا لـ Carstens ، فإن ما تعتمد عليه تطبيقات DeFi أساسًا هو الترتيبات المضمونة ، وهذا هو السبب stablecoins هي "الشحوم الموجودة في العجلات في DeFi." ومع ذلك ، غالبًا ما تكون الضمانات غير فعالة ، ولم يتم تأسيس حوكمة العديد من معاملات DeFi بشكل جيد ، وهي تعتمد ، إلى حد كبير ، على "مكاتب الصرافة" التي تقوم بأشياء كثيرة في نفس الوقت دون الفصل المناسب بين الأنشطة والمساءلة ، والحوكمة المناسبة.
كل هذا يجعل Carstens يعتقد أن DeFi لديه "مشاكل هيكلية و" نقاط ضعف جوهرية "، لذلك ليس من المستغرب أننا رأينا بعض مشكلات الاستقرار في القطاع - وهو أمر قال رئيس بنك التسويات الدولية إنه يثير قلقه أكثر من غيره.
في غضون ذلك ، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، جيروم باول ، إن تطبيع السياسة النقدية الذي رأيناه مؤخرًا في جميع أنحاء العالم لم يكشف إلا عن المشكلات الهيكلية المهمة في نظام DeFi البيئي ، ولكن مع اختفاء المد ، لا يبدو أنه أن تكون مشكلة حقيقية الآن.
السؤال الحقيقي ، حسب باول ، هو أنه داخل نظام DeFi البيئي ، هناك مشكلات هيكلية أكبر ، بما في ذلك الافتقار إلى الشفافية.
"الخبر السار ، على ما أعتقد ، هو - من وجهة نظر الاستقرار المالي - أن التفاعل بين النظام البيئي DeFi والنظام المصرفي التقليدي ليس كبيرًا في هذه المرحلة. قال باول: "لقد تمكنا من رؤية حركة DeFi ولكن لم يكن لها تأثير كبير على الاستقرار المالي الأوسع".
ومع ذلك ، شدد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أن هذا الوضع "لن يستمر إلى أجل غير مسمى" وأنه "يجب أن نكون حذرين للغاية بشأن كيفية اتخاذ هذه الأنشطة المشفرة داخل المحيط التنظيمي".
قال باول: "على أي حال ، أينما تحدث [أنشطة التشفير] ، حيث تتوسع DeFi وتبدأ في التواصل مع المزيد والمزيد من عملاء التجزئة ، هناك حاجة حقيقية لوجود المزيد من اللوائح المناسبة".
DeFi هو حيوان مختلف تمامًا
أشار رافي مينون ، العضو المنتدب لسلطة النقد في سنغافورة (MAS) ، إلى أهمية التمييز بين المكونات المختلفة للنظام البيئي للعملات المشفرة وأنواع المخاطر والفوائد التي يمثلها كل منها.
"إذا نظرت إلى الأصول المرمزة ، على سبيل المثال ، فهناك العديد من البنوك تجرِّب هذا. قال مينون: "إنهم يشكلون مخاطر أقل ، لكنهم ليسوا الجزء السائد من النظام البيئي ، على الرغم من أن هذا هو المكان الذي تكمن فيه الإمكانات الحقيقية".
وأضاف أن العنصر الآخر هو العملات المشفرة الفعلية ، "التي لا أرى أي قيمة استرداد لها".
قال مينون: "أدت التكهنات حول هذه العملات المشفرة إلى تغيرات في الأسعار لا علاقة لها بالقيمة الاقتصادية الأساسية".
من وجهة نظره ، DeFi "حيوان مختلف تمامًا" ، والمشكلة الأكبر هي أنه لا يرى أين يمكن تطبيق اللوائح لأن البروتوكولات لا مركزية.
"في عالم لامركزي ، لا يمكنك فعل ذلك بخوارزمية ، [...] وإذا كان هذا شيئًا يمكننا التغلب عليه ، يمكنني أن أرى بعض الأمل في DeFi. قال مينون "وإلا ، يمكن أن يكون هذا مانعًا للعبة".
انضمت كريستين لاغارد ، رئيسة البنك المركزي الأوروبي ، إلى المناقشة ، ووصفت العملات المشفرة بأنها "ظاهرة غامضة" تحولت من نوع من الضجيج الثقافي الذي دفعه الليبراليون وروج له ساتوشي ناكاموتو إلى كونها أداة مقبولة الآن من قبل PayPal و Visa و Mastercard.
لاغارد ذكرت أيضا النظام البيئي تيرا المنهار، التي "أساءت استخدام" العملات المشفرة ، وشريكها المؤسس دو كوون ، "على الجانب الآخر من هذه العملة الغامضة" ، وهذا ، في نظرها ، "يستدعي التنظيم".
قالت لاغارد: "إذا لم نكن مشاركين في هذه اللعبة ، وإذا لم نشارك في التجارب ، والابتكار ، فيما يتعلق بأموال البنك المركزي الرقمي ، فإننا نجازف بفقدان دور المرساة الذي لعبناه لعقود عديدة".
لم يتم قبول سيناريو "الغرب المتوحش"
بمزيد من المناقشة حول ما قد يعنيه الرمز المميز للنظام المالي ، قال ميريد ماكجينيس ، المفوض الأوروبي للاستقرار المالي والخدمات المالية واتحاد أسواق رأس المال ، إن الترميز بدأ كتحدي لتجاوز النظام المالي الحالي ، والذي ينشأ من الرغبة في تعطيل النظام المالي الحالي. النظام المالي التقليدي.
"أعتقد أنه ليس من قبيل المصادفة أن إلى البيتكوين بدأت الشبكة العمل في عام 2009 على خلفية الأزمة المالية وانعدام الثقة في المؤسسات المالية. كما أعتقد أنه ليس من المستغرب أن تكون أسواق العملات المشفرة قد انفجرت منذ ذلك الحين "، كما قال ماكجوينيس ، مضيفًا أنه على الرغم من التقلبات ، تقدر قيمة سوق التشفير العالمي حاليًا بأكثر من تريليون دولار.
تابع McGuinness ليقول إن تقنية blockchain التي تدعم بروتوكولات التشفير لديها الكثير من الإمكانات لأنها تقضي على الوسطاء وتزيل الحاجة إلى العمليات المركزية والوسطاء.
"يمكن أن تجعل [تقنية blockchain] المعاملات أكثر كفاءة وشفافية من خلال تسجيل المعلومات الرئيسية بتنسيق غير قابل للتغيير ، مما يجعلها في متناول جميع المشاركين في السوق. وهذا يمكن أن يجعل المدفوعات أرخص وأسرع وأكثر أمانًا ، "قال ماكجينيس.
وأضافت أن هذه التكنولوجيا يمكن أن تطلق أيضًا "مليارات اليورو والدولارات المستخدمة حاليًا لتغطية مخاطر الائتمان أو التسوية في التكنولوجيا".
ومع ذلك ، وكما أكد ماكغينيس ، فإن هذه الفوائد المحتملة لا يمكن أن تظهر في سيناريو "الغرب المتوحش" ؛ بدون تنظيم ، يشكل التشفير مخاطر كبيرة على النظام المالي.
وقال ماكجينيس إنه مع وضع ذلك في الاعتبار ، في عام 2023 ، تخطط المفوضية الأوروبية لاقتراح تشريع لإطلاق محتمل لليورو الرقمي الذي يمكن منحه صفة المناقصة القانونية تمامًا مثل اليورو النقدي.
وفي الوقت نفسه ، تُبقي المفوضية الأوروبية أيضًا على نمو DeFi قيد المراجعة.
وأضاف ماكجينيس: "يحمل هذا النظام البيئي الجديد فرصًا ومخاطر على حد سواء للشركات والنظام المالي والمجتمع الأوسع ، لذلك نحن بحاجة إلى معالجة المخاطر إذا أردنا الاستفادة من الفرص".
ابق على اطلاع بأخبار العملات المشفرة ، واحصل على تحديثات يومية في صندوق الوارد الخاص بك.
