كشف المفاهيم الخاطئة حول القيمة السوقية، والتدفقات النقدية، وديناميكيات العملة المشفرة

كشف المفاهيم الخاطئة حول القيمة السوقية، والتدفقات النقدية، وديناميكيات العملة المشفرة

الطابع الزمني: 27 سبتمبر 2023 12:00 صباحًا
كشف المفاهيم الخاطئة حول القيمة السوقية والتدفقات النقدية وديناميكيات العملة المشفرة PlatoBlockchain Data Intelligence. البحث العمودي. منظمة العفو الدولية.
  • القيمة السوقية هي نتاج السعر والعرض، وهو ما يمثل القيمة السوقية الإجمالية الحالية للأصل
  • يدور المفهوم الخاطئ السائد حول الاعتقاد بأن القيمة السوقية تعكس إجمالي تدفق رأس المال إلى أصل معين.
  • في أسواق العملات المشفرة، تكون العلاقة بين الشراء أو البيع وتأثيرها على القيمة السوقية والسعر عبارة عن تفاعل دقيق يتأثر بالسيولة وظروف السوق.

في الآونة الأخيرة، شهد مجتمع العملات المشفرة حدثًا غريبًا. شهد سوق العملات المشفرة ارتفاعًا بنسبة 10.6% في سعر Moons، وهي عملة مشفرة أصلية في منصة Reddit، بعد عملية شراء متواضعة نسبيًا لحوالي 60,000 Moons بقيمة حوالي 19,000 دولار. تُرجم هذا الارتفاع الملحوظ في الأسعار إلى زيادة مذهلة بلغت 3.8 مليون دولار في القيمة السوقية. لقد أدى هذا التطوير إلى تضاءل الأموال الفعلية التي تم إنفاقها على عملية الاستحواذ بعامل 200.

حدث مماثل وقع في اليوم السابق، حيث تضمن شراء ما يقرب من 32,000 قمر. وكان السؤال بعد هذه الأحداث يتعلق بكيفية توسع القيمة السوقية بشكل أكبر من ضخ رأس المال نفسه. يعكس هذا الاستعلام سوء فهم شائعًا استمر داخل مجتمع العملات المشفرة لسنوات.

المفاهيم الخاطئة حول تفسير القيمة السوقية

يدور المفهوم الخاطئ السائد حول الاعتقاد بأن القيمة السوقية تعكس إجمالي تدفق رأس المال إلى أصل معين. وبعبارة أخرى، فإنه يفترض أن شراء X دولار سيؤدي إلى زيادة القيمة السوقية بمقدار X دولار.

غالبًا ما يظهر هذا المفهوم الخاطئ عند مناقشة التأثير المحتمل لمصدر جديد لرأس المال الذي يدخل السوق. ومن السهل أن نرى سبب استمرار هذا المفهوم الخاطئ. القيمة السوقية هي نتاج السعر والعرض، وهو ما يمثل القيمة السوقية الإجمالية الحالية للأصل. وبشكل بديهي، قد يتوقع المرء أن يعكس صافي التدفق النقدي الداخل إلى عملية الشراء. لكن هذا أبعد ما يكون عن الحقيقة. ومن الضروري توضيح كيفية تأثير السعر والقيمة السوقية. هذا مفهوم أساسي لا ينبغي لأي متداول أو مستثمر أن يسيء فهمه.

سيولة السوق في البورصات المركزية (CEXes)

لفهم كيفية تأثير شراء X دولار على القيمة السوقية، يجب على المرء أن يأخذ في الاعتبار السيولة السائدة في السوق، وخاصة في البورصات المركزية (CEXes). وفي هذا السياق، تشير السيولة إلى مدى وكثافة أوامر الحد المدرجة في دفتر أوامر البورصة، والتي تغطي مستويات أسعار مختلفة.

على سبيل المثال، إذا كان سعر العرض الحالي لـ Bitcoin (BTC) على Binance يبلغ 27,000 دولار أمريكي، فهذا يعني أن أرخص أمر بيع محدد متاح لـ BTC في تلك البورصة يبلغ سعره 27,000 دولار أمريكي. بشكل أساسي، يمثل سعر العرض على CEX السعر الذي يتوفر به حاليًا أمر البيع الأقل تكلفة.

للتوضيح، لنفترض أن الحوت على Binance يعرض 1,000 بيتكوين بسعر 27,000 دولار، مما يحدد فعليًا سعر عرض البيتكوين في تلك البورصة. الآن، تخيل أن حوتًا آخر، يقوم بدور المشتري، يبدأ أمر سوق لشراء 999 بيتكوين. في هذا السيناريو، يحصل المشتري على كل الـ 999 بيتكوين من البائع، تاركًا الأخير مع 1 بيتكوين لا تزال متاحة للبيع بسعر 27,000 دولار. ومن المثير للدهشة أنه على الرغم من حصول المشتري على ما يقرب من 27 مليون دولار من البيتكوين، إلا أن السعر والقيمة السوقية لم تتغير.

سيناريو متناقض

على النقيض من ذلك، فكر في أصل افتراضي يسمى SlippageCoin (SPC) يتمتع بسيولة أقل بكثير من Bitcoin. مع عرض قدره 10 ملايين قطعة نقدية، يتم تداول SPC حصريًا على Binance، بسعر عرض قدره 5 دولارات، بسبب ندرة أوامر البيع. وبالتالي، تبلغ القيمة السوقية لشركة SPC 50 مليون دولار.

الآن، تصور موقفًا يكون فيه أمر البيع المحدد الأرخص التالي لشركة SPC هو مجرد عملتين بسعر 5.50 دولار، مما يدل على انخفاض السيولة للغاية. يقرر المشتري شراء عملتين من عملات SPC، وتنفيذ عملية تداول. يتم شراء العملة الأولى مقابل 2 دولارات من البائع بعملة واحدة مدرجة بهذا السعر، مما يؤدي إلى تغيير في سعر العرض إلى 5 دولار (وهي ظاهرة نموذجية في بورصة الأوراق المالية). بعد ذلك، يتم الحصول على العملة الثانية من البائع بسعر 5.50 دولارًا أمريكيًا، بإجمالي إنفاق قدره 5.50 دولارًا أمريكيًا، بما في ذلك انزلاق السعر بنسبة 10.50 سنتًا. وبالتالي، يتم تعديل سعر العرض لـ SPC على Binance إلى 50 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يعادل القيمة السوقية البالغة 5.50 مليون دولار أمريكي. ومن المثير للدهشة أن عملية الشراء هذه بقيمة 55 دولارًا تسببت في زيادة بقيمة 10.50 ملايين دولار في القيمة السوقية.

قراءة: التبادل اللامركزي ، يخسر Curve Finance 61 مليون دولار بسبب اختراق العملات المشفرة

مجمعات السيولة في البورصات اللامركزية (DEXes)

في البورصات اللامركزية (DEXes)، تختلف ديناميكيات التداول عن تلك الخاصة بـ CEXes، والتي تحكمها في المقام الأول مجمعات السيولة بدلاً من دفاتر الطلبات. يشمل مجمع السيولة زوجًا من الأصول، مما يسمح للمتداولين باستبدال أصل بآخر مقابل ممتلكات المجمع. ويتوقف سعر المجمع على النسبة بين كميات الأصلين داخل المجمع. على سبيل المثال، ينتج مجمع MATIC/USDC الذي يتكون من 10 مليون MATIC و5 مليون USDC سعرًا قدره 0.5 USDC لكل MATIC (بسبب نسبة 2:1). يؤدي التداول في DEX إلى تغيير هذه النسبة بشكل أساسي عن طريق إضافة أو طرح الأصول من أي جانب من جانبي المجمع.

في سيناريو يضم مجموعة كبيرة، تخيل الحصول على 10,000 MATIC من مجموعة MATIC/USDC التي تحتوي في البداية على 10 ملايين MATIC و5 ملايين USDC. تتضمن هذه المعاملة إزالة 10,000 MATIC من المجمع مع إضافة 5,000 USDC إليه. وبالتالي، يتحول تكوين المجمع إلى 9.99 مليون MATIC و5.005 مليون USDC، مما يؤدي إلى تعديل السعر إلى 0.501 USDC لكل MATIC. يؤدي هذا الشراء بشكل فعال إلى رفع سعر MATIC في المجمع بنسبة 0.2%.

ديناميات الأسعار

تختلف ديناميكيات الأسعار بشكل كبير في السيناريو الموازي الذي يتميز بمجمع أصغر ولكن نفس الأصول والقيمة السوقية. يظل سعر عرض MATIC عند 0.50 دولارًا أمريكيًا، ويؤدي شراء 10,000 MATIC من المجموعة الأصغر (التي تشتمل على 100,000 MATIC و50,000 USDC) إلى تغيير مماثل في تكوين المجموعة. وينتهي المجمع بـ 90,000 MATIC و55,000 USDC، مما يحول النسبة من 2:1 إلى 1.63:1، وبالتالي تحديد سعر MATIC في المجمع عند 0.611 USDC. وبالتالي، يؤدي هذا الشراء إلى زيادة بنسبة 22% في سعر MATIC داخل المجموعة.

باختصار، يمكن أن يؤدي الشراء المتطابق لنفس الأصول، مع القيمة السوقية المكافئة، إلى تأثيرات متباينة إلى حد كبير على الأسعار اعتمادًا على السيولة وحجم المجمعات المعنية.

وفي الختام

في أسواق العملات الرقمية، العلاقة بين الشراء أو البيع وتأثيرها على القيمة السوقية والسعر هي تفاعل دقيق يتأثر بالسيولة وظروف السوق. يمكن أن تؤثر الصفقات الصغيرة بشكل كبير على القيمة السوقية والسعر، في حين أن المعاملات الكبيرة قد تترك آثارًا ضئيلة. ومن الضروري أن ندرك أن حساب تأثير السعر للتجارة يتطلب فهما شاملا لدفاتر الطلبات، ومجموعات السيولة عبر مختلف الأسواق، ودرجة احتكاك المراجحة. الأسعار في أسواق العملات المشفرة ليست معزولة. وهي تتطور بشكل مستقل عبر عمليات تبادل متعددة وتتصالح من خلال آليات المراجحة، وتتقارب في نهاية المطاف نحو التوازن العالمي.

قراءة: تأثير اقتصاديات العملة المشفرة والمشهد المالي

الطابع الزمني:

اكثر من ويب 3 افريقيا