RFR দত্তক একটি নতুন মালভূমি?

• গত মাসে ISDA-Clarus RFR দত্তক সূচক ছিল 51.3%।
• এ নিয়ে টানা তৃতীয় মাস জুড়েই রয়েছে 51%.
• SOFR গ্রহণ একটি নতুন সর্বকালের 58.1% আঘাত করেছে। 
• €STR গ্রহণ অস্থির থাকে।
• সব মার্কেটে লেনদেন কার্যক্রম গত মাসের তুলনায় কম ছিল।

অক্টোবর 2022-এর জন্য ISDA-Clarus RFR গ্রহণ নির্দেশক এখন প্রকাশিত হয়েছে.

দেখাচ্ছে;

• RFR গ্রহণ উচ্চতর inched গত মাস থেকে, হার বাজারের 51.3% পৌঁছেছে।
• SOFR গ্রহণ রেকর্ডে সর্বোচ্চ ছিল, 58.1% - এটি সম্পর্কে কথা বলার জন্য একটি রেকর্ড মাস থাকা সবসময়ই ভালো!
• €STR গ্রহণ মাসে-মাসে অস্থির থাকে, জানুয়ারির পর থেকে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে আসে 18.3%।
• এছাড়াও ডেটার অন্যান্য উল্লেখযোগ্য দিক ছিল:
  • মোট কার্যকলাপের 45.4% এ, RFR ট্রেডিংয়ের ধারণা অনুসারে এটি ছিল সর্বোচ্চ অনুপাত।
  • পুরো বাজার জুড়ে কম ট্রেডিং কার্যকলাপ সত্ত্বেও, এটি একটি মাসে লেনদেন করা RFR ধারণার 4র্থ বৃহত্তম পরিমাণ।

SOFR গ্রহণ

USD LIBOR এর শেষ প্রকাশের আগে 8 মাসেরও কম সময় বাকি, SOFR আমাদের পাঠকদের জন্য প্রধান আগ্রহ। আমি কিছুটা আমার মাথা ঘামাচ্ছি যে সাম্প্রতিক মাসগুলিতে দত্তক নেওয়ার ত্বরান্বিত হয়নি। আগামী মাসে 60% এর উপরে যেতে হবে, না?

দেখাচ্ছে;

• 58.1 সালের অক্টোবরে USD ডেরিভেটিভসে SOFR বনাম DV01-এর 2022% একটি নতুন রেকর্ড স্তর লেনদেন হয়েছে।
• এটি অগাস্ট 2022 এর রেকর্ডকে পরাজিত করেছে, কিন্তু শুধুমাত্র 0.9% দ্বারা।
• বসন্তের পর থেকে অগ্রিম অপেক্ষাকৃত পথচারী হয়েছে।
• দত্তক গ্রহণ আপ দেখতে হবে যে চূড়ান্ত "ইভেন্ট" কি? স্মরণ করুন যে USD ফেড তহবিল অব্যাহত থাকবে, তাই আমরা USD LIBOR এর মৃত্যুর পরেও 100% SOFR ট্রেডিং দেখতে পাব না।

আমরা প্রথম প্রকাশিত একটি চার্ট পরীক্ষা করে দেখছি এই বছরের আগস্ট, ফিউচার মার্কেট দেখেছে ইউরোডলার রেকর্ডে ট্রেডিংয়ের ক্ষুদ্রতম অনুপাতের জন্য অ্যাকাউন্ট:

দেখাচ্ছে;

• অক্টোবর 2022-এ, ইউরোডলার ফিউচার (চার্টে নীল রঙে) USD রেট ফিউচারে মোট কার্যকলাপের মাত্র 17% ছিল, যেমন DV01 দ্বারা পরিমাপ করা হয়েছে।
• এই পরিসংখ্যান সত্যিই স্থানান্তর গতি হাইলাইট. মাত্র 12 মাস আগে, ইউরোডলার এখনও USD সুদের হারের ফিউচারে ট্রেডিংয়ের 70% এর বেশি ছিল।
• SOFR ফিউচার প্রথমবারের জন্য ফিউচার অ্যাক্টিভিটির 50%-এরও বেশি জন্য দায়ী (শুধু - এটি 50.27%!)।
• ফেড তহবিল এই গত 12 মাসে একটি শালীন রান ছিল - স্পষ্টতই কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের হার বৃদ্ধিতে সাহায্য করেছে।
• Fed Funds Futures গত মাসে ফিউচারে ট্রেডিং কার্যকলাপের 32% জন্য দায়ী - যা গ্রীষ্মের তুলনায় বেশি।

এটি ওটিসি বাজারের কার্যকলাপের সম্পূর্ণ বিপরীত, যেখানে SOFR এখন অত্যন্ত প্রভাবশালী (ফেড ফান্ডের তুলনায়)। দিকে তাকাও CCPView ডেটা - সরাসরি তুলনা করার জন্য আপাতত LIBOR কে বাদ দেওয়া যাক:

তাই ওটিসি মার্কেটস পরামর্শ দেয় যে ফেড ফান্ড বাজারের প্রায় 10% স্থির হতে পারে। ফিউচার মার্কেট ভিন্ন হওয়ার কোন কারণ আছে কি?

€STR দত্তক

EUR বাজারে, আমাদের দুটি OIS সূচক ছিল - EONIA এবং €STR। যাইহোক, ক) EONIA এর ফলে রূপান্তরিত হচ্ছে €STR প্লাস 8.5bp এবং খ) 2022 সালের জানুয়ারীতে EONIA-এর পরবর্তী সমাপ্তি, আমাদের আর USD বাজারের মত গতিশীলতা নেই। সমস্ত EUR OIS এখন €STR বনাম ট্রেড করা হয়।

এর মানে হল যে আমরা IRS (যা এখনও বনাম EURIBOR) এবং OIS (যা সবই বনাম €STR) এর কার্যকলাপের তুলনা করে CCP প্রতি €STR গ্রহণকে সহজেই দেখতে পারি।

মনে রাখবেন যে €STR গ্রহণ সামগ্রিকভাবে অন্যান্য বাজারের চেয়ে পিছিয়ে রয়েছে। EURIBOR বন্ধ করার বিষয়ে কোন ঘোষণা নেই (যা আমি দেখেছি!), তাই দত্তক নেওয়ার জন্য কোন নিয়ন্ত্রক "সময়সীমা" নেই। সমগ্র বাজারে €STR গ্রহণ বর্তমানে 20% এর কম:

যাইহোক, OTC বাজারে, €STR গ্রহণ অনেক বেশি। প্রথমে ইউরেক্সে বিভক্তির দিকে তাকিয়ে (ধারণা অনুসারে):

ইউরেক্সের €STR-এ প্রায় 30-35% ভলিউম রয়েছে (শুধুমাত্র EUR কার্যকলাপের জন্য, FRA ব্যতীত)। LCH SwapClear-এর জন্য, €STR অ্যাক্টিভিটির পরিমাণ 01-30%-এ এক স্পর্শ বেশি (এই সময় DV38 দ্বারা):

OTC EUR মার্কেটে সামগ্রিকভাবে, €STR গ্রহণকে একটু বেশি ইতিবাচক দেখাচ্ছে। সাম্প্রতিক লঞ্চের সাথে CME এ €STR ফিউচার, এবং ইউরেক্স 3 মাসের €STR ফিউচারও চালু করছে, ETD শীঘ্রই তারল্যের জন্য লড়াই দেখতে পাবে। সাথে থাকার জন্য এক.

সংক্ষেপে

• RFR দত্তক সূচক 51.3% এর সর্বকালের সর্বোচ্চে বৃদ্ধি পেয়েছে।
• SOFR গ্রহণ 58% এর উপরে সর্বদা সর্বোচ্চ ছিল।
• ডেটা প্রস্তাব করে যে ফেড ফান্ডগুলি USD বাজারের প্রায় 10% এ স্থির হবে৷
• OTC মার্কেটে €STR গ্রহণ বৃদ্ধির লক্ষণ রয়েছে।
• কয়েকটি এক্সচেঞ্জ এখন €STR ফিউচার চালু করছে।