في حين يشير بعض المحللين إلى مخاوف التضخم لشرح الارتفاع الأخير للبيتكوين ، هناك العديد من العوامل الأخرى التي تؤثر على ارتفاع العملة المشفرة.
Nكان eil Johnston مخلوقًا للعادات ، وكان أحد الأشياء التي أحبتها زوجته البالغة من العمر أربعة وعشرين عامًا ، وأحببتها. بينما قدرت دوروثي موثوقية نيل ، كانت تتساءل عما إذا كانت الأمور أصبحت قديمة قليلاً.
بشكل طبيعي ، شعرت دوروثي بالقلق قليلاً عندما بدأ نيل ، الذي كان يمشي عبر الباب تقريبًا مثل الساعة الساعة 7 مساءً كل مساء لتناول العشاء ، في العودة إلى المنزل في وقت متأخر من العمل.
"متأخر عن العمل؟" فكرت في نفسها.
كان نيل رجلًا بجدولة ودقة.
بصفته مدير الجودة في شركة صب البلاستيك ، كان روتين نيل أكثر دقة من جدول القطار الألماني.
ولكن خلال الأسابيع القليلة الماضية ، استمر نيل في العودة إلى المنزل لاحقًا ولاحقًا وبدأت دوروثي في الشك.
هل تحققت أسوأ مخاوفها؟ هل كان نيل على علاقة غرامية؟
حاول بقدر ما تستطيع ، لم تستطع فقط التخلص من الشك المزعج من زوجها قد يكون خائنًا لها.
في إحدى الليالي ، عندما كان الأطفال يقيمون في منزل أحد الأصدقاء ، ذهبت مبكرًا إلى مكتب نيل لتعقبه في المنزل.
صحيح تمامًا ، لقد خرج من العمل في الوقت المحدد تمامًا ، ولكن بدلاً من أن يعود إلى المنزل ، استقل حافلة في الاتجاه المعاكس ، مع متابعة دوروثي عن بعد.
بعد توقفات قليلة ، نزل من الحافلة واختفى في استوديو للرقص.
"ستوديو رقص؟" يعتقد دوروثي.
ولكن بدلاً من مواجهة نيل ، ألقت نظرة خاطفة من خلال نافذة الاستوديو ورأت ابتسامة شقراء جذابة وامرأة جذابة للغاية لتحيته.
"هذا ما كان يراه!"
قبل أن تتمكن من الاتهام في استوديو الرقص بسخط ، لدهشة دوروثي ، بدأت الشقراء الطويلة في وضع نيل من خلال بعض خطوات الإحماء - كانت تعلمه الرقص.
ولكن لماذا يبقيه سرا؟
ضغطت دوروثي ، وجهها على النافذة الزجاجية في استوديو الرقص ، بينما كان زوجها يمارس الفالس والتانجو والفوكستروت والبوليرو ، وتم اتخاذ كل خطوة بدقة وتصميم.
عندما انتهى أخيرًا من فصله الشخصي ، صدم نيل عندما وجد زوجته تنتظره في الخارج ،
"ما الذي تفعله هنا؟" سأل ، صدمت إلى حد ما.
"يجب أن أطلب منك ذلك."
خجول ، نظر نيل إلى الأرض ،
"لقد دمرت المفاجأة."
"المفاجأة؟"
"تذكر كيف قلت عندما كنا نتواعد لأول مرة أنك تتمنى لو كنت أعرف كيف أرقص ، وكيف تمنيت أن نتمكن في يوم ما من الذهاب في رحلة ساحرة والرقص في قاعة الرقص. لذا أردت أن أفاجئك في ذكرى زواجنا الـ 25. أردت أن أتعلم الرقص ".
وصلت دوروثي ، التي بدأت الدموع في عينيها ، إلى التواصل مع زوجها وقبلته ، وهي قبلة عاطفية طويلة من النوع الذي لم يشاركه الزوجان لفترة طويلة.
لأنه لا يوجد شيء كما يبدو للوهلة الأولى.
وغالبا ما تكون التفسيرات التي نتوصل إليها لشرح ظروفنا بعيدة كل البعد عن واقع الموقف.
تضخيم سعر البيتكوين
وهذا هو السبب في أن مراقبي البيتكوين الذين شاهدوا أحدث ارتفاع في سعر الدولار للبيتكوين ربما لاحظوا عن غير قصد أنه تزامن أيضًا مع فترة أصبح فيها المستثمرون قلقين بشكل متزايد بشأن التضخم.
ولكن هل المخاوف من التضخم تغذي صعود البيتكوين؟
الاجابة القصيرة هي نعم و لا.
منذ بداية هذا العام ، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 57٪ تقريبًا ، وأكثر من 130٪ من انخفاضه في مارس ، بعد أن استوعب المستثمرون الخراب الناجم عن جائحة الفيروس التاجي.
على الرغم من أن التصميم الحسابي للبيتكوين هو انكماش - لا يمكن أبدًا إنشاء أكثر من 21 مليون بيتكوين على الإطلاق ، ومعدل التعدين الذي تخفضه البيتكوين إلى النصف في المتوسط مرة كل أربع سنوات - وهذا بحد ذاته لا يجعل البيتكوين تحوطًا ضد التضخم.
بالنظر إلى التاريخ القصير نسبيًا للبيتكوين - حوالي 11 عامًا أو نحو ذلك - لم تكن علاقتها بزوج التداول المهيمن ، الدولار ، متسقة.
ومع ذلك ، لم يوقف هذا بعضًا من أكبر الأسماء في عالم الاستثمار ، بما في ذلك المستثمر الملياردير صندوق التحوط الكلي بول تيودور جونز من تخصيص جزء من محافظهم الاستثمارية الضخمة بالبيتكوين، كتحوط ضد التضخم.
لكي نكون منصفين ، وصف تيودور جونز استثماره في البيتكوين بأنه "تكهنات كبيرة" ، خاصة فيما يتعلق بقيمته كتحوط ضد التضخم.
من نواح عديدة ، تيودور جونز على حق.
مضاربة التضخم العظمى
عندما تنخفض أسعار الفائدة ، تصبح الأصول غير المنتجة مثل البيتكوين عادة أكثر جاذبية لأن تكلفة الفرصة البديلة لترك الأموال ، في العملة المشفرة ، تصبح أقل.
وحين يرتفع التضخم ، فإن السرد الذي يغذي الطلب على هذه الأصول غير العائدة يحصل أيضًا على دفعة.
ولكن حيث يهم التضخم حقا هو عنصر معدلات حقيقية متوقعة - مقياس أسعار الفائدة الذي يتم مراقبته عن كثب والذي يتم تعديله للتضخم.
المقياس المفضل للسعر الحقيقي في السوق هو العوائد على سندات الخزانة الأمريكية المحمية من التضخم أو TIPS ، والتي توفر للمستثمرين تعويضًا مدمجًا عن آثار ارتفاع مستويات الأسعار.
لمعرفة ما إذا كان المستثمرون يعتقدون أن التضخم سيرتفع في المستقبل أم لا ، فإن معدلات التضخم المتكافئة - المقاسة بالفجوة بين العوائد الاسمية على سندات الخزانة الأمريكية (السندات) وعوائد TIPS ، تعمل بمثابة وكيل للتضخم المستقبلي.
نظرًا لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد اتخذ إجراءات غير مسبوقة في السياسة النقدية والمالية لمحاربة الآثار الاقتصادية لوباء فيروس كورونا ، انخفضت المعدلات الحقيقية إلى أدنى مستوياتها في وقت بدأت فيه الأصول الناشئة مثل البيتكوين في الارتفاع بشكل كبير.
من أجل تغذية رواية التحوط ضد التضخم ، يقترح بعض المستثمرين أن الدولار قد خسر الأرض مقابل أصول مثل البيتكوين هذا العام ، جزئيًا على الأقل ، لأن الاحتياطي الفيدرالي كان يشتري الكثير من مبيعات الديون القياسية لحكومة الولايات المتحدة - مما قد يؤدي إلى انخفاض الدولار و تقلل من جاذبيتها كملاذ آمن.
ولكن إذا كانت هذه الحجة صحيحة ، فإن اليابان ، حيث يمتلك البنك المركزي أكثر من 70٪ من ديون الحكومة اليابانية ، ستعاني من تضخم جامح حتى الآن ، وسيكون الين الياباني عديم القيمة.
بدلاً من ذلك ، ظل التضخم منخفضًا في اليابان ، ويُنظر إلى الين الياباني على أنه عملة ملاذ آمن في أوقات الاضطراب الاقتصادي.
إذن هل العائد الحقيقي هو كل ما نحتاجه للتنبؤ بسعر البيتكوين؟
فقط لو.
الآن قصة التضخم هي التي استحوذت على سرد الدولار- بيتكوين.
على مدى الأشهر الأربعة الماضية ، لوحظ أن المعدلات الحقيقية مرتبطة بارتفاع البيتكوين.
عندما تحطم سعر البيتكوين في مارس ، أظهر ارتباطًا سلبيًا قويًا بالدولار.
ومنذ ذلك الوقت ، انزلق الدولار مقابل العملات الرئيسية الأخرى ، في حين استمر البيتكوين في الارتفاع.
لكن الارتباط ليس بهذه البساطة.
إن تعقيد العلاقة بين الدولار وبيتكوين هو أن الدولار نفسه يتأثر بعدد من العوامل ، بما في ذلك الجغرافيا السياسية ، والقضايا الاجتماعية ، والاقتصاد ، والصحة ، والانتخابات.
وقد وفر هذا العام عددًا كبيرًا من العوامل لإزعاج الدولار ، بما في ذلك ، في أي حالة من الذعر ، وباء الفيروسات التاجية ، وارتفاع البطالة ، والاضطرابات العرقية والاجتماعية ، وقضايا القانون والنظام ، والازدحام السياسي ، والركود الاقتصادي والتوترات الصينية الأمريكية .
عادة ما يتعين على أمريكا في أي سنة معينة أن تتعامل مع واحدة أو أكثر من هذه الأزمات ، ولكن لم يكن عليها أبدا أن تتعامل معها من جميع منهم في وقت واحد وفي أسوأ وقت ممكن أيضًا.
في الوقت الذي تحتاج فيه واشنطن إلى قيادة قوية (وليس البيت الأبيض فقط) ، يستمر السياسيون على حد سواء تظهر جوانب الممر مدى عدم كفاءة النظام السياسي الأمريكي في التعامل مع الأزمات على المستوى الوطني.
في الماضي ، كانت أوقات الأزمات الوطنية تميل إلى توحيد الأمريكيين ، وليس تسليط الضوء على فروقهم.
لا يوجد مثل هذا الحظ هذه المرة.
في أسوأ وقت ممكن ، يشغل المحتل الحالي للبيت الأبيض الخلافات الأمريكية ، بدلاً من التركيز على ما ينبغي أن يوحد الأمة.
ما كان يجب أن يكون مشكلة تتعلق بالصحة والسلامة - شيء بسيط مثل ارتداء قناع - تم اختطافه من قبل أيديولوجيين لإعادة صياغته كمعركة من أجل الحرية الشخصية.
ولكن من المؤكد أن الحق في التحرر من الفيروس التاجي هو حرية أيضًا؟
وبينما تناقش أمريكا ما إذا كان ارتداء القناع هو بيان سياسي أم لا ، فقد تجاهل الفيروس التاجي تمامًا الحجة ويموج بين السكان دون رادع ، تاركًا محيطًا من الصناديق في أعقابها.
في ظل هذه الخلفية ، كان على واضعي السياسات اتخاذ تدابير غير مسبوقة في السياسة المالية والنقدية ، وطباعة الأموال التي تتدفق إلى النظام المالي بشكل أساسي.
ولكن على الرغم من أن أمريكا لم تضطر أبدًا إلى التعامل مع العديد من الأزمات في وقت واحد ، فقد أثبتت مؤسساتها أنها مرنة في الماضي ، لذا فإن هيئة المحلفين تتحدث عما إذا كانت ستستمر في المستقبل.
ولا يزال الاقتصاد الأمريكي الأكبر في العالم.
حاول كما هو الحال مع بقية العالم ، لا يزال الاستهلاك والإفراط في الاستهلاك الأمريكي آلة الحركة الدائمة التي تحافظ على استمرار الاقتصاد العالمي.
وهذا هو السبب في أن الدولار لم ينهار بالكامل بلا قيمة.
لهذا السبب ، لم تشهد اليابان وألمانيا ، اللتان لديهما أسعار فائدة سلبية ومستوى مرتفع من الديون السيادية (في حالة اليابان) ، انهيار اقتصاداتهما بالطريقة التي شهدتها زيمبابوي وفنزويلا.
ولهذا السبب لن ينفجر الدولار فجأة ، ولكن البعض يشترون البيتكوين ، فقط في حالة.
لا إجابات سهلة
وهذا هو السبب في عدم وجود إجابة سهلة عما إذا كان ارتفاع البيتكوين بسبب مخاوف التضخم أم لا.
على مدى الأشهر الأربعة الماضية ، واستناداً إلى ارتباطها بالأسعار الحقيقية ، أثبتت البيتكوين قيمتها كأصل للتحوط ضد التضخم المستقبلي.
لكن أربعة أشهر لا تشكل تحوطًا ضد التضخم.
وفي حين أن المستثمرين الذين يشككون في أن الدولار قد ينتقل إلى أصول أخرى ، فإن هذا لا يعني بالضرورة أنهم سينتقلون قفل الأسهم والبرميل إلى البيتكوين أيضًا ، خاصةً ليس على أساس التضخم فقط.
نظرًا لأن Bitcoin هي إحدى سلع Veblen - مما يعني أنه مع زيادة سعرها ، يمكن أن تصبح أكثر رغبة - عندما ترتفع Bitcoin ، فإنها تثير المحللين والمستثمرين ، وتصدر عناوين الصحف وتولد ضجة.
مع وجود كل شيء في العالم غير مؤكد في الوقت الحالي ، فإن هذا البيتكوين يرتفع يتحدث إلى وعي المستثمر بأنه أصل مرغوب ومستصوب - لأنه يُنظر إليه على أنه مرن.
إنه نوع من السبب في أن بقية سوق الأسهم قد انتعشت على أخبار أسهم شركات التكنولوجيا التي حققت نتائج الربع الثاني أفضل من المتوقع في عام 2020 - الجميع يحب الفائز.
وفي الوقت الحالي ، يبدو أن عملة البيتكوين هي الفائز.
لذلك تتم كتابة المزيد عن البيتكوين ، والمزيد من التحليل ، والمزيد من تدفقات الأموال.
في مثل هذه الأوقات ، يمكن أن يكون ارتفاع البيتكوين مستدامًا - مما يوفر فرصة لا تصدق ، ولكنه يزيد أيضًا من المخاطر.
وخلافا لعام 2017 ، فإن الكثير من الناس يولون اهتماما في مسيرة البيتكوين حيث يلقي المستثمرون المؤسسون قبعتهم في الحلبة بطريقة لم نشهدها من قبل - ثقة بيتكوين المؤسسية شهدت تدفقات Grayscale تدفقات بقيمة مليار دولار أمريكي ، نصفها كان في أول ثلاثة أشهر من هذا العام وحده.
وهو ما قد يساعد في تفسير نزوع البيتكوين إلى الاتجاه التصاعدي.
مثل الكثير من الأشياء في الحياة ، لا تبدو الأشياء أبدًا كما تبدو ، حتى شيء بسيط مثل العودة إلى المنزل متأخراً عن العمل.