NFT সংগ্রহ পদ্ধতিগত স্থান থেকে একটি গ্রহ ব্যবহার করে তৈরি শিরোনাম চিত্র।
ETH সমাবেশ অব্যাহত রয়েছে, দাম $3,000 স্তর লঙ্ঘন করে। গত সপ্তাহে সক্রিয় হওয়া লন্ডন হার্ড-ফর্ক-এ এনএফটি এবং EIP-1559-এর সফল বাস্তবায়নকে ঘিরে র্যালিটির সাথে অব্যাহত উৎসাহ রয়েছে। অন-চেইন অ্যাক্টিভিটিও একটি উত্থান দেখা গেছে, যা মূলত নতুন এনএফটি সংগ্রহের একটি ধ্রুবক স্রোতের চারপাশে লঞ্চ এবং উত্তেজনা দ্বারা চালিত হয়েছে।
এই টুকরোতে আমরা এক্সপ্লোর করব:
- শুরুর পর EIP-1559-এর প্রাথমিক প্রভাব।
- গভর্নেন্স টোকেনগুলির জন্য আপেক্ষিক মূল্যায়ন মডেলগুলি অন্বেষণ করুন৷
- অন-চেইন ডেটা ব্যবহার করে স্থান জুড়ে টোকেন মূল্যায়ন মূল্যায়ন করুন।
EIP-1559 লাইভ হয়
EIP-1559 ইথেরিয়াম নেটওয়ার্ক লেনদেন ফি ডিজাইনের মূল পরিবর্তনগুলি বাস্তবায়ন করে 5 ই আগস্ট থেকে কার্যকর হয়েছে৷ BASEFEE নামক ETH নেটওয়ার্ক ফিগুলির একটি অংশ এখন খনি শ্রমিকদের দেওয়ার পরিবর্তে পুড়িয়ে ফেলা হয়৷
এই প্রক্রিয়াটি কার্যকরভাবে ব্লক ভর্তুকির মাধ্যমে নেটওয়ার্কে নতুন ETH প্রদানকে অফসেট করে। খনি শ্রমিকদের জন্য বর্তমান ETH প্রদানের হার হল 2 ETH/ব্লক, চাচা ব্লকের জন্য 0.0625 ETH এর অতিরিক্ত বিধান সহ।
অন-চেইন কার্যকলাপ বৃদ্ধির সাথে সাথে ব্যবহারকারীদের দ্বারা আরো লেনদেন ফি প্রদান করা হয়, এবং এইভাবে আরো ETH বার্ন করা হয়। এই প্রক্রিয়াটি তাই ইথেরিয়াম ব্লকচেইনের অর্থনৈতিক কার্যকলাপকে ETH টোকেনের অভাবের মধ্যে অনুবাদ করতে কাজ করে। EIP-1559 চালু হওয়ার পর থেকে, গড় বার্ন/ব্লক হয়েছে প্রায় 0.71 ETH/ব্লক। এর মানে হল ETH সরবরাহের কার্যকর ইস্যু করার হার 36% কমে গেছে।
ব্লক-স্পেসের জন্য উচ্চ চাহিদার চরম ক্ষেত্রে, নেট ইটিএইচ ইস্যু করা প্রকৃতপক্ষে নেট ডিফ্লেশনারি হয়ে উঠতে পারে, যেখানে জারি করার চেয়ে বেশি ইটিএইচ বার্ন করা হয়। এটি উল্লেখ করা হয়েছে যে বর্তমান প্রুফ-অফ-ওয়ার্ক ইস্যু করার সময়সূচীর অধীনে, এই ধরনের ডিফ্লেশনের স্তরের জন্য নেটওয়ার্ক ব্যবহারের প্রয়োজন হবে যা আজকের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি।
80.0 থেকে 5 আগস্ট পর্যন্ত ইস্যু করা 10k ETH-এর জন্য, আগের সরবরাহের 28.4k EIP-1559 ফি বার্ন মেকানিজমের মাধ্যমে বার্ন করা হয়েছে।
ইতিমধ্যেই বেশ কয়েকটি উদাহরণ রয়েছে যেখানে নেট ডিফ্লেশনারি ব্লকগুলি খনন করা হয়েছে। উচ্চ ব্যবহারের পরিবেশে, এবং বিশেষ করে প্রুফ-অফ-স্টেকের নিম্ন ইস্যু পরিবেশে রূপান্তরের পরে, এটি সম্পূর্ণরূপে সম্ভব যে বার্ন মেকানিজমের মাধ্যমে ডিফ্লেশন ইস্যু করার চেয়ে কাঠামোগতভাবে বেশি হবে।
এছাড়াও একটি যুক্তি আছে যে EIP-1559 বিক্রির চাপে একটি নিট হ্রাস তৈরি করে, কারণ সরবরাহ কম হারে বৃদ্ধি পায়, বিদ্যমান টোকেনগুলি কম পাতলা হয় এবং প্রতিক্রিয়া হিসাবে ETH টোকেন ধরে রাখার চাহিদা বৃদ্ধি পায়। প্রুফ-অফ-স্টেক-এ রূপান্তর ঘটলে এবং ইটিএইচ হোল্ডিংগুলি যাচাইকারী গণনায় রূপান্তরিত হওয়ার কারণে খনি শ্রমিকদের অতিরিক্তভাবে খননকৃত ETH-এর একটি শতাংশ ধরে রাখতে আরও প্রণোদনা দেওয়া হয়।
একটি আকর্ষণীয় নোট হল এক্সচেঞ্জের জন্য নেট অবস্থান পরিবর্তনের মেট্রিক। এটি জুলাই জুড়ে মোটামুটি নাটকীয় বহিঃপ্রবাহ দেখায় কারণ ETH মূল্য প্রায় $2,000 লেনদেন হয়েছে। আপেক্ষিক স্কেলে বহিঃপ্রবাহ মন্থর হয়েছে, তবে ঐতিহাসিক নিয়মের তুলনায় উচ্চতর রয়ে গেছে। EIP1559 এর পরে এক্সচেঞ্জ প্রবাহের উপর এখনও উল্লেখযোগ্য প্রভাব পড়েনি, তবে এটি একটি মেট্রিক যাতে নজর রাখা যায়।
টোকেন মূল্যায়ন মেট্রিক্স অন্বেষণ
Ethereum ইকোসিস্টেম জুড়ে টোকেনের দামও গত কয়েক সপ্তাহে একটি বিড ধরা পড়েছে। বাজারের এই পরিস্থিতিতে পিছিয়ে যাওয়া এবং গভর্নেন্স টোকেনগুলিতে কীভাবে একজন অসমমিত মান সনাক্ত করতে পারে সে সম্পর্কে চিন্তা করা কার্যকর। উদ্দেশ্য হল টোকেনগুলি সনাক্ত করা যা তাদের মূল মৌলিক মেট্রিক্স এবং অন-চেইন ব্যবহারের তুলনায় অবমূল্যায়িত হতে পারে।
মান লক বনাম মূল্যায়ন
সবচেয়ে সহজ সম্ভাব্য বিশ্লেষণ থেকে শুরু করে, আমরা একটি প্রোটোকল বনাম টোকেনের মার্কেট ক্যাপের মোট মান লক (TVL) এর অনুপাত তুলনা করতে পারি। যদিও TVL একা প্রোটোকলের গ্রহণ, দক্ষতা এবং ভবিষ্যৎ মূল্যের একটি অপর্যাপ্ত পরিমাপ, এটি স্বল্প থেকে মধ্য-মেয়াদী মূল্য ক্রিয়া বোঝার জন্য একটি দরকারী মেট্রিক হতে পারে। অনেক লোক TVL ট্র্যাক করে তাই এটির দাম এবং মনোযোগের উপর এক ধরণের রিফ্লেক্সিভ প্রভাব রয়েছে। এটি আমাদের একটি প্রোটোকলে যোগ করা তরলতার একটি উচ্চ স্তরের সূচক এবং পণ্যের বাজারের উপযুক্ত (তারল্য খনির জন্য অ্যাকাউন্টিং যা ব্যাখ্যাকে তির্যক করতে পারে) দেয়।
মূল্যের সন্ধানে, আমরা দেখতে পাচ্ছি যে কম্পাউন্ড বা ইয়রন উদাহরণস্বরূপ, টোকেনের দামের কার্যকারিতার সাথে সম্পর্কিত প্রোটোকল TVL-এর সাম্প্রতিক সীমা ছাড়িয়ে যাওয়া দেখেছি। অন্যদিকে সুশি হল বিপরীত পর্যবেক্ষণের একটি উদাহরণ, যেখানে TVL বৃদ্ধি তুলনামূলকভাবে সমতল রয়ে গেছে এবং দামের মন্থর কর্মক্ষমতা সেটিকে প্রতিফলিত করছে।
প্রোটোকল আয় বনাম মূল্যায়ন
প্রোটোকল রাজস্ব বিদ্যমান বা সম্ভাব্য নগদ প্রবাহে আগ্রহী টোকেন হোল্ডারদের জন্য একটি শক্তিশালী বর্ণনা তৈরি করতে পারে। এগুলি হল অনেকগুলি মূল DeFi প্রোটোকলের জন্য ক্রমবর্ধমান রাজস্ব যা ট্রেজারিতে নির্দেশিত হয় বা টোকেন হোল্ডারদের পুরস্কৃত করা হয়। ফি/মার্কেট ক্যাপ অনুপাত যত বেশি হবে, একজন টোকেন হোল্ডার বিনিয়োগ করা প্রতিটি ডলারের জন্য (তাত্ত্বিকভাবে) তত বেশি মূল্য পাবেন।
তাত্ত্বিকভাবে, COMP আবার নিজেকে AAVE-এর বিরুদ্ধে একটি মূল্যবান খেলা হিসাবে উপস্থাপন করছে, সমতুল্য 30 দিনের আয়, কিন্তু বাজারের 50%।
নোট করুন কিভাবে আমরা দুটি বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জের (সুশিস্বপ, ব্যাঙ্কর) পাশে 2টি ঋণ প্রোটোকল (কম্পাউন্ড, Aave) দেখাই। এই বিশ্লেষণগুলি করার সময়, অনুরূপ ফি জেনারেশন মেকানিক্স এবং একই সেট ব্যবহারকারীদের জন্য প্রতিযোগিতা প্রতিফলিত করার জন্য সেক্টর অনুসারে প্রকল্পগুলির তুলনা করা কার্যকর। সেক্টর জুড়ে সরাসরি তুলনা করা প্রায়ই উপযুক্ত নয় এবং বিভ্রান্তিকর হতে পারে।
প্রোটোকল নগদ/তরলতা পরিমাপ
আমরা তুলনা মার্কেট ক্যাপের বিপরীতে TVL শেষ বিভাগে বরাদ্দকৃত ব্যবহারকারীর মূলধনের তুলনায় কম/ওভার মূল্যায়ন খুঁজে বের করার প্রয়াসে। এছাড়াও আমরা গুরুত্বপূর্ণ ব্যবহারের মেট্রিক্স তুলনা করতে পারি TVL এর বিরুদ্ধে উত্পন্ন ফি প্রোটোকলের তরলতার সাথে সম্পর্কিত একটি প্রোটোকলের কার্যকারিতা পরিমাপ করতে।
TVL পুরো গল্পটি বলে না কারণ ব্যবহারকারীদের দ্বারা তার পুলগুলিতে বরাদ্দ করা মানগুলির সাথে একটি প্রোটোকল অনেক কম দক্ষ হতে পারে। এটি জমা করা ডলার প্রতি কম ফি তৈরি করতে পারে। এইভাবে একটি তুলনা টিভিএল বনাম উত্পন্ন ফি এটি সরাসরি পরিমাপ করতে স্থাপন করা যেতে পারে।
- উচ্চতর TVL/রাজস্ব মান লক করা ডলার প্রতি কম ফি উৎপাদন নির্দেশ করে
- কম TVL/রাজস্ব মান লক করা ডলার প্রতি উচ্চ ফি উৎপাদন নির্দেশ করে
প্রতিটি প্রান্তিক ডলারের রাজস্ব তৈরি করতে দুটি ঋণ প্রোটোকলের ($10B+) জন্য কত বেশি মূলধন বরাদ্দ করা হয়েছে তা লক্ষ্য করুন। কম্পাউন্ড Aave এর আপেক্ষিক ভিত্তিতে অবমূল্যায়িত হওয়ার জন্য একটি বাধ্যতামূলক যুক্তি তৈরি করে চলেছে, এর TVL/রাজস্ব 18% বেশি ফি জেনারেট করছে।
দুটি DEX প্রোটোকল সুশি এবং ব্যাঙ্কর সম্পর্কে, এই মেট্রিকে 11.7% পার্থক্যের সাথে ফি জেনারেশনের পার্থক্য কম নাটকীয়, যদিও এটি সুশির মাত্র 44% মার্কেট ক্যাপযুক্ত ব্যাঙ্কোরের সাথে তুলনা করে। পরবর্তীতে আমরা ছবি প্রতিযোগিতা করার জন্য এই প্রোটোকলের ব্যবহারকারী-বেস তুলনা করব।
ব্যবহারকারী বনাম মার্কেট ক্যাপ
একটি প্রোটোকলের সাথে ইন্টারঅ্যাক্ট করা মোট ঠিকানাগুলি প্রায়শই ব্যবহারকারীদের সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ বলে বিবেচিত হয়। এই মেট্রিকের উপর ভিত্তি করে একটি অনুরূপ বিশ্লেষণ কাঠামো বিবেচনা করাও একটি আকর্ষণীয় গল্প বলে। প্রথমে আমরা প্রতিটি প্রোটোকলের জন্য ক্রমবর্ধমান সর্বকালের ব্যবহারকারী গণনা মূল্যায়ন করি যেখানে:
- উচ্চ মার্কেট ক্যাপ/ব্যবহারকারী অনুপাত বাজার মূল্য এবং সম্ভাবনার তুলনায় সর্বকালের অল্প সংখ্যক ব্যবহারকারীকে নির্দেশ করে অতিমূল্যায়ন
- কম মার্কেট ক্যাপ/ব্যবহারকারীর অনুপাত বাজার মূল্য এবং সম্ভাবনার তুলনায় সর্বকালের বিপুল সংখ্যক ব্যবহারকারীকে নির্দেশ করে অবমূল্যায়ন
আমরা আবার দেখতে পাই কম্পাউন্ড এবং সুশি তাদের নিজ নিজ বিভাগে অন-টপ উপস্থিত।
যাইহোক, ক্রমবর্ধমান ব্যবহারকারীর মেট্রিক্স অধ্যয়ন করার সময় আমাদের অবশ্যই সতর্ক থাকতে হবে। ব্যবহারকারীর সংখ্যা পরিলক্ষিত সময়-ফ্রেমের উপর নির্ভর করে তির্যক করা যেতে পারে। যদিও এটি যৌগিক ব্যবহারকারীরা Aave-এর তুলনায় বামন বলে মনে হচ্ছে, 30 দিনের ব্যবহারকারী বৃদ্ধি পর্যালোচনা করা একটু ভিন্ন গল্প বলে। যৌগটি এখনও Aave এর চেয়ে দ্রুত ব্যবহারকারীদের বৃদ্ধি করছে তবে এটি উপরের টেবিল থেকে প্রদর্শিত হবে এমন চরম পর্যায়ে নয়। সুশি বনাম ব্যাঙ্কোরের স্থবির বৃদ্ধির তুলনামূলকভাবে স্বাস্থ্যকর বৃদ্ধিও নোট করুন।
আরও অনুসন্ধানের জন্য পরামর্শ
সম্পূর্ণ মিশ্রিত মান (FDV) দিয়ে মার্কেট ক্যাপ প্রতিস্থাপন করে প্রতিটি মেট্রিক অন্বেষণ বিবেচনা করুন। FDV সম্পূর্ণরূপে ইস্যু করা মোট সরবরাহকে বিবেচনায় নেওয়ার পরে প্রকল্পের মোট মূল্যকে উপস্থাপন করে, যা ভবিষ্যতে ইস্যু বিক্রির চাপের জন্য একটি নির্দেশিকা হিসাবে বাজারের ক্যাপের সাথে তুলনা করতে কার্যকর হতে পারে।
যদিও যৌগ উপরের বিশ্লেষণে মূল্যের জন্য একটি বাধ্যতামূলক যুক্তি দেখায়, এটি বিবেচনা করা মূল্যবান যে এর টোকেন মুদ্রাস্ফীতি Aave-কে ছাড়িয়ে গেছে। তারপরেও, Aave FDV $6.5B বনাম কম্পাউন্ড FDV-এর $4.9B-এ বসে।
FDV অন্বেষণ একটি আকর্ষণীয় বাস্তবতা উপস্থাপন করে। অনেক টোকেনের মূল্য তাদের মার্কেট ক্যাপ অনুযায়ী নির্ধারণ করা হচ্ছে কারণ যে মূল্য বিনিয়োগকারীরা প্রাইস এক্সপ্লোরারদের দেখতে অভ্যস্ত। FDV অন্বেষণ করে আমরা টোকেনগুলির মধ্যে একটি বৃহৎ মোট সরবরাহ সহ কিছু আকর্ষণীয় অসঙ্গতি দেখতে পাই। মার্কেট ক্যাপ অনুসারে শীর্ষ 100-এর বাইরের এই প্রকল্পগুলির মধ্যে অনেকগুলিই আপনি উপেক্ষা করতে পারেন আসলে FDV দ্বারা শীর্ষ 100৷ কার্ভ হল এমন একটি উদাহরণ, ~$7B FDV সহ, এটিকে শীর্ষ 100-এর মধ্যে ভালভাবে স্থাপন করে, কিন্তু মার্কেট ক্যাপ অনুসারে এটি ধারাবাহিকভাবে শীর্ষ 100-এর বাইরে থাকে। বরাবরের মতো, মূল্যায়ন মেট্রিক্স এবং ফ্রেমওয়ার্কের সম্পূর্ণ বোঝা আলফাকে উন্মোচিত করতে পারে।
আলফা উদ্ঘাটিত হচ্ছে
এটি আমাদের সাপ্তাহিক বিভাগ যা সংক্ষেপে পূর্বের এবং আসন্ন সপ্তাহের কিছু গুরুত্বপূর্ণ অগ্রগতি নিয়ে আলোচনা করে।
পণ্য লঞ্চ হওয়ার সাথে সাথে নির্মাতার গতি অব্যাহত থাকে এবং সমস্ত প্রধান চেইন জুড়ে নতুন সংস্করণ প্রকাশিত হয়।
- ক্রস-চেইন টোকেন ব্রিজিংয়ের জন্য সোলানায় ওয়ার্মহোল চালু হয়েছে। দ্বি-মুখী সেতুটি সোলানা, ইথেরিয়াম, বিনান্স স্মার্ট চেইন এবং টেরাকে সমর্থন করে। একটি মাল্টিচেন ভবিষ্যতের দিকে আরেকটি পদক্ষেপ।
- Hegic তার পণ্য একটি সম্পূর্ণ পুনর্গঠন চালু. এখন আকার এবং প্রতিযোগিতামূলক প্রিমিয়ামে গ্যাসবিহীন ট্রেড সহ ETH এবং wBTC-এর জন্য আমেরিকান-শৈলীর অটো-ব্যায়াম বিকল্পগুলি অফার করছে।
- Tokemak তার জেনেসিস পুল চালু করেছে. ডিজেনসিস ইভেন্টে অংশগ্রহণকারীদের জন্য সংরক্ষিত এই পুলগুলি ইটিএইচ এবং ইউএসডিসি-র জন্য যথাক্রমে 216% এবং 237% উচ্চ একতরফা এপিআর নিয়ে গর্ব করে। প্রোটোকলটি এর ব্যবহারকারীদের জন্য IL সুরক্ষা এবং স্টিকি তারল্য এবং এটি বরাদ্দ করা প্রোটোকলের জন্য গর্ব করে। গভর্ন্যান্স বর্তমানে কোন পুল/সম্পদ পরবর্তীতে তারল্য প্রদান করবে তার উপর ভোট দিচ্ছে। $OHM বর্তমানে ভোটে নেতৃত্ব দিচ্ছে।
- NFTs তাদের ঐতিহাসিক সমাবেশ চালিয়ে যাচ্ছে। 10 দিন পর মাসিক ভলিউম $600M ছুঁয়েছে, অনুমান তার মাসিক ভলিউম প্রত্যাশা $1.8B-তে পাঠাচ্ছে। এটি গত মাসের তুলনায় প্রায় 6 গুণ বৃদ্ধি। গত সপ্তাহে আমাদের NFT পোস্টে আমরা 5x বৃদ্ধির অনুমান করেছি, এখন থেকে আরও বেশি স্ফীত 6x প্রত্যাশা।
- ক্রিপ্টো এবং ডিফাই ভারযুক্ত নিঃশ্বাসের সাথে মার্কিন সরকারের কর্মকাণ্ড দেখতে থাকে। একটি প্রধান অবকাঠামো বিলের জন্য ক্রিপ্টো সম্বোধনকারী একজন রাইডার সিনেটে পাস করেছে। শিল্পের বেশিরভাগ অংশই বিলটির প্রতি মনোযোগ দিয়েছে কারণ এটি ক্রিপ্টো এবং ডিফাইতে অনেক অভিনেতাকে দালাল, বর্ধিত ট্যাক্স এবং আইনি দায়বদ্ধতা সহ সত্তা হিসাবে বর্ণনা করে। সিনেটে পাস হওয়ার পর, বিলটি এখন আলোচনা ও ভোটের জন্য মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের কংগ্রেসের অন্য প্রধান সংস্থা প্রতিনিধিদের হাউসে চলে গেছে।
- মুষ্টিমেয় হ্যাক, যার মধ্যে একটি DeFi এর ইতিহাসে সবচেয়ে বড়. পলিনেটওয়ার্ক হল চেইন ইন্টারঅপারেবিলিটির অনেক নির্মাতার মধ্যে একটি। $600M হ্যাক DeFi ইতিহাসে সবচেয়ে বড় প্রতিনিধিত্ব করে। উপরন্তু, Popsicle ফাইন্যান্স হ্যাক করা হয়েছিল, তাদের Uniswap V25 কৌশলগুলির একটি থেকে $3M অপসারণ করেছিল।
- Convex ভোটিয়াম চালু করে. ক্রিপ্টোতে শাসন ব্যবস্থাকে উৎসাহিত করা ইতিমধ্যেই কঠিন, এবং এটি CVX ধারকদের জন্য কার্ভ জুড়ে আরও বেশি ভোট দেওয়ার ক্ষমতাও সক্ষম করে। কনভেক্সের ভোটিয়াম এই সমস্যার কিছু আক্রমণ করতে চায়, টোকেন ধারকদের ভোটের প্রতিনিধিত্ব করার অনুমতি দেয়।
- L2 অপশন প্রোটোকল ডপেক্স টেস্টনেট চালু করেছে. বিকল্পগুলি ঐতিহাসিকভাবে DeFi-তে খুব কম গ্রহণ করা হয়েছে। Dopex দেরী হিসাবে DeFi জুড়ে বিকল্পগুলির প্রতি আগ্রহ পুনর্নবীকরণ করেছে৷
- কার্ভ অনুমতিহীন পুল যোগ করে. এর মানে হল যে কোনও ব্যবহারকারী কেন্দ্রীয় প্রোটোকল কীহোল্ডার বা বিকেন্দ্রীভূত শাসন ভোটের অনুমতি ছাড়াই একটি পুল যোগ করতে পারে।
- অ্যামপ্লফোর্থের সাথে আলকেমিস্ট অংশীদার. অ্যালকেমিস্টরা মিস্টএক্সের নির্মাতা, এমইভি এবং অন্যান্য পণ্য থেকে রক্ষা করার জন্য একটি বিনিময়। অ্যালগো স্থিতিশীল অ্যাম্পলফোর্থের সাথে তাদের একীকরণ তাদের তথাকথিত "পুরস্কার প্রোগ্রামে" অ্যালকেমিস্টদের জন্য আরও কৌশল যোগ করে।
দাবি অস্বীকার: এই প্রতিবেদনে কোনও বিনিয়োগের পরামর্শ দেওয়া হয় না। সমস্ত তথ্য কেবল তথ্যের জন্য সরবরাহ করা হয়। এখানে প্রদত্ত তথ্যের ভিত্তিতে কোনও বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়া হবে না এবং আপনি নিজের বিনিয়োগের সিদ্ধান্তের জন্য একমাত্র দায়বদ্ধ।
সূত্র: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-hunting-for-value/