صعود العملة الرقمية للبنك المركزي - كيف يمكن أن تبدو هذه العملات الرقمية

نظرًا لاكتساب العملات المشفرة شعبية وجاذبية ، يخشى البعض أن يكون لطبيعتها اللامركزية وغير المنظمة عواقب وخيمة على النظام المالي العالمي. وقد أدى ذلك إلى دعوات للبنوك المركزية لإصدار عملات رقمية خاصة بها (CBDCs).

يتجاوز إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة الآن 2 تريليون دولار. بصرف النظر عن الضجيج العام لتقدير الأصول ، تتمتع العملات المشفرة بالعديد من الميزات الفريدة التي تضفي جاذبيتها. وتشمل هذه جوانب تقنية blockchain الأساسية ، مثل اللامركزية والشفافية. 

ومع ذلك ، فإن الكثيرين في الصناعة المالية التقليدية أكثر حذراً من العملات المشفرة. إلى جانب أن البعض ينظر إليها على أنها فقاعة مضاربة ، يخشى آخرون أنها قد تهدد النظام المالي التقليدي.

بل ويتكهن البعض بأن طبيعتها غير المنظمة قد تؤدي إلى كارثة مالية عالمية إذا اكتسبت القدر الكافي من النفوذ. 

في ضوء هذه المخاوف ، تعمل السلطات النقدية ، ولا سيما البنوك المركزية ، على تطوير عملاتها الرقمية الخاصة.

إنهم يأملون في الاستفادة من مزايا وكفاءة تقنية blockchain الأساسية مع الحفاظ على السلطة التنظيمية والاستقرار.

تحديد CBDC

العملات الورقية الصادرة عن البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تعمل بنفس الطريقة ظاهريًا. ومع ذلك ، فإن السياسة النقدية لكل بنك تختلف عن وضع كل بلد أو منطقة تحت سلطته.

وبنفس الطريقة ، سوف تختلف عملات البنوك المركزية الرقمية أيضًا إلى حد كبير وفقًا لاحتياجات كل بلد أو منطقة. على الرغم من الإمكانات العالية للتباين ، فمن المحتمل أن يكون للعديد من CBDCs خصائص مماثلة.

على سبيل المثال ، سيكون CBDC عبارة عن سجل إلكتروني أو رمز رقمي يمثل الشكل الافتراضي للعملة الورقية لمنطقة معينة.

بهذه الطريقة ، سيكونون بمثابة تمثيل رقمي للعملة الورقية للبلد. وبالمثل ، فإن كمية مناسبة من الاحتياطيات النقدية ستدعمها على الأرجح - على سبيل المثال ، الذهب أو احتياطيات العملات الأجنبية. 

هذه إحدى الطرق التي تختلف بها عن العملات المشفرة ، التي لا تحتوي على احتياطي صيانة لدعم تقييماتها.

فرق محتمل آخر هو مركزية عملات البنوك المركزية الرقمية. على الرغم من أن عملات البنوك المركزية الرقمية قد تستخدم تقنية blockchain ، إلا أن الشبكة ستكون تحت سيطرة السلطة النقدية المصدرة. 

Changpeng Zhao ، الرئيس التنفيذي لشركة Binance ، أكبر بورصة عملات رقمية في العالم من حيث الحجم ، مؤخرًا سلط الضوء على بعض هذه الاختلافات في مقابلة مع بلومبرج.

على سبيل المثال ، في حين يتم تقييد العديد من العملات المشفرة للحد من الاتجاهات التضخمية النموذجية للعملات الورقية ، كأداة للسياسة النقدية ، ستكون البنوك المركزية قادرة على إصدار العديد من عملات العملة الرقمية على النحو الذي تراه مناسبًا.

أصناف من CBDCs

في عالم مليء بمجموعة متنوعة من طرق الدفع المعقدة ، بما في ذلك النقد والبطاقات والتحويلات المصرفية والآن العملات المشفرة ، يمكن أن يكون هناك مجموعة متنوعة مماثلة من عملات البنوك المركزية التي تلعب مجموعة من الأدوار المختلفة.

بنك التسويات الدولية (BIS) يوضح هذا في مخطط "زهرة المال".

المصدر: بنك التسويات الدولية

بشكل عام ، على الرغم من ذلك ، سوف تنقسم عملات البنوك المركزية الرقمية إلى فئتين ، والتي تم تضمينها في الرسم البياني أعلاه: الجملة CBDCs والأغراض العامة و CBDCs للبيع بالتجزئة.

وفقًا لـ BIS ، "سيحد متغير الجملة من الوصول إلى مجموعة محددة مسبقًا من المستخدمين ، بينما يمكن الوصول إلى الغرض العام على نطاق واسع."

تقرير صادر عن شركة برايس ووترهاوس كوبرز عن الحالة الحالية للعملات الرقمية للبنوك المركزية على مستوى العالم يجعل تمييزًا مشابهًا. يميز CBDCs التجزئة على أنها تلك التي المواطنين والشركات يمكن الاحتفاظ بها واستخدامها كشكل من أشكال النقد الرقمي.

التجزئة مقابل المالية

من ناحية أخرى ، ستقتصر عملات البنوك المركزية الرقمية بالجملة بشكل عام على المؤسسات المالية ، واستخدامها في المقام الأول للمدفوعات بين البنوك وعمليات التسوية المالية.

وفقًا للتقرير ، يبدو أن مشاريع CBDC للبيع بالتجزئة في مرحلة أكثر تقدمًا ، لا سيما في الاقتصادات الناشئة.

قد تفتقر هذه البلدان إلى نظام مالي ومدفوعات قوي ، لذا فإن الشمول المالي يمثل أولوية رئيسية لهذه العملات الرقمية للبنوك المركزية للبيع بالتجزئة. يسرد التقرير جزر البهاما وكمبوديا على أنهما مشاريع التجزئة المصرفية الوحيدة التي تم إطلاقها من خلال CBDC.

وفي الوقت نفسه ، يقول التقرير أنه حتى الآن ، لا توجد مشروعات حية للبيع بالجملة للعملات الرقمية للبنوك المركزية. هذا لأن مراحلها التجريبية تميل إلى أن تكون أطول بكثير من CBDCs التجزئة ، على الرغم من وجود مراحل بحث أقصر في المتوسط.

في حين أن العملات الرقمية للبنوك المركزية للبيع بالتجزئة هي أكثر بروزًا في البلدان ذات الاقتصادات الناشئة ، يتم تطوير العملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة في البلدان ذات الاقتصادات الأكثر تقدمًا التي تتميز بأنظمة ما بين البنوك وأسواق رأس المال الناضجة.

في معظم هذه الحالات ، ستعمل هذه المشاريع أيضًا على تسهيل الاتصال والتشغيل البيني عبر الحدود. 

تطورات CBDC في مختلف البلدان

وفقا لاستطلاع حديث، 80٪ من البنوك المركزية في العالم يبحثون أو يجربون إصدار عملة رقمية للبنك المركزي.

المشروع الصيني

يتم تنفيذ المشروع التجريبي الأكثر تقدمًا حتى الآن في الصين. أطلقت الدولة مشروعها في أبريل 2020.

خلال العام الماضي ، حققت الصين العديد من التطورات باستخدام "اليوان الرقمي" الخاص بها ، حيث قامت بنشره بتجارب مختلفة. هناك تقديرات بأن أكثر من 150 مليون يوان صيني (23 مليون دولار) من اليوان الرقمي قيد التدوير حاليًا.

يهدف بنك الصين الشعبي (PBOC) إلى زيادة الاستخدام المحلي لليوان الرقمي بحلول دورة الألعاب الأولمبية الشتوية لعام 2022 في بكين. 

ومع ذلك ، هناك مخاوف من أن الصين يمكن أن تكون كذلك تسعى جاهدة لتصبح العملة الاحتياطية في العالم بهذه العملة الرقمية.

على الرغم من أن رئيس قسم أنظمة الدفع في بنك اليابان (BOJ) ، كازوشيج كامياما ، يشعر أن هؤلاء المخاوف مبالغ فيها. كامياما واثق من أن "وضع الدولار كعملة عالمية رئيسية لن يتغير بسهولة." 

كما أعرب كامياما عن شكوكه بشأن اليوان الرقمي. وأشار إلى أن بنك الشعب الصيني يعمل على عملة رقمية منذ عام 2014.

"أعتقد أن التكنولوجيا تتطور باستمرار ، والتكنولوجيا التي يستخدمونها حاليًا قد تصبح قديمة."

وقال: "قد يعيق ذلك المزيد من الابتكار التكنولوجي".

بالإضافة إلى ذلك ، قال إنه لكي تصبح العملة شائعة ، يجب أن تكون آمنة ، ولها قيمة ثابتة ، وتتحرك دون قيود. هذا يعني أن اليوان لا يفي بهذه المعايير.

Kamiyama مسؤول أيضًا عن البحث والتطوير للعملة الرقمية لبلده.

في الشهر الماضي ، بدأ بنك اليابان المرحلة الأولى من التجارب الخاصة به. وقال كامياما إن بنك اليابان يشارك في دراسات جماعية مع بنك التسويات الدولية وستة بنوك مركزية ، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي.

على الرغم من التقدم إلى المرحلة التجريبية ، قال كامياما إن بنك اليابان ليس لديه خطط محددة لإصدار عملة رقمية للبنك المركزي. 

العملة الرقمية في الولايات المتحدة

في غضون ذلك ، تجري الولايات المتحدة تجاربها الخاصة لتطوير "دولار رقمي". مشروع الدولار الرقمي (DDP) ، شراكة غير ربحية بين شركة الاستشارات Accenture و Digital Dollar Foundation ، يتم إطلاقها على الأقل خمسة برامج تجريبية خلال العام المقبل.

وتهدف المشاريع إلى استكمال الأعمال الهامة الأخرى التي تقوم بها CBDC ، بما في ذلك عمل البنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن ومعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا.

في مقابلة حديثة مع برنامج 60 دقيقة ، تحدث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، جيروم باول ، عن تطوير الدولار الرقمي. وقال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقوم حاليًا "بتقييمه".

وفقًا لباول ، يدرس الاحتياطي الفيدرالي ما إذا كان الدولار الرقمي سيفيد الجمهور بالفعل في اقتصاد متقدم حيث توجد مدفوعات رقمية سريعة بالفعل.

بالإضافة إلى ذلك ، في حين انخفض استخدام النقد بشكل كبير في هذه البلدان الأخرى ، في الولايات المتحدة ، "لا يزال الأمريكيون يرغبون في استخدام النقود" ، كما قال باول.

في النهاية ، شدد باول على أن الاحتياطي الفيدرالي سيستغرق وقتًا في تقديم دولار رقمي محتمل. ويرجع ذلك إلى أهمية الدولار كعملة احتياطية للعالم.

وشدد على "لسنا بحاجة لأن نكون أول من يفعل ذلك". "نريد أن ننجح ، وهذا ما سنفعله."

إيجابيات وسلبيات CBDC

ومع ذلك ، قد لا تصدر بعض البلدان CBDCs. هذا لأن القيام بذلك يأتي مع قائمة من الفوائد والعيوب.

تتمثل إحدى الفوائد المحتملة في تقليل التكلفة العالية لإدارة وتحويل النقد.

بالنسبة للعملات الرقمية للبنوك المركزية بالتجزئة ، فإن توسيع الشمول المالي سيمكن أولئك الذين ليس لديهم حسابات مصرفية من الحصول على أموال أسهل وأكثر أمانًا. قد يكون هذا مريحًا مثل الوصول إلى الأموال من خلال هواتفهم.

أخيرًا ، يمكن لشيء كبير وصعب مثل السياسة النقدية أن يتدفق بسرعة أكبر وبسلاسة من خلال استخدام عملات البنوك المركزية الرقمية.

ومع ذلك، هناك عدة عيوب محتملة التي قد تحتاج البنوك المركزية إلى التعامل معها بجدية أيضًا.

يمكن أن ينتج عن مركزية النظام المصمم ليكون خاصًا رد فعل عنيف بين المستخدمين ويخلق مخاطر على الأمن السيبراني. يمكن أيضًا تقويض السلطة التنظيمية للبنوك المركزية لأن اللوائح الحالية قد تكون غير مجهزة للتعامل مع الأشكال الجديدة للنقود. 

غالبًا ما تعمل بنوك التجزئة كحاجز بين المستهلكين والبنك المركزي. على هذا النحو ، فإن إصدار عملات البنوك المركزية الرقمية مباشرة إلى المواطنين لاستخدامها كنقد يمكن أن يضر بدور البنوك المركزية واستقرارها.

على سبيل المثال ، يمكن للمواطنين سحب الكثير من الأموال من البنوك دفعة واحدة. قد يؤدي هذا إلى اندفاع البنوك ، الأمر الذي قد يكون مدمرًا للسلطة النقدية المركزية للبلد.

يمكن أن تؤدي إزالة هذا المخزن المؤقت بالإضافة إلى ذلك إلى وجود أوسع للبنوك المركزية في الأنظمة المالية. وهذا قد يؤدي بهم إلى الوقوع تحت تأثير التدخل السياسي.

نتطلع

في حين أنه لم يتضح بعد كيف يمكن أن تظهر العملات الرقمية في الصدارة ، فإن البنوك المركزية لا تغض الطرف عن هذه السبل المالية الجديدة. خلال السنوات القليلة المقبلة ، سوف يصبح من الواضح بشكل أكثر تحديدًا أين ستصبح العملات الرقمية الأساسية مركزية وأين ستفشل.