لماذا FTX ليست ليمان براذرز

قد يقول البعض الكلمات الأخيرة الشهيرة ، لكن العملات المشفرة مرت بتجارب كافية لتثبت إلى مستوى معين بدرجة معقولة أن عدوى أسلوب ليمان لا يمكن أن تحدث تمامًا في التشفير.

ليمان براذرز كما تعلم كان بنكًا أمريكيًا رفضت حكومة الولايات المتحدة إنقاذه في عام 2008.

أدى هذا القرار إلى تجميد الإقراض بين البنوك حيث لم يعرف أحد مدى تعرض أي شخص لأي شخص. بدون إقراض ، توقف نظام الدفع. لذلك كانت أجهزة الصراف الآلي ساعات من عدم تقديم الأموال ، مما أجبر الكونجرس على التدخل في عملية الإنقاذ.

على عكس البنوك ، فإن البورصات ليست نظام دفع ، وعلى عكس العملات الرقمية ، لا يتم إنشاء التشفير من خلال الديون.

في نظام فيات ، إذا لم تسدد قرضًا ، فسيتم حرق الأموال بشكل أساسي. يمكن أن يؤدي هذا إلى سلسلة يمكن أن تتصاعد إلى الكساد بسبب الانكماش النقدي السريع وسط التخلف عن السداد الشامل مع وجود نفوذ داخلي في النظام حيث أن الديون هي رافعة مالية والدين هو ديون.

في التشفير ، إذا لم تسدد قرض البيتكوين ، فإن عملة البيتكوين قد تحركت للتو. لا يتأثر عرض البيتكوين بأي شكل من الأشكال ، ولا يتأثر blockchain - نظام الدفع.

قد يتكهن التجار بالطبع وقد يتأثر السعر ، مؤقتًا على الأقل. بالإضافة إلى ذلك ، تتأثر أطراف هذا القرض بالطبع. لكن هذا لا يمكن أن يصبح نظاميًا على الأقل حتى مليون بيتكوين بقدر ما تم توضيحه.

هذا هو المقدار الذي كان يمتلكه MT Gox ثم لم يكن موجودًا في عام 2014. ما حدث هناك بالضبط غير واضح ، ولكن يُعتقد أن هناك فجوة نشأت في عام 2011 ، عندما كان سعر البيتكوين صغيرًا ، واعتقدوا أنهم يستطيعون تغطيتها ببطء. .

ومع ذلك ، ارتفع سعر البيتكوين ، وأصبح الثقب أكبر بكثير ، ونفد MT Gox من العملات التي يمكن للمودعين سحبها.

كانت هذه المحاولة الأولى للاحتياطي الجزئي في العملة المشفرة ، ولم تنجح. من هذا نشأ الافتراض بأنه إذا كان هناك خطأ ما ، فنحن نفضل أن ينفجر عندما يكون صغيرًا لأن المشكلة يمكن أن تصبح 10 أضعاف أو 100 ضعف في وقت قصير.

وكان هناك العديد من هذه الانفجارات. ليس في الغرب حتى هذا العام لدرجة أننا افترضنا أنها مجرد مسألة تعلم بقية العالم الدروس التي تعلمناها ، ومن المتوقع أن يستمر ذلك.

ومع ذلك ، فإن صعود التحدي ، والأهم من ذلك ، محاولة تمويل العملة المشفرة المركزية لتعكس تحدي إثبات الحديد على السلسلة ، قد جلب على ما يبدو دروسًا جديدة يجب تعلمها في الغرب.

قال Changpeng Zhao الرئيس التنفيذي لشركة Binance في إشارة واضحة إلى FTX: "لا تستخدم أبدًا رمزًا قمت بإنشائه كضمان". "لا تقترض إذا كنت تدير شركة تشفير. لا تستخدم رأس المال بكفاءة. لديك احتياطي كبير ".

ما حدث بالضبط مع FTX لا يزال بحاجة إلى مزيد من التفاصيل ، ولكن أصبح من الواضح تمامًا في هذه المرحلة أنه لم يتم احترام قاعدة مهمة في التشفير: إثبات المفاتيح.

في الثالث من كانون الثاني (يناير) من كل عام ، أطلق صانعو البيتكوين حملة لسحب عملاتهم من البورصات لإثبات قدرتهم على القيام بذلك وأن البورصة لا تعمل باحتياطي جزئي.

في العملات المشفرة ، يحق للمودعين سحب عملاتهم في أي وقت وفي جميع الأوقات ، وبشكل جماعي ، حتى للمتعة فقط. وبالتالي ، فإن التبادل الذي يريد أن يستمر ، يحتاج إلى ضمان قدرة عملائه على القيام بذلك.

كان الأمر كذلك ، وبالنسبة لبعض البورصات ، من المحتمل أن يكون الأمر عميقًا في مكان ما في صفحاتهم القديمة ، حيث يمكنك التحقق من رصيدك على السلسلة مع وجود طرق رسوم مشفرة لإثبات ملاءة التشفير وتوافر 100 ٪ من أصول.

تمتلك الأنظمة الآن طبقات أكثر تعقيدًا بقدر ما يمكننا رؤيته أو العثور على المحافظ الساخنة أو الباردة للتبادلات البارزة وغيرها من التبادلات بأقل جهد أو بعض الجهد اعتمادًا على حجمها وأهميتها.

نظرًا لأن كل شيء متصل بالعملات المشفرة ، وحتى أرصدة التبادل ، يمكن لأي شخص في أي وقت رؤية ما يحدث بالضبط وأين ومتى.

لذلك من المحتمل أن يكون الأمر في الغالب هو أن بورصة أو كيان تشفير مجزأ يمكن أن يستمر فقط لفترة طويلة قبل أن يضطر إلى الاستجابة للسوق.

وعندما يجيبون على السوق ، فإن الكارثة قد تكون لأولئك المعنيين ، حيث يكون نظام التشفير العام نفسه معنيًا ، فقد يكون الأمر أكثر تقويًا وليس إضعافًا ، لأنه على سبيل المثال ، يمكن للعملات المشفرة أن تصل إلى 10 أضعاف دون عمل 10x حفرة أكبر.

لا يزال ليس كل الزهور. سيكون الأمر أفضل كثيرًا حيث يمكن أن يكون هناك نوع من النظام المثالي حيث لا يكون الاحتياطي الفصائلي ممكنًا ، إلا أننا نمتلك ذلك في محافظ الوصاية الذاتية التي تأتي مع مشاكلها الخاصة بقدر ما يمكن اختراقها. ولكن هناك محافظ أجهزة للتخزين على المدى الطويل مع باسكال غوتييه ، الرئيس التنفيذي ورئيس ليدجر ، حيث صرح:

"لدى الناس سبب مشروع للقلق بشأن أمن أصولهم الرقمية إذا انتهى الأمر بواحدة من أكبر البورصات المركزية في العالم إلى صعوبات مالية. حان الوقت لتقدير نزيه على مستوى الصناعة لأهمية حفظ العملات المشفرة.

لم تكن الرسالة أكثر إلحاحًا من أي وقت مضى: إذا كنت لا تملك المفاتيح الخاصة بك ، فأنت لا تملك التشفير الخاص بك ، بغض النظر عن أي تطمينات يتم نشرها في الأيام القادمة ".

باستثناء الاستبداد الواقعي والكمال غير ممكن مع التبادلات الضرورية للتحويل والتداول في فيات ، لذلك يجب أن تقترن "المفاتيح الخاصة" بانضباط السوق الذي كان يعمل بشكل جيد إلى حد كبير حتى هذا التحدي.

ولكن يمكن القول إن هذا الانضباط في السوق لم يكن ... موجودًا حقًا فيما يتعلق بأنظمة التشفير خارج البيتكوين والأخلاق.

ربما يرجع ذلك إلى أن الشخص الذي كان يعمل في الكازينو أو يعمل في الكازينو لا يوجد لديه خبير مخضرم تمامًا وأن منطقة غير البيتكوين / eth تعتبر أكثر خطورة في بدء الإعلان ، لذلك قام السوق بتطبيق تدقيق أكثر تشددًا.

على سبيل المثال ، يبدو أن FTX لديها 20,000 عملة بيتكوين فقط. تبلغ قيمتها 370 مليون دولار فقط ، ربما لأن عملات البيتكوين كانت موجودة لفترة أطول بكثير ، وعندما يرون بورصة جديدة ، فإنهم يريدون أن يثبتوا أنفسهم أولاً لأن البورصات قد تنخفض ، وتفعل ، ويمكن أن تنهار.

كان لديها أيضًا 300,000 eth فقط ، أي ما يقرب من نصف مليار ، مع تداخل الإيثيريين وعملاء البيتكوين إلى حد كبير خاصةً عندما يتعلق الأمر بهذا النوع من الأمور.

لذلك ربما تكون FTX قد اجتذبت المزيد من الوافدين الجدد الذين ينخرطون في العملات المشفرة خارج نظام البيتكوين أو النظام الإيكولوجي الأخلاقي أو الذين يتحملون مخاطر عالية للغاية والذين لم يهتموا بذلك. في هذه الحالة ، من المحتمل أن تكون هذه العملات الأخرى عبارة عن الوافد الجديد جدًا Solana وبعض العملات / الرموز الأخرى التي تعلمناها للتو في الأيام القليلة الماضية ، بما في ذلك FTT سيئة السمعة الآن.

طرح سؤال حول مدى تأثير ذلك على البيتكوين والأخلاق مع الأخذ في الاعتبار عدم استخدام هذا التبادل كثيرًا ، بما يتجاوز ما أثر عليهما بالفعل.

وقد أثرت عليهم لأنه من بعض النواحي ، ترتبط جميع الأشياء في التشفير بعملة البيتكوين و eth هي الطريق إلى كل هذه العملات ، ومن ثم يمكن القول أيضًا إنها طريقة للخروج.

لذلك مع حدث مثل هذا ، من الطبيعي أن تتوقع حركة السعر ، ولكن ليس نظاميًا لأن blockchain لا يتأثر. بدلاً من ذلك ، قد يتأثر المستثمرون التقليديون ، مثل Tiger Global التي شاركت في جولة FTX الأخيرة بتقييم قدره 36 مليار دولار ، بما في ذلك SoftBank و Sequoia Capital و Ribbit Capital و BlackRock و Temasek Holdings و Ontario Teachers 'Pension Plan Board.

يتأثر الأفراد بالطبع ، مثل الرئيس التنفيذي لشركة FTX Sam Bankman-Fried الذي انتقل من صافي الثروة المقدرة بـ 14 مليار دولار إلى مليار دولار الآن فقط وفقًا لبعض المطالبات.

ومع ذلك ، عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة بشكل عام ، فإن هذا بطريقة ما هو تأسيس السيادة إذا كنت تحب مبادئ التشفير حيث يتعين عليك فصل احتياطيات بنسبة 100 ٪ والاحتفاظ بها لجزء التبادل ، والمخاطرة فقط بما يمكنك تحمل خسارته في cefi- بت التحدي.

على عكس الخدمات المصرفية حيث أصبحت الخدمات المصرفية التقليدية الآن المزيد من الخدمات المصرفية الاستثمارية ، في العملات المشفرة ، تظل البورصات القديمة هي الفائز وتلك التي يكافأها السوق ولا تزال قائمة.

جعلها دروسًا قاسية لفصل 2022 ، لكننا لم نقم بإعداد المناهج الدراسية أو مجلس المدرسة ، هذا هو رجل blockchain ويبدو أن لديه طريقة لفرض قواعده طوال هذه السنوات وفي جميع أنحاء العالم.

نأمل ألا نضطر إلى تكرار هذه الدروس مرة أخرى ، حيث نأمل أن تصبح نوعًا من apriori حيث لا يمكنك خداع blockchain حتى لو كان لديك قاعدة بيانات خاصة بك لأنك في النهاية لا تزال تعمل على blockchain.

فيما يتعلق بالقصص البشرية ، لا يزال من غير الواضح بعض الشيء ما الذي سيتم عمله مع FTX ، ولكن نهج Bitfinex حيث لا تزال هناك بعض الأصول يعمل بشكل أفضل بكثير من نهج النظام الورقي القديم لـ MT Gox حيث أن ذلك متأخر عشر سنوات ، و 5 AML / KYCs كثيرة جدًا.

إذا كانت FTX لا تزال تمتلك أصولًا ، فيمكنهم فقط تطبيق قصات الشعر والاستمرار في السعي وراء الشفافية الكاملة ، لكن لديهم مستثمرين خارج عملاء التجزئة ، ولا يزال من غير الواضح عدد هؤلاء المتأثرين.