منحنيات العائد ، الانعكاس ، اليورو والبيتكوين

مع ظهور مؤشرات التضخم في الأفق، كيف يمكن أن تكون عملة البيتكوين بمثابة ضمانة ضد التأثير؟

• ما هو منحنى العائد؟
• ماذا يعني عندما يكون مقلوبًا؟
• ما هو التحكم في منحنى العائد (YCC)؟
• وكيف يتناسب اليورو دولار مع كل هذا؟

تغريدة ملهمة:

رابط لموضوع التغريدة.

كما يشرح لين ألدن في هذا الموضوع: "...يقول المنحنى 10-2: "من المحتمل أننا نقترب من الركود المحتمل، ولكن غير مؤكد، وربما بعد عدة أشهر ..."

دعونا نحلل ذلك قليلاً، أليس كذلك؟

ما هو منحنى العائد؟

أولا وقبل كل شيء، ما هو بالضبط منحنى العائد يبدو أن الجميع يتحدثون عنه مؤخرًا، وكيف يرتبط الأمر بالتضخم ومجلس الاحتياطي الفيدرالي والركود المحتمل؟

منحنى العائد هو في الأساس رسم بياني يوضح جميع المعدلات الاسمية الحالية (لا تشمل التضخم) لكل سند صادر عن الحكومة. نضج هو مصطلح السند، و محصول هو معدل الفائدة السنوي الذي يدفعه السند للمشتري.

عادةً ما يبدو مخطط منحنى العائد العادي (هذا من عام 2018) كما يلي:

يحدد بنك الاحتياطي الفيدرالي ما يسمى بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهذا هو أقصر سعر فائدة يمكنك الحصول على عرض أسعار عليه، لأنه السعر (السنوي) الذي يقترح بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تقترضه البنوك التجارية وتقرض احتياطياتها الفائضة لبعضها البعض بين عشية وضحاها. هذا المعدل هو المعيار الذي يتم تسعير جميع الأسعار الأخرى منه (أو نحو ذلك، من الناحية النظرية).

كما ترون، في بيئة اقتصادية عادية، كلما كان استحقاق السند أقصر، انخفض العائد. وهذا أمر منطقي تمامًا لأنه كلما كان الوقت الملتزم بإقراض المال لشخص ما أقصر، قلت الفائدة التي ستفرضها عليه مقابل فترة التأمين المتفق عليها (المدة). إذًا، كيف يخبرنا هذا بأي شيء عن الانكماش الاقتصادي المستقبلي أو الركود المحتمل؟

هذا هو المكان انقلاب منحنى العائد يأتي دوره وما سنتعامل معه بعد ذلك.

ماذا يعني عندما يكون مقلوبًا؟

عندما تبدأ السندات قصيرة الأجل، مثل السندات لمدة 3 أشهر أو سنتين، في عكس عائد أعلى من السندات طويلة الأجل، أو 2 سنوات أو حتى 10 عامًا، فإننا نعلم أن هناك مشكلة متوقعة في الأفق. في الأساس، يخبرك السوق أن المستثمرين يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة في المستقبل بسبب التباطؤ الاقتصادي أو الركود.

لذلك، عندما نرى شيئًا كهذا (على سبيل المثال، أغسطس 2019):

... عندما يكون عائد السندات لأجل 3 أشهر وسنتين أكبر من عائد السندات لأجل 2 سنوات، يبدأ المستثمرون بالتوتر.

سترى أيضًا أحيانًا أنه يتم التعبير عنه كما هو موضح أدناه، مما يوضح الفارق الفعلي بين أسعار الفائدة لمدة عامين وأسعار الفائدة لمدة 2 سنوات. لاحظ الانعكاس اللحظي مرة أخرى في أغسطس 10 هنا:

لماذا يهم كثيرا، إذا كان مجرد إشارة وليس حقيقة بعد؟

لأن الانقلاب لا يُظهر فقط تراجعًا متوقعًا، بل يمكن أن يؤدي في الواقع إلى إحداث فوضى في أسواق الإقراض نفسها ويسبب مشاكل للشركات وكذلك المستهلكين.

عندما تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل أعلى من أسعار الفائدة طويلة الأجل، فإن المستهلكين الذين لديهم قروض عقارية ذات أسعار قابلة للتعديل، وخطوط ائتمان للأسهم المنزلية، وقروض شخصية، وديون بطاقات الائتمان، سيشهدون ارتفاع المدفوعات بسبب ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

كما تنخفض هوامش الربح بالنسبة للشركات التي تقترض بأسعار فائدة قصيرة الأجل وتقرض بأسعار فائدة طويلة الأجل، مثل العديد من البنوك. يؤدي انهيار هذا الانتشار إلى انخفاض حاد في أرباحهم. لذا فهم أقل استعداداً للإقراض بفروق أسعار منخفضة، وهذا لا يؤدي إلا إلى إدامة مشاكل الاقتراض بالنسبة للعديد من المستهلكين.

إنها حلقة ردود فعل مؤلمة للجميع.

ما هو التحكم في منحنى العائد؟

ليس من المستغرب أن يكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي إجابة على كل هذا - أليس كذلك دائمًا؟ على شكل ما نسميه التحكم في منحنى العائد (YCC). هذا هو في الأساس قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحديد المستوى المستهدف لأسعار الفائدة، ثم الدخول إلى السوق المفتوحة و شراء أوراق قصيرة الأجل (سندات مدتها شهر واحد إلى عامين، عادةً) و/أو بيع سندات طويلة الأجل (سندات من 10 سنوات إلى 30 سنة).

فالشراء يدفع أسعار الفائدة على السندات القصيرة الأجل إلى الانخفاض، في حين يدفع البيع أسعار الفائدة على السندات الطويلة الأجل إلى الارتفاع، وبالتالي تطبيع المنحنى إلى حالة "أكثر صحة".

وبطبيعة الحال، هناك تكلفة لكل هذا مع التوسع المحتمل في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي والمزيد من التوسع في المعروض النقدي، وخاصة عندما لا تشارك السوق المفتوحة بالمستوى اللازم لبنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق أسعار الفائدة المستهدفة.

نتيجة؟ احتمال تفاقم التضخم، حتى في مواجهة الاقتصاد المتقلص. وهو ما نسميه الركود التضخمي. ما لم تساعد السيطرة على المنحنى في تجنب الركود الوشيك واستئناف التوسع الاقتصادي: إنها "إذا" كبيرة.

ما هو اليورو دولار وكيف يتناسب مع كل هذا؟

سندات اليورو دولار هي سندات مقومة بالدولار الأمريكي تصدرها شركة أجنبية وتحتفظ بها في بنك أجنبي خارجها على حد سواء الولايات المتحدة وموطن المصدر. مربكة بعض الشيء، مثل البادئة "يورو" هي إشارة شاملة لجميع الشركات والبنوك الأجنبية، وليس فقط الأوروبية.

والأهم من ذلك، وفي سياقنا هنا، اليورو دولار العقود الآجلة هي عقود آجلة مبنية على أسعار الفائدة على اليورو دولار، مع فترة استحقاق مدتها ثلاثة أشهر.

وبعبارة بسيطة، سيتم تداول هذه العقود الآجلة في السوق تتوقع وستكون مستويات أسعار الفائدة الأمريكية لمدة 3 أشهر في المستقبل. إنها نقطة بيانات إضافية ومؤشر للوقت الذي يتوقع فيه السوق أن تصل أسعار الفائدة إلى ذروتها. (ويُعرف هذا أيضًا باسم معدل المحطة النهائية من دورة بنك الاحتياطي الفيدرالي.)

على سبيل المثال، إذا أظهر عقد اليورو دولار في ديسمبر 2023 معدل ضمني قدره 2.3٪ وانخفضت المعدلات إلى 2.1٪ في عقد مارس 2024، فإن الذروة المتوقعة لسعر الأموال الفيدرالية ستكون في نهاية عام 2023 أو أوائل عام 2024.

بهذه البساطة، وهو مجرد مكان آخر للبحث عن أدلة حول ما يفكر فيه المستثمرون ويتوقعونه.

ما الذي يمكنك فعله حيال ذلك... (نعم - بيتكوين)

لنفترض أنك تراقب أسعار الفائدة عن كثب وتسمع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في استخدام YCC لإدارة منحنى السعر، وبالتالي طباعة المزيد من الأموال، وبالتالي من المحتمل أن يتسبب في مزيد من التضخم على المدى الطويل. وماذا لو خرج التضخم بطريقة أو بأخرى عن السيطرة؟ كيف تستطيع حماية نفسك؟

لا يهم عندما تقرأ هذا، طالما أن العالم لا يزال يعمل في المقام الأول بالأموال الورقية (الصادرة عن الحكومة و"المدعومة")، تظل عملة البيتكوين وسيلة للتحوط ضد التضخم والتأمين ضد التضخم المفرط. لقد كتبت موضوعًا بسيطًا ولكنه شامل حول هذا الموضوع هنا:

رابط لموضوع التغريدة.

لتحديد سمات التحوط من التضخم لبيتكوين، الأمر بسيط حقًا. نظرًا لأن عملة البيتكوين محكومة بمعادلة رياضية (وليس مجلس إدارة أو مدير تنفيذي أو مؤسس)، فإن المعروض من عملة البيتكوين يقتصر تمامًا على 21 مليونًا.

علاوة على ذلك، مع وجود شبكة لا مركزية حقًا (أجهزة الكمبيوتر التي تحكم بشكل جماعي خوارزمية البيتكوين والتعدين وتسويات المعاملات)، فإن المعاملات المستقرة والعدد الإجمالي لعملة البيتكوين التي سيتم سكها لن تتغير أبدًا. وبالتالي فإن البيتكوين غير قابل للتغيير.

بمعنى آخر، عملة البيتكوين آمنة.

سواء كان سعر البيتكوين (BTC) متقلبًا أم لا على المدى القصير، فلا يهم بقدر حقيقة أننا نعرف أن قيمة الدولار الأمريكي تستمر في الانخفاض. وعلى المدى الطويل وبشكل إجمالي، مع انخفاض الدولار، ترتفع قيمة البيتكوين. وبالتالي فهو وسيلة للتحوط ضد التضخم طويل الأجل ليس فقط للدولار الأمريكي، بل وأيضاً لأي عملة ورقية تصدرها الحكومة.

أفضل جزء؟ تتكون كل عملة بيتكوين واحدة من 100 مليون "بنسات" (في الواقع أصغر وحدة من عملة البيتكوين - 0.00000001 بيتكوين - تسمى ساتوشي، أو ساتس)، وبالتالي يمكن للمرء شراء أكبر قدر أو أقل ما يمكنه أو يريده في معاملة واحدة. .

5 دولارات أو 500 مليون دولار: سمها ما شئت، يمكن للبيتكوين التعامل معها.

هذه مشاركة ضيف بواسطة جيمس لافيش. الآراء المعبر عنها هي آراء خاصة بهم تمامًا ولا تعكس بالضرورة آراء شركة BTC Inc أو بيتكوين مجلة.

• كوينسمارت. أفضل بورصة للبيتكوين والعملات المشفرة في أوروبا.
• بلاتوبلوكشين. Web3 Metaverse Intelligence. تضخيم المعرفة. دخول مجاني.
• كريبتوهوك. الرادار. تجربة مجانية.
• المصدر: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin