نظرة عامة على سوق البيتكوين
واجه سوق البيتكوين تقلبات كبيرة هذا الأسبوع ، لا سيما بالمقارنة مع التوحيد الهادئ نسبيًا الساري منذ أواخر فبراير. هذا الأسبوع ، وصل سعر بيتكوين إلى أعلى مستوى جديد له على الإطلاق عند 64,717 دولارًا في الفترة التي سبقت قائمة Coinbase المباشرة التي طال انتظارها. ومع ذلك ، كان هذا قصير الأجل وتبعه عمليات بيع يوم الأحد مع انخفاض تداول BTC بأكثر من -18 ٪ إلى أدنى مستوى عند 52,829،XNUMX دولارًا.
لم يكن هناك نقص في السوق في الروايات التي تحاول تفسير هذا التقلب ، بدءًا من التوقعات غير المتطابقة مقابل الواقع حول قائمة Coinbase ، وانخفاض بنسبة 40٪ + في معدل تجزئة التعدين ، ومليارات الدولارات في عمليات التصفية والرافعة المالية. سنقوم هذا الأسبوع بتقييم البيانات الكامنة وراء هذه الروايات وكذلك استكشاف اتجاه متسارع للوافدين الجدد ومن المحتمل أن يكونوا مهيمنين للبيع بالتجزئة في سوق البيتكوين.
ينخفض معدل التجزئة بشكل ملحوظ
كانت إحدى الروايات الأساسية المتداولة حول عمليات البيع المكثفة يوم الأحد هي إثارة الرعب في السوق بسبب الانخفاض الحاد في معدل تجزئة التعدين (على الرغم من أن توقيت البيع يوم الأحد متأخر عن التغييرات في معدل التجزئة وبالتالي من غير المرجح أن يكون المحرك الأساسي ). بدأ انخفاض معدل التجزئة ، في وقت متأخر من يوم 15 أبريل ومن المفهوم أنه يرجع إلى انقطاع التيار الكهربائي وحادث منجم فحم في شينجيانغ الصين، مركز رئيسي لصناعة تعدين البيتكوين.
بدأ متوسط فترات الكتل ، التي تستهدف صعوبة البروتوكول حتى 600 ثانية ، في الارتفاع متأخرًا في اليوم الخامس عشر ، قبل أن تبلغ ذروتها بأكثر من 15 ثانية (1,300 دقيقة) بعد يومين. بدأت قوة التجزئة منذ ذلك الحين في التعافي بمتوسط فواصل كتلة تسرع مرة أخرى بمتوسط 21.6 ثانية (1,000 دقيقة).
كان التأثير على معدل التجزئة المقدّر انخفاضًا من 203.37 EH / s إلى 114.27 EH / s عند أدنى المستويات ، وهو ما يمثل حوالي 43.8 ٪ من طاقة تجزئة الشبكة المقدرة غير متصلة بالإنترنت. تم استرداد معدل التجزئة منذ ذلك الحين بنسبة 33٪ إلى 151.97 EH / s.
من المهم ملاحظة أن معدل التجزئة غير معروف بشكل صريح ويجب تقديره بناءً على صعوبة التعدين الحالية وفترات الكتلة المرصودة. نظرًا لوجود تباين طبيعي بين الكتل ، خاصةً خلال فترات زمنية قصيرة (أقل من 1 أسبوعًا) ، فمن الشائع أن تختلف تقديرات معدل التجزئة بين المصادر وعلى نطاقات زمنية مختلفة. وبالتالي ، توفر فترات الكتل عمومًا مقياسًا أكثر وضوحًا ودقة لتتبع آليات سوق التعدين اليومية ، وينبغي مراعاة قيم معدل التجزئة في هذا السياق.
التحديث من 20 إلى أبريل: اقترحت تقديرات أخرى من عمال المناجم المطلعين على الحادث في الصين أن التأثير الصافي على معدل التجزئة العالمي كان انخفاضًا بنسبة 20٪ إلى 25٪ ، مما يدل على تأثير تباين الفاصل الزمني الطبيعي على تقديرات معدل التجزئة .
بسبب حادثة وقعت في شينجيانغ ، الصين ، انخفض معدل Hashrate لعملة البيتكوين بنحو 20-25 ٪ من 15 إلى 16 أبريل. ماذا تعلمنا من هذا؟ كيف يمكن أن يؤثر هذا على مستقبل البيتكوين؟ إليك بعض الأفكار:
- مصطفى يلهم (MustafaYilham) 19 نيسان
المشتقات تطرد الرافعة المالية الزائدة
كما هو معتاد في سوق البيتكوين ، يتم التخلص من الرافعة المالية المفرطة أثناء تحركات الأسعار السريعة ، ولم يكن هذا الأسبوع استثناءً. نظرًا لأن العديد من المتداولين زادوا من تعرضهم للرافعة المالية ، على الأرجح تحسباً لإدراج Coinbase المباشر ، فقد تراكمت مخاطر حدوث ضغط طويل وتصفية متتالية في النظام.
وصلت الفائدة المفتوحة عبر بورصات المشتقات إلى أعلى مستوى جديد لها على الإطلاق عند 27.4 مليار دولار حيث ارتفع السعر إلى مستويات قياسية جديدة. ومع ذلك ، بحلول بعد ظهر يوم الأحد ، تم إغلاق ما مجموعه 4.9 مليار دولار من العقود الآجلة ، مع حدوث معظمها خلال عمليات البيع يوم الأحد.
بلغت عمليات التصفية الطويلة عبر Binance و BitMEX و OKex ذروتها عند 1.847 مليار دولار ، أي ما يقرب من ضعف (+ 95٪) أعلى مستوى للتصفية في 22 فبراير. ما هو ملحوظ هو مدى سرعة مشتقات سوق البيتكوين في التخلص من الرافعة المالية المفرطة ، مع تسوية وتصفية حدث التصفية بالكامل في غضون ساعة واحدة.
انخفض معدل التمويل لعقود المقايضة الدائمة إلى المنطقة السلبية ، مسجلاً أدنى مستوى لدورة جديدة لهذا السوق الصاعد عند -0.017٪ (المتوسط مرجح بفائدة الصرف المفتوحة). أشارت الأمثلة السابقة لمعدلات تمويل العقود الآجلة إلى الصفر ، أو كانت سالبة قليلاً ، إلى حدوث تدفق كبير للرافعة المالية ، وغالبًا ما تكون بنّاءة بالنسبة للسعر في الأسابيع التالية.
نظرة عامة على المشاعر في السلسلة
في فضاء السلسلة ، تم أيضًا إعادة تعيين مقياس SOPR للحامل قصير المدى (STH) ، حيث انخفض إلى ما دون 1.0 بأهم حد منذ الانخفاض البالغ 29 ألف دولار في يناير الماضي. يتتبع هذا المقياس مقدار الربح (> 1.0) أو الخسارة (<1.0) المحققة من خلال العملات المعدنية التي يتم إنفاقها على السلسلة ، إلا أنه يعتبر فقط الداخلين الجدد إلى السوق (هؤلاء يحمل عملات معدنية أصغر من 155 يومًا).
نظرًا لإعادة تعيين STH-SOPR إلى قيمة أقل من 1.0 ، فإنه يشير إلى أن بعض حاملي العملات الجديدة قد تعرضوا للخسارة أثناء هذا الانخفاض. ومع ذلك ، فإن انخفاض SOPR يشير أيضًا إلى أن الحائزين الجدد الذين يربحون لم يتم التخلص منهم ، مما يشير إلى قوة السوق النسبية.
على غرار معدل التمويل المستقبلي ، كانت إعادة تعيين مقياس SOPR تاريخياً بناءة للسعر في الأسواق الصاعدة.
بالنظر إلى العملات القديمة ، يمكننا أن نرى أن كلاً من مقاييس CDD و Dormancy قد ارتفعت قليلاً هذا الأسبوع ، ولكن كلاهما لا يزال ضمن النطاق المستقر نسبيًا الذي تم تحديده منذ منتصف يناير. يتتبع كلا المقياسين عمر العملات المعدنية المستهلكة وسيزدادان عندما يتم إنفاق العملات القديمة على السلسلة. هذا اتجاه يستحق مراقبته لأن أي استمرار قوي في الاتجاه الصعودي قد يشير إلى أن العملات المعدنية القديمة بدأت في جني الأرباح على أساس أكثر أهمية.
يروي مقياس LTH-SOPR قصة مماثلة ويظهر أن العملات المعدنية القديمة كانت تحقق أرباحًا خلال عملية الدمج طوال شهري مارس وأبريل. تشير الارتفاعات المتقطعة في LTH-SOPR إلى الأرباح التي تم تحقيقها من قبل حاملي الأجل الطويل والتي يمكن أن تزيد من المعروض السائل ، حيث يتم إعادة تنشيط العملات المعدنية الخاملة للتداول.
ومع ذلك ، خلال عمليات البيع المكثفة التي حدثت في نهاية هذا الأسبوع ، لم يخف أصحاب المدى الطويل من البيع ، واحتفظوا بعملاتهم المعدنية. تمت إعادة تعيين LTH-SOPR أيضًا إلى أدنى مستوياته ، حيث شوهد آخر مرة حول القاع المحلي البالغ 43 ألف دولار في أواخر فبراير.
من المخاطر المحتملة المرتبطة بعمليات البيع هذا الأسبوع أن السعر قد قلل من مستوى 53.5 ألف دولار والذي يحدد علامة التقييم البالغة 1 تريليون دولار.
شهد السعر ارتدادًا قويًا ليغلق أعلى بكثير من هذا الحد عند 56,163 دولارًا. هذا يعيد السوق إلى داخل مجموعة قوية من الحجم المتحرك على السلسلة. حتى الآن ، تحرك حجم BTC الذي يعادل 14.32٪ من العرض المتداول بأسعار أعلى من 53.5 ألف دولار.
الإصدارات السابقة من هذه النشرة الإخبارية ناقشنا كيف من المحتمل أن توفر كتلة الحجم على السلسلة دعمًا قويًا وتساعد في تبرير تقييم 1 تريليون دولار (حتى الآن ، هذا هو الحال). في منطقة دعم تريليون دولار هذه ، تحرك 1.189 مليون بيتكوين فوق 53.5 ألف دولار ولكن أقل من السعر الحالي البالغ 57.0 ألف دولار (أي ما يعادل 6.37٪ من العرض المتداول).
ومع ذلك ، قد تحدد هذه المنطقة أيضًا أساس التكلفة لجزء كبير من السوق ، ومن الممكن أن تصبح بعض هذه العملات معروضًا عامة في حالة تحول معنويات السوق إلى سلبية. تم تداول مبلغ أكبر قدره 1.485 مليون بيتكوين فوق السعر الحالي (ما يعادل 7.95٪ من العرض المتداول). على هذا النحو ، يعد ملف تعريف الحجم هذا ، جنبًا إلى جنب مع المقاييس التي تتبع سلوك الإنفاق القديم على العملة ، من المؤشرات الرئيسية على السلسلة التي يجب مراقبتها أثناء إجراء تصحيح السوق هذا.
الميزة الأسبوعية: الداخلين الجدد إلى السوق
استمر اتجاه مشاركة التجزئة في السوق هذا الأسبوع في التسارع مع استمرار النمو في الكيانات الجديدة على السلسلة في ارتفاع مكافئ. نحدد النمو في الكيانات الصافية على أنه التغيير في مجموعات العناوين الفريدة التي تم إنشاؤها (UTXOs الجديدة) مقابل التدمير (العملات المعدنية التي تم إنفاقها).
قبل تشرين الثاني (نوفمبر) 2020 (قبل الارتفاع إلى الدورات السابقة بقيمة 20 ألف دولار من ATH) ، كان صافي نمو الكيان مستقرًا نسبيًا ، وعلى الأرجح يصف "مجمعات الأقمار الصناعية" العادية والمراكم. منذ ذلك الحين ، شهدنا زيادة في القطع المكافئ في الوافدين الجدد الذين يظهرون في السلسلة ، مع ارتفاعات جديدة تم تحديدها في وقت مبكر من هذا الأسبوع.
إذا قمنا بمراجعة متوسط حجم UTXOs الجديدة التي تم إنشاؤها على السلسلة ، فيمكننا تقييم "حجم الاستثمار النموذجي" للوافدين الجدد. يمكننا أن نرى أنه خلال مرحلة التراكم في أواخر عام 2020 ، كان متوسط قيمة UTXO حوالي مليون ساتس (1 BTC) ، أي ما يعادل ما بين 0.01 دولارًا و 90 دولارًا.
مع توسع كل من السعر وصافي نمو الكيان لأعلى ، انخفض متوسط قيمة UTXO إلى 300 ألف إلى 400 ألف ساتس (3 مرات أقل من الساتس) ولكنها زادت في القيمة الورقية إلى ما بين 180 دولارًا و 220 دولارًا (2x دولار أكثر). يوضح هذا زيادة تقريبية في القوة الشرائية لـ BTC بنسبة 600 ٪ تقريبًا بينما تضاعفت "قيمة الاستثمار النموذجية" من الناحية القانونية مقارنةً بأواخر عام 2020.
أخيرًا ، يبدو أن المضاربة على الرصاص بالتجزئة في ارتفاع كما ينعكس في الأداء الأخير لجزء كبير من سوق العملات البديلة. تعد Binance واحدة من أماكن التداول المفضلة للمضاربة بالتجزئة والتي شهدت تدفقات BTC الأكثر أهمية في أي بورصة رئيسية.
كان رصيد BTC المحتفظ به في رصيد Binance في زيادة مطردة منذ كسر السعر فوق 20 ألف دولار ، ولكنه تسارع في الأسبوعين الماضيين ، مما يشير إلى زيادة المضاربة بالتجزئة.
أسبوع على سلسلة لوحة القيادة
تحتوي النشرة الإخبارية للأسبوع المتسلسل الآن على ملف لوحة تحكم حية لجميع الرسوم البيانية المميزة هنا.
محتوى Glassnode الجديد
أحدث رسائلنا الإخبارية: Uncharted
تحقق من النشرة الإخبارية نصف الأسبوعية ،