الطرح العام الأولي هو الطريقة الكلاسيكية لجعل شركة عامة ، لكن العديد من شركات التشفير تتخطى التدقيق التنظيمي من خلال اندماج SPAC الخلفي.
بقلم كونور سيفتون
إذا كنت ترغب في بيع أسهم في شركة أمريكية للجمهور ، فعادة ما يكون لديك طرح عام أولي ، والمعروف باسم الاكتتاب العام.
يبدأ الاكتتاب العام بعملية طويلة وشاقة ومكلفة لتقديم بيان تسجيل S-1 لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
بالطبع ، الغرض من S-1 هو التأكد من قيام الشركات بالكشف عن كل ما يحتاج الجمهور إلى معرفته لاتخاذ قرار مستنير بشأن شراء الأسهم في شركتك ، والمعروفة باسم الأوراق المالية.
وهو أمر حاولت شركات العملات المشفرة تجنبه من خلال الاحتفاظ بعروض أولية للعملات ، ولماذا هيئة الأوراق المالية والبورصات داس بشدة على ICO ، مقاضاة أمثال DAO, Block.one, تیلیجرامو حاليًا تموجوفرض غرامات بملايين الدولارات وحتى إجبار بعض الشركات على إعادة الأموال التي تم جمعها إلى المستثمرين. تم إجبار Telegram على عائدات 1.2 مليار دولار من 1.7 مليار دولار جمعتها من المستثمرين - مما منحهم قصة شعر كبيرة جدًا - بالإضافة إلى دفع غرامة قدرها 18.5 مليون دولار.
وعلى الرغم من أن العديد من شركات التشفير أطلقت مؤخرًا اكتتابات عامة ناجحة ، إلا أن هناك العديد من الطرق الأخرى للاكتتاب العام. من بينها العروض العامة المباشرة ، "الاكتتابات العامة المصغرة" التي تتم بموجب لائحة لجنة الأوراق المالية والبورصات (أ) ، أو مبيعات "الاكتتاب الخاص" بموجب Reg. د- والتي تحد بشدة من المبلغ الذي يمكن جمعه أو عدد المستثمرين المؤهلين للمشاركة.
طريقة أخرى أكثر عدوانية لتقليل تدقيق SEC هي SPAC ذات الشعبية المتزايدة ، وهي عبارة عن باب خلفي يتضمن الاستحواذ على شركة عامة تم إنشاؤها خصيصًا لهذا الغرض.
الطريقة القديمة
حتى وقت قريب ، كان التشفير قد اختار ، إلى حد كبير ، عدم المشاركة في الاكتتابات الأولية. كانت Coinbase أعلى بورصة أمريكية هي أكبر شركة تشفير "نقية" للذهاب للجمهور، واتخذت طريق الإدراج المباشر ، وتجنب شركات التأمين.
لكن ذلك تغير عندما أكملت منصة التداول INX برنامج أول اكتتاب رمزي في أوائل شهر مايو، تبع ذلك بعد قليل بواسطة وسيط التشفير السويدي Safello. و Robinhood الصديقة للعملات المشفرة - التي دخلت في مياه ساخنة للغاية في الآونة الأخيرة كارثة GameStop، تليها دوجكوين SNAFU - هو الآن الذهاب في طريق الاكتتاب.
ومع ذلك ، هناك سبب وراء تجنّب العديد من الشركات لعمليات الاكتتاب العام. إلى جانب الوقت الذي يستغرقه الاكتتاب العام - بشكل عام من 12 إلى 18 شهرًا - تعمل الشركة المدرجة بشكل وثيق مع وسيط رئيسي ، وهو ضامن الاكتتاب.
شركات التأمين هي مؤسسات مالية كبيرة في وول ستريت تعمل بشكل وثيق مع الشركة المدرجة في المسائل التنظيمية ، وتشرف على الحملة الترويجية للتسويق المكثف ، وتساعدهم على تحديد سعر السهم المناسب ، ثم شراء الأسهم وإعادة بيعها من خلال شبكات العملاء المؤسسيين الكبار الخاصة بهم - مقابل عمولة ضخمة.
هذا يعني أن الاكتتابات العامة الأولية لا تكلف الكثير فحسب ، بل تجعل من الصعب جدًا على المستثمر الصغير الحصول على جزء من القوائم البارزة. هذه مسألة عدالة أشارت إليها Coinbase عندما اختارت أن تكون مباشرة ، مما يعني مجرد إدراج وبيع الأسهم (COIN) في ناسداك.
باب سباك
شركة SPAC هي ما يسمى "شركة الشيكات الفارغة" - وهي شركة تم إنشاؤها فقط لغرض السماح للشركات الخاصة بالتحول إلى شركة عامة دون المرور بطرح عام أولي كامل.
تقوم SPAC بجمع الأموال في الاكتتاب العام الأولي المسجل لدى SEC والذي لا يمكن استخدامه إلا لغرض واحد - للحصول على شركة خاصة - وعادة ما يتم إدراجه فقط في بورصة رئيسية مثل NYSE أو Nasdaq بعد الاستحواذ.
إنه خيار شائع بشكل متزايد ، وهو خيار تبنته صناعة التشفير - وخاصة التكنولوجيا المالية -. في يناير ، تبادل العملات الرقمية المملوك لشركة ICE أعلن Bakkt عن خطط للاندماج مع VPC Impact Acquisition Holdings في SPAC التي ستراها مدرجة في NYSE.
في مارس ، منصة التداول الاجتماعي إي توروأعلنت شركة Robinhood المنافسة التي تتعامل مع كل من العملات المشفرة والأسهم ، عن خطط للاكتتاب العام من خلال اندماج SPAC بقيمة 10.4 مليار دولار مع شركة FinTech Acquisition Corp. V.
في الشهر نفسه ، شركة تعدين بيتكوين مملوكة لشركة Bitfury أعلنت شركة Cipher عن اندماج SPAC التي قدرت قيمتها بـ 2 مليار دولار ومن المتوقع أن تترك للشركات المندمجة ما يقرب من 600 مليون دولار نقدًا.
إيجابيات وسلبيات
تمتلك سباكس عددًا من المزايا ، بدءًا من السرعة. يمكن أن يستغرق الاكتتاب العام الأولي من 12 إلى 18 شهرًا ، مقابل ثلاثة إلى ستة أشهر لشركة SPAC.
ثم هناك المال. يعتمد مقدار زيادة الاكتتاب العام على ظروف السوق عندما يحدث ذلك بينما يتم التفاوض على سعر SPAC في وقت مبكر.
تكلفة التسويق أقل بكثير مما هي عليه مع العرض المتنقل للاكتتاب العام الأولي ، وبما أن SPACs يتم رعايتها بشكل عام من قبل أشخاص لديهم خبرة في التمويل والصناعة ، يمكن للشركات الحصول على مشورة الخبراء.
من ناحية أخرى ، يحتفظ رعاة SPAC عادةً بحصة 20 ٪ في SPAC بعد الاندماج ، مما يقلل من حيازات المساهمين الحاليين. ويمكن لمستثمري SPAC استرداد أسهمهم على الفور ، والتي تأتي من رأس الأموال التي تم جمعها.
علاوة على ذلك ، لا يزال هناك الكثير من أوراق SEC لتقديمها ووقت أقل للقيام بذلك ، بالإضافة إلى تقليل العناية الواجبة التي تأتي مع إجراءات الاكتتاب العام الصارمة. ويتحقق متعهد الاكتتاب في الاكتتاب العام من استيفاء جميع المتطلبات التنظيمية ، وهي مراجعة لا تستفيد منها SPACs.
ثم هناك المصداقية. إن السير في طريق الاكتتاب العام يجلب ذلك بطريقة لا تفعلها SPACs.
الاكتتابات الخاصة والاكتتابات العامة المصغرة
اللوائح (أ) و (د) شائعة لشركات العملات المشفرة التي ترغب في طرحها للجمهور ولكن ليس لديها الحجم والموارد للاكتتاب العام الكامل.
ريج لجنة الأوراق المالية والبورصات. D بسيط إلى حد ما: يُعرف باسم الطرح الخاص ، ويخضع للوائح الاكتتاب العام ، ولكن يجب أن يكون جميع المشترين "الاعتمادات"المستثمرون" - اقرأ "غني" أو "خبير" - وتكون عقبات الإفصاح أقل بكثير. لكن ، لا يمكن للمستثمرين بشكل عام بيع أسهمهم لمدة عام واحد.
حاولت Telegram استخدام شكل مختلف من هذا المسار من خلال TON blockchain ، الرموز المميزة للبيع المسبق لمجموعة من المستثمرين المتمرسين تحت Reg. D ، الذي سيعيد بيعها للجمهور بعد بدء تشغيل blockchain - وهي عملية تسمى اتفاقية بسيطة للرموز المستقبلية (صفط). ومع ذلك ، فقد وصفته هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بأنه عرض تأخر بعض الشيء للأوراق المالية ، ورفع دعوى قضائية ، وحصل على محكمة لتأجيل بيع رمز TON أثناء التقاضي. أجبر ذلك Telegram على التراجع.
ريج. A ، المعروف أيضًا باسم الاكتتاب المصغر ، هو أكثر مساواة إلى حد كبير. إحدى الشركات التي جعلتها تعمل بشكل جيد للغاية هي Exodus ، وهي شركة مصنعة لمحفظة العملات المشفرة جمعت مؤخرًا 75 مليون دولار - وهي شركة الحد الأقصى المسموح به تحت ريج. A + مفتوح لأي مشتر. وقد يتم بيع الأسهم في اليوم التالي.
وعلى الرغم من أن الاكتتاب العام الأولي المصغر قد يُعتبر أقل صعوبة ، إلا أنه ليس بالأمر السهل ، على حد قول الرئيس التنفيذي لشركة Exodus ، جيه بي ريتشاردسون ، في منشور حديث على موقع CoinTelegraph على YouTube AMA.
"إنه مشابه جدًا لإجراء الاكتتاب العام الأولي والقيام بالعملية برمتها ،" قال ريتشاردسون. "لقد وجدنا واحدة من أعظم شركات المحاماة لمساعدتنا في هذا الأمر - وهي شركة Wilson Sonsini ، وهي نفس الشركة التي فعلت شيئًا مشابهًا مع Blockstack. بدأنا هذه العملية في صيف عام 2020. قدمنا وثيقة عرض مكونة من 200 صفحة "بشكل سري إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في سبتمبر.
وأضاف ريتشاردسون أن ذلك كان توقيتًا جيدًا ، حيث كان ذلك بعد أن بدأت MicroStrategy مباشرة في ضخ مئات الملايين من الدولارات في Bitcoin ودخلت PayPal في العملة المشفرة ، مما أثار سوقًا صاعدًا طويلاً. في إطار حشد الشركة بأكملها ، بدأت Exodus في بيع الأسهم في 8 أبريل. ولكن لم يكن هناك ضامنون أو بورصات للأوراق المالية.
بدلاً من ذلك ، باعت Exodus أسهمها عبر محفظتها الخاصة ، في ما كان "دليلًا على المفهوم لإظهار للعالم أن هذا ممكن" ، كما قال ريتشاردسون ، مضيفًا أن Exodus خططت لاستخدام خبرتها لإنشاء حزمة الاكتتاب العام المصغر لشركات التشفير .
قال: "إننا نبني جميع المكونات بدءًا من الطرح الفعلي نفسه ، إلى إصدار الأسهم ، إلى التداول الثانوي الفعلي" ، "ثم سنذهب إلى شركات أخرى ونقول ، تعال. يمكنك إنشاء أسهم عامة تقدم مباشرة داخل منصة Exodus. والشيء الرائع هو أنه يمكنك شراء مخزون قانوني في الليل ، ويمكنك شرائه يوم السبت أو الأحد - تمامًا مثل الإنترنت. الإنترنت ينام ، مخزوننا لا ينام أبدًا. وهذا ما ينبغي أن يكون عليه الأمر ".
تنصل. لا تصادق Cointelegraph على أي محتوى أو منتج في هذه الصفحة. بينما نهدف إلى تزويدك بكل المعلومات الهامة التي يمكن أن نحصل عليها ، يجب على القراء القيام بأبحاثهم الخاصة قبل اتخاذ أي إجراءات تتعلق بالشركة وتحمل المسؤولية الكاملة عن قراراتهم ، ولا يمكن اعتبار هذه المقالة بمثابة نصيحة استثمارية.
المصدر: https://cointelegraph.com/news/to-ipo-or-not-to-ipo-spac-is-the-question
- 2020
- 7
- استحواذ
- نصيحة
- اتفاقية
- الكل
- السماح
- AMA
- أمريكي
- من بين
- أعلن
- ابريل
- البند
- الباب الخلفي
- مليار
- إلى البيتكوين
- التعدين بيتكوين
- سلسلة كتلة
- وسيط
- نساعدك في بناء
- يشترى
- شراء
- النقد
- الرئيس التنفيذي
- الشيكات
- عملة
- coinbase
- Cointelegraph
- عمولة
- الشركات
- حول الشركة
- محتوى
- شركة
- محكمة
- التشفير
- شركات التشفير
- العملات المشفرة
- Cryptocurrency صرف
- محفظة العملة المشفرة
- العملاء
- يوم
- تأخير
- فعل
- دولار
- في وقت مبكر
- تبادل
- الاستبدال
- هجرة جماعية
- تمويل
- مالي
- المؤسسات المالية
- نهاية
- FINTECH
- شركة
- بالإضافة إلى
- أموال
- مستقبل
- إعطاء
- خير
- تجمع
- عقد
- كيفية
- HTTPS
- مئات
- العقبات
- الأعلام
- التأثير
- العالمية
- معلومات
- عروض العملة الأولية
- المؤسسية
- المؤسسات
- Internet
- استثمار
- مستثمر
- المستثمرين
- المشاركة
- IPO
- مسائل
- IT
- كبير
- القانون
- شروط وأحكام
- قائمة
- مصانع
- التقاضي
- طويل
- رائد
- صانع
- مارس
- تجارة
- التسويق
- مليون
- تعدين
- مال
- المقبلة.
- ناسداك
- الشبكات
- NYSE
- الوهب
- عروض
- جاكيت
- خيار
- أخرى
- PayPal
- مجتمع
- المنصة
- وفرة
- أكثر الاستفسارات
- السعر
- خاص
- منتج
- دليل
- دليل على المفهوم
- جمهور
- يثير
- القراء
- التسجيل
- اللائحة
- قوانين
- المتطلبات الأساسية
- بحث
- الموارد
- مراجعة
- Robinhood
- طريق
- تخفيضات
- الأملاح
- ثانية
- ثانوي
- ضمانات
- الأوراق المالية وهيئة الأوراق المالية
- بيع
- طقم
- مشاركة
- مشاركة
- الاشارات
- SIX
- مقاس
- So
- العدالة
- باعت
- سرعة
- المدعومة
- بدأت
- ملخص الحساب
- مخزون
- الأسهم
- شارع
- المقدمة
- ناجح
- دعوى قضائية ضد
- الصيف
- تیلیجرام
- الوقت
- رمز
- الرموز
- طن
- طن بلوكشين
- تيشرت
- تجارة
- لنا
- us
- قيمتها
- مقابل
- وول ستريت
- محفظة
- مياه
- من الذى
- للعمل
- أعمال
- العالم
- عام
- موقع YouTube