مستقبل عملات CBDC و Stablecoin

الدوافع المتنافسة وراء عملات البنوك المركزية والعملات المستقرة تجعل فك تشفير مستقبل العملة الرقمية أمرًا معقدًا بشكل لا يصدق.  

سواء أكان متجذرًا في الرغبة في مراقبة المواطنين أو توفير الشمول المالي أو خلق كفاءة بين البنوك ، فلا يزال يتعين علينا رؤية `` التطبيق القاتل '' لـ CBDC (العملة الرقمية للبنك المركزي).

في الآونة الأخيرة الويبينار يسأل الخبراء من Checkout.com و Fireblocks و Gemini عما إذا كان بإمكان العملات المستقرة تحويل الخدمات المصرفية ، وناقشوا كيف يمكن أن يؤثر تنظيم العملات المستقرة الوارد على مسار أقرانهم الذين تصدرهم الحكومة - CBCDs.

العملات المستقرة مقابل مراجعة عملات البنوك المركزية

أولاً ، من المهم إبراز الاختلافات الرئيسية بين العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية. العملات التقليدية المستقرة مثل USD Coin و Tether هي رموز رقمية توفر استقرارًا في الأسعار من خلال دعم 1: 1 للعملة الورقية. إنهم يديرون هذا الدعم من خلال حيازات احتياطية مختلفة من أصول العالم الحقيقي. من ناحية أخرى ، يتم إصدار عملات البنوك المركزية الرقمية مباشرة من قبل السلطات الحاكمة وليس لديها متطلبات احتياطي.  

ملخص تنظيم العملة المستقرة

في يونيو ، قدم السيناتور سينثيا لوميس ، جمهوري ويو ، وكيرستن جيليبراند ، من ولاية نيويورك مشروع قانون الحزبين يقترح إطارًا شاملاً لتنظيم الأصول الرقمية (بما في ذلك العملات المستقرة) في الولايات المتحدة. 

في نفس الشهر ، أصدر البنك المركزي الأوروبي (ECB) الخاص به تقرير على العملات المستقرة ، مشيرة إلى الحاجة الملحة للتنظيم بناءً على تهديدها المتزايد للاستقرار المالي. أصدر بنك التسويات الدولية (BIS) التوجيه النهائي على العملات المستقرة في وقت سابق من هذا الشهر ، داعيًا إلى أن تتبع العملات المستقرة نفس قواعد التسوية مثل التمويل التقليدي.

تحديث CBDCs

في غضون ذلك ، أظهر استطلاع حديث أجراه بنك التسويات الدولية أن 90٪ من البنوك المركزية تستكشف بجدية عملات البنوك المركزية الرقمية. تجاوز النصف مرحلة البحث الأولية ، حيث توقع 65٪ من البنوك المركزية إصدار عملات رقمية للبنوك المركزية للبيع بالتجزئة في المستقبل المنظور. 

الفرق بين CBDCs التجزئة والجملة

يمكن أن تختلف أنواع CBDC ، لكن المصرفيين يجمعونها في فئة البيع بالجملة أو التجزئة. الاختلاف الرئيسي هو المتبنون المقصودون. يتم توفير عملات البنوك المركزية الرقمية بالجملة للمؤسسات المالية التي لديها احتياطيات البنك المركزي فقط - ويتم تقديم عملات البنوك المركزية الرقمية بالتجزئة مباشرة إلى المستهلكين والشركات. كلاهما عملات رقمية مدعومة من الحكومة ومصممة للقضاء على المخاطر وتحقيق الكفاءة.

يعد هذا الاختيار بين الاثنين أمرًا بالغ الأهمية لكيفية تأثير العملة الرقمية للبنك المركزي على عملية وهدف العملة المستقرة.

دوافع البنك المركزي المتنافسة

في مجلة Checkout.com- اقترح آدم ليفين ، نائب رئيس استراتيجية الشركة في شركة Fireblocks للبنية التحتية المشفرة ، أن مدى هذا التأثير يعتمد على النتيجة التي تتطلع الحكومة إلى تحقيقها.

يعتقد ليفين أن بعض البلدان قد ترغب في تحقيق قدر أكبر من الشمول المالي أو مجتمع غير نقدي ، في حين أن البعض الآخر قد يتطلع إلى الاستفادة من عملات البنوك المركزية الرقمية لتحقيق أهداف سلطوية إضافية.

يميل ليفين نحو رؤية شاملة للعملات الرقمية للبنوك المركزية بدلاً من رؤية التجزئة.

وقال: "أعتقد أن العديد من الاقتصادات الرائدة بمرور الوقت سيكون لديها حل بالجملة بسبب جميع مزايا العملة الرقمية مقارنة بالتكنولوجيا التقليدية".

اقترح ستيفان سابو ، رئيس الأبحاث في منصة جيميني للعملات المشفرة ، أن تطوير عملات البنوك المركزية الرقمية قد أدخل مجموعة معقدة من التحديات ، لا سيما من منظور النظام القانوني. فيما يتعلق بالولايات المتحدة وأوروبا ، يعتقد أنه سيكون طريقًا طويلاً نحو التنفيذ.

يرى سابو تطبيقًا ونتائج مختلفة تمامًا في حالة الصين. قامت الصين بالفعل بنشر عملتها الرقمية e-CNY على أساس محدود. العملة هي نوع من عملات التجزئة المصرفية الرقمية بالتجزئة ، وبالنظر إلى الطبيعة الاستبدادية للحكومة في الصين ، فإنها تثير مخاوف بشأن الخصوصية والمراقبة. مشروع قانون Lummis-Gillibrand للابتكار المالي المسؤول المكالمات لتنفيذ التدابير الأمنية المتعلقة باستخدام اليوان الرقمي.

عند النظر في نشر CBDC من منظور الخصوصية ، لا يعتقد Sabo أن معظم البنوك المركزية ستكون مهتمة بإدارة حسابات عملاء التجزئة من حيث الامتثال - اعرف عميلك وأحكام مكافحة غسيل الأموال. "هذه الأمور خطيرة ، وعمليات ضخمة في البنوك التجارية - وهذا يبدو وكأنه تحد كبير" ، قال. في معظم الحالات ، تستكشف البنوك المركزية نموذجًا تُصدر فيه عملات البنوك المركزية الرقمية ، وتدير المؤسسات التقليدية التوزيع.

إصدار العملة المستقرة من البنك مقابل غير المصرفي

Wolfgang Bardorf ، أمين صندوق المجموعة في Checkout.com، طرح سؤالًا مهمًا لم تتم الإجابة عليه بعد: "هل ستكون العملات الرقمية للبنك المركزي بمثابة تمثيل رقمي آخر لعملة مدعومة مركزيًا - مثل الدولار الأمريكي ، أم أنها ستكون عملة مدعومة من البنك المركزي الموازية؟"

ويمضي في شرح أن الإجابة على هذا السؤال ستحدد كيفية استخدام البنوك المركزية لـ USDC فيما يتعلق بالقطاع المصرفي. ويذكر أن هذه العلاقة في النهاية تدور حول ضخ السيولة وإزالتها من النظام.   

ولكن عندما يتعلق الأمر بإدارة عرض النقود بشكل عام ، تعتقد Bardorf أن "البنوك المركزية لن ترغب في التعامل مع عالم التجزئة بأكمله". يعتقد أنهم يريدون الاعتماد على لاعبين أكبر. والسؤال هو ما إذا كان يجب أن تكون بنوكًا أم لا - وهو أمر يرى أنه من السابق لأوانه قياسه.

جيريمي ألاير ، مؤسس شركة Circle - الشركة التي تقف وراء عملة USDC المستقرة - لديه حافظت لفترة طويلة أن منتجات القطاع الخاص مثل العملة المستقرة USDC يمكن أن تؤدي دور CBDC ولكن يمكن أن يتعايش كلاهما إذا لزم الأمر. 

دائرة فقط نشرت مبادئ سياستها المقترحة المتعلقة بالعملات المستقرة والأصول الرقمية. في ذلك ، تدعو الشركة إلى تكريس الخصوصية كمبدأ تصميم في إصدار وتداول العملات الرقمية بالدولار. 

علاوة على ذلك ، يدعو إلى الحفاظ على إصدار العملة الرقمية بالدولار المصرفي وغير المصرفي كآلية لتعزيز المنافسة وتكافؤ الفرص. تشير الوثيقة أيضًا إلى أن عملات البنوك المركزية والعملات المستقرة توفر وظائف مختلفة ، وعلى هذا الأساس ، يمكن أن تتعايش.

يريد بعض المنظمين الأمريكيين أن تتمتع البنوك بحقوق حصرية لإصدار العملة الرقمية بالدولار. ومع ذلك ، كان الديمقراطيون في لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب العمل على فاتورة لاستيعاب الخيارات لكل من البنوك وغير المصرفية.

في الآونة الأخيرة مقابلة، يبدو أن Cynthia Lummis تنزل لصالح CBDC بالجملة. وأعربت عن وجوب الاحتفاظ بالعملات الرقمية للبنك المركزي داخل البنك المركزي وأنها لا تريد أن ترى عملات رقمية للبنوك المركزية تقطع المؤسسات المالية أو تكون وسيلة لمراقبة المواطنين.

نظرًا للمناظر الطبيعية ، يعتقد البعض أن إصدار CBDC بالجملة أو عدم إصدار CBDC هي النتائج الأكثر ترجيحًا في الولايات المتحدة. سيكون ذلك أكثر تماشياً مع روح الابتكار أولاً التي أنشأتها الولايات المتحدة باستخدام التكنولوجيا الجديدة ، وفي هذه الحالة ، مع العملات المستقرة. ليست كل الحكومات والنهج التنظيمية متساوية في مشاركة تلك الروح. لذلك من المحتمل أن نرى مجموعة متنوعة من التطبيقات في جميع أنحاء العالم عندما يتعلق الأمر بتصميم CBDC والتنظيم العام لهذه الأصول الرقمية.

اطلع على شاهد التسجيل الكامل ل Checkout.com- ندوة عبر الإنترنت برعاية لمزيد من الأفكار حول التنظيم المستقر للعملات وتأثيراته على القطاع المصرفي.

هذا المحتوى برعاية Checkout.com.

---

حضور DAS ، مؤتمر التشفير المؤسسي المفضل في الصناعة. استخدم الرمز NYC250 للحصول على خصم بقيمة 250 دولارًا على التذاكر (متاح فقط هذا الأسبوع) .

---