ক্রিপ্টো অ্যানালাইসিস কেস স্টাডি - 'থ্রি অ্যারোস ক্যাপিটাল': পার্ট IV (রডরিগো জেপেদা)

রদ্রিগো জেপেদা, সিইও, স্টর্ম-৭ কনসাল্টিং দ্বারা

ভূমিকা

In অংশ চতুর্থ এই এর 'তিন তীর মূলধন'(3AC) কেস স্টাডি, আমরা কেন আমি বিশ্বাস করি যে সিঙ্গাপুরের মুদ্রা কর্তৃপক্ষ (এমএএস)
ব্যর্থ ফার্মের পর্যাপ্ত, বিচক্ষণ এবং সময়োপযোগী তত্ত্বাবধানের সাথে তার তদারকি ক্ষমতার দায়িত্বে এবং কীভাবে এই ব্যর্থতা শেষ পর্যন্ত এর পতনে অবদান রাখতে পারে
জুন 2022. মধ্যে পার্ট I, আমরা চিহ্নিত করেছি যে 'থ্রি অ্যারোস ক্যাপিটাল Ptd. লিমিটেড'(3AC
সিঙ্গাপুর) একটি 'নিবন্ধিত তহবিল ব্যবস্থাপনা কোম্পানি' হিসাবে নিবন্ধিত হয়েছিল (আরএফএমসি) সিঙ্গাপুরে
আগস্ট 2013.

প্রযোজ্য'নির্দেশিকা
ফান্ড ম্যানেজমেন্ট কোম্পানির জন্য লাইসেন্সিং, নিবন্ধন এবং ব্যবসা পরিচালনার উপর' (গাইডলাইন নং: SFA 04-G05), যাদের ইস্যু তারিখ ছিল
7 আগস্ট 2012 (MAS 2012 নির্দেশিকা) এর RFMC অনুমোদনের প্রয়োজনীয়তার অংশ হিসাবে, 3AC সিঙ্গাপুরকে শুধুমাত্র 30 জন যোগ্য বিনিয়োগকারীকে সেবা দিতে হবে এবং এর বেশি সম্পদ পরিচালনা করতে হবে
250 মিলিয়ন সিঙ্গাপুর ডলার (SGD) এই পরিমাণ £ 150 মিলিয়ন or
$ 179.78 মিলিয়ন (আন্দাজ $ 180 মিলিয়ন).

On 30 জুন 2022, MAS একটি এনফোর্সমেন্ট অ্যাকশন মিডিয়া রিলিজ প্রকাশ করেছে যাতে বলা হয়েছে যে এটি 3AC সিঙ্গাপুরকে মিথ্যা তথ্য প্রদানের জন্য এবং ব্যবস্থাপনার অধীনে তার সম্পদের বেশির জন্য তিরস্কার করেছে (এউএম) একটি অনুমোদিত RFMC এর জন্য থ্রেশহোল্ড (এমএএস
2022) MAS রিপোর্ট করেছে যে 3AC সিঙ্গাপুর ওভার জন্য আইন ভঙ্গ করেছে এক বছর
মোট, মধ্যে জুলাই 2020 এবং সেপ্টেম্বর 2020, এবং মধ্যে মধ্যে
নভেম্বর 2020 এবং আগস্ট 2021 (এমএএস
2022) উপরন্তু, MAS স্পষ্টভাবে বলেছে যে এটি 3AC সিঙ্গাপুরের লঙ্ঘনগুলি তদন্ত করছে
জুন 2021 (এমএএস
2022).

এই বিশ্লেষণের সুবিধার্থে, আমরা প্রথমে সাধারণভাবে বিনিয়োগ তহবিলের অনুমোদন এবং তত্ত্বাবধানের সাথে প্রাসঙ্গিক বিনিয়োগ তহবিল নিয়ন্ত্রক কাঠামোর একটি ওভারভিউ সেট করব। তারপরে, আমরা ক্রিপ্টো সম্পদের ঝুঁকি এবং প্রাসঙ্গিকগুলির একটি ওভারভিউ প্রদান করব
ক্রিপ্টো ফান্ড ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা অনুশীলন। অপারেশনাল প্রেক্ষাপট প্রদানের জন্য আমরা সিঙ্গাপুরে ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেম এবং রেগুলেশনের একটি বিবর্তনীয় সময়রেখাও সেট করব।

ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড রেগুলেটরি ফ্রেমওয়ার্কের একটি ওভারভিউ

বিভিন্ন ধরণের বিনিয়োগ তহবিলের ক্রিয়াকলাপ নিয়ন্ত্রণ এবং তদারকি করার সাধারণ পদ্ধতিটি অনুশীলনে খুব ব্যাপকভাবে বিকাশ করা হয়েছে। একটি উচ্চ-স্তরের দৃষ্টিকোণ থেকে, G20 সংস্কার যা পরবর্তীতে থেকে
2008 থেকে 2009 বড় আর্থিক সংকট (GFC) একটি আরো স্থিতিস্থাপক বৈশ্বিক আর্থিক ব্যবস্থা সুরক্ষিত করার জন্য ডিজাইন করা বিশদ সংস্কারগুলিকে সরাসরি সম্বোধন করেছে। এখানে, আমরা ইউরোপীয় ইউনিয়নের মধ্যে বাস্তবায়িত সংস্কারগুলি ব্যবহার করব (EU) ব্যাখ্যা করতে
সাধারণ নিয়ন্ত্রক পদ্ধতি গৃহীত।

ইউরোপে, এটি GFC কাঠামোগত নিয়ন্ত্রক সংস্কারের রূপ নিয়েছে যা জটিল এবং অস্বচ্ছ আর্থিক উপকরণগুলিকে লক্ষ্য করে যেমন ওভার-দ্য-কাউন্টার (ওটিসি) ডেরিভেটিভস, সেইসাথে বিনিয়োগ তহবিল সহ আর্থিক পরিষেবা সংস্থাগুলির একটি পরিসর। নির্দিষ্টভাবে,
'বিকল্প বিনিয়োগ তহবিল পরিচালকদের নির্দেশিকা' (নির্দেশিকা 2011/61 / ইইউ) (AIFMD) যা কার্যকর হয়েছে
2011, হেজ ফান্ড, বিনিয়োগ তহবিল, প্রাইভেট ইকুইটি ফান্ড এবং অন্যান্য তহবিলের জন্য কঠোর নিয়ন্ত্রক প্রয়োজনীয়তা সেট করার চেষ্টা করেছে।

AIFMD-এর মধ্যে বিধানগুলি সম্পদ মূল্যায়নের মতো মূল ক্ষেত্রগুলির সাথে সম্পর্কিত বিশদ পরিচালন প্রয়োজনীয়তার একটি পরিসীমা কভার করে; অনুমোদন; মূলধন প্রয়োজনীয়তা; ব্যবসার মান পরিচালনা; প্রতিনিধি দল আমানতকারী; মার্কেটিং পারিশ্রমিক রিপোর্টিং
এবং স্বচ্ছতা। ফলস্বরূপ, বিভিন্ন এখতিয়ার জুড়ে সাধারণভাবে বিনিয়োগ তহবিলের অনুমোদন এবং তত্ত্বাবধান, সাধারণত এই ক্ষেত্রগুলিকে কভার করার জন্য তহবিলের প্রয়োজনীয়তার একটি পরিসীমা কভার করে। এই এলাকা ভাল বোঝা যায়.

'ইউরোপিয়ান মার্কেট ইনফ্রাস্ট্রাকচার রেগুলেশন' (নিয়ন্ত্রণ (EU) নম্বর 648/2012) (ইএমআইআর) কার্যকর হয়েছে
2012 এবং কেন্দ্রীয় প্রতিপক্ষের (সিসিপি); ডেরিভেটিভ রিপোর্টিং প্রয়োজনীয়তা বাস্তবায়ন করতে; এবং ওটিসি ডেরিভেটিভের জন্য ঝুঁকি প্রশমন এবং সমান্তরাল বিনিময় প্রয়োজনীয়তা বাস্তবায়ন করা
যা পরিষ্কার করা হয়নি। EMIR এর উদ্দেশ্য ছিল ক্রেডিট রিস্ক কমানো, অপারেশনাল রিস্ক কমানো এবং অনুমোদিত ফার্মের মধ্যে স্বচ্ছতা বাড়ানো।

এই বাজার সংস্কারগুলি বাস্তবায়নের জন্য প্রচুর বিশদ মান তৈরি করা হয়েছিল, সেইসাথে এই নতুন নিয়ন্ত্রকগুলির বাস্তবায়ন সম্পর্কিত বিশদ ঝুঁকি এবং অপারেশনাল প্রয়োজনীয়তাগুলি বিশ্লেষণ এবং মূল্যায়নের জন্য নিবেদিত হাজার হাজার প্রকাশনা।
অনুশীলনে কাঠামো। এগুলি MAS সহ সমস্ত জাতীয় নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষের জন্য উপলব্ধ ছিল। এই ধরনের নিয়ন্ত্রক কাঠামো খুবই গুরুত্বপূর্ণ।

এর কারণ হল তারা এখন প্রকৃতিতে মানসম্মত হয়ে উঠেছে, এবং তারা একটি মৌলিক কাঠামো প্রদান করে যেখান থেকে ক্রিপ্টো বিনিয়োগ সংস্থা এবং তহবিল দ্বারা গৃহীত ক্রিপ্টো বিনিয়োগ থেকে উদ্ভূত সম্ভাব্য ঝুঁকিগুলি আরও বিশ্লেষণ করা সম্ভব। উদাহরণ স্বরূপ,
একটি বিশ্বব্যাপী সিকিউরিটিজ বাজারের ঝুঁকির দৃষ্টিভঙ্গি প্রকাশিত হয়েছে 2016, বিনিয়োগ তহবিলগুলি সম্ভাব্যভাবে আর্থিক স্থিতিশীলতাকে প্রভাবিত করতে পারে এমন উপায়গুলি চিহ্নিত করেছে, এগুলি ছিল লিভারেজ ব্যবহারের মাধ্যমে এবং ব্যাঙ্কের সাথে তাদের আন্তঃসংযোগের স্তর বা পদ্ধতিগতভাবে
গুরুত্বপূর্ণ অবকাঠামো (OICV-IOSCO 2016, পি। 81) এটি উল্লেখ করা হয়েছিল যে:

"যদিও সেক্টরে লিভারেজ এবং ডেরিভেটিভের ব্যবহার সাধারণত নিয়ন্ত্রণ দ্বারা সীমাবদ্ধ এবং তাই কম, ডেরিভেটিভের ব্যবহার সমান্তরাল এবং মার্জিনের প্রয়োজনীয়তার মাধ্যমে নক-অন প্রভাবের দিকে নিয়ে যেতে পারে"
(OICV-IOSCO 2016, পি। 81).

ফলস্বরূপ, আমরা জানি যে লিভারেজ এবং কাউন্টারপার্টি আন্তঃসংযোগের ব্যবহার এমন কিছু যা আমাদের ক্রিপ্টো বিনিয়োগ তহবিলের সন্ধানে থাকতে হবে। লিভারেজ এবং আন্তঃসংযুক্ততার স্তরের এই সম্ভাব্য ব্যবহার একটি ঝুঁকি হতে পারে
জটিল অস্বচ্ছ ক্রিপ্টোকারেন্সিতে বিনিয়োগের মতো একইভাবে ডেরিভেটিভের মতো জটিল অস্বচ্ছ আর্থিক উপকরণগুলিতে ঐতিহ্যগত বিনিয়োগের ক্ষেত্রে উদ্ভূত হয়। প্রকৃতপক্ষে, আমরা দেখেছি
পার্ট II 3AC কীভাবে কাজ করছিল যাকে আমি 'ট্রিপল লিভারেজড ট্রেডিং' বলে উল্লেখ করেছি, যা প্রতিনিধিত্ব করে
ফার্মের জন্য একটি বিশাল কর্মক্ষম ঝুঁকি।

ফলস্বরূপ, যদি লিভারেজ এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি ব্যবহার করা হয় না প্রবিধান দ্বারা সীমাবদ্ধ, তারপর স্পষ্টভাবে এই ধরনের ব্যবহার উদ্ভূত ঝুঁকি চিহ্নিত করার জন্য বিশ্লেষণ করা প্রয়োজন। অন্যথায়, ক্রিপ্টো বিনিয়োগে লিভারেজের ব্যবহার একটি ঝুঁকির প্রতিনিধিত্ব করে
যেটি অবহেলিত, নিরবচ্ছিন্ন এবং তত্ত্বাবধানহীন। এই ধরনের ঝুঁকিগুলি উল্লিখিত নক-অন প্রভাবগুলি ছাড়াও যা সমান্তরাল এবং মার্জিন প্রয়োজনীয়তার মাধ্যমে উদ্ভূত হতে পারে, যা উভয় OTC ডেরিভেটিভের জন্য প্রযোজ্য
এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি EMIR-এর অধীনে, এই ঝুঁকিগুলি CCP-এর মাধ্যমে ওটিসি ডেরিভেটিভগুলির কেন্দ্রীয় ক্লিয়ারিংয়ের মাধ্যমে বা অ-পরিষ্কার ওটিসি ডেরিভেটিভগুলি ব্যবহার করার সময় নিযুক্ত অতিরিক্ত ঝুঁকি প্রশমন কৌশলগুলির মাধ্যমে সমাধান করা হয়।

সুতরাং, উদাহরণস্বরূপ, উচ্চ মানের, তরল, মার্জিন (সিসিপি ক্লিয়ার) এবং/অথবা সমান্তরাল (অ-পরিষ্কার) ব্যবহার এবং মানসম্মত 'হেয়ারকাট' ব্যবহার করে, অর্থাত্ মূল্যায়ন ডিসকাউন্ট ব্যবহার করে ঝুঁকি মোকাবেলা করা হয় অ্যাকাউন্ট সম্ভাব্য তারল্য এবং
বাজারের অস্থিরতার সময়ে বাজারের ঝুঁকি। আমরা যদি ঠিক জানি কিভাবে এবং কেন এই ঝুঁকিগুলি EMIR-এর অধীনে মোকাবেলা করা হয়, তাহলে ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেড করার সময় এই ঝুঁকিগুলি কীভাবে মোকাবেলা করা হয় তা আমরা যৌক্তিকভাবে দেখতে চাই। যেমন দেখা যাবে
পার্ট ভি, এইগুলি 3AC সিঙ্গাপুরের দ্বারা করা ক্রিপ্টো বিনিয়োগের সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকির প্রকারগুলি।

তাই AIFMD/EMIR ফ্রেমওয়ার্কের ব্যবহার অত্যন্ত প্রাসঙ্গিক এবং দরকারী, সুনির্দিষ্টভাবে কারণ তারা ব্যাখ্যা করে যে কীভাবে জটিল এবং অস্বচ্ছ ওটিসি ডেরিভেটিভগুলিতে তহবিল দ্বারা করা বিনিয়োগের অন্তর্নিহিত ঝুঁকিগুলি অনুশীলনে কার্যকরভাবে প্রশমিত করা যেতে পারে। একই
ক্রিপ্টো সম্পদ বিনিয়োগের ক্ষেত্রে বিনিয়োগের ঝুঁকির প্রকার বিশ্লেষণ করা যেতে পারে। যাইহোক, এটি উল্লেখ করা উচিত যে সুইডিশ ফিনান্সিয়াল সুপারভাইজরি অথরিটি দ্বারা প্রকাশিত একটি তদারকি প্রতিবেদন (ফিনান্সিন্সপেকশনেন
(FI)) ক্রিপ্টো বিনিয়োগ ঝুঁকি বিশ্লেষণ করা হয়েছে (এফআই 2021).

সেই প্রতিবেদনে, এফআই এই দৃষ্টিভঙ্গি নিয়েছিল যে ক্রিপ্টো সম্পদের উপর ভিত্তি করে আর্থিক উপকরণগুলি আসলে ডেরিভেটিভের মতো অন্যান্য 'উচ্চ ঝুঁকি' পণ্যগুলির চেয়েও ঝুঁকিপূর্ণ ছিল (FI
2021, পি। 17) তত্ত্বগতভাবে, এর অর্থ হল যে ক্রিপ্টো সম্পদ বিনিয়োগগুলি EMIR-এর অধীনে ওটিসি ডেরিভেটিভগুলির জন্য প্রয়োজনীয়গুলির তুলনায় আরও বেশি ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা অনুশীলনের দাবি করতে পারে। এফআই বলেছে যে তাদের অভ্যন্তরীণ মূল্যের অভাব ছিল; সেখানে ছিল
মূল্যায়নের জন্য সাধারণত গৃহীত নির্ভরযোগ্য মডেল নেই; তারা সাধারণত ভোক্তা সুরক্ষা প্রবিধানের অধীন ছিল না; এবং এগুলি প্রায়শই মানি লন্ডারিং এবং সন্ত্রাসী অর্থায়নের জন্য ব্যবহৃত হত (FI
2021, পি। 17).

ক্রিপ্টো সম্পদ ঝুঁকি এবং ক্রিপ্টো ফান্ড ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা অনুশীলনের একটি সংক্ষিপ্ত বিবরণ

ক্রিপ্টো সম্পদ তহবিল নিয়ন্ত্রণের ক্ষেত্রে বিবেচনায় নেওয়ার বিবেচনার আলোচনায়, আইরিশ ফান্ড অ্যাসোসিয়েশন ক্রিপ্টো সম্পদের সাথে সম্পর্কিত বেশ কয়েকটি মূল ঝুঁকি চিহ্নিত করেছে (আইরিশ
তহবিল 2022, পি। 22) এই সম্পর্কিত ঝুঁকি অন্তর্ভুক্ত:

(1) সুরক্ষা অনুপস্থিতি;

(2) মূল্যের চরম গতিবিধি (যেমন, মূল্য সম্পদ দ্বারা সমর্থিত নাও হতে পারে);

(3) জালিয়াতি এবং দূষিত কার্যকলাপ;

(4) হ্যাক, অপারেশনাল ঝুঁকি, এবং নিরাপত্তা সমস্যা;

(5) বাজারের কারসাজি (যেমন, ক্রিপ্টো সম্পদ হোল্ডিংগুলি অত্যন্ত ঘনীভূত হতে পারে যার ফলে দাম এবং তারল্য প্রভাবিত হয়);

(6) বিভ্রান্তিকর তথ্য; এবং

(7) পণ্যের জটিলতা (ফিচার সহ, যেমন লিভারেজ, যা প্রতিকূল মূল্যের গতিবিধির ক্ষেত্রে ক্ষতির মাত্রা বাড়াতে পারে) (আইরিশ
তহবিল 2022, পিপি। 22-23).

ক্রিপ্টো সম্পদ বাজারের খণ্ডিত প্রকৃতি থেকে উদ্ভূত চ্যালেঞ্জ মোকাবেলা করার জন্য, এটি সুপারিশ করা হয়েছিল যে ফার্মগুলি ঝুঁকি ক্যাপচার এবং পরিচালনা করার জন্য প্রাসঙ্গিক অপারেশনাল সামঞ্জস্য প্রয়োগ করে (আইরিশ
তহবিল 2022, পি। 25) বাস্তবে, এগুলি একটি ফার্মের নির্বাচন এবং ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের সাথে সংযোগের সাথে সম্পর্কিত হবে; এর 24/7 ট্রেডিং এবং সেটেলমেন্ট চক্রের আত্তীকরণ; এবং একাধিক "সর্বদা চালু" এক্সচেঞ্জ জুড়ে এর ন্যায্য মূল্যের ট্র্যাকিং এবং মূল্যায়ন
একটি অস্থির বাজারে অপারেটিং (আইরিশ তহবিল 2022, পি। 25).

বিকল্প বিনিয়োগের জন্য স্ট্যান্ডার্ড বোর্ড (এসবাই) অপারেশনাল ডিউ ডিলিজেন্স সম্পর্কিত আরও বিস্তারিত নির্দেশিকা প্রকাশ করেছে (ODD) ক্রিপ্টো সম্পদের ক্ষেত্রে প্রয়োজনীয়তা (এসবাই
2021) এটি স্বার্থের দ্বন্দ্বকে কভার করার মূল ODD ক্ষেত্রগুলির সাথে সম্পর্কিত দিকনির্দেশনা প্রদান করেছে; হেফাজত নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি; বাণিজ্য প্রক্রিয়া; এবং মূল্যায়ন এবং সম্পদ যাচাইকরণ (এসবাই
2021, পি। 1) একটি সাম্প্রতিক গবেষণা সমীক্ষায় দেখা গেছে যে ক্রিপ্টো বিনিয়োগ এবং সম্পদ ব্যবস্থাপকদের উপর ODD-এর কঠোরতা বৃদ্ধি পাচ্ছে, কারণ আরও প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজি ক্রিপ্টো স্পেসে প্রবেশ করেছে (স্কার্ফম্যান
2022, পি। 44).

ক্রিপ্টো সম্পদ সংক্রান্ত ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার প্রত্যাশার ক্ষেত্রে, অস্ট্রেলিয়ান প্রুডেন্সিয়াল রেগুলেশন অথরিটি (এপিআরএ) বলে যে এটি সমস্ত নিয়ন্ত্রিত সত্ত্বা একটি গ্রহণ করবে বলে আশা করেছিল
বিচক্ষণ অভিগমন যদি তারা ক্রিপ্টো সম্পদের সাথে সম্পর্কিত কার্যক্রম গ্রহণ করে থাকে (এপিআরএ
2022, পি। 1) এর মধ্যে যে কোনো নতুন নতুন উদ্যোগ চালু করার আগে সমস্ত ঝুঁকি ভালভাবে বোঝা এবং ভালভাবে পরিচালিত হয়েছে তা নিশ্চিত করা অন্তর্ভুক্ত।এপিআরএ
2022, পি। 1) ফলস্বরূপ, APRA আশা করেছিল যে সংস্থাগুলি ক্রিপ্টো সম্পদের কার্যকলাপে জড়িত হওয়ার আগে উপযুক্ত যথাযথ অধ্যবসায় এবং একটি বিস্তৃত ঝুঁকি মূল্যায়ন করবে এবং যথাযথ ঝুঁকি প্রশমনের পদক্ষেপগুলি কার্যকর করবে (এপিআরএ
2022, পি। 1).

APRA এও বলেছে যে এটি ফার্মগুলিকে শক্তিশালী ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা নিয়ন্ত্রণ প্রয়োগ করবে, যাতে স্পষ্ট জবাবদিহিতা রয়েছে এবং বোর্ডের কাছে প্রাসঙ্গিক রিপোর্টিং যেকোন নতুন ক্রিপ্টো সম্পদ উদ্যোগের (এপিআরএ
2022, পি। 2) ক্রিপ্টো সম্পদে বিনিয়োগের জন্য, ফার্মগুলিকে মূল ক্ষেত্র যেমন মূলধন ব্যবস্থাপনার সাথে সম্পর্কিত বিচক্ষণ ঝুঁকির একটি পরিসীমা চিহ্নিত করা এবং মূল্যায়ন করা প্রয়োজন ছিল; বিনিয়োগ ঝুঁকি; কর্মক্ষম ঝুঁকি; পাশাপাশি অন্যান্য ঝুঁকি, যেমন, প্রভাব
তারল্য ব্যবস্থাপনা, বাজার ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা, এবং বড় এক্সপোজার পরিমাপের জন্য (এপিআরএ
2022, পি। 4).

সিঙ্গাপুরে ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেম এবং রেগুলেশনের বিবর্তন

In পার্ট III
এই এর কেস স্টাডি, আমরা শনাক্ত করেছি যে সিঙ্গাপুরে ব্লকচেইন এবং ক্রিপ্টো প্রযুক্তির বিস্তার এবং বিনিয়োগ মিডিয়াতে ব্যাপকভাবে উল্লেখ করা হয়েছিল এবং অন্ততপক্ষে
2015. সিঙ্গাপুর সরকারের আর্থিক প্রযুক্তি হিসাবে সিঙ্গাপুরের অবস্থানের সাথে সামঞ্জস্য রেখে এই ধরনের উন্নয়ন ঘটেছে (FinTech) কেন্দ্র, এবং আন্তর্জাতিক বাণিজ্যের জন্য একটি 'ক্রিপ্টো হাব' হিসেবে। আসলে, মধ্যে
জানুয়ারী 2016 সিঙ্গাপুর ফিনটেক কনসোর্টিয়াম ফিনটেক সেক্টরের বিশাল বৈচিত্র্যকে হাইলাইট করেছে যা সিঙ্গাপুরের সেই সময়ে বিদ্যমান ছিল (সিঙ্গাপুর
ফিনটেক কনসোর্টিয়াম 2016).

এই ধরনের ফিনটেক সেক্টর অন্তর্ভুক্ত: ব্যাংকিং অবকাঠামো; অর্থ গবেষণা/বিশ্লেষণ; আর্থিক প্রশিক্ষণ; প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ; ঋণ অর্থপ্রদান/রেমিটেন্স; ব্যক্তিগত অর্থ/সম্পদ; এবং খুচরা ব্যাংকিং/বিনিয়োগ (সিঙ্গাপুর
ফিনটেক কনসোর্টিয়াম 2016, পি। 17)। মধ্যে 2017, MAS 'ডিজিটাল টোকেন অফারিংয়ের জন্য একটি নির্দেশিকা' প্রকাশ করেছে, যা ডিজিটাল টোকেনগুলির অফার বা সমস্যাগুলির বিষয়ে MAS দ্বারা পরিচালিত সিকিউরিটিজ আইনগুলির প্রয়োগের বিষয়ে নির্দেশিকা প্রদান করেছে (যেমন, প্রাথমিক
মুদ্রা অফার (ICO)) সিঙ্গাপুরে (এমএএস
2017).

In আগস্ট 2017, MAS তার 'ডিজিটাল টোকেন (ভার্চুয়াল কারেন্সি সহ) জড়িত বিনিয়োগ স্কিমগুলির উপর ভোক্তা উপদেষ্টা' আকারে অফিসিয়াল নির্দেশিকা প্রকাশ করেছে (এমএএস
(আগস্ট) 2017) এই পরামর্শে, এটি স্পষ্টভাবে চিহ্নিত ঝুঁকিগুলি চিহ্নিত করেছে যা গ্রাহকদের আইসিও এবং ডিজিটাল টোকেন জড়িত অন্যান্য বিনিয়োগ প্রকল্পগুলি মূল্যায়ন করার সময় সন্ধান করা উচিত (এমএএস
(আগস্ট) 2017) এই অন্তর্ভুক্ত অন্যদিকে এর সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকি:

(1) বিদেশী এবং অনলাইন অপারেটর;

(2) একটি প্রমাণিত ট্র্যাক রেকর্ড ছাড়া বিক্রেতা;

(3) অপর্যাপ্ত সেকেন্ডারি মার্কেট তারল্য;

(4) অত্যন্ত অনুমানমূলক বিনিয়োগ; এবং

(5) উচ্চ আয়ের প্রতিশ্রুতিযুক্ত বিনিয়োগ (এমএএস (আগস্ট) 2017).

In ডিসেম্বর 2017, MAS এমনকি স্পষ্টভাবে জনসাধারণকে সতর্ক করেছে "অত্যন্ত সতর্কতার সাথে কাজ করা এবং ক্রিপ্টোকারেন্সিতে বিনিয়োগ করতে বেছে নিলে তারা যে উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি নেয় তা বুঝতে"(এমএএস
(ডিসেম্বর) 2017) এটি স্পষ্টভাবে বলেছে যে MAS ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলি নিয়ন্ত্রণ করে না এবং ক্রিপ্টোকারেন্সিতে বিনিয়োগের জন্য কোনও নিয়ন্ত্রক সুরক্ষা ব্যবস্থা ছিল না (এমএএস
(ডিসেম্বর) 2017) এতে আরও বলা হয়েছে: "এবং MAS প্রবিধানগুলি ক্রিপ্টোকারেন্সি মধ্যস্থতাকারীদের সুরক্ষা এবং সুস্থতা বা ক্রিপ্টোকারেন্সি লেনদেনের সঠিক প্রক্রিয়াকরণের জন্য প্রসারিত করে না"(এমএএস
(ডিসেম্বর) 2017).

তারপর থেকে, সুপ্রানাশনাল এবং অন্যান্য সংস্থাগুলির একটি পরিসর এই সম্পর্কিত বিস্তৃত এবং বিশদ নির্দেশিকা প্রকাশ করেছে
অন্যদিকে ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেম এবং আর্থিক স্থিতিশীলতার চ্যালেঞ্জ; ক্রিপ্টো সম্পদ থেকে আর্থিক স্থিতিশীলতার ঝুঁকি; এবং ক্রিপ্টো অ্যাসেট এক্সপোজারের বিচক্ষণতার সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকি, নাম কিন্তু কয়েকটি (বাসেল
ব্যাংকিং তত্ত্বাবধান 2021 সংক্রান্ত কমিটি; আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল 2021;
আর্থিক স্থিতিশীলতা বোর্ড 2022).

ফলস্বরূপ, ক্রিপ্টো সম্পদে বিনিয়োগ এবং ক্রিপ্টো ইনভেস্টমেন্ট ফার্মের ক্রিয়াকলাপ থেকে উদ্ভূত ঝুঁকির প্রকারের বিশদ বিশ্লেষণ এবং জ্ঞান বিদ্যমান ছিল। উপরন্তু, এটি সনাক্ত করা হয় যে
2017 ইতিমধ্যেই প্রায় 167টি হেজ ফান্ড ছিল যা ক্রিপ্টোকারেন্সি এবং আইসিও-তে বিনিয়োগের জন্য খোলা হয়েছিল, এবং তা মধ্য-মার্চ 2018, সেখানে 220 টিরও বেশি ক্রিপ্টো-কেন্দ্রিক তহবিল ছিল যা বিশ্বে পরিচালিত হয়েছিল (শেং
2017).

তাই 2017/2018, ক্রিপ্টো বিনিয়োগ তহবিল ইতিমধ্যেই ব্যাপকভাবে প্রতিষ্ঠিত, স্বীকৃত এবং সারা বিশ্বে চালু রয়েছে। চালু
14 জানুয়ারী 2019, সিঙ্গাপুরের পার্লামেন্ট পাস করেছে
অর্থপ্রদান পরিষেবা আইন 2019 (2 সালের 2019 নম্বর) (পিএসএ 2019), যা সিঙ্গাপুরে পেমেন্ট সিস্টেম এবং পেমেন্ট পরিষেবা প্রদানকারীদের নিয়ন্ত্রণের জন্য একটি নতুন নিয়ন্ত্রক কাঠামো সেট করতে চেয়েছিল (এমএএস
2019) এই আইনটি কার্যকর হয় জানুয়ারী 2020.

এই শিল্পের বিকাশ সম্পর্কে লক্ষণীয় গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল যে ইন 2021 এটি রিপোর্ট করা হয়েছিল যে যদিও 170টি কোম্পানি PSA 2019-এর অধীনে একটি MAS লাইসেন্সের জন্য আবেদন করেছিল, শুধুমাত্র তিনটি ক্রিপ্টো ফার্ম প্রকৃতপক্ষে অত্যন্ত লোভনীয় লাইসেন্স পেয়েছে (চাঞ্জারোয়েন,
আমিন, ওসিঙ্গার 2021) MAS শুধুমাত্র আবেদনকারী সংস্থাগুলির সাথে ব্যাপকভাবে জড়িত থাকার চেষ্টা করেনি, তবে এটিও উল্লেখ করা হয়েছে যে MAS সম্ভাব্য পরিষেবা অপারেটরদের উচ্চ পরিমাণের সাথে মোকাবিলা করার জন্য তার সংস্থানগুলিকে উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে (চাঞ্জারোয়েন,
আমিন, ওসিঙ্গার 2021).

সুতরাং, এই সময়ে MAS স্পষ্টভাবে তার অভ্যন্তরীণ সংস্থানগুলিকে প্রসারিত করেছিল যাতে এর অভ্যন্তরীণভাবে পর্যাপ্ত কর্মী ছিল যারা ক্রিপ্টো ফার্ম আবেদনকারীদের ক্রিয়াকলাপগুলির গভীরভাবে বিশ্লেষণ করতে সক্ষম হওয়ার জন্য যথেষ্ট যোগ্য ছিল। চালু
17 জানুয়ারী 2022, MAS সিঙ্গাপুরে সাধারণ জনগণের দ্বারা ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিংকে নিরুৎসাহিত করার জন্য নতুন নির্দেশিকা জারি করেছে (এমএএস
(জানুয়ারি) 2022) 'জনসাধারণের জন্য ডিজিটাল পেমেন্ট টোকেন পরিষেবার বিধান সংক্রান্ত নির্দেশিকা' ডিজিটাল পেমেন্ট টোকেন (ডিপিটি) পরিষেবা প্রদানকারীদের সিঙ্গাপুরে সাধারণ জনগণের কাছে তাদের ডিপিটি পরিষেবাগুলি প্রচার করা উচিত নয়৷
(এমএএস (জানুয়ারি) 2022).

তত্ত্বাবধায়ক ক্ষমতার দায়িত্বে MAS-এর ব্যর্থতা

তত্ত্বাবধায়ক ক্ষমতার দায়িত্বে MAS এর ব্যর্থতা বিশ্লেষণ করতে, আমি নিজেকে একজন MAS তদন্ত কর্মকর্তার পদে রাখব (MAS IO) এই কেসটি বরাদ্দ করেছে, যা আমাদের দৃঢ় হলে আমি যেভাবে এই পরিস্থিতির সাথে যোগাযোগ করব তার কাছাকাছি হবে
(স্টর্ম-7 পরামর্শ)কে একটি বহিরাগত নিয়ন্ত্রক সম্মতি পরামর্শদাতা সংস্থা হিসাবে ডাকা হয়েছিল। দ্বারা
আগস্ট 2018, 3AC সিঙ্গাপুরের জন্য কাজ করছিল পাঁচ বছর. এটি একটি প্রতিষ্ঠিত বিনিয়োগ তহবিল ছিল
উচিত একটি কার্যকর কমপ্লায়েন্স ফাংশন রয়েছে যার মধ্যে কমপ্লায়েন্স অফিসার এবং সম্মতির প্রধান অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।

আমরা পূর্বে চিহ্নিত করেছি যে এটির একমাত্র ওভাররাইডিং অনুমোদনের প্রয়োজনীয়তা ছিল তা নিশ্চিত করা যে এটি RFMC AuM থ্রেশহোল্ড অতিক্রম না করে। এই লক্ষ্যে, 'এর অধীনেএমএএস
ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা অনুশীলনের নির্দেশিকা - অভ্যন্তরীণ নিয়ন্ত্রণ', কমপ্লায়েন্স অফিসারদেরকে 3AC সিঙ্গাপুর বোর্ডের কাছে রিপোর্ট করতে হবে যে কোন উপাদান সম্মতি লঙ্ঘন, এবং যে কোন পদক্ষেপ নেওয়া হচ্ছে তার অবস্থা (ক্যাভেনাঘ
আইন এলএলপি 2019) অধিকন্তু, ম্যানেজমেন্টের দ্বারা কোন বড় অ-সম্মতি বা ফার্মের দ্বারা উপাদান অ-সম্মতির ক্ষেত্রে সম্মতির প্রধান সরাসরি বোর্ডের চেয়ারকে অবহিত করবেন বলে আশা করা হয়েছিল (ক্যাভেনাঘ
আইন এলএলপি 2019).  

একটি 'ফান্ড ম্যানেজমেন্ট কোম্পানি' হিসেবে (এফএমসি), 3AC সিঙ্গাপুর তার RFMC AuM থ্রেশহোল্ড লাইসেন্সিং প্রয়োজনীয়তা লঙ্ঘন করলে অবিলম্বে MAS-কে অবহিত করতে হবে এবং এই ধরনের লঙ্ঘন সংশোধন করার জন্য অবিলম্বে পদক্ষেপ নিতে হবে (এমএএস
2012 নির্দেশিকা, পি। 10) আমরা জানি যে MAS 3AC সিঙ্গাপুরের লঙ্ঘন নিয়ে তদন্ত শুরু করেছে
জুন 2021, এবং যে ফার্ম এর অনুমোদিত RFMC থ্রেশহোল্ডের প্রথম লঙ্ঘন
$ 180 মিলিয়ন মধ্যে ঘটেছে জুলাই 2020 (এমএএস
2022) এটি অবিলম্বে নোটিশে MAS করা উচিত ছিল.

MAS IO হিসাবে, আমি নিজেকে জিজ্ঞাসা করব কেন 3AC সিঙ্গাপুর এক বছর আগে তার অনুমোদিত RFMC থ্রেশহোল্ড লঙ্ঘন করেছিল, কিন্তু এখনও MAS বিজ্ঞপ্তি দিতে ব্যর্থ হয়েছিল? আমি নিজেকে জিজ্ঞাসা করব, এটি কি একটি প্রযুক্তিগত ত্রুটি বা তদারকি, নাকি এর অভ্যন্তরীণ সম্মতিতে ব্যর্থতা ছিল
ফাংশন? আমি যে বেশ কয়েকটি সম্ভাব্য লঙ্ঘন তদন্ত করছিলাম তা ইঙ্গিত করবে যে এটি এর সম্মতি কার্যে ব্যর্থতা হতে পারে। তদন্তের প্রাথমিক ফোকাস, যাইহোক, তার সম্পদের মূল্যায়ন করা উচিত ছিল, কারণ
এটি 3AC সিঙ্গাপুরের জন্য একমাত্র ওভাররাইডিং অনুমোদনের প্রয়োজনীয়তা ছিল।

উপরন্তু, তদন্ত সময় সংবেদনশীল হওয়া উচিত ছিল. আমি যদি বিশ্বাস করি যে 3AC সিঙ্গাপুর তার অনুমোদিত RFMC AuM থ্রেশহোল্ড লঙ্ঘন করেছে, তাহলে এর অর্থ হতে পারে যে এটি লাইসেন্সবিহীন ভিত্তিতে কাজ করছে, অর্থাৎ, এটিকে আরও কঠোরভাবে মেনে চলা উচিত ছিল
একটি লাইসেন্সপ্রাপ্ত FMC এর জন্য লাইসেন্সিং প্রয়োজনীয়তা (এলএফএমসি) আমরা দেখেছি পার্ট III যে একটি বিশাল আছে
একটি RFMC-এর তুলনায় LFMC-এর অপারেশনাল প্রয়োজনীয়তার মধ্যে পার্থক্য। বাস্তবে, তত্ত্বাবধানের MAS উদ্দেশ্যগুলির মধ্যে রয়েছে একটি স্থিতিশীল আর্থিক ব্যবস্থা সুরক্ষিত করা; নিরাপদ এবং সুস্থ আর্থিক মধ্যস্থতাকারীদের সুরক্ষিত করা; এবং ন্যায্য, দক্ষ এবং স্বচ্ছ সুরক্ষিত করা
সংগঠিত বাজার (এমএএস
2015, পি। 4).

MAS এর দুটি তদারকি ফাংশন হল অনুমোদন এবং তত্ত্বাবধান (এমএএস
2015, পিপি.19-20) একত্রে নেওয়া হলে, এর অর্থ হল প্রাথমিক অগ্রাধিকারটি যত তাড়াতাড়ি সম্ভব চিহ্নিত করা উচিত ছিল অনুমোদিত RFMC AuM থ্রেশহোল্ডের লঙ্ঘন একটি সম্ভাব্য বাজার ঝুঁকি এবং/অথবা এমনকি সিস্টেমিক ঝুঁকির প্রতিনিধিত্ব করে কিনা। এই ছিল একটি
AuM থ্রেশহোল্ড লঙ্ঘন $ 1 মিলিয়ন, অথবা এর লঙ্ঘন $ 50 মিলিয়ন? পার্থক্যটি সিঙ্গাপুরের সংগঠিত বাজারের অখণ্ডতার জন্য গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে, তাই এটি একটি সময়-সংবেদনশীল বিষয় উপস্থাপন করা উচিত ছিল।

In পার্ট II, আমরা দেখেছি যে একটি 10:1 লিভারেজ অনুপাত ব্যবহার করে একটি ক্রিপ্টো বিনিয়োগ সংস্থা ব্যবহার করতে পারে
$ 50 মিলিয়ন নিয়ন্ত্রণ a $ 500 মিলিয়ন ক্রিপ্টো বাণিজ্য। সুতরাং, সম-এর একটি AuM থ্রেশহোল্ড লঙ্ঘন
$ 10 মিলিয়ন বাস্তবে এই ধরনের লঙ্ঘন আসলে নিয়ন্ত্রিত মানে হতে পারে
$ 100 মিলিয়ন ক্রিপ্টো বিনিয়োগের, শুধু নয় $ 10 মিলিয়ন. মধ্যে পার্ট III
আমরা দ্রুত কাজ করতে সক্ষম হয়েছিলাম যে একটি RFMC কোনো ঝুঁকি-ভিত্তিক মূলধন ধরে রাখতে হবে না (RBC তার), এবং যে 3AC সিঙ্গাপুর শুধুমাত্র রাখা প্রয়োজন ছিল
$180,000 মূলধনে, অর্থাৎ, তার মোট মূলধন বিনিয়োগ সীমার 1/1000।

সুতরাং, আমার জন্য, একটি MAS IO হিসাবে, এটি একটি লাল পতাকা সতর্কতা প্রতিনিধিত্ব করে। যদি 3AC সিঙ্গাপুর এউএম-এর একটি উল্লেখযোগ্য আধিক্য নিয়ে কাজ করে, তাহলে এর অর্থ হবে যে এটির অভ্যন্তরীণ সম্মতি এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা ফাংশনগুলি বিশেষভাবে অনেক কম ঝুঁকিতে ঝুঁকি পরিচালনা করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।
মাত্রা, যেগুলি আসলে অনেক বেশি ঝুঁকির স্তরে ঝুঁকি পরিচালনা করতে ব্যবহৃত হচ্ছে। এটা একটা বড় সমস্যা। উদাহরণস্বরূপ, যদি 3AC সিঙ্গাপুর তার বিনিয়োগ কৌশলগুলিতে লিভারেজ ব্যবহার করে, তাহলে এর অর্থ হতে পারে যে এটি তার বাজারের প্রতিপক্ষগুলিকে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রকাশ করছে
অ-প্রকাশিত ঝুঁকি।

বাজারের প্রতিপক্ষের মধ্যে বিদ্যমান আন্তঃসংযোগের মাত্রা, সেইসাথে জামানত এবং ঋণদানের অনুশীলন ব্যবহারের মাধ্যমে নক-অন প্রভাবের কারণে সম্ভাব্য সংক্রামক ঝুঁকি হতে পারে। MAS IO হিসাবে, আমি অবিলম্বে অগ্রাধিকার দেব
RFMC AuM থ্রেশহোল্ড লঙ্ঘন কোনো সম্ভাব্য প্রতিপক্ষ, বাজার, বা পদ্ধতিগত ঝুঁকির জন্ম দিয়েছে কিনা তা খুঁজে বের করা। MAS IO হিসাবে আমার প্রাথমিক তাত্ক্ষণিক ফোকাস থাকবে:

(1) কেন RFMC AuM থ্রেশহোল্ড লঙ্ঘন (বা লঙ্ঘন) উদ্ভূত হয়েছিল তা চিহ্নিত করা;

(2) যদি তারা সম্ভাব্য প্রতিপক্ষ, বাজার, বা পদ্ধতিগত ঝুঁকির প্রতিনিধিত্ব করে;

(3) কেন 3AC সিঙ্গাপুর এই ধরনের উপাদান প্রযুক্তিগত লঙ্ঘনের MAS অবিলম্বে অবহিত করতে ব্যর্থ হয়েছে;  

(4) 3AC সিঙ্গাপুরের কার্যক্রম এবং নিয়ন্ত্রক অবস্থা সাময়িকভাবে স্থগিত করা উচিত কিনা, এবং

(5) 3AC সিঙ্গাপুরকে LFMC হিসাবে নিবন্ধন করতে হবে কিনা।

এগুলি প্রাথমিক অগ্রাধিকারের সমস্যা হত কারণ 3AC সিঙ্গাপুর অপারেশন প্রাসঙ্গিক প্রতিপক্ষ, বাজার বা পদ্ধতিগত ঝুঁকি প্রকাশ করতে পারে। সেকেন্ডারি অগ্রাধিকারের সমস্যাগুলি 3AC সিঙ্গাপুরের সম্মতি, ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা, এবং
মূল্যায়ন ফাংশন। MAS IO হিসাবে, আমি ঠিক জানি আমি কী খুঁজছি এবং এই ধরনের তদন্তের বিষয়ে কীভাবে যেতে হবে কারণ AIFMD/EMIR ফ্রেমওয়ার্কগুলিতে সাধারণ বিনিয়োগ তহবিল নিয়ন্ত্রক পদ্ধতির পাশাপাশি MAS নির্দেশিকাগুলির একটি পরিসর নির্ধারণ করা হয়েছে।

উপরন্তু, আমরা দেখেছি, ক্রিপ্টো সম্পদের ঝুঁকি এবং ক্রিপ্টো তহবিল ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা অনুশীলন সংক্রান্ত বিস্তৃত তথ্য উপলব্ধ রয়েছে। আমরা এটাও দেখেছি যে আমি এ সম্পর্কিত সুপারন্যাশনাল প্রতিষ্ঠানগুলির কাছ থেকে বিস্তৃত এবং বিশদ নির্দেশিকাও আঁকতে পারি।
ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেমে, আর্থিক স্থিতিশীলতার চ্যালেঞ্জ এবং ঝুঁকি এবং ক্রিপ্টো সম্পদ এক্সপোজারের বিচক্ষণ আচরণ থেকে উদ্ভূত ঝুঁকি।

যেহেতু সিঙ্গাপুর পূর্বে ইচ্ছাকৃতভাবে নিজেকে একটি FinTech কেন্দ্র এবং ক্রিপ্টো হাব হিসাবে অবস্থান করেছিল, তাই এটি ক্রিপ্টো বিনিয়োগ সংস্থাগুলিকে কার্যকরভাবে নিয়ন্ত্রণ করার জন্য প্রয়োজনীয় জ্ঞান এবং দক্ষতার সাথে নিজেকে সজ্জিত করার দায়িত্ব গ্রহণ করেছিল। আসলে, আমরা দেখেছি
অফিসিয়াল দিকনির্দেশনার পরিসর থেকে যা MAS ক্রিপ্টো বিনিয়োগের ঝুঁকিগুলি জানত এবং বোঝে, এবং এমনকি এই ধরনের ঝুঁকি সম্পর্কে জনসাধারণকে ব্যাপকভাবে সতর্ক করে। এমন কোন উপায় নেই যে MAS যুক্তি দিতে পারে যে এটি কম স্টাফ ছিল কারণ আমরা দেখেছি যে এটি বিশেষভাবে উল্লেখযোগ্যভাবে ছিল
উচ্চ ভলিউম ক্রিপ্টো ফার্ম অ্যাপ্লিকেশনগুলির সাথে মানিয়ে নিতে এর সংস্থানগুলিকে বাড়িয়েছে৷

170টি PSA 2019 লাইসেন্সের আবেদনের মধ্যে, MAS শুধুমাত্র তিনটি ক্রিপ্টো ফার্ম লাইসেন্স মঞ্জুর করেছে। এটি দ্ব্যর্থহীনভাবে প্রমাণ করে যে এটি অত্যন্ত বিশদ যথাযথ অধ্যবসায় এবং ক্রিপ্টো ফার্মের ক্রিয়াকলাপ বিশ্লেষণ করেছে। এই কি মানে হয় না. এই যদি
ক্রিপ্টো ফার্মের ক্রিয়াকলাপগুলির যথাযথ অধ্যবসায় এবং বিশ্লেষণের জন্য MAS যে পদ্ধতি অবলম্বন করে, কেন 3AC সিঙ্গাপুরের মধ্যে সম্মতি, মূল্যায়ন এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা ফাংশনে ব্যাপক সমস্যা চিহ্নিত করা হয়নি?

যেমনটি আমরা পরবর্তীতে দেখব পার্ট ভি এই এর কেস স্টাডি, 3AC সিঙ্গাপুরের কমপ্লায়েন্স ম্যানেজমেন্ট এবং রিস্ক ম্যানেজমেন্ট প্র্যাকটিস ছিল শ্যাম্বোলিক। এগুলি এমন কিছু নয় যা কেবল রাতারাতি উত্থিত হবে। তথ্য থেকে আমরা তারা অবশ্যই জানি
মধ্যে উদ্ভূত 2022, কারণ থেকে 2022 পারে থেকে জুন 2022 তারা ফার্মের ব্যর্থতার দিকে পরিচালিত করে। আমার পেশাগত অভিজ্ঞতায়, এগুলি এমন ধরণের অভ্যাসের মতো মনে হয় না যা ন্যায্য স্থানের উপরে দ্রুত গৃহীত হত
4 মাস (অর্থাত, জানুয়ারী 2022-এপ্রিল 2022).

সুতরাং, আমি বিশ্বাস করি যে প্রদত্ত 3AC সিঙ্গাপুরের ব্যর্থতা MAS-এর তারিখে অবহিত করা হয়েছে
জুলাই 2020, এইটা অত্যন্ত সম্ভাব্য যে তারা এমন কিছু যা সনাক্ত করা যেতে পারে
2021. 3AC সিঙ্গাপুরের MAS তিরস্কার প্রকাশিত হয়েছিল 30 জুন 2022, যার মানে হল যে MAS এখনও 3AC সিঙ্গাপুরে তদন্ত করছে৷
2022. তত্ত্বগতভাবে এর অর্থ হল, MAS-এর উচিত ছিল ফার্মের অভ্যন্তরীণ সম্মতি, ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা, সম্পদ মূল্যায়ন, এবং রিপোর্টিং ফাংশনগুলির সাথে বিদ্যমান উল্লেখযোগ্য সমস্যাগুলি আবিষ্কার করা।

আমি যদি একজন MAS IO হতাম, আমি বিশ্বাস করি যে তারা এমন কিছু যা আমি সনাক্ত করতে সক্ষম হতাম যদি আমি ফার্মটি তদন্ত করতাম, এবং আমি তাদের অফিসে তদন্ত পরিচালনা করার সময় উপস্থিত ছিলাম
এক মাস. সুতরাং, আসল প্রশ্ন হল কেন এটি MAS নিয়েছিল এক বছর
তদন্ত পরিচালনা করতে? 3AC সিঙ্গাপুর সারা বিশ্বের মিডিয়াতে ধারাবাহিকভাবে প্রদর্শিত হয়েছে, এবং MAS বিশেষভাবে নিজেকে একটি ক্রিপ্টো বিনিয়োগ ফার্ম নিয়ন্ত্রক হিসাবে অবস্থান করেছিল। এটা বোঝা উচিত ছিল যে ক্রিপ্টো বিনিয়োগ অনন্য ঝুঁকির জন্ম দিয়েছে
যে নিয়মিত পর্যবেক্ষণ এবং তত্ত্বাবধান করা প্রয়োজন. এর ক্রিপ্টো বিনিয়োগের অনন্য প্রকৃতির প্রেক্ষিতে, এর অর্থ হল যে 3AC সিঙ্গাপুরের যেকোনো তদন্ত যথেষ্ট পর্যাপ্ত এবং বিচক্ষণ প্রকৃতির হওয়া উচিত।

ফলস্বরূপ, একজন MAS IO হিসাবে, লিভারেজের সম্ভাব্য অপব্যবহার, জটিল ক্রিপ্টো বিনিয়োগ, এবং জটিল ক্রিপ্টো ঋণদানের অনুশীলনগুলি এমন কিছু যা আমি খুঁজতে চাই, এবং হওয়া উচিত ছিল। অভ্যন্তরীণ সঙ্গে সম্ভাব্য সমস্যা বা সমস্যা ছিল
একটি ক্রিপ্টো বিনিয়োগ তহবিলের সম্মতি এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার কার্যাবলী, অন্যান্য ঝুঁকি যা আমার খোঁজে থাকা উচিত ছিল তা হল অনিয়ন্ত্রিত সংস্থাগুলি থেকে ক্রিপ্টো লিভারেজ ব্যবহার; নিম্নমানের ক্রিপ্টো মার্জিন ব্যবহার; ন্যূনতম ব্যবহার, বা অভাব, apposite
ক্রিপ্টো মার্জিন চুল কাটা; এবং সম্ভাব্য বাজার এবং তারল্য ঝুঁকি।

MAS তার তদন্ত শুরু করেছে জুন 2021 এবং এর তিরস্কার বিজ্ঞপ্তি প্রকাশ করেছে
জুন 2022। এটাই এক বছর যেখানে MAS 3AC সিঙ্গাপুর তদন্ত করেছে কিন্তু 3AC সিঙ্গাপুর অপারেশন স্থগিত করতে ব্যর্থ হয়েছে এবং LFMC হিসাবে নিবন্ধন করার জন্য 3AC সিঙ্গাপুরের প্রয়োজনে ব্যর্থ হয়েছে। 3AC সিঙ্গাপুর লঙ্ঘন করে আইন ভঙ্গ করা সত্ত্বেও এটি
এর জন্য এর RFMC AuM থ্রেশহোল্ড এক বছর সর্বমোট. বাস্তবে, যখন MAS নিশ্চিত করেছে যে 3AC সিঙ্গাপুর তার AuM থ্রেশহোল্ড লঙ্ঘন করেছে
নভেম্বর 2020 এবং আগস্ট 2021 (10 মাস), এটিই সঠিক বিন্দু যেখানে এটি অবিলম্বে একটি LFMC হিসাবে নিবন্ধন করার জন্য 3AC সিঙ্গাপুরের প্রয়োজন ছিল।

বাস্তবে, এর জন্য 3AC সিঙ্গাপুরের প্রয়োজন হবে অত্যন্ত ব্যাপক, এবং অনেক বেশি কঠোর, সম্মতি এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার প্রয়োজনীয়তা, যার মধ্যে অনেক বেশি RBC এবং মূলধনের বাধ্যবাধকতা রয়েছে। এটা আরো অনেক কঠোর এবং প্রয়োজন হবে
ক্রিপ্টো ট্রেড এবং বিনিয়োগে লিভারেজ ব্যবহারের সাথে সম্পর্কিত বিশদ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার প্রয়োজনীয়তা, যা সম্ভবত 3AC সিঙ্গাপুরের চূড়ান্ত ব্যর্থতার প্রাথমিক কারণগুলির মধ্যে একটি ছিল। আমি বিশ্বাস করি যে যদি 3AC সিঙ্গাপুর এইগুলি বাস্তবায়নের প্রয়োজন হত
বিশাল কর্মক্ষম পরিবর্তন, এটা সম্ভব যে ফার্মটি ব্যর্থ হতো না, অথবা বিকল্পভাবে এর লোকসান এত বড় হতো না।

যদি MAS IO হিসাবে, আমি 3AC সিঙ্গাপুরের অনুশীলনের একটি যথাযথ বিস্তৃত এবং পুঙ্খানুপুঙ্খ পরীক্ষা পরিচালনা করতাম, তাহলে সম্ভাবনা হল যে আমি সহজেই পর্যাপ্ত প্রমাণ খুঁজে পেতাম যাতে আমাকে 3AC সিঙ্গাপুরকে একটি LFMC হিসাবে নিবন্ধন করার জন্য আদেশ দিতে হয়। সেজন্য আমি বিশ্বাস করি
যে MAS ব্যর্থ 3AC সিঙ্গাপুরের পর্যাপ্ত, বিচক্ষণ এবং সময়োপযোগী তত্ত্বাবধানের সাথে তার তদারকি ক্ষমতার দায়িত্বে। এই কারণেই আমি বিশ্বাস করি যে যদি 3AC সিঙ্গাপুরকে MAS দ্বারা LFMC হিসাবে নিবন্ধন করার প্রয়োজন হত, নতুন অপারেশনাল প্রয়োজনীয়তা
ফার্মের উপর আরোপ করা হয়ত এর পতন রোধ করেছে, অথবা অন্ততপক্ষে, এর পতনের আর্থিক প্রভাব প্রশমিত করেছে, এবং অন্যান্য বাজার সংস্থাগুলির পতন
জুন 2022.

চলবে.