لقد تم الكشف عن تضارب المصالح في نموذج الأعمال الخاص بوكالات التصنيف الائتماني في الأزمة المالية عام 2008.
ويعتمد المستثمرون والجهات الراعية للإصدار (البنوك) على تصنيفات الشركات الثلاث الكبرى (فيتش، وموديز لخدمات المستثمرين، وستاندرد آند بورز) لتحديد احتمال قيام جهة إصدار السندات بسداد الأموال في الوقت المحدد.
يؤثر التصنيف الائتماني للمقترض (عادةً شركة، ولكن أيضًا حكومة أو وكالة متعددة الأطراف) على تسعير ديونه، وخاصة سنداته، التي يتم تداولها في السوق. فالمقترض ذو التصنيف الممتاز مثل شركة أبل سوف يدفع مبلغاً أقل للاقتراض من الشركة التي تقع عند الطرف الأدنى من مقياس الدرجة الاستثمارية ــ وأقل بكثير من الشركة التي تصدر سندات غير مرغوب فيها، والمعروفة أيضاً باسم الديون ذات العائد المرتفع.
يبدو الأمر جيدًا، لكن المشكلة في النموذج تعتمد على من يدفع مقابل التقييم. في عالم مثالي، سيدفع المستثمرون رسوما مقابل تصنيف مستقل، وهو ما من شأنه أن يضمن أن تتمتع وكالات التصنيف الائتماني بالحرية في إبداء رأي صادق. لكن صناعة إدارة الأصول قررت أنها تفضل التوفير في الرسوم في مقابل التصنيفات التي قد تكون معرضة للخطر (يمكن للشركات الكبرى أن تقوم بالعناية الواجبة بنفسها). لذا فإن صناعة CRA تفرض رسومًا على المصدر، ويتم تحفيز المصدرين على الدفع مقابل التصنيف إذا كان سيكون جيدًا.
من الناحية النظرية، يعني هذا أن الشركات القوية فقط هي التي تشتري التصنيف، لكن أزمة ديون الرهن العقاري لعام 2008 أوضحت أن وكالات التصنيف الائتماني كانت سعيدة بوضع تصنيف AAA على شرائح القروض العقارية المجمعة التي تبين أنها سامة.
نماذج جديدة لـ DeFi
ولأن "الجميع كان يفعل ذلك"، لم تتم معاقبة أي شخص بشكل جدي، وظل النموذج سليمًا. كما أنها تعمل بشكل جيد في الغالب، حيث أن الشركات الكبيرة جدًا فقط هي التي يمكنها تحمل التصنيف. تتمتع حوالي 10% من الشركات المدرجة بتصنيفات ائتمانية، وهي شركات معروفة جدًا ومدروسة جيدًا.
إن القوة التدميرية لـ blockchain تشق طريقها ببطء عبر المزيد من أركان الخدمات المالية. مع ظهور المزيد من بروتوكولات الإقراض، وفي نهاية المطاف مع ترسخ الترميز في العالم الحقيقي، سيكون هناك الكثير من الكيانات التي تتطلع إلى الاقتراض في شكل أصول رقمية.
تظهر شركات التكنولوجيا المالية لتقديم تصنيفات ائتمانية ضمن مساحة التمويل اللامركزي. حاولت الموجة الأولى من الشركات القائمة على التكنولوجيا إنتاج تقييمات في شكل NFTs. ولكن الآن يقوم فريق من دبي وهونج كونج بمعالجة المشكلة من نقطة البداية لـ TradFi، وتحويل تلك النماذج إلى نماذج مناسبة لـ DeFi. وعلى طول الطريق، فإنهم يعيدون تصور مجموعة مختلفة من الحوافز لجعل التصنيفات الائتمانية مختلفة، وأفضل، كما يقولون.
وقال روبرت ألكورن، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي في دبي (في الصورة، اليسار): "سوف نقدم احتمالية تطلعية للتخلف عن السداد والتي ستكون أكثر دقة من CRA التقليدية".
جمعت Synnax للتو مليون دولار في جولة تمويل ما قبل التأسيس لإطلاق DeFi CRA الموجود حاليًا في وضع الاختبار التجريبي، ومن المقرر إطلاقه مباشرة في الصيف.
يقول ألكورن إن الفكرة نشأت من شركته الناشئة السابقة Clearpool، وهي عبارة عن بروتوكول DeFi للإقراض غير المضمون. وقد تعاون مع داريو كابوديسي وأليسيو كواجليني من شركة Hex Trust ومقرها هونج كونج، وهي شركة حفظ الأصول الرقمية، لإطلاق Synnax. يتمتع المؤسسون بخلفيات ما قبل العملات المشفرة في مجال الدخل الثابت في البنوك الدولية.
مشفرة مقابل شفافة
يقول كابوديسي، الذي يشغل منصب المدير التنفيذي للعمليات، إن نموذج Synnax يأخذ البيانات المشفرة من الشركات المصنفة ويسمح لشبكة من علماء البيانات المستقلين باستخدام نماذج التعلم الآلي الخاصة بهم للتوصل إلى تقييمات متعددة. توفر شركات Ratee واجهات برمجة التطبيقات لإظهار تحديثات في الوقت الفعلي للبيانات مثل الربحية والرافعة المالية، ولكن قد يقوم علماء البيانات بدمج مصادر البيانات الخاصة بهم في نماذجهم، مثل المعلومات الكلية أو مشاعر وسائل التواصل الاجتماعي.
يمكن لشبكة علماء البيانات إنتاج عشرات أو حتى مئات من الدرجات المختلفة لتحديد احتمال قيام المستفيد بسداد ديونه في الوقت المحدد. تقوم Synnax بدمج هذه التصنيفات في تصنيف ائتماني واحد، والذي يتم نشره للعامة، على الرغم من أن بيانات الشركة ذات السعر الأساسي تظل خاصة.
وقال كابوديسي: "نقوم بتجميع البيانات ووزن المحللين بناءً على النموذج الأكثر دقة". "إنه يوفر عرضًا واحدًا ولكن يعتمد على مئات الخوارزميات، مع تحديثات في الوقت الفعلي. وهذا يختلف عن وكالات التصنيف الائتماني التقليدية التي يكون تصنيفها وجهة نظر محلل أو نموذج واحد، والذي يتغير فقط عندما تصدر الشركة أحدث بياناتها المالية.
ولا يؤدي هذا إلى زيادة الوزن في التجميع النهائي فحسب، بل يلعب الترجيح أيضًا دورًا في نموذج الرسوم.
مصادر الدخل
تقوم شركة Synnax ببناء ثلاثة مصادر للإيرادات. أولاً، تدفع الشركات المعدلة على أساس اشتراك ربع سنوي. ثانيًا، يدفع المستخدمون (صناديق التحوط، والوسطاء) اشتراكًا لإلقاء نظرة تحت الغطاء - هناك الكثير من الفروق الدقيقة في النماذج وراء التصنيف نفسه. ثالثًا، يمكن للبنوك أو شركات التأمين أو المقرضين أو شركات التكنولوجيا المالية شراء البيانات لتشغيل نماذجهم الخاصة، لمساعدتهم على تسعير ديون التمويل اللامركزي لعملائهم.
وتتدفق الأموال أيضًا إلى علماء البيانات. يتم مكافأتهم بناءً على وزنهم، والذي يعتمد على مدى تنبؤ نماذجهم، بناءً على معدلات التخلف عن السداد بالإضافة إلى مقاييس أخرى مثل توقع فروق الأسعار أو أحجام التداول.
نظرًا لكونها عملة مشفرة، سيتم الدفع لعلماء البيانات من خلال رمز حوكمة Synnax، وهو Synai، والذي لم يتم سكه بعد. سيدفع العملاء مقابل الخدمات بهذا التنسيق أيضًا. ستدير Synnax خزانة، مع نافذة خصم لتداول Synai في بورصات الأصول الافتراضية. ستكافئ Synnax أيضًا مستخدميها بـ Synai للرد على استطلاعات الرأي أو المشاركة في المسابقات لبناء نماذج جديدة للذكاء الاصطناعي.
لن يكون لـ Synnax وعالم DeFi بشكل عام تأثير كبير على نموذج CRA التقليدي، المصمم لخدمة الشركات الكبيرة المدرجة. يقول المؤسسون إنه يستهدف الشركات الخاصة المهتمة بالتمويل القائم على blockchain.
لكن العالمين قد يؤثران على بعضهما البعض.
تأثير DeFi على TradFi
يقول ألكورن إنه يأمل أن تصبح وكالات التصنيف الائتماني التقليدية عملاء، باستخدام بيانات Synnax لتعزيز عملها. وتعتزم شركة Synnax إصدار تقييمات لنحو 2,000 شركة، بما في ذلك تلك الشركات العامة الكبرى. سيوفر هذا تصنيفًا بديلاً، حتى لو لم تكن الشركات موجودة في مساحة التمويل اللامركزي.
ولتبسيط الأمور، قررت Synnax الالتزام بنظام تصنيف TradFi (ثلاثي A وأقل)، ولكن سيكون من المثير للاهتمام معرفة كيف تختلف تقييماتها أو تتوافق مع مرور الوقت مع تلك الصادرة عن وكالات التصنيف الائتماني التقليدية.
من المفترض أيضًا أن تتغير تقييمات DeFi بانتظام. ستشهد شركات Ratee تحسنًا في نتائجها إذا أصبحت أكثر شفافية. وهذا يعني توفير المزيد من البيانات، بالإضافة إلى التأكد من تمكين البيانات من خلال واجهة برمجة التطبيقات (API) وعدم تحميلها يدويًا. وهذا أيضاً سيخلق طريقة جديدة للنظر إلى الجدارة الائتمانية للشركات.
هناك نموذج التسعير المختلط، والذي يمكن أن يؤثر على التصنيف النهائي، إذا كانت هناك بالفعل تحيزات مخفية في نموذج الأعمال في الوضع الراهن.
سيؤثر هذا النموذج الخاص بـ CRA أيضًا على الطريقة التي تتعامل بها البنوك الاستثمارية والمقرضون مع إصدار الديون. وهذا من طريقة معالجة البيانات، وطريقة معالجة رأس المال.
في TradFi، تضم البنوك المكتتبة أشخاصًا في فرق سوق رأس المال الخاصة بها والذين يعملون مع العملاء لتحسين تصنيفاتهم الائتمانية، من خلال الهندسة المالية وكيفية قيام الشركات بالإبلاغ عن الضرائب والحسابات. لن يكون هذا النوع من الأشياء فعالاً في بيئة التمويل اللامركزي، لأن المصرفيين لن يتمكنوا (من الناحية النظرية) من التأثير على كل علماء البيانات اللامركزية.
قال ألكورن: "لن يقبل علماء البيانات البيانات المقدمة بشكل ملفق بقيمتها الاسمية".
ويضيف Capodici أن تصنيفات TradFi مصممة لتقليل رسوم رأس المال على البنوك. وبموجب قواعد بنك التسويات الدولية، تفضل البنوك الشركات القائمة على الرسوم، والتي لا تتكبد تكاليف رأسمالية. لكن الإقراض يفعل ذلك. وكذلك الأمر بالنسبة للاكتتاب في الأسهم (لأن السهم موجود لفترة وجيزة في الميزانية العمومية للبنك).
ولذلك، فإن البنوك تريد فقط القيام بالاكتتاب لكبار عملائها، الذين تتوقع منهم توليد الكثير من الإيرادات القائمة على الرسوم بطرق أخرى (المعاملات المصرفية، والعملات الأجنبية، وإدارة الثروات، وما إلى ذلك). وهذا هو أحد الأسباب التي تجعل الشركات الكبرى فقط هي التي تحصل على التصنيف الائتماني: فاللاعبون الصغار والقطاع الخاص محرومون من الوصول إلى أسواق رأس المال التقليدية.
أسواق رأس المال الخاص
ومع ذلك، من الممكن أن تتمكن هذه الشركات من الاقتراض في أسواق التمويل اللامركزي، وستكون قادرة على الحصول على تصنيف ائتماني ميسور التكلفة لدعم احتياجات خزينتها.
قال ألكورن: "نتوقع هجرة الائتمان الخاص الذي يتحرك عبر السلسلة لأنه أكثر كفاءة، بينما نعتقد أيضًا أن رأس مال الأصول الرقمية سيرغب في بعض الأحيان في التعامل خارج السلسلة عندما يكون هناك فرق في العائد."
تمت قيادة التمويل الأولي من قبل شركة No Limits Holdings. ومن بين المستثمرين الآخرين Edessa Capital، وKenetic Capital، وBitscale، وRyze Capital، وMH Ventures، وHex Trust، وMoonvault، وGameFi Ventures، وTyphon Ventures، وAusvic Capital، وDrops Ventures، وEverstake Ventures.
- محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. تمكين نفسك. الوصول هنا.
- أفلاطونايستريم. ذكاء Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
- أفلاطون كربون، كلينتك ، الطاقة، بيئة، شمسي، إدارة المخلفات. الوصول هنا.
- أفلاطون هيلث. التكنولوجيا الحيوية وذكاء التجارب السريرية. الوصول هنا.
- المصدر https://www.digfingroup.com/synnax/
- :لديها
- :يكون
- :ليس
- 1 مليون دولار
- $ UP
- 000
- 10
- 2008
- الأزمة المالية 2008
- 7
- a
- ماهرون
- من نحن
- الحسابات
- دقيق
- يضيف
- بأسعار معقولة
- وكالات
- وكالة
- مجموع
- تجميع
- AI
- نماذج الذكاء الاصطناعى
- تهدف
- يعرف أيضا باسم
- خوارزميات
- الكل
- يسمح
- على طول
- أيضا
- البديل
- بالرغم ان
- an
- المحلل
- المحللين
- و
- واجهات برمجة التطبيقات
- تفاح
- نهج
- هي
- حول
- AS
- الأصول
- ممتلكات
- At
- زيادة
- الى الخلف
- خلفيات
- الرصيد
- ورقة التوازن
- مصرف
- المصرفيين
- البنوك والمصارف
- البنوك
- على أساس
- BE
- لان
- أصبح
- وراء
- يجري
- تحت
- أفضل
- التحيزات
- كبير
- أكبر
- مقياس البت
- سلسلة كتلة
- استنادا blockchain-
- رباط
- السندات
- الاقتراض
- مستعير
- موجز
- وسطاء
- نساعدك في بناء
- ابني
- المجمعة
- الأعمال
- نموذج الأعمال
- الأعمال
- لكن
- يشترى
- by
- CAN
- الموارد
- أسواق المال
- الرئيس التنفيذي
- تغيير
- التغييرات
- اسعارنا محددة من قبل وزارة العمل
- واضح
- عميل
- المؤسس المشارك
- تأتي
- الشركات
- حول الشركة
- الشركة
- المسابقات
- تسوية
- الصراعات
- التحول
- سجع
- زوايا
- الشركات
- التكاليف
- استطاع
- CRA
- خلق
- ائتمان
- التصنيف الائتماني
- أزمة
- التشفير
- حاليا
- وصي
- البيانات
- دين
- اللامركزية
- قررت
- الترتيب
- الصدمة
- بروتوكول DEFI
- يعتمد
- تصميم
- حدد
- اختلف
- مختلف
- رقمي
- الأصول الرقمية
- الأصول الرقمية
- الاجتهاد
- خصم الإخوة الإضافي
- التخريبية
- do
- هل
- فعل
- لا
- إلى أسفل
- عشرات
- قطرات
- دبي
- اثنان
- كل
- الطُرق الفعّالة
- فعال
- الظهور
- مشفرة
- النهاية
- الهندسة
- ضمان
- ضمان
- الكيانات
- إنصاف
- خاصة
- إلخ
- حتى
- في النهاية
- الاستبدال
- توقع
- الوجه
- رسوم
- الرسوم الدراسية
- نهائي
- مالي
- أزمة مالية
- الخدمات المالية
- التمويل
- fintechs
- الشركات
- الاسم الأول
- فرشا
- يطفو
- في حالة
- النموذج المرفق
- شكل
- تطلعي
- مؤسسو
- مجانًا
- تبدأ من
- التمويل
- جولة التمويل
- أموال
- FX
- لعبة فاي
- العلاجات العامة
- توليد
- دولار فقط واحصل على خصم XNUMX% على جميع
- منح
- الذهاب
- خير
- حصلت
- الحكم
- رمز الحكم
- حكومة
- سعيد
- يملك
- he
- التحوط
- صناديق التحوط
- مساعدة
- HEX
- الثقة السداسية
- مخفي
- له
- القابضة
- صادق
- كونغ
- غطاء محرك السيارة
- تأمل
- كيفية
- لكن
- HTTPS
- مئات
- مهجنة
- فكرة
- المثالي
- if
- التأثير
- الآثار
- تحسن
- in
- في أخرى
- الحوافز
- تحفيز
- تتضمن
- بما فيه
- دمج
- في الواقع
- مستقل
- العالمية
- تأثير
- معلومات
- تعتزم
- مصلحة
- يستفد
- وكتابة مواضيع مثيرة للاهتمام
- عالميا
- إلى
- استثمار
- بنوك الاستثمار
- مستثمر
- المستثمرين
- نشر
- المصدر
- المصدرين
- مسائل
- إصدار
- IT
- انها
- نفسها
- م
- احتفظ
- معروف
- وضعت
- كبير
- آخر
- إطلاق
- ليد
- اليسار
- المقرضين
- الإقراض
- أقل
- الرافعة المالية
- مثل
- أرجحية
- حدود
- المدرج
- حي
- القروض
- مقفل
- بحث
- أبحث
- الكثير
- خفض
- الماكرو
- صنع
- جعل
- القيام ب
- إدارة
- يدويا
- تجارة
- الأسواق
- مايو..
- يعني
- يعني
- الوسائط
- المقاييس
- هجرة
- مليون
- تقليل
- سكت
- موضة
- نموذج
- عارضات ازياء
- مال
- الأكثر من ذلك
- أكثر فعالية
- أكثر
- خاصة
- يتحرك
- كثيرا
- متعددة الأطراف
- متعدد
- إحتياجات
- شبكة
- جديد
- NFTS
- لا
- الآن
- الظل
- of
- Offchain
- حسنا
- on
- Onchain
- ONE
- منها
- فقط
- طريقة التوسع
- مراجعة
- or
- أخرى
- خارج
- على مدى
- الخاصة
- مدفوع
- جزء
- المشاركة
- دفع
- بلد
- مجتمع
- فى المائة
- أفلاطون
- الذكاء افلاطون البيانات
- أفلاطون داتا
- لاعبين
- يلعب
- وفرة
- البوينت
- استطلاعات الرأي
- ممكن
- يحتمل
- قوة
- البذور
- توقع
- تفضل
- سابق
- السعر
- التسعير
- نماذج الاسعار
- خاص
- الشركات الخاصة
- المشكلة
- إنتاج
- المزيد من الربح
- بروتوكول
- البروتوكولات
- تزود
- ويوفر
- توفير
- جمهور
- وضع
- ربع سنوي
- رفع
- الأجور
- بدلا
- تصنيف
- وكالات التصنيف
- تقييمات
- العالم الحقيقي
- في الوقت الحقيقي
- سبب
- بانتظام
- يعيد تصور
- النشرات
- اعتمد
- بقايا
- تقرير
- الاستجابة
- عائد أعلى
- إيرادات
- الإيرادات
- مكافأة
- مكافأة
- ROBERT
- جذر
- دائري
- القواعد
- يجري
- قال
- حفظ
- قول
- يقول
- حجم
- العلماء
- الثاني
- انظر تعريف
- عاطفة
- بشكل جاد
- خدمة
- يخدم
- خدماتنا
- طقم
- ضبط
- مستوطنة
- ورقة
- إظهار
- الاشارات
- عزباء
- يجلس
- ببطء
- صغير
- So
- العدالة
- وسائل التواصل الاجتماعي
- الصلبة
- مصادر
- الفضاء
- الرعاة
- ينتشر
- معيار
- ابتداء
- بدء التشغيل
- البيانات
- تنبع
- مخزون
- تيارات
- التقديمات
- اشتراك
- هذه
- مناسب
- الصيف
- الدعم
- نظام
- العرقلة
- أخذ
- يأخذ
- ضريبة
- فريق
- انظم
- فريق
- من
- أن
- •
- العاصمة
- من مشاركة
- منهم
- نظرية
- هناك.
- تشبه
- هم
- شيء
- الأشياء
- الثالث
- هؤلاء
- ثلاثة
- عبر
- الوقت
- مرات
- إلى
- رمز
- Tokenization
- جدا
- تجارة
- تريدفي
- تجارة
- أحجام التداول
- تقليدي
- قام ب
- صفقة
- شفاف
- خزينة
- المعالجة
- حاول
- الثقة
- تحول
- اثنان
- بدون ضمانات
- مع
- التي تقوم عليها
- الاكتتاب
- آخر التحديثات
- تم التحميل
- تستخدم
- المستخدمين
- استخدام
- عادة
- قيمنا
- المشاريع
- جدا
- بواسطة
- المزيد
- مجلدات
- vs
- تريد
- وكان
- موجة
- طريق..
- طرق
- we
- ثروة
- إدارة الثروة
- وزن
- وزن
- حسن
- كان
- متى
- التي
- في حين
- من الذى
- لمن
- لماذا
- سوف
- نافذة
- مع
- في غضون
- للعمل
- أعمال
- العالم
- العالم
- سوف
- حتى الآن
- التوزيعات للسهم الواحد
- زفيرنت