বিটকয়েনের দামের র‍্যালি ভেঙে যাওয়ার সাথে সাথে চিরস্থায়ী ফিউচার মার্কেট আমাদের কী বলতে পারে?

নীচে বিটকয়েন ম্যাগাজিন প্রো এর সাম্প্রতিক সংস্করণ থেকে একটি উদ্ধৃতি দেওয়া হল, বিটকয়েন ম্যাগাজিনের প্রিমিয়াম মার্কেট নিউজলেটার। সরাসরি আপনার ইনবক্সে এই অন্তর্দৃষ্টি এবং অন্যান্য অন-চেইন বিটকয়েন বাজার বিশ্লেষণ গ্রহণকারী প্রথম ব্যক্তিদের মধ্যে হতে, এখন সাবস্ক্রাইব করুন.

বিকল্প এবং ডেরিভেটিভস আপডেট

একটি গতিশীল এবং চার্ট যা আমরা আগে ব্যাপকভাবে কভার করেছি তা হল মূল্যের তুলনায় বিটকয়েনের চিরস্থায়ী ফিউচার মার্কেট ফান্ডিং রেট। পূর্ববর্তী 2021 বুল রানে, চিরস্থায়ী (পারপস) ফিউচার মার্কেট অত্যধিক লিভারেজ সহ স্বল্প-মেয়াদী দামগুলিকে উল্টোদিকে এবং খারাপ দিকে নিয়ে যাওয়ার ক্ষেত্রে মূল ভূমিকা পালন করেছিল। এটি ডেরিভেটিভস বাজারের অবস্থা এবং সিস্টেমের বর্তমান লিভারেজ পর্যালোচনা করা মূল্যবান কারণ বিটকয়েনের দাম তার সর্বশেষ সমাবেশ থেকে ভেঙ্গে গেছে, মার্কিন ইক্যুইটিগুলিকে নতুন নিম্নের দিকে একটি সম্ভাব্য পথে অনুসরণ করে৷

2021 সালের নভেম্বরে শীর্ষ থেকে, চিরস্থায়ী ফিউচার মার্কেট ক্রমাগতভাবে নিম্নমুখী (নিরপেক্ষ অর্থায়নের হার 0.10%) দিকে পক্ষপাতিত্ব করেছে। সহজ কথায়, গত আট মাসে বেশির ভাগ বাজারের অংশগ্রহণকারীরা কম সময়ে পক্ষপাতদুষ্ট ছিলেন এবং এখনও আছেন। এমনকি সর্বশেষ ভালুকের বাজারের সমাবেশ চলাকালীন, এটি পরিবর্তিত হয়নি। আমরা তহবিলের হার নিরপেক্ষ অঞ্চলের উপরে যেতে দেখিনি যা একটি স্পষ্ট লক্ষণ দেখাচ্ছে যে দীর্ঘ ফটকাবাজ এবং ঝুঁকির ক্ষুধা বাজারে ফিরে আসেনি।

গত পতনে মার্কিন বাজারে বিটকয়েন ফিউচার ETF সফলভাবে লঞ্চ করার সাথে সাথে, বিটকয়েন/ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট জুড়ে অনুমানমূলক কার্যকলাপে একটি সাধারণ প্রশান্তি সহ, পার্প ফান্ডিং রেটগুলি ফান্ডিং রেটগুলিতে অনেক কম বিস্ফোরক পদক্ষেপের সাথে একটি নিরপেক্ষ থেকে সংক্ষিপ্ত পক্ষপাতিত্বের দিকে ঝুঁকছে। . যদিও ডেরিভেটিভস মার্কেটের গতিশীলতা পরিবর্তিত হয়েছে, এটি এখনও পারপস মার্কেট থেকে একটি অ্যাকশনেবল সিগন্যাল দেখার জন্য মূল্যবান যেখানে শর্টিং বায়াসটি খুব বেশি অফসাইড হয়ে যায় কারণ এটি ইতিহাস জুড়ে উল্লেখযোগ্য বটম চিহ্নিত করে দেখানো হয়েছে। এটি লক্ষণীয় যে পূর্ববর্তী বিয়ার মার্কেট চক্রে (যেখানে নতুন আগত স্পট চাহিদা ইচ্ছুক বিক্রেতাদের দ্বারা হ্রাস পেয়েছিল) অর্থায়ন দীর্ঘ সময়ের জন্য নেতিবাচক থাকতে পারে, ষাঁড়ের কাছ থেকে সম্পদের অনুমান/উত্তোলন করার চাহিদার অভাবের কারণে। 

ফান্ডিং রেট কল্পনা করার আরেকটি উপায় হল বর্তমান নেতিবাচক তহবিল হারের সাথে একটি বার্ষিক মূল্য দেখা যা সংখ্যাগরিষ্ঠ শর্টসগুলির বিপরীতে দীর্ঘ সময় নেওয়ার জন্য আনুমানিক 3.32% লাভ করে। 2021 সালের নভেম্বরে ভাঙ্গনের পর থেকে, বাজারটি এখনও বার্ষিক নিরপেক্ষ তহবিলের হারের উপরে ফিরে আসতে পারেনি। 

বাজারের শীর্ষে থেকে USD-এ ফিউচার মার্কেটের খোলা আগ্রহ হ্রাসের প্রবণতার সাথে দাম সরে গেছে। এটি নীচের দ্বিতীয় এবং তৃতীয় চার্টে দেখতে সহজ যা শুধুমাত্র সমস্ত ফিউচার ওপেন ইন্টারেস্টের পারপস ফিউচার মার্কেট শেয়ার দেখায়। পারপস মার্কেট 75%-এর বেশি উন্মুক্ত আগ্রহের সিংহভাগের জন্য দায়ী এবং 65 এর শুরুতে প্রায় 2021% থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে।

পারপস মার্কেটে উপলব্ধ লিভারেজের পরিমাণের সাথে, এটা বোঝা যায় কেন perps মার্কেটের কার্যকলাপ দামের উপর এত বড় প্রভাব ফেলে। Glassnode থেকে প্রতিদিন $26.5 বিলিয়ন (7-দিনের মুভিং এভারেজ) থেকে মোট পারপস মার্কেট ভলিউমের একটি মোটামুটি হিসাব ব্যবহার করে মেসারির আসল স্পট ভলিউম 7 বিলিয়ন ডলারের (স্ফীত এক্সচেঞ্জ ভলিউমের জন্য 5.7-দিনের মুভিং এভারেজ অ্যাডজাস্টিং), পারপস মার্কেট স্পট মার্কেটের তুলনায় প্রায় পাঁচগুণ ভলিউম ব্যবসা করে। তার উপরে, দৈনিক স্পট ভলিউম গত বছরের তুলনায় প্রায় 40% কম, একটি পরিসংখ্যান যা বুঝতে সাহায্য করে যে কতটা তারল্য বাজারে ছেড়ে গেছে।

স্পট মার্কেটের তুলনায় বিটকয়েন ডেরিভেটিভ চুক্তির পরিমাণের পরিপ্রেক্ষিতে, কেউ এই সিদ্ধান্তে পৌঁছাতে পারে যে ডেরিভেটিভগুলি বিটকয়েনকে দমন করতে ব্যবহার করা যেতে পারে। আমরা আসলে একমত নই, বিটকয়েন ফিউচার পণ্যের সাথে যুক্ত গতিশীল মূল্যের সুদের হারের পরিপ্রেক্ষিতে, আমরা বিশ্বাস করি যে যথেষ্ট দীর্ঘ সময় ফ্রেমে ডেরিভেটিভের প্রভাব মূল্যের উপর নেট নিরপেক্ষ। যদিও বিটকয়েন সম্ভবত তার থেকে অনেক বেশি বিস্ফোরিত হয়েছে অন্যথায় লিভারেজের রিফ্লেক্সিভ প্রভাবের কারণে, সেই অবস্থানগুলি শেষ পর্যন্ত বন্ধ করতে বাধ্য হয়েছিল, এইভাবে বাজার দ্বারা সমান নেতিবাচক প্রতিক্রিয়া শোষিত হয়েছিল।