لماذا يلعب رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) جاري جينسلر كرة صلبة مع العملات المشفرة؟

بين الكآبة والكآبة ، هناك مؤشرات تشير إلى هذا الواقع التنظيمي الجديد كإعداد محتمل لقوانين الأصول الرقمية في المستقبل.

الوضوح التنظيمي وارد

في يوم الأحد ، 26 سبتمبر ، صرحت رئيسة مجلس النواب الأمريكي نانسي بيلوسي بدرجة من الثقة أن مشروع قانون البنية التحتية الذي تبلغ قيمته 1 تريليون دولار سيتم تمريره أخيرًا هذا الأسبوع ، على الأرجح في 30 سبتمبر. كانت مثيرة للجدل إلى حد كبير بالنسبة لمساحة الأصول الرقمية.

باختصار ، جانيت يلين ، وزيرة الخزانة الحالية والرئيسة السابقة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وبحسب ما ورد أوعز مجموعة من أعضاء مجلس الشيوخ - وارنر - بورتمان - سينيما - لتضمين تنظيم التشفير في مشروع القانون. سيعظم من القوة التنظيمية على DeFi بخدعة بسيطة. سيشمل التعريف الموسع ، وإن كان غامضًا ، لـ "الوسيط" كل ترس في مساحة blockchain - مطورو المحفظة ، وعمال المناجم ، والتبادلات اللامركزية.

في المقابل ، سيكون لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات سلطة معاملتهم على هذا النحو ، مما يتطلب تسجيلهم لأغراض الرقابة والضرائب. عند سماع الأخبار ، أعلن العديد من المطورين بالفعل أنهم كانوا يحزمون حقائبهم. على الرغم من وجود محاولة لتقديم لغة أوضح عبر تعديل Wyden-Lummis-Toomey، فشل في المرور بسبب التدخل المفاجئ من قبل السناتور ريتشارد شيلبي.

لقد دعمت تضمين التغريدة العملة المشفرة amdt. أعرف أهميته للابتكار وخلق فرص العمل ، لكنني أعتقد أنه يتضاءل مقارنة بأمن أمتنا - ولهذا السبب دعوت إلى التصويت على البنية التحتية الدفاعية الخاصة بي. من المؤسف أن الديمقراطيين منعوا كلا النظامين.

- ريتشارد شيلبي (SenShelby) 10 أغسطس 2021

نظرًا لضخامة فاتورة البنية التحتية ولوبي التشفير المخيب للآمال ، فإن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو أن فاتورة البنية التحتية ستمر مع تعديل العملة المشفرة في شكلها الأصلي. في حين أن هذا من شأنه أن يمنح الحكومة أقصى مساحة لممارسة الضغط ، إلا أن هناك تفسيرات مختلفة لما يمكن أن يعنيه ذلك. يعتقد CTO السابق لـ Coinbase أن التعديل يمكن أن يتم في النهاية مباشرة بعد Bitcoin:

لا تخطئ ، هذا حظر بيتكوين مستتر.

الامتثال مستحيل. هدفهم هو تجريم العقد الكاملة وعقد البرق ومعظم محافظ البيتكوين.

وهم لا يؤيدون حقًا إثبات العمل ؛ ستتضمن الفاتورة التالية بعض عناصر ESG لمهاجمة ذلك أيضًا. https://t.co/rnBXNTRDPd

- بالاجي سرينيفاسان (balajis) 6 أغسطس 2021

ومع ذلك ، هناك نهج أكثر توازناً لعرض الآثار المترتبة على تعديل التشفير المفاجئ.

موقف جينسلر من الأوراق المالية

منذ أن تم تقديم مشروع قانون البنية التحتية ، غاري جينسلر ، رئيس مجلس إدارة ثانية، ذكر في مناسبات متعددة أن مساحة blockchain - من بروتوكولات DeFi إلى Bitcoin - تحتاج إلى احتضان التنظيم. مؤخرًا ، في 27 سبتمبر في مؤتمر Code في بيفرلي هيلز ، خاطب جينسلر جوهر الموضوع:

"هناك أماكن تداول وأماكن للإقراض حيث تتحد حول هذه الأماكن ، وليس لديهم فقط العشرات بل المئات وأحيانًا الآلاف من الرموز المميزة ،" تابع جينسلر.

"لن ينتهي هذا بشكل جيد إذا بقي خارج المجال التنظيمي."

بمعنى آخر ، يجب أن يكون هناك تمييز بين فئات الرموز - هل هي أوراق مالية أم سلع؟ بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1934 ، كان هناك هيكل قانوني يسمى اختبار هاوي تم تصميمه لتحديد ما إذا كان يمكن تصنيف الأصل كضمان. تضمنت الاعتبارات الرئيسية ما يلي:

• ما إذا كان هناك استثمار للمال
• ما إذا كان هناك توقع للربح يعتمد على جهود المروج أو الطرف الثالث
• سواء كان يتضمن مشروع مشترك

بناءً على هذه المعايير ، حتى العملات المستقرة يمكن أن تجتاز الاختبار كضمان. متي تحدى السناتور بات تومي جينسلر كيف يمكن للعملات المستقرة اجتياز اختبار Howey إذا لم يكن لديها "توقع ملازم للربح" ، أجاب Gensler أنها "قد تكون أيضًا أوراقًا مالية" ، حتى كنشاط مالي من الدرجة الثانية. على هذه الاستجابة الغامضة ، حث تومي على الوضوح التنظيمي قبل تنفيذ أي تطبيق.

ومن المثير للاهتمام ، أن جينسلر يبدو أنه قد اتفق مع تومي ، لكنه أشار ضمنيًا إلى أن يديه مقيدتان بقانون الأوراق المالية الواسع من عام 1933 وعام 1934 ، والذي ينحدر من فترة لم تكن فيها أجهزة الكمبيوتر موجودة أصلاً. وغني عن القول ، ستكون صفقة ضخمة إذا تم تنظيم العملات المستقرة كأوراق مالية لأنها تعمل كجسر من العملات الورقية إلى العملات المشفرة.

طالما كان هناك التزام ضريبي ، فسيتعين على الأشخاص التحويل من العملات الرقمية إلى العملات المشفرة والعكس صحيح ، بغض النظر عما إذا كان الشخص قد تمكن من تحقيق قيمة العملة المشفرة المتمثلة في دفع كل شيء آخر باستخدام الأصول الرقمية. علاوة على ذلك ، معظم مدفوعات بطاقات الائتمان عبر الإنترنت يتم تسهيلها برسوم أقل من 3٪ - وهي أرخص بكثير من رسوم الغاز القياسية لمعاملات ETH. أصبحت المدفوعات عبر الإنترنت دورًا أساسيًا في اقتصاد اليوم ، والعملات المستقرة في وضع جيد للعب دور كبير هنا.

ما هو الإعداد التنظيمي إذن؟

إذا درسنا تطور الإنترنت - وخاصة مناقشاته التنظيمية المبكرة - لتطور الأصول الرقمية ، فلا يسعنا إلا أن نلاحظ عددًا من أوجه التشابه. خلال الموجة الأولى من الإنترنت ، فوتت أوروبا قارب الاستثمار التكنولوجي. في تقرير 2014، أشارت شركة الاستشارات العالمية AT Kearney إلى تراجع أوروبا في قطاع التكنولوجيا ، مع وجود 9 شركات فقط من أصل 100 شركة تكنولوجية كبرى مقرها في أوروبا. بدلاً من ذلك ، أصبحت الولايات المتحدة مرتعًا لشركات التكنولوجيا في الأيام الأولى للإنترنت ، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى نهج تنظيمي خفيف.

الآن ، نحن على عتبة تجربة شيء مشابه لـ DeFi في أمريكا. أم نحن؟ بأي تفسير ، لا يجتاز Bitcoin اختبار Howey لأنه لا مركزي بما فيه الكفاية ، مع بعد أن قال مصلحة الضرائب في وقت سابق Bitcoin هي "ملكية" للأغراض الضريبية. حتى المصرفيين الأكثر رفضًا في السابق يأتون:

#Bitcoin يمكن أن يصل السعر إلى 10 أضعاف في السنوات الخمس المقبلة. - جيمي ديمون ، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase pic.twitter.com/LOXiu6HmaC

- مجلة البيتكوين (BitcoinMagazine) 27 سبتمبر 2021

كما هو الحال الآن ، إذا تم تصنيف معظم الرموز المميزة على أنها أوراق مالية ، فإن أكبر المستثمرين المؤسسيين هم فقط من سيستفيدون بسبب العديد من الأعباء المرتبطة بفئة الأصول هذه. ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، من المحتمل أن تؤدي لوائح الأوراق المالية الحالية المطبقة على الأصول الرقمية إلى هجرة جماعية لشركات الأصول الرقمية خارج من الولايات المتحدة.

---

القراءة ذات الصلة: التصغير: الوجبات الجاهزة الحقيقية من مناقشة الأصول الرقمية في مجلس الشيوخ

---

هل من المعقول الاعتقاد بأن المصرفيين والمنظمين سيسمحون للتمويل اللامركزي بالانتقال من الولايات المتحدة إلى مراعي أكثر اخضرارًا كما لو أنهم غير قادرين على تصور مثل هذه النتيجة؟

عندما نلقي نظرة على التمويل التقليدي ، حتى أكثر أشكال التداول مضاربة - مثل تداول الخيارات الثنائية- ليست محظورة ولكن تخضع لرقابة صارمة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). في ضوء ذلك ، فإن السيناريو المحتمل هو أن المنظمين يلعبون كرة قوية لتحديد شروط تنظيم الأصول الرقمية في المستقبل. يوفر كل من تشريعات التشفير المضمنة في مشروع قانون البنية التحتية وقوانين الأوراق المالية القديمة مساحة لوضع الشروط.

بعد ذلك ، بمجرد أن يرى النظام البيئي للأصول الرقمية الكتابة على الحائط ، فمن المرجح أن يحدث التشريع المناسب باعتباره الشرير الأقل شراً الذي يضرب به المثل والذي يثير الصعداء.

قد يرى البعض هذا على أنه تمني. ولكن بما أن الولايات المتحدة على وشك رفع سقف ديونها مرة أخرى ، فإن العديد من المؤشرات تشير إلى أن حكومة الولايات المتحدة بحاجة إلى كل فرصة مالية متاحة لها.

مثل ما ترى؟ اشترك للحصول على التحديثات.

المصدر: https://cryptoslate.com/why-is-sec-chairman-gary-gensler-playing-hardball-with-crypto/