هل يجب أن تستثمر في Bitcoin عبر سوق الأسهم؟

ظهرت عملة البيتكوين في الأخبار خلال الأسبوع الماضي على عدة جبهات مختلفة. السلفادور التي لاt لديها عملتها الخاصة، وأصبحت أول دولة تجعل عملة البيتكوين عملة قانونية لجميع الديون. ضاعفت شركة MicroStrategy Inc.، وهي شركة تقدم برمجيات وخدمات التحليلات – الشركة العامة التي تمتلك معظم عملات البيتكوين والتي يقوم رئيسها التنفيذي، مايكل سايلور، بتشجيع الشركات الأخرى على الاحتفاظ بعملات البيتكوين داخل إدارات الخزانة الخاصة بها – بإصدار ديون بقيمة 500 مليون دولار من أجل لشراء المزيد من عملات البيتكوين. وحصلت أسعار البيتكوين على دفعة من تغريدة إيلون موسك (من غيره؟)، الذي أشار إلى أن شركة تسلا ستقبل مرة أخرى مدفوعات البيتكوين مقابل سيارات تسلا بمجرد استخدام الطاقة المتجددة في تعدين عملات البيتكوين. نظرًا لأن عملة البيتكوين تحقق المزيد من النجاحات كعملة ثابتة، فمن المتوقع أن نرى المزيد من الشركات العامة تحتفظ بها. ولكن ما هي المكافآت والمخاطر التي تترتب على امتلاك الأسهم التي بدورها تمتلك عملة البيتكوين؟ دعونا نلقي نظرة فاحصة على الشركات التسع المدرجة في الولايات المتحدة والتي تمتلك عملة البيتكوين - وأنا أسميها أسهم العملات المشفرة. سنرى قصة عالية المخاطر، ولكن (منذ بداية العام حتى الآن) ليس بالضرورة عوائد عالية.

من يملك عملات البيتكوين؟

وفقًا لموقع BitcoinTreasuries.org، تمتلك البلدان والصناديق والشركات أكثر من 1.4 مليون عملة بيتكوين، بقيمة تزيد عن 57 مليار دولار. فيما يلي تفصيل حسب الفئة:

تمتلك الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ما يقل قليلاً عن 33 مليار دولار (بسعر البيتكوين الأخير البالغ 40,105 دولارًا أمريكيًا)؛ وتمتلك الدول أكثر من 10 مليارات دولار؛ وتمتلك الشركات العامة (المدرجة في البورصات المنظمة في الغالب في الولايات المتحدة وكندا، وكذلك المتداولة في الأسواق خارج البورصة) ما يقرب من 8 مليارات دولار؛ والشركات الخاصة تمتلك أكثر من 6 مليارات دولار. وتمتلك هذه الصناديق والبلدان والشركات مجتمعة ما يقرب من 7% من 21 مليون عملة بيتكوين التي سيتم تداولها في نهاية المطاف (هناك 18.7 مليون الآن). ليس من المستغرب أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة هي الفئة الأكبر لأن هذه إحدى أسهل الطرق للمستثمرين للحصول على التعرض للبيتكوين دون الحاجة إلى امتلاك عملات البيتكوين مباشرة.

9 شركات مدرجة في الولايات المتحدة تمتلك البيتكوين

وفقًا لموقع BitcoinTreasuries.org، هناك حاليًا تسع شركات مدرجة في الولايات المتحدة تمتلك عملة البيتكوين. ويشارك البعض بشكل مباشر في تعدين البيتكوين أو تداوله، بينما لا يشارك البعض الآخر. فيما يلي نظرة عامة سريعة على الشركات (الأوصاف مأخوذة من S&P Capital IQ)، من أكبر وجود للبيتكوين إلى أصغرها:

• شركة MicroStrategy (MSTR): توفر برامج وخدمات تحليلات المؤسسات في جميع أنحاء العالم؛
• شركة Tesla, Inc. (TSLA): تقوم بتصميم وتطوير وتصنيع وتأجير وبيع السيارات الكهربائية؛
• Square Inc. (SQ): تنشئ أدوات تمكن البائعين من قبول مدفوعات البطاقات؛
• شركة Marathon Digital Holdings Inc. (MARA): تعمل كشركة لتكنولوجيا الأصول الرقمية تقوم بتعدين العملات المشفرة مع التركيز على النظام البيئي لسلسلة الكتل؛
• Coinbase Global, Inc. (COIN): توفر البنية التحتية المالية والتكنولوجيا للاقتصاد المشفر؛
• شركة Riot Blockchain, Inc. (RIOT): تركز على عمليات تعدين العملات المشفرة؛
• شركة Bit Digital (BTBT): تعمل في مجال تعدين البيتكوين.
• شركة CleanSpark Inc. (CLSK): توفر برامج الطاقة وحلول تكنولوجيا التحكم؛ و
• Phunware, Inc. (PHUN): توفر منصة برمجية متكاملة تزود الشركات بالمنتجات والحلول والخدمات اللازمة للمشاركة وإدارة وتحقيق الدخل من محافظ تطبيقات الهاتف المحمول الخاصة بها.

إليك القيمة الحالية لعملات البيتكوين التي تمتلكها كل شركة:

تمتلك MicroStrategy أكبر عدد من عملات البيتكوين حتى الآن، أكثر من 92,000، وما يقرب من 60 بالمائة من الإجمالي المملوك للشركات التسع. وتأتي شركة Tesla في المرتبة التالية بحوالي 43,000 عملة بيتكوين، ثم تنخفض بشكل كبير. الشركات الأربع الموضحة في الأشرطة الحمراء تشارك بشكل مباشر إما في تعدين عملات البيتكوين (MARA وRIOT وBTBT) أو توفير منصة تداول للتداول (COIN).

يمكننا أيضًا أن ننظر إلى قيمة عملات البيتكوين التي تحتفظ بها كل شركة كنسبة مئوية من القيمة السوقية لأسهم كل شركة:

مرة أخرى، نرى أن MSTR خارج المخططات حرفيًا، حيث تمثل عملات البيتكوين أكثر من 63 بالمائة من قيمتها السوقية. في حين تحظى TSLA بالكثير من الاهتمام، فإن مقتنياتها من البيتكوين لا تتجاوز 0.3 بالمائة من قيمتها السوقية. ليس من المستغرب أن تمتلك شركات تعدين البيتكوين الثلاث نسبًا أعلى نسبيًا. لذا، فإن الفكرة الأساسية هي أن MSTR – وهي شركة لا ترتبط بشكل مباشر بصناعة العملات المشفرة – هي السهم الذي يمكن للمستثمرين فيه أن يكون لهم أكبر تأثير على سعر البيتكوين.

امتلاك البيتكوين مقابل امتلاك أسهم العملات المشفرة

دعونا نلقي نظرة على كيفية أداء هذه الأسهم منذ بداية العام حتى الآن. ولوضع الأمور في نصابها الصحيح، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 40%، كما ارتفع سوق الأسهم الواسع وفقًا لمؤشر S&P 500 بنسبة 13%. إليك قيمة الدولار الذي استثمره في بداية العام الآن (لاحظ أن عملة COIN قد قامت للتو بالاكتتاب العام الأولي في أبريل):

كان أداء ثلاثة أسهم أفضل من تغير سعر البيتكوين نفسه: MARA (بزيادة 187 بالمائة)، وRIOT (بزيادة 108 بالمائة)، وMSTR (بزيادة 54 بالمائة). بالنسبة لمؤشر S&P 500، فإن السهم الآخر الوحيد الذي تفوق في الأداء هو PHUN (بزيادة 17 بالمائة). في حين حققت SQ مكاسب صغيرة (بزيادة 6 بالمائة)، فقدت جميع العملات الأخرى قيمتها (انخفضت TSLA بنسبة 12 بالمائة، وانخفضت عملة COIN بنسبة 27 بالمائة، وانخفضت CLSK بنسبة 32 بالمائة، وانخفضت BTBT بنسبة 59 بالمائة).

بعض هذه النتائج لا ينبغي أن تكون مفاجئة للغاية. نظرًا لأن معظم أسهم العملات المشفرة هذه لا تشارك بشكل مباشر في صناعة العملات المشفرة، فيجب أن يتم تداول أسهمها بناءً على أساسيات أعمالها - على سبيل المثال، في حالة TSLA، بناءً على التوقعات الخاصة بمركباتها الكهربائية. ولكن من المهم أن نفهم التأثير الذي قد يحدثه التغير في سعر البيتكوين على أسعار أسهم الشركات التي تمتلك البيتكوين.

طرق مختلفة للنظر إلى المخاطر

دعونا نلقي نظرة على مدى خطورة هذه الشركات، بدءًا من المقياس التقليدي للانحراف المعياري للعوائد اليومية (السنوي):

وكمقياس، نرى أن تقلب سوق الأسهم بشكل عام منخفض للغاية عند 14%، وهو أقل من نطاقه النموذجي الذي يتراوح بين 16% إلى 20%. تاريخيا، تميل الانحرافات المعيارية للأسهم الفردية إلى أن تكون في نطاق 30-40 في المائة. ومن المثير للاهتمام أن جميع أسهم العملات المشفرة أكثر تقلبًا بكثير، حيث تتراوح الانحرافات المعيارية من 58 بالمائة (SQ) إلى 177 بالمائة (RIOT). للمقارنة، تبلغ نسبة تقلب سعر البيتكوين 92 بالمائة (في المدونات الأخيرة تناولت التاريخ التاريخي للبيتكوين مخاطر أكبر، والأخيرة عمليات بيع). ستة من الأسهم التسعة أكثر تقلبًا من عملة البيتكوين.

ومن المهم توخي الحذر الشديد في تفسير هذه النتائج. لمجرد أن العديد من أسهم العملات المشفرة هذه تنطوي على مخاطر كبيرة، فهذا لا يعني بالضرورة أن امتلاك عملة البيتكوين ينطوي على مخاطرة كبيرة تسبب هذه الأسهم لتصبح أكثر خطورة. من الممكن أن تكون هذه الشركات مثل TSLA أكثر خطورة بطبيعتها وتمتلك البيتكوين، أو كما في حالة MSTR اختارت جعل استثمارات البيتكوين جزءًا من نموذج أعمالها.

إليك طريقة أخرى للتفكير في المخاطر: على أساس نسبي. مع الأسهم، يمكننا قياس درجة المخاطرة بالنسبة للسوق ككل مثل مؤشر S&P 500. وقد طوره الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل، بيل شارب، ويسمى بيتا. وهو يقيس مدى ارتفاع السهم أو انخفاضه في ضوء زيادة أو نقصان بنسبة واحد في المائة في السوق بشكل عام. بحكم التعريف، يحتوي السوق على بيتا بقيمة 500، وهو أيضًا متوسط ​​بيتا لجميع الأسهم. دعونا نلقي نظرة على الإصدار التجريبي من S&P XNUMX لأسهم العملات المشفرة هذه (الأشرطة الخضراء):

باستثناء COIN (حيث لدينا بيانات أقل من شهرين فقط)، فإن جميع أسهم العملات المشفرة الأخرى لديها إصدارات تجريبية أعلى بكثير، تتراوح من 1.5 (PHUN) إلى 4.9 (MARA)، ويبلغ متوسطها 3.2. ما يعنيه هذا هو أن إضافة هذه الأسهم إلى محفظة متنوعة بشكل جيد سيزيد من مخاطر تلك المحفظة.

لقد قمت أيضًا بإنشاء مقياس جديد للمخاطرة أسميه بيتا بيتكوين (الأشرطة البرتقالية). بدلاً من قياس المخاطر بالنسبة للسوق بشكل عام، أقوم بقياس عوائد أسهم العملات المشفرة مقابل التغيرات في أسعار البيتكوين (من الناحية الفنية، بيتا هو التباين في العائدات بالنسبة إلى عوائد البيتكوين مقسومًا على تباين عوائد البيتكوين). على عكس الإصدار التجريبي من السوق، لا يلزم أن يكون المتوسط ​​عبر الأسهم 1.0. عبر أسهم العملات المشفرة، يبلغ المتوسط ​​0.6. ما يعنيه هذا هو أنه مقابل كل زيادة (انخفاض) بنسبة واحد بالمائة في سعر البيتكوين، يجب أن تزيد (تنقص) هذه الأسهم بنسبة 0.6 بالمائة. النطاق من 0.2 (TSLA) إلى 1.2 (RIOT). ومن المثير للاهتمام أن النسخة التجريبية من البيتكوين لمؤشر S&P 500 هي 0.0، مما يشير إلى عدم وجود علاقة – وهذا في الواقع شيء جيد ولهذا السبب يمكن اعتبار البيتكوين أداة لتنويع المحفظة.

دروس لمستثمري الأسهم المشفرة

ماذا يمكننا أن نستخلص من هذا التحليل؟

• إذا كنت تتطلع إلى المشاركة في حركة البيتكوين، فمن المحتمل أن يكون امتلاك البيتكوين مباشرة، أو بشكل أكثر سهولة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، هو الطريق الصحيح.
• يمكن أن تكون أسهم العملات المشفرة التي تقوم بتعدين البيتكوين كنموذج أعمالها أكثر خطورة من كونها مستحقة للبيتكوين مباشرة، وقد لا توفر حتى نفس العوائد. والتشبيه هنا يشبه الفرق بين امتلاك الذهب مباشرة وبين امتلاك أسهم في شركة تعدين الذهب. ألق نظرة على النسخة التجريبية من البيتكوين.
• من المحتمل جدًا أن يزداد عدد الشركات العامة التي تمتلك عملة البيتكوين، خاصة إذا أصبح سعر البيتكوين أقل تقلبًا. ما يعنيه ذلك هو أنه إذا كنت تمتلك سهمًا وبدأت الاستثمار في عملة البيتكوين، فراقب عن كثب حجم الحصة. من العدل أن نقول إن أداء سهم MicroStrategy يرتبط ارتباطًا وثيقًا بأداء البيتكوين، على عكس Tesla. مع قواعد المحاسبة الحالية، حيث يتقلب سعر البيتكوين من ربع إلى ربع، قد تسجل الشركات مكاسب أو خسائر لا علاقة لها بالأعمال الأساسية.
• إذا لم تكن الحصة كبيرة، فهناك دراسة جدوى لبعض الشركات لامتلاك بعض عملات البيتكوين. وقد تكون وسيلة للإشارة إلى أن الشركة متطورة وربما مستعدة لتحمل بعض المخاطر الإضافية، والتي بدورها قد تكون جذابة لبعض المستثمرين.

Source: https://sfoerster-5338.medium.com/should-you-invest-in-bitcoin-via-the-stock-market-9e002eab678f?source=rss——-8—————–cryptocurrency