الخزانة تنظر في إعادة شراء السندات

يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بالبيع وقد تقوم وزارة الخزانة بشراء ديونها الخاصة ، وهذا هو النظام المالي الجديد لجميع الحيل وقليل جدًا من المكافآت.

قامت البنوك الاحتياطية الفيدرالية بتجريد 95 مليار دولار من السندات كل شهر منذ يونيو من خلال عدم إعادة استثمار عائدات آجال الاستحقاق.

وقد أدى ذلك إلى أزمة سيولة في أسواق السندات ، حيث أجرت وزارة الخزانة استطلاعًا الشهر الماضي تطلب من البنوك - التي تعمل بصفتها المتعاملين الأساسيين في شراء السندات مباشرة من وزارة الخزانة - ما إذا كان ينبغي على الحكومة الأمريكية النظر في إعادة شراء السندات.

ومن المتوقع صدور النتائج في وقت لاحق من هذا الشهر مع إعلان وزارة الخزانة يوم الأربعاء أنها لم تتخذ أي قرارات بعد بشأن تنفيذ عمليات إعادة الشراء لأن الأمر لا يزال قيد الدراسة.

سيعمل أي برنامج لإعادة الشراء من خلال شراء الخزانة للسندات القديمة ، والتي تميل إلى أن تكون أقل سيولة ، ثم تستدير وتصدر سندات جديدة لتغطية "الشراء".

لذلك ، ليست عملية إعادة شراء الأسهم تمامًا ، أو حرق الإمداد بأسلوب الإيثيريوم ، بل هي عملية تويست لزيادة أسعار الفائدة أو "عملية مدفوعة بالسيولة تكتيكية بحتة" كما قالت كاثي بوستانسيك ، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في نيشن وايد.

من المفترض أن تكون النتيجة النهائية هي أن تدفع الحكومة المزيد من الفوائد على ديونها لأن هذه السندات القديمة أقل سيولة لأنها تعتمد على أسعار فائدة أقدم وأقل بكثير.

المجهول الوحيد على ما يبدو هو ما إذا كان الدين الجديد سيكون قصير الأجل ، أو فائدة أعلى ، أو طويل الأجل - فائدة أقل ولكن لا يزال مرتفعًا للغاية مقارنة حتى بالعام الماضي فقط.

يبدو أيضًا أن الغرض الوحيد من هذه العملية التكتيكية هو السماح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بمواصلة التشديد إذا أراد ذلك لأن الاحتياطي الفيدرالي لن يضطر إلى القلق بشأن خروج أزمة السيولة عن السيطرة.

هذا ظاهريًا لمكافحة التضخم ، الذي كان في اتجاه هبوطي خلال الأشهر الثلاثة الماضية ، ولكن كيف ستغطي الحكومة أسعار الفائدة المرتفعة هذه ليس واضحًا للغاية بالنظر إلى جبل ديونها.

كما أنه ليس من الواضح لماذا ، ومعظمها من البنوك ، يجب أن يتم إنقاذها من قبل الحكومة بشراء سنداتها لبيعها لهم على الفور.

قال جينادي جولدبيرج ، محلل الأسعار في TD Securities ، "عمليات إعادة الشراء ستسمح للبنوك بإخراج [السندات] من ميزانيتها العمومية عندما لا يكون هناك مشترين وستسمح لهم باستخدام ميزانيتهم ​​العمومية بكفاءة أكبر".

هذا على حساب دافع الضرائب ، دافع الضرائب نفسه الذي لا يرى معدلات أعلى في المدخرات من نفس البنوك التي تحقق أرباحًا 100 مليار دولار ربع سنوي في هوامش الفائدة.

لكن الرئيسة الحالية للخزانة ، جانيت يلين ، استقبلت ذلك الملايين من الدولارات في رسوم التحدث من هذه البنوك ، لذلك يتم النظر في منحها أموالاً مجانية.