ব্যাখ্যা করা হয়েছে: কেন ক্রিপ্টো মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি মার্জিন কলের বিষয়ে যত্নশীল

যখন MicroStrategy (MSTR) তার সাম্প্রতিক আয়ের রিপোর্ট প্রকাশ করে, তখন প্রেস এবং ক্রিপ্টো টুইটার তার বিটকয়েন মার্জিন কল নিয়ে জল্পনা-কল্পনায় আচ্ছন্ন হয়ে পড়ে। শুধুমাত্র, কেন এটা এত গুরুত্বপূর্ণ যেখানে এই অস্পষ্ট কোম্পানি সম্ভাব্য মার্জিন বলা হয়? 

MicroStrategy তার সফ্টওয়্যারের মাধ্যমে ব্যবসায়িকদের বিশ্লেষণ সেবা প্রদান করে, কিন্তু সেই বাজারের বাইরে খ্যাতি লাভ করে যখন মাইকেল স্যালর, এর প্রতিষ্ঠাতা এবং প্রধান শেয়ারহোল্ডার, তার কোম্পানিকে বিটকয়েনে জুয়া খেলেন।

প্রকৃতপক্ষে, গ্রেস্কেল ট্রাস্টের পরে এমএসটিআর দ্বিতীয় বৃহত্তম কর্পোরেট বিটকয়েন ধারক বলে মনে হচ্ছে। এই বছর ক্রিপ্টো বাজার গভীর ভালুক অঞ্চলে প্রবেশ করার সাথে সাথে, Saylor এর মেগা বিটকয়েন বাজি আরও বেশি প্রশ্ন উত্থাপন করেছে — পাশাপাশি বিটকয়েন বাজারের দুর্বলতা সম্পর্কে অন্তর্দৃষ্টি প্রদান করেছে।

MicroStrategy এর বিটকয়েন কেনার একটি সংক্ষিপ্ত ইতিহাস

MicroStrategy-এর নম্বরগুলির উপর একটি দ্রুত নজর দিলে দেখা যায় যে মাইকেল স্যালরের মার্জিন কল তিনি যা স্বীকার করতে চান তার চেয়ে অনেক বেশি হতে পারে। ব্লুমবার্গ MicroStrategy এর BTC কেনার বর্ণনা দিয়েছে একটি levered হিসাবে খেলা বিটকয়েনে।

বিটকয়েন কেনার জন্য MSTR-এর যে ঋণের ধারে-কাছেও রাজস্ব নেই, এটা স্পষ্ট যে Saylor তার নম্র বিশ্লেষণী সফ্টওয়্যার ব্যবসাকে একটি গভীরভাবে লিভারেজড কোম্পানিতে পরিণত করেছে ক্রিপ্টো ক্যাসিনোতে বিশাল বাজি.

এবং স্বাভাবিকভাবেই ক্রিপ্টো জগতে, এটি ব্যাখ্যা করে কেন এমএসটিআর এত জনপ্রিয় হয়ে উঠেছে। 1.44 সালে $2019 বিলিয়ন এর মার্কেট ক্যাপ এবং প্রায় $486 মিলিয়ন আয়ের সাথে, MSTR সবেমাত্র সংবাদ-চক্রে বৈশিষ্ট্যযুক্ত।

যাইহোক, যেহেতু এর বিটিসি হোল্ডিংস এর সফ্টওয়্যার ব্যবসার মূল্যকে আচ্ছন্ন করেছে, এমএসটিআর দ্রুত সফ্টওয়্যারের চেয়ে বিটকয়েন সম্পর্কে আরও বেশি হয়ে উঠেছে। এই মুহুর্তে নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জে আর কোন কোম্পানি নেই যা MSTR-এর মতো BTC-এর কাছে উন্মুক্ত।

এর মানে এই নয় যে স্টক হিসাবে মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির মালিকানা আপনাকে বিটকয়েনের দামের সমতুল্য এক্সপোজার দেবে - কারণ কোম্পানির আরও বিটিসি কেনার জন্য স্টক ভারীভাবে পাতলা করা হচ্ছে.

মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি আগস্ট 2020 সালে 250 মিলিয়ন ডলারের স্টক বিক্রি থেকে বিটকয়েন কেনা শুরু করে এবং তারপরে শেয়ারে রূপান্তর করা যেতে পারে এমন অসুরক্ষিত নোট ইস্যু করে বিটিসি কেনা অব্যাহত রাখে। এই নতুন আর্থিক ঋণের সাথে যোগ করে, MSTR একটি বন্ড জারি করেছে, একটি ঋণ নিয়েছে এবং BTC কেনার জন্য আরও শেয়ার বিক্রি করেছে।

ভবিষ্যতে, সবকিছুই ডিজিটাল শক্তিতে চলে। #Bitcoin

— মাইকেল সেলর (@saylor) জুন 22, 2022

আরও পড়ুন: MicroStrategy এর মার্জিন কল ব্যাখ্যা করা হয়েছে

2018 সালে এটির কোনো ঋণ ছিল না, 113 সালে $2019 মিলিয়ন ঋণ নিবন্ধিত ছিল, কিন্তু 2020 সালে এটির BTC ঋণ জমা করা শুরু করার পরে, এটি $581.5 মিলিয়ন ঋণ নিবন্ধিত করেছে। বর্তমানে, MicroStrategy-এর মোট ঋণ $2.435 বিলিয়ন।

যদি রাজস্ব এবং আয় তাদের বর্তমান স্তরে থেকে যায়, Saylor অনিবার্যভাবে হবে তার কিছু বিটিসি বিক্রি করতে হবে তার লোন কভার করতে এবং বন্ড-হোল্ডারদের পরিশোধ করতে, বিটকয়েনের দাম যাই হোক না কেন - স্টক-মূল্যের অত্যধিক হ্রাসের উপরে যা অরক্ষিত নোটগুলি খালাস করা শুরু করার পরে আসবে। 

মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির বেশিরভাগ বিটকয়েন ঋণের মধ্যে রয়েছে যা তারা 2020 সালে মুক্তি পায়, 650 সালে $0.75 মিলিয়ন 2025% পরিপক্ক হয় এবং 2021 সালে $1.05 বিলিয়ন 0% 2027 সালে পরিপক্ক হয়। 2021 সালে MicroStrategy এছাড়াও $500 মিলিয়ন নিরাপদে মুক্তি পায়। ডুরি 6.125 সালে 2028% পরিপক্ক হয়।

এই বছরের মার্চ মাসে, মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি প্রায় 205টি আরও বিটিসি কেনার জন্য সিলভারগেট থেকে বিটিসি-এর সাথে জামানতকৃত $4,000 মিলিয়ন ঋণ নিয়েছিল। যদিও, এটা আকর্ষণীয় যে এই ঋণের জন্য সুদের হার পরিশোধ এখনো ঘোষণা করা হয়নি.

বিটকয়েনের কেনাকাটাও 1,413,767 সালে 2021টি শেয়ার বিক্রির দ্বারা অর্থায়ন করা হয়েছিল যা প্রতি শেয়ারে $700-এর থেকে সামান্য বেশি, বিক্রি প্রায় $1 বিলিয়ন বেড়েছে। 2019 সাল থেকে, মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির বকেয়া শেয়ার 12.6% বৃদ্ধি পেয়েছে। তারা আরও বৃদ্ধি পাবে।

মোট, মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি 129,218টি বিটকয়েনের মোট মূল্য $3.97 বিলিয়ন এবং প্রতি বিটকয়েনের গড় ক্রয় মূল্য প্রায় $30,700 এর বিনিময়ে কিনেছে।

2021 সালে, MicroStrategy $93.8 মিলিয়নের চূড়ান্ত নগদ লাভ করেছে, তুলনামূলকভাবে তাদের গত দশ বছরে তৃতীয় সেরা বছর। 2015 সাল থেকে রাজস্ব এবং আয় কমেছে কিন্তু 2021 সালে বেড়েছে। সেলারের খ্যাতি কিছুটা ভালো নগদ প্রবাহ এবং রাজস্বের সাথে মিলেছে, কিন্তু এমনকি টুইটার বিখ্যাত হওয়াও তার কোম্পানির ঋণ টেকসই করার জন্য যথেষ্ট ছিল না. 

কম রেটিং মানে স্টকের উপর চাপ

অল্টম্যান জেড-স্কোর, তহবিল পরিচালকদের দ্বারা ব্যবহৃত একটি বিশ্লেষণ সূচক, মাইক্রোস্ট্র্যাটেজিকে -0.06-এ রেট দেয়, এটি নির্দেশ করে যে এটি "দুর্দশা অঞ্চল"-এ রয়েছে। এর মূলত মানে মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি আগামী দুই বছরে দেউলিয়া হওয়ার সম্ভাবনার মুখোমুখি হতে পারে।

যৌক্তিকভাবে, যদি বিটকয়েনের দাম MSTR-এর গড় ক্রয়মূল্যের নিচে থাকে, তাহলে কোম্পানি করবে অনিবার্যভাবে দেউলিয়া হয়ে যান কারণ এর BTC ঋণ পরিশোধের জন্য যথেষ্ট হবে না। এর স্টক, যা বিটকয়েনের সাথে অত্যন্ত সম্পর্কযুক্ত, তা কমে যাবে এবং অনিরাপদ নোটগুলি মূল্যহীন হয়ে যাবে।

অন্যদিকে, যদি বিটকয়েন $60,000 বা তার বেশি টাকায় ফিরে যায়, তাহলে MSTR একটি মুনাফা করতে সক্ষম হবে যদি এটি তার বিটকয়েন বিক্রি করে এবং বাজার স্টক-মূল্যকে যথেষ্ট উচ্চ মূল্য দেয় যাতে অসুরক্ষিত নোটের ধারকদের লাভের সাথে নগদ আউট করা যায়। . যাইহোক, এমনকি এই দৃশ্যের জন্য BTC উচ্চ মূল্য-স্তরে ক্রমাগত চাহিদা থাকা প্রয়োজন।

সহজ কথায় বলতে গেলে, MSTR এর অফলোড করার জন্য প্রচুর BTC আছে এবং কোম্পানিকে টিকে থাকার জন্য এটির প্রয়োজন দীর্ঘায়িত BTC ষাঁড় বাজার যেখানে ক্রেতারা সবসময় বেশি দাম খোঁজেন।

# এইচডিএল

- মাইকেল সাইলর (@saylor) জুন 24, 2022

2020 সালের হিসাবে, BTC 763% রিটার্ন করেছে যখন MicroStrategy 69% এ পিছিয়ে আছে। Nasdaq 83.66% রিটার্ন করেছে। কোম্পানির মার্কেট ক্যাপ ($2.5 বিলিয়ন) কোম্পানির BTC হোল্ডিং এর মূল্য থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে কম, প্রায় $3.7 বিলিয়ন।

একটি উচ্চ-স্টেকের BTC জুয়াড়িতে Saylor এর দ্রুত গতিপথ খুব দ্রুত ঘটেছিল। এখন, তিনি পথ পরিবর্তন করতে না পেরে তার অবস্থানে আটকে আছেন।

প্রাথমিকভাবে, 2020 সালে, মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির বার্ষিক প্রতিবেদন বিটিসি কেনার সিদ্ধান্তের রূপরেখা দেয় অনুমানমূলক দিকটি উল্লেখ করেননি আদর্শবাদী এবং দীর্ঘমেয়াদী লক্ষ্যের পিছনে বিটকয়েন একটি বিশ্বব্যাপী এবং আর্থিক মূল্যের স্টোর হয়ে উঠছে।

2021 সালের হিসাবে, মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি তার বিটকয়েনের যুক্তিতে অগ্রগতি বাড়িয়েছে, যুক্তি দিয়েছিল যে ক্রিপ্টো একটি মুদ্রাস্ফীতি হেজ ছিল:

"তাদের ব্যালেন্স শীটে অতিরিক্ত মূলধন এবং নগদ মজুদ সহ কর্পোরেশনগুলি শেয়ারহোল্ডারদের মূল্য রক্ষা করছে না। আমরা বিশ্বাস করি যে বিটকয়েন এটি ঠিক করে।"

“মুদ্রাস্ফীতি, নিয়ন্ত্রণ, সংঘর্ষ, দুর্নীতি, জবরদস্তি বা বাজেয়াপ্ত করার বহিরাগত শক্তি যেকোনো প্রতিষ্ঠানের ভবিষ্যতকে ঝুঁকির মধ্যে ফেলতে পারে। আমরা বিশ্বাস করি যে বিটকয়েন এটিও ঠিক করে।"

আজ, বিটকয়েন হল সেরা মুদ্রাস্ফীতি হেজ এই যুক্তিটি বিটকয়েনের উপর মাইকেল স্যালারের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ আলোচনার পয়েন্ট হয়ে উঠেছে। যাইহোক, বাস্তবতা মধ্যস্থতা করেছে, যে দেখাচ্ছে বিটিসি এবং মুদ্রাস্ফীতি নেতিবাচকভাবে সম্পর্কযুক্ত নয়.

সায়লারের অন্য প্রধান যুক্তিটি এখানে সামাজিক ন্যায়বিচারের একটি নীতির উপর ভিত্তি করে বলা হয়েছে যে আর্থিক এবং রাজস্ব নীতিগুলি তাদের মাসিক পেচেকের উপর নির্ভরশীল লোকদের পরিবর্তে স্টকের মতো সম্পদের মালিকদের জন্য অত্যধিক উপকারী ছিল।

আরও পড়ুন: মাইকেল স্যালর কীভাবে মাইক্রোস্ট্র্যাটেজির $6বি বিটকয়েন স্ট্যাশ ব্যবহার করার পরিকল্পনা করেছেন

বিটকয়েন এবং মুদ্রাস্ফীতির মধ্যে নেতিবাচক সম্পর্ক একই আর্থিক নীতির কারণে হতে পারে যা সেলার যুক্তি দিয়েছিলেন যে অর্থনৈতিক এবং আয় বৈষম্য আনতে সাহায্য করেছে। এখানে দ্বান্দ্বিক সূক্ষ্মতা আকর্ষণীয়, কারণ যদি BTC সর্বোত্তম ধরনের মুদ্রাস্ফীতি হেজ হয়, এবং এর সাফল্য কম-সুদের হার এবং পুঁজিতে সহজ অ্যাক্সেসের উপর নির্ভর করে, তাহলে সম্প্রসারণবাদী মুদ্রানীতিও তার নিজস্ব প্রতিষেধক প্রদান করেছে।

কম সুদের হার: থাকা ভালো, নাকি থাকতেই হবে?

বিটকয়েনের সাথে টেসলা স্টকের মতো ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের মধ্যে কিছু পারস্পরিক সম্পর্ক বিদ্যমান, যা কম সুদের হারের আর্থিক শাসন দ্বারাও সাহায্য করা হয় বলে অভিযোগ। 2021 সালে, বিটকয়েন এবং টেসলা একসাথে নতুন সূচকীয় উচ্চতায় পৌঁছেছে।

হাস্যকরভাবে, টেসলা এখন পর্যন্ত 2020 থেকে বিটকয়েনকে ছাড়িয়ে গেছে। সুতরাং, Saylor এর অনুরূপ যুক্তি সঙ্গে, মানুষ এছাড়াও হতে পারে ঝুঁকিপূর্ণ স্টক কেনার মাধ্যমে মুদ্রাস্ফীতির জন্য হেজড.

উচ্চ সুদের হারের পরিবেশে টেসলার মতো ঝুঁকিপূর্ণ স্টকগুলি কীভাবে ভাড়া দেবে তা এখনও দেখার বিষয় নয়, তবে এটি বিটকয়েনের সাথে আরও আকর্ষণীয় হবে। দ্বারা প্রকাশিত একটি চার্ট বাজারের কান বিটকয়েনের দামের সাথে জিএস ইউএস ফাইন্যান্সিয়াল ইনডেক্সের উল্টানো প্যাটার্ন প্লট করা একটি স্থির পারস্পরিক সম্পর্ক দেখায়। 

Saylor জন্য খারাপ যে তিনি তার নিজের সবচেয়ে খারাপ শত্রু হতে পারে. যদি সে ব্লো-আপ করে, তাহলে তার BTC অফলোডিং কীভাবে বাজার এবং বিটকয়েনের দামকে প্রভাবিত করবে?

এই পরিস্থিতিতে অন্যান্য প্রধান সম্ভাব্য ঝুঁকি হল গ্রেস্কেল ট্রাস্ট। তাহলে বাজারের কতটা ক্ষতি হবে গ্রেস্কেল ট্রাস্ট এবং MSTR উড়িয়ে দেয়? হঠাৎ করে, যারা বিটকয়েন ক্রয় করেছে আদর্শিক অর্থ এবং আর্থিক খেলোয়াড়দের থেকে স্বাধীন হওয়ার জন্য, তারা নিজেদেরকে দুটি তিমি দ্বারা সমর্থিত একটি সম্পদ খুঁজে পেয়েছে যারা তাদের ইচ্ছায় বাজারকে বিপর্যস্ত করতে পারে।

শেষ পর্যন্ত, Saylor এর বাজি সফল হবে এই আশা করা ছাড়া বিটকয়েনারদের কোন বিকল্প নেই।

আরো অবহিত খবরের জন্য, আমাদের অনুসরণ করুন Twitter এবং Google সংবাদ অথবা আমাদের অনুসন্ধানী পডকাস্ট শুনুন উদ্ভাবিত: ব্লকচেইন সিটি.