قضية طرح الجمهور مبكرًا جدًا

عندما تكون نافذة الاكتتاب مفتوحة على مصراعيها ، تحاول الشركات القفز من خلالها. إنها فرصة تجذب الشركات الناشئة عبر المراحل ، حتى أن بعضها قد انتظر في ظل ظروف السوق الأقل ازدهارًا.

سباق الثيران الذي بلغ ذروته أواخر العام الماضي لم يكن استثناء. نفذت الشركات البعيدة عن الربحية في قطاعات من التكنولوجيا المالية إلى السيارات الكهربائية إلى برامج المؤسسات أكبر ظهور لها منذ سنوات. وفي الوقت نفسه ، قامت عشرات الشركات الناشئة الأقل شهرة باستغلال الأسواق العامة في صفقات اندماج SPAC.

كل شيء يعمل بشكل جيد جدا. حتى لم يحدث ذلك.

في الوقت الحالي ، يتم تداول جميع الشركات الممولة من المشاريع الاستثمارية التي تم طرحها للاكتتاب العام في 2020 أو 2021 تقريبًا بجزء بسيط من ارتفاعها السابق. كان الأكثر تضررًا إلى حد كبير أولئك الذين سلكوا طريق SPAC إلى السوق ، وكثير منهم يشهد الآن انخفاض الأسهم بشكل خطير بالقرب من منطقة الشطب.

وهو ما يقودنا إلى السؤال في قلب هذا العمود: هل تم طرح العديد من الشركات للاكتتاب العام في وقت مبكر جدًا في العامين الماضيين؟ هل كان ينبغي عليهم الانتظار حتى يتمكنوا من تقديم نوع من الأرباح التي يمكن التنبؤ بها ومسارات النمو التي يفضلها المستثمرون العامون؟

مبكر جدا؟ ربما لا

حسنا ربما. لكن ربما لا.

هذه الصورة المشوشة هي ما يحدث عندما تبدأ في البحث عن عمود برأي واحد ، فقط لتنتهي برأي مختلف. المنطق هو أنه على الرغم من الأداء الرهيب للعديد من الشركات العامة مؤخرًا ، فليس من الواضح دائمًا أنها كانت ستفعل بشكل أفضل في البقاء خاصة.

بالطبع ، سيختلف منظور مستثمر شركة عامة يحصي خسائر كبيرة من صفقات SPAC المبكرة. في نظرهم ، من الواضح أن الشركات خرجت في وقت مبكر جدًا.

إلى المشتري ليز، شريك ومؤسس في مجموعة الفئة الخامسة، شركة استشارية لمرشحي الاكتتاب العام ، ليس هناك شك في أن العديد من الشركات اختارت مسار SPAC لأنها لم تكن مستعدة لمواجهة التدقيق الذي يطبقه المستثمرون في العروض التقليدية. إلى حد كبير ، اشترت تلك الشركات الخطاب القائل إنها طريقة أسرع وأسهل في طرحها للجمهور.

وقال بايير: "في الواقع ، ثبت أنه ليس كذلك بالنسبة لمعظم الناس والنتيجة هي أن عددًا من الشركات غير الجاهزة في وقت الذروة قفزت إلى الأسواق العامة قبل إنشاء بنية تحتية قوية".

ولكن في حين أن الاكتتابات العامة الأولية لفئة 2021 لا يتم تداولها بشكل جيد بالتأكيد ، يضيف المشتري ، فإن هذه الشركات لديها أموال كبيرة في البنك لتمويل عملياتها. "بالنظر إلى أن معظم أسهم التكنولوجيا قد تلقت ضربة في الأشهر القليلة الماضية ، فإن العديد من الاكتتابات الأولية العامة الأخيرة فعلت الشيء الصحيح تمامًا لجمع الأموال بينما كان" الحصول على "جيدًا" ، كما تلاحظ.

لذلك ، بينما قد لا يكون المستثمرون سعداء ، تمكنت الشركات نفسها من جمع أموال كبيرة للمساعدة في اجتياز دورة هبوط طويلة الأمد.

الاتجاهات التاريخية حول توقيت الاكتتاب

ومع ذلك ، فإن الأداء المخيب للآمال للشركات العامة مؤخرًا يعطي سببًا للنظر فيما إذا كانت المجموعة التالية من الداخلين الجدد إلى السوق ستكون مجموعة أكثر نضجًا.

بالفعل بالنسبة للتكنولوجيا ، كانت الشركات التي تسعى إلى الاكتتابات العامة الأولية التقليدية تتجه إلى الأقدم. من عام 1980 إلى عام 2021 ، كان متوسط ​​عمر طرح شركة التكنولوجيا للاكتتاب العام ثماني سنوات ، لكل بحث تبدأ من جاي ريتر، أستاذ المالية بجامعة فلوريدا. في غضون ذلك ، في ثلاث من السنوات التقويمية الأربع الماضية ، كان متوسط ​​العمر 12 عامًا.

لكن هذه المتوسطات تغيرت بشكل كبير من عام إلى آخر. خلال طفرة أسهم شركات التكنولوجيا في عام 1999 ، وصل متوسط ​​عمر شركة التكنولوجيا في الاكتتاب العام الأولي إلى أدنى مستوى له وهو 4 سنوات. وسط تراجع السوق في عام 2008 ، وصل إلى أعلى مستوى له لمدة 14 عامًا.

كانت أكبر الاكتتابات العامة الأولية التقليدية المدعومة من المخاطر في العام الماضي في الجانب الناضج. وشملت الشركة المصنعة للسيارات الكهربائية رايفيان (تأسست عام 2009) ، منصة التشفير کوین بیس (تأسست عام 2012) ، ومزود برامج المؤسسات UiPath (تأسست في 2005).

لم تتضمن بيانات ريتر شركات التكنولوجيا التي تم طرحها للاكتتاب العام عبر SPAC ، والتي تميل إلى أن تكون أصغر سناً. لكل بيانات Crunchbase ، فإن ملف عام التأسيس الوسيط بالنسبة للشركات المدعومة من VC والتي تم طرحها للاكتتاب العام عبر SPAC في عام 2021 ، على سبيل المثال ، كان عام 2013. وبالمقارنة ، كان عام التأسيس الوسيط للشركات المدعومة من VC التي تم طرحها للاكتتاب العام أو الإدراج المباشر عام 2010.

بعض الشركات المدعومة من رأس المال الجريء (VC) التي تم طرحها للاكتتاب العام من خلال SPAC العام الماضي كانت شابة بشكل خاص. يشملوا آرتشر للطيران (تأسست عام 2020) ، Bakkt (تأسست عام 2018) ، و هيزون موتورز (تأسست في 2019).

نظرًا لأن أداء جميع الشركات المذكورة أعلاه كان سيئًا ، يبدو من المعقول افتراض أن المستثمرين سيبتعدون عن مثل هذه العروض الشبابية في المستقبل.

قضية (ربما) لا تنتظر

بعد قولي هذا ، هناك قضية يجب إثباتها بأن أفضل العوائد تأتي لأولئك الذين وضعوا الرهانات الصحيحة على الشركات الصغيرة جدًا.

بعد كل شيء، تفاح تم الإعلان عنه عندما كان عمره أكثر من أربع سنوات بقليل ، كما يلاحظ تشون تانغمؤسس صندوق جامعة كاليفورنيا في بيركلي سكاي ديك. وبينما تراجعت أسهم معظم الشركات الشابة التي تم طرحها للاكتتاب العام في العامين الماضيين ، إلا أنه لا يزال معجبًا جدًا بالتقنيات الأساسية التي يطورونها في الطباعة ثلاثية الأبعاد والقطاعات الأخرى.

ومع ذلك ، يلاحظ تانغ أن التقنيات الرائعة لا تكفي عادةً ، على المدى الطويل ، للحفاظ على اهتمام المستثمرين. يريد المساهمون العامون أيضًا بعض القدرة على التنبؤ حول الأرباح ونمو الإيرادات ، وهو أمر لا تكون الشركات الناشئة عادة في وضع جيد يمكنها من تقديمه.

من المحتمل أن بعض شركات اليوم التي تبدو في وقت مبكر جدًا في السوق ستنضج في النهاية لتصبح آلات مدرة للدخل يمكن التنبؤ بها والتي يفضلها المستثمرون.

ويتنبأ المشتري قائلاً: "تمامًا كما حدث في فترات الركود الاقتصادي في عامي 2000 و 2008 ، فإن أولئك الذين يستخدمون مواردهم بفعالية سوف يزدهرون خلال فترة التعافي وسيختفي الآخرون".

التوضيح: دوم جوزمان

• كوينسمارت. أفضل بورصة للبيتكوين والعملات المشفرة في أوروبا.
• بلاتوبلوكشين. Web3 Metaverse Intelligence. تضخيم المعرفة. دخول مجاني.
• كريبتوهوك. الرادار. تجربة مجانية.
• المصدر: https://news.crunchbase.com/public/ipo-spac-going-public-timing/