ধসে পড়া ক্রিপ্টো ইয়েলড অফারিং সংকেত 'চরম চাপ'

নীচে বিটকয়েন ম্যাগাজিন প্রো এর সাম্প্রতিক সংস্করণ থেকে একটি উদ্ধৃতি দেওয়া হল, বিটকয়েন ম্যাগাজিনের প্রিমিয়াম মার্কেট নিউজলেটার। সরাসরি আপনার ইনবক্সে এই অন্তর্দৃষ্টি এবং অন্যান্য অন-চেইন বিটকয়েন বাজার বিশ্লেষণ গ্রহণকারী প্রথম ব্যক্তিদের মধ্যে হতে, এখন সাবস্ক্রাইব করুন.

জল্পনা এবং ফলন

এই চক্রটি অনুমান এবং ফলন দ্বারা সুপার চার্জ করা হয়েছে, যা প্রাথমিক গ্রেস্কেল বিটকয়েন ট্রাস্টের প্রিমিয়াম সালিসি সুযোগের দিকে ফিরে যায়। বাজারে সেই সুযোগটি প্রিমিয়াম স্প্রেড ক্যাপচার করার জন্য সারা বিশ্ব থেকে হেজ ফান্ড এবং ট্রেডিং শপগুলিকে উৎসাহিত করেছে। অর্থ উপার্জনের জন্য এটি একটি উপযুক্ত সময় ছিল, বিশেষ করে 2021 সালের শুরুর দিকে বাণিজ্য ভেঙে যাওয়ার আগে এবং আমরা আজ যে উল্লেখযোগ্য ছাড় দেখতে পাচ্ছি তাতে স্যুইচ করার আগে।

একই গল্প চিরস্থায়ী ফিউচার মার্কেটে বিদ্যমান যেখানে আমরা দেখেছি 7-দিনের গড় বার্ষিক তহবিলের হার সর্বোচ্চ 120% পর্যন্ত পৌঁছেছে। এটি হল সেই অন্তর্নিহিত বার্ষিক ফলন যা বাজারে লং পজিশনগুলি ছোট পজিশনে অর্থ প্রদান করে। শুধুমাত্র GBTC এবং ফিউচার মার্কেটে প্রচুর সুযোগ ছিল ফলন এবং দ্রুত রিটার্ন পাওয়ার জন্য — এমনকি DeFi-এর বালতি, স্টেকিং টোকেন, ব্যর্থ প্রকল্প এবং Ponzi স্কিমগুলি উল্লেখ না করে যেগুলি 2020 এবং 2021-এ আরও বেশি ফলনের সুযোগ তৈরি করছে।

একটি চলমান, দুষ্ট প্রতিক্রিয়া লুপ রয়েছে যেখানে উচ্চ মূল্য আরও জল্পনা এবং লিভারেজকে চালিত করে, যা ফলস্বরূপ, উচ্চ ফলন চালায়। এখন, আমরা এই চক্রটি বিপরীতভাবে মোকাবেলা করছি। যেকোনও “ফলন” সুযোগ নষ্ট করার সময় নিম্নমূল্য আরও জল্পনা এবং লিভারেজ মুছে দেয়। ফলে সর্বত্র ফলন ধস নেমেছে।

Ethereum DeFi ইকোসিস্টেমে "টোটাল ভ্যালু লকড" 100 সালে অনুমানমূলক ম্যানিয়ার সময় $2021 বিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে, এবং এখন এটি মাত্র $23.9 বিলিয়ন। ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেমে এই লিভারেজ-জ্বালানিযুক্ত ম্যানিয়া বাজারের দেওয়া "ফলন" পণ্যগুলির বৃদ্ধিকে ত্বরান্বিত করেছে, যার বেশিরভাগই এখন ভেঙ্গে পড়েছে কারণ রূপক জোয়ার বেরিয়ে এসেছে৷ 

এই গতিশীলতা সেলসিয়াস থেকে ব্লকফাই থেকে FTX পর্যন্ত বিটকয়েন এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি উৎপাদনকারী পণ্যের উত্থান ঘটায়। তহবিল এবং ব্যবসায়ীরা একটি রসালো স্প্রেড ক্যাপচার করে যখন সেই লাভের কিছু অংশ খুচরা ব্যবহারকারীদের কাছে ফিরিয়ে দেয় যারা তাদের মুদ্রা বিনিময়ে রাখে অল্প পরিমাণে সুদ এবং ফলন পেতে। খুচরা ব্যবহারকারীরা ফলন কোথা থেকে আসে বা জড়িত ঝুঁকি সম্পর্কে খুব কমই জানেন। এখন, বাজারে সেই সমস্ত স্বল্পমেয়াদী সুযোগগুলি বাষ্পীভূত হয়ে গেছে বলে মনে হচ্ছে।

সমস্ত অনুমানমূলক ব্যবসা এবং ফলন চলে যাওয়ার সাথে, কীভাবে কোম্পানিগুলি এখনও এমন উচ্চ-ফলনশীল হারগুলি অফার করতে পারে যা বাজারে প্রচলিত "ঝুঁকি-মুক্ত" হারের উপরে? ফলন কোথা থেকে আসে? কোনো নির্দিষ্ট কোম্পানিকে সিঙ্গেল আউট বা FUD করার জন্য নয়, উদাহরণ হিসেবে নেক্সোকে নিন। অন্যান্য DeFi প্ল্যাটফর্মে USDC এবং USDT-এর জন্য রেট এখনও 10% বনাম 1%। একই বিটকয়েন এবং ইথেরিয়াম হারের ক্ষেত্রেও যায়, যথাক্রমে 5% এবং 6%, যখন অন্যান্য হারগুলি অন্য কোথাও নেই।

এই উচ্চ ধারের হারগুলি বিটকয়েন এবং ইথারের সাথে 50% এলটিভি (লোন-টু-ভ্যালু রেশিও) অফার করে এবং অনেক কম এলটিভিতে সমান্তরাল হিসাবে ব্যবহার করা যেতে পারে। নেক্সো একটি বিস্তারিত থ্রেড শেয়ার করেছেন তাদের ব্যবসায়িক কার্যক্রম এবং মডেলের উপর। যেহেতু আমরা বারবার খুঁজে পেয়েছি, আমরা কখনই নিশ্চিতভাবে জানতে পারি না যে কোন প্রতিষ্ঠানগুলিকে বিশ্বাস করা উচিত বা বিশ্বাস করা উচিত নয় কারণ এই শিল্প ডি-লিভারেজিং অব্যাহত রয়েছে। যাইহোক, প্রধান প্রশ্ন জিজ্ঞাসা করা হয়:

1. 13.9% ঋণের চাহিদা কি একটি টেকসই ব্যবসায়িক মডেল হবে যা এই ভালুকের বাজারে এগিয়ে যাচ্ছে? দর আরও কমতে হবে না?
2. Nexo-এর ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার অনুশীলন যাই হোক না কেন, বর্তমানে অসংখ্য এক্সচেঞ্জ এবং DeFi প্রোটোকলগুলিতে গ্রাহকের ভারসাম্য বজায় রাখার জন্য কাউন্টারপার্টি ঝুঁকিগুলি কি বৃদ্ধি পেয়েছে? 

আমরা যা জানি তা এখানে:

ক্রিপ্টো-নেটিভ ক্রেডিট ইমপালস - একটি মেট্রিক যা পুরোপুরি পরিমাপযোগ্য নয় কিন্তু বিভিন্ন ডেটাসেট এবং বাজারের মেট্রিক্সের মাধ্যমে অসম্পূর্ণভাবে পর্যবেক্ষণযোগ্য - এটি 2021 সালের উচ্ছ্বসিত উচ্চতা থেকে নেমে গেছে এবং এখন এটি অত্যন্ত নেতিবাচক বলে মনে হচ্ছে। এর মানে যে কোনো অবশিষ্ট যে পণ্যটি আপনাকে ক্রিপ্টো-নেটিভ "উৎপাদন" অফার করছে সেটি চরম চাপের মধ্যে থাকতে পারে, কারণ ষাঁড়ের বাজার চক্র জুড়ে ফলন পণ্যে বিস্ফোরণ ঘটাতে যে সালিশী কৌশলগুলি সবই অদৃশ্য হয়ে গেছে।

যা অবশিষ্ট থাকবে এবং এই বিয়ার মার্কেটের গভীরতা থেকে যা বের হবে তা হবে সবচেয়ে শক্তিশালী ভিত্তির উপর নির্মিত সম্পদ/প্রকল্প। আমাদের দৃষ্টিতে, বিটকয়েন আছে, এবং অন্য সবকিছু আছে।

পাঠকদের উচিত প্রতিপক্ষের ঝুঁকির মূল্যায়ন করা সকল প্রকারে, এবং বাজারে বিদ্যমান অবশিষ্ট ফলন পণ্য থেকে দূরে থাকা উচিত।

প্রাসঙ্গিক অতীত নিবন্ধ: