ما الذي يحدث مع Silvergate ، البنك الذي يدعم سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة؟

في وقت سابق من هذا الأسبوع ، بنك العملة المشفرة Silvergate أعلنت أن تعرضها لـ FTX اقتصر على ودائعها. البنك الأمريكي ، الذي يخدم غالبية صناعة العملات المشفرة في البلاد ، محمد أنه ليس لديه قروض أو استثمارات في FTX.

نجحت بيانات البنك في تهدئة السوق ، حيث سجل سهمه انتعاشًا طفيفًا بعد أن فقد ما يقرب من 50٪ من قيمته في الشهر الماضي.

ومع ذلك ، فإن سيلفرغيت لم يخرج من الغابة بعد. يعمل البنك كأساس لسوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة وهو متشابك بشدة مع الصناعة العالمية. في حين أن إجراءات إفلاس FTX قد يكون لها تأثير ضئيل على ميزانيتها العمومية الآن ، فإن الانكماش الأوسع في السوق يتسبب في انهيار أسسها.

ما هو Silvergate ، ولماذا هو مهم لصناعة العملات المشفرة؟

بدأ البنك في استهداف شركات التشفير كعملاء في وقت مبكر من عام 2013 وأصبح واحدًا من عدد قليل من مؤسسات tradFi التي تقدم خدمات للصناعة.

كونها الأولى في السوق ، تمكنت Silvergate من وضع نفسها كخط أنابيب رئيسي يسهل تدفق الأموال الورقية وتحويل العملات المشفرة بين البورصات. تعد الشركة بعضًا من أكبر شركات التشفير في الولايات المتحدة من بين عملائها - تستخدم كل من Coinbase و Kraken و Gemini و Genesis و Circle و Bitstamp و Paxos و FTX خدمات البنك.

تكمن أهميتها بالنسبة للصناعة في التراخيص التي تحملها في الولايات المتحدة ، ويتم تنظيم Silvergate من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية ، والاحتياطي الفيدرالي ، وإدارة كاليفورنيا للحماية المالية والابتكار.

مكّن هذا النوع من التنظيم البنك من تطوير نظام مدفوعات في الوقت الفعلي يسمى Silvergate Exchange Network (SEN) ، والذي يسمح لمبادلات ومؤسسات العملات المشفرة بتبادل الدولار واليورو في الوقت الفعلي. كانت الخدمة ثورية في ذلك الوقت ، حيث لم يكن لدى أي بنك آخر إمكانات دفع في الوقت الفعلي تتناسب مع احتياجات الدفع على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في صناعة التشفير.

اعتبارًا من سبتمبر 2022 ، سيلفرجيت كان 1,677،12 عميل يستخدمون SEN ولديهم ودائع عملاء تبلغ قيمتها حوالي XNUMX مليار دولار.

نظرًا لأن البنك لا يفرض رسومًا على استخدام SEN ولا تتحمل ودائع العملاء أي فائدة ، فإنه يكسب المال باستخدام الودائع للاستثمار في السندات أو إصدار قروض لكسب المال على السبريد. يمنح البنك أيضًا قروضًا بضمان بيتكوين من خلال رافعة مالية SEN ، لكن الودائع هي المصدر الأساسي لإيراداته.

وفقًا لـ Forbes ، وصلت الارتباطات إلى SEN Leverage 1.5 مليار دولار في منتصف أكتوبر ، ارتفاعًا من 1.4 مليار دولار المسجلة في يونيو.

سيلفرغيت وتداعيات FTX

في بيان صدر الأسبوع الماضي ، قالت سيلفرغيت إنه ليس لديها علاقة إقراض مع FTX. ومع ذلك ، حتى لو حدث ذلك ، فإن الأرصدة القائمة على رافعة مالية SEN تمثل أقل من 10٪ من إجمالي أصول Silvergate الشهر الماضي.

كما أظهرت التقارير أنه تم سحب حوالي 300 مليون دولار فقط من خطوط الائتمان هذه في نهاية سبتمبر ، دون سبب يدعو للقلق من أن هذا الرقم سيزداد بشكل كبير. وقالت الشركة في تحديثها في منتصف الربع ، إنه حتى لو حدث ذلك ، فإن جميع قروض سيلفرجيت عليها ضمانات مفرطة ، ولم تتعرض بعد لأي خسارة أو إجبار على تصفية الضمانات.

بخلاف ودائع FTX البالغة 1.2 مليار دولار ، شهدت Silvergate حوالي 900 مليون دولار من تدفقات الودائع الخارجة في الأسبوع الماضي.

في حين أن التدفقات الخارجة في الأسبوع الماضي وحدها لم تكن كافية لإثارة الذعر على مستوى السوق ، فقد تركت الكثير من القلق من أن العدوى من FTX يمكن أن تنتشر إلى دائنين آخرين. أكبر عشرة مودعين في سيلفرجيت - بما في ذلك Coinbase و Paxos و Crypto.com و Gemini و Kraken و Bitstamp و Circle - يمثلون حوالي نصف ودائع البنك في نهاية الربع الثالث.

بدأت المتاعب بالفعل في التخمير في الجوزاء ، والتي أوقف عمليات سحب من برنامج Gemini Earn في وقت سابق من هذا الأسبوع. استشهدت البورصة التي تتخذ من نيويورك مقراً لها بمشاكل مع شركة الإقراض المشفرة Genesis ، والتي عملت كشريك إقراض رسمي للبرنامج. منشأ أوقف عمليات سحب عملائها قبل أيام قليلة ، قائلة إن الشركة تعرضت لخسائر بمئات الملايين من صندوق التحوط المفرط في المديونية.

لاحظت جيميني أن أيا من صناديق الصرف الخاصة بها لم تتأثر بالمتاعب في جينيسيس. وحاولت بورصات كبرى أخرى إطلاق أي شائعات حول الإفلاس من خلال نشر احتياطياتها والالتزام بجهود شفافية أفضل في المستقبل.

ومع ذلك ، يعتقد العديد من اللاعبين في الصناعة أن الأسوأ لم يأت بعد.

قال Multicoin Capital ، وهو صندوق استثماري للعملات المشفرة باستثمارات ضخمة في FTX ، إنه لا يتوقع أن يتحول السوق في أي وقت قريب. في خطاب بالنسبة للمستثمرين ، قالت الشركة إنها تتوقع استمرار تداعيات العدوى من FTX خلال الأسابيع القليلة المقبلة.

"سيتم القضاء على العديد من الشركات التجارية وإغلاقها ، مما سيؤدي إلى الضغط على السيولة والحجم في جميع أنحاء النظام البيئي للعملات المشفرة. لقد رأينا العديد من الإعلانات بالفعل على هذه الجبهة ، لكننا نتوقع رؤية المزيد ".

يعتقد مارك كوديس ، البائع الأسطوري على المكشوف من Alder Lane Farm ، أن Silvergate لن تكون محصنة ضد العدوى.

في مقابلة في موقع Hedgeye ، قال Cohodes إن Silvergate كانت تواجه خطرًا أكبر بكثير مما يتوقعونه على الجمهور.

"إذا فقدوا جميع المودعين ، فسيكون هناك تهافت على البنك."

إذا بدأ المنظمون الأمريكيون في التعمق في سيلفرغيت والمعاملات التي سهلت قيمتها تريليون دولار ، يعتقد كوهونز أن البنك قد يكون في مأزق. وقال إن التحقيق في البنك يمكن أن يكشف القليل من عمليات اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال أو عدم وجودها ويشكك في تورطه فيما يسميه "العملية الإجرامية لشركة FTX".

اتهم الكثيرون كوهونز بالتلاعب بالحقائق لخفض أسهم سيلفرغيت. يجب على سيلفرجيت تقديم بيانات مالية ربع سنوية إلى المنظمين الأمريكيين كمؤسسة منظمة ، مع تحديد أصولها والتزاماتها. تظهر بيانات الربع الثالث للبنك عدم وجود مخاطر التخلف عن السداد بفضل قروضه ذات الضمانات الزائدة وتوازن الأصول السليم.

تضمين التغريدة إما أن يكون غبيًا أو يحاول التلاعب عمدًا (لعدم وجود كلمة أفضل) $ SI تشارك. Silvergate Capital هي شركة مصرفية قابضة تدير مؤسسة مصرفية خاضعة للتنظيم الفيدرالي. وفقًا لنموذج Q3 10-Q ، يبلغ إجمالي أصولهم 15.5 مليار دولار ، pic.twitter.com/62sjwVsmut

- كاشياب سريرام (@ kashyap286) 16 نوفمبر، 2022

المتاعب تختمر بالنسبة لسيلفرغيت.

ومع ذلك ، فإن قائمة الشركات التي توقفت عن استخدامها للبنك آخذة في الازدياد.

أعلنت FalconX ، إحدى شركات الوساطة الرئيسية للعملات الرقمية الرائدة في الولايات المتحدة ، أنها ستتوقف عن استخدام Silvergate SEN والتحويلات البنكية "سارية على الفور وحتى إشعار آخر".

وقالت الشركة في رسالة بريد إلكتروني للعملاء: "يستند هذا الإجراء إلى المعلومات المتاحة للجمهور حول Silvergate ويتوافق مع الجهات الفاعلة الأخرى في السوق". "فالكون إكس تواصل عملها كالمعتاد بخلاف ذلك."

تم استدعاء البنك مؤخرًا ووجد أنه لديه تحويلات بقيمة 425 مليون دولار بين حساباته المصرفية المشفرة إلى مبيضي الأموال في أمريكا الجنوبية. في حين أن محاكم فلوريدا لم تحكم بعد فيما إذا كان هناك سبب للدعوى والمصادرة ، فإن الإفادة الخطية أثارت مخاوف.

إذا تم فتح مزيد من التحقيقات في البنك ، يمكن للمودعين المتبقين البدء في سحب الأموال. ومع ذلك ، تظهر السجلات المالية أن البنك قادر تمامًا على الوفاء بالالتزامات المالية ، لذلك من المحتمل ألا يواجه المودعون أي صعوبات في الانسحاب.

ومع ذلك ، يمكن أن تؤثر العدوى من FTX على مقترضين آخرين من Silvergate. ستؤدي تصفية ضمانات البيتكوين الخاصة بهم إلى زيادة ضغط البيع على السوق المتعثرة بالفعل وسيؤدي إلى المزيد من عمليات التصفية حيث تنخفض قيمة الضمانات المتبقية إلى ما دون قيمة القروض.