يوفر Tether (USDT) معرفة الدولار واستقراره ، ولكن في شكل رقمي ، يتنقل عبر شبكات blockchain. باعتبارها واحدة من أولى العملات المستقرة من نوعها ، فإن التيثر هي العملة المستقرة رقم 1 من حيث القيمة السوقية.
ومع ذلك ، فقد شوهت سمعة التيثر ، على أقل تقدير. في حالة تشغيل البنك ، هل يمكن لكل حامل Tether استبدال عملاته المستقرة في الولايات المتحدة. الدولارات دون انهيار سعر USDT؟ يعتمد النظام البيئي الكامل للتمويل اللامركزي (DeFi) على ذلك.
ربط الاستقرار المالي في عالم متقلب
من بين جميع الأنشطة على شبكات blockchain ، ما هو أكثر ما نعتز به؟ ببساطة ، إيداع عملة مشفرة كضمان للحصول على قرض. هذه هي خدمة DeFi الأساسية المتوفرة على مئات من dApps ، وبعضها DAOMaker و Curve و Aave، أو المركب.
تكمن المشكلة في أنه عندما يستخدم الناس العملات المشفرة لضمان قروضهم ، فإنهم عادة ما يضطرون إلى الإفراط في ضمانها عدة مرات. هذا ضروري لأن العملات المشفرة الجديدة ، مع تداول أقل بشكل كبير مقارنة بأي عملة ورقية ، تكون عرضة لتقلبات الأسعار الجامحة. وبخلاف ذلك ، يمكن للقرض أن يؤدي بسهولة إلى سعر التصفية.
إن الإفراط في الضمانات يحيد هذه المشكلة ، ولكن إلى حد ما فقط ، كما تبين خلال انهيار تيرا (LUNA). نتيجة لذلك ، يتمتع المستثمرون بقدر أكبر من راحة البال عند الاستخدام stablecoins، مرتبط بالعملة الورقية على أساس واحد لواحد
هذا يعني أنه يمكن استرداد Tether مقابل 1 دولار. والنتيجة هي أن القروض المدعومة بالعملة المستقرة لا تتطلب زيادة في الضمانات ، مما يجعل DeFi dApps أكثر سهولة في الوصول إلى مجموعة واسعة من فئات الدخل. كان الطلب على هذا الاستقرار هو المحرك الرئيسي لـ Tether منذ إطلاقها في عام 2014.
في صيف عام 2020 ، عندما بدأت Ethereum في استضافة dApps للإقراض القابل للتطبيق ، دخلت Tether في زيادة الطلب على القطع المكافئ. في وقت ما ، في أبريل 2022 ، كانت قيمتها 83 مليار دولار.
لكن هذا يطرح سؤالًا مهمًا. إذا كان Tether محتفظًا به لمدة ست سنوات أقل بكثير من القيمة السوقية البالغة 5 مليارات دولار ، فكيف كان من الممكن استرداد مبلغ أكبر بكثير بعد فترة وجيزة؟
كيف تعمل العملات المستقرة USDT؟
كما ذكرنا سابقًا ، يتم ربط رموز التيثر بقيمة الدولار ، بالدولار الأمريكي ، على أساس واحد لواحد. تتبع عملية إصدار واسترداد الحبل خمس خطوات:
- وفقًا لقاعدة اعرف عميلك (KYC) ، يصدر فرد أو تاجر أو صرف طلبًا للحصول على USDT عن طريق إيداع عملة ورقية في حساب الاحتياطي المصرفي لـ Tether.
- بناءً على هذا الطلب ، يصدر Tether رموز USDT ، والتي تمثل قيمة بالدولار الأمريكي ، والتي يتم إرسالها إلى عنوان محفظة الطالب. مطروحًا منه رسوم التحويل ، فإن المبلغ يساوي مبلغ الإيداع بالدولار الأمريكي.
- كأصول رقمية ، يمكن للمستخدمين تخزين أو تحويل رموز USDT بين عناوين المحفظة وشبكات blockchain المدعومة. عادةً ما يقوم المستثمرون بتخزين USDT في محافظهم أثناء استعدادهم لشراء العملات المشفرة ، مثل Bitcoin (BTC). عندما يحدث هذا في البورصات المركزية ، فهو مؤشر على حدوث حركة كبيرة للحيتان ، مما يؤدي إلى تكهنات في السوق.
- يمكن لحاملي USDT في أي وقت استبدال عملة Tether الخاصة بهم مقابل الدولار الأمريكي في Tether.to ، أو في أي بورصة عملات مشفرة تعمل كوسيط.
- بمجرد استرداد رموز Tether ، تتم إزالتها من العرض المتداول.
[المحتوى جزءا لا يتجزأ]
وحدها التيثر هي المسؤولة عن إصدار أو إزالة الرموز المميزة الخاصة بها من التداول ، مما يجعلها عملة مستقرة مركزية تعتمد على النظام المصرفي التقليدي. ولكن ، هل يتم دعم Tether بالكامل باحتياطيات نقدية قابلة للاسترداد وأصول سائلة أخرى أم لا؟ إنه سؤال حقق فيه المنظمون والمسؤولون عن إنفاذ القانون في الولايات المتحدة.
أصل الحبل (USDT)
نشأت عملة Tether Stablecoin في مساحة تبادل العملات المشفرة. شركة iFinex التي تتخذ من هونغ كونغ مقراً لها هي المالكة لكل من بورصة Bitfinex و Tether. قبل وقت طويل من تطوير النظام البيئي Ethereum dApp ، في عام 2014 ، تم إطلاق هواة التشفير بعيد المدى Tether.to منصة لترميز العملة الورقية.
الغرض الرئيسي من Tether هو تسهيل تحويل الأموال على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ، بشكل شبه فوري وبتكلفة معقولة ، وهو أمر غير ممكن مع نظام SWIFT المرهق. مثال على ذلك ، يجب تأكيد إرسال المدفوعات الدولية عن طريق التحويل الإلكتروني من قبل عدة بنوك ، مما يؤدي إلى تأخير ورسوم إضافية.
مع Tether ، تعتمد سرعة النقل على أداء شبكة blockchain نفسها ، سواء كانت Ethereum أو Tron أو Avalanche. لطالما كانت هناك أسئلة حول الروابط بين Bitfinex و Tether.
تاريخ سمعة تيثر
تعرض الحبل لأول مرة لمزيد من التدقيق عندما استخدمت Bitfinex Tether (USDT) لإخفائها $850M التي فقدت. في أبريل 2019 ، أمر المدعي العام في نيويورك شركة iFinex بالتوقف عن نقل USDT من حسابات Tether المصرفية إلى حسابات Bitfinex المصرفية. قدر المدعي العام أنه تم استنفاد ما لا يقل عن 700 مليون دولار من احتياطي التيثر.
كان على تيثر دفع غرامة قدرها 18.5 مليون دولار لتسوية التحقيق بعد ذلك بعامين. في أكتوبر 2021 ، أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أمرًا لـ Tether لدفع مبلغ غرامة 41 مليون دولار بسبب ادعائها المضلل بأن USDT مدعوم بالكامل بالدولار الأمريكي.
في جلسة الاستماع بالكونجرس حول العملات المستقرة في ديسمبر 2021 ، فشل Tether في إرسال أي ممثلين. وغني عن القول ، كان هذا غريبًا جدًا نظرًا لحقيقة أن التيثر كانت أكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم في ذلك الوقت. أثار جون بيتس ، الرئيس التنفيذي السابق لشركة نوبل بانك إنترناشونال ، التي كانت تمتلك في وقت ما أموال تيثر ، مزيدًا من الشكوك عندما قال على ما يلي:
"إنها ليست عملة مستقرة ، إنها صندوق تحوط خارجي عالي المخاطر ،"
التحقق من حيازات التيثر بالدولار الأمريكي
عادة ما تكون العملات المستقرة المركزية دققنا على أساس ربع سنوي من قبل شركة محاسبة مستقلة. يصدر الحبل الآن عددًا محدودًا من "توكيد" من خلال شركة محاسبة تدرج الأصول في احتياطياتها. في 30 يونيو 2022 ، أبلغت تيثر عن 66.4 مليار دولار من الأصول التي تدعم USDT. وشكلت الودائع النقدية والمصرفية 8٪ من الاحتياطي ، وشكلت السندات الحكومية الأمريكية حوالي 44٪. كان الباقي يتألف من سندات الشركات والمعادن الثمينة وأصول أخرى.
صرح سام بانكمان فريد ، الرئيس التنفيذي لشركة FTX ، بورصة العملات المشفرة ، الرئيس التنفيذي لشركة FTX ، الملياردير الثقة لن يقوم USDT بإلغاء:
"أعتقد أن الآراء السلبية حقًا بشأن التيثر خاطئة ... لا أعتقد أن هناك أي دليل يدعمها."
هل تم فك ربط الحبل (USDT) من قبل؟
يحدث اختبار الاحتياطي الحقيقي للعملة المستقرة في ظروف السوق القاسية عندما يتدفق المستثمرون على العملات المستقرة لاسترداد الرموز المميزة الخاصة بهم مقابل العملات الورقية. تم الكشف عن هذا السيناريو بعد انهيار Terra في أوائل مايو 2022 ، مما أدى إلى القضاء على 44 مليار دولار على الفور والعديد من المليارات في وقت لاحق من خلال عدوى التشفير.
كان وسيط التشفير Voyager Digital ومنصة الإقراض Celsius وصندوق التحوط المشفر Three Arrows Capital (3AC) مجرد بعض حالات الإفلاس التي بلغت عدة مليارات. أدت ضغوط البيع إلى تذبذب ربط USDT بالدولار ، ولكن لفترة وجيزة فقط.
مقارنة بالعديد من العملات المستقرة الخوارزمية ، التي انهارت تمامًا ، لم ينخفض ربط USDT أبدًا إلى أقل من 0.98 دولار ، وهو أقل بقليل من 2٪ من 1 دولار. حدث هذا في غضون يوم واحد ، وبعد ذلك استقر سعر الصرف عند مستوى 99.99٪ المعتاد.
كان هذا الارتفاع في شهر مايو بقيمة 10 مليارات دولار في عمليات استرداد USDT ، مما يعني أن Tether نجحت في اجتياز اختبار الإجهاد.
إخلاء المسؤولية عن السلسلة:
هذه المقالة المتسلسلة مخصصة للإرشاد العام ولأغراض المعلومات فقط للمبتدئين المشاركين في العملات المشفرة و DeFi. لا يجب تفسير محتويات هذه المقالة على أنها استشارة قانونية أو تجارية أو استثمارية أو ضريبية. يجب عليك استشارة مستشاريك بخصوص جميع الآثار والمشورة القانونية والتجارية والاستثمارية والضريبية. The Defiant ليست مسؤولة عن أي أموال مفقودة. يرجى استخدام أفضل حكم لديك وممارسة العناية الواجبة قبل التعامل مع العقود الذكية.
