(নীচে প্রকাশিত যে কোনও মতামত লেখকের ব্যক্তিগত মতামত এবং বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার ভিত্তি তৈরি করা উচিত নয় এবং বিনিয়োগের লেনদেনে জড়িত হওয়ার জন্য সুপারিশ বা পরামর্শ হিসাবে বিবেচনা করা উচিত নয়।)
আপনাদের মধ্যে যাদের ব্লুমবার্গ টার্মিনাল আছে, তাদের জন্য ফার্বাস্ট ইনডে চালানx . এটি সেই সূচক যা ইউএস ফেডারেল রিজার্ভের ব্যালেন্স শীটকে মিলিয়ন ইউএসডিতে আউটপুট করে, সাপ্তাহিক আপডেট করা হয়। আমি এই বিষয়ে ড্রোনিং চালিয়ে যাচ্ছি, কিন্তু এই সংখ্যা এবং এর গতিপথই একমাত্র গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। আপনার যদি আস্থা থাকে যে Fed-এর ব্যালেন্স শীট আজকের স্তর থেকে দ্রুতগতিতে বৃদ্ধি পাবে, তাহলে ক্রিপ্টো মার্কেটে স্বল্পমেয়াদী ধাক্কাধাক্কি অমূলক হয়ে যায়।
স্পষ্ট করে বলতে গেলে, ম্যাক্রো ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট ক্যাপে আমার সামগ্রিক বুলিশনেসের জন্য দুটি জিনিস গুরুত্বপূর্ণ।
- মার্কিন সরকার ট্রেজারি বিল, নোট এবং বন্ড কেনার জন্য ফেড দ্বারা অর্থায়ন করা নামমাত্র জিডিপি লক্ষ্যমাত্রায় জড়িত হতে শুরু করবে। অতএব, ফেডের ব্যালেন্স শীট আজকের চেয়ে বেশি হবে।
- বিকেন্দ্রীভূত অর্থায়ন (DeFi) কেন্দ্রীভূত আর্থিক পরিষেবা প্রতিষ্ঠানগুলির দ্বারা সম্পাদিত অনেক ভাড়া-সন্ধানী কার্যক্রমকে আক্রমণাত্মকভাবে বিচ্ছিন্ন করবে। সস্তা ফি এবং আরও অন্তর্ভুক্তির কারণে সঞ্চয় শেষ ব্যবহারকারী এবং যারা টোকেন ধারণ করে তাদের কাছে প্রবাহিত হবে।
- বিন্দু 1 এর হাইপার গ্রোথ পয়েন্ট 2 কে ত্বরান্বিত করতে ধাক্কা দেয়।
স্ব-স্থায়ীতা এবং বৃদ্ধি হল দুটি সার্বজনীন ধ্রুবক যখন জীবের সম্ভাব্য ক্রিয়াকলাপ বা একটি সভ্যতা যা মানুষের একটি সংগ্রহ। বেশিরভাগ আধুনিক সমাজে অসীম বৃদ্ধির একটি অন্তর্নিহিত অনুমান রয়েছে। আমরা একটি স্টক মূল্য কিভাবে তাকান না.
একটি স্টকের মান হল সমস্ত ভবিষ্যত নগদ প্রবাহের ছাড়যুক্ত প্রবাহ। টার্মিনাল মান অনুমান করে যে কোম্পানী অবিরত আছে এবং চিরকাল বৃদ্ধি পাবে। এটি স্পষ্টতই অভিজ্ঞতাগতভাবে মিথ্যা, তবে আমরা এটিকে আমাদের অভিনব মডেলে প্লাগ করি। অতএব, আমার ব্যাপক অনুমান হল যে বৃদ্ধি পছন্দ করা হয় এবং অনুমান করা হয়। প্রশ্ন হল খরচ। প্রবৃদ্ধির জন্য অর্থ প্রদানের বিভিন্ন উপায় রয়েছে এবং জাতীয় স্তরে সবচেয়ে কার্যকর একটি হল নামমাত্র জিডিপি লক্ষ্যমাত্রা যা ধার করা অর্থ দিয়ে দেওয়া হয়।
কেন আমি এত আত্মবিশ্বাসী যে Fed-এর ব্যালেন্স শীট সংক্ষিপ্ত ক্রমে 10x বেশি হতে পারে তা সম্পূর্ণরূপে বোঝার জন্য, আমি তুলনা করব যে আমেরিকা কীভাবে WW2-এর পরবর্তী পরিস্থিতি মোকাবেলা করেছে এবং কীভাবে এটি COVID-19-এর বিশ্বযুদ্ধের পরের পরিস্থিতি মোকাবেলা করবে। রাজনৈতিক ও অর্থনৈতিক ধাঁধা সবসময়ই থাকে, "একটি জাতি ধ্বংসাত্মক সঙ্কটের পরে কীভাবে বৃদ্ধি পেতে থাকে?"
এটি হল ক্রিপ্টো ট্রেডার ডাইজেস্ট, কিন্তু আমি বর্তমান পরজীবী কেন্দ্রীভূত ব্যবস্থার উপরে বিকেন্দ্রীভূত আর্থিক এবং আর্থিক ব্যবস্থার মৌলিক গুণাবলীর পরিবর্তে আমেরিকান মুদ্রানীতি সম্পর্কে কথা বলতে অনেক সময় ব্যয় করি যা সর্বোচ্চ রাজত্ব করে। আমরা একটি USD বিশ্বে বাস করি। যে কেউ সাতোশির শ্বেতপত্র পড়েন তাদের কাছে এটা স্পষ্ট যে 2008 সালের আর্থিক সংকট এবং সমস্ত প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের প্রতিক্রিয়া একটি কারণ ছিল কেন সাতোশি বিশ্বাস করেছিলেন যে আরও ভাল কিছু তৈরি করা যেতে পারে। অতএব, বিশ্বব্যাপী সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক প্রতিষ্ঠান, ইউএস ফেডারেল রিজার্ভের গতিপথের প্রতি উপলব্ধি এবং আস্থা, যে কোনো ফটকাবাজকে সেই দিনে 30% থেকে 50% পর্যন্ত নেমে যাওয়া বন্ধ করতে দেবে, কারণ তারা জানে যে দশ বছরেরও কম সময়ে টাকা ছাপার সুনামি ক্রিপ্টো কমপ্লেক্সের মার্কেট ক্যাপকে অকল্পনীয় পর্যায়ে নিয়ে যাবে।
আমরা 1939-এ ফিরে যাওয়ার আগে, এটি পরীক্ষা করে দেখুন। কোভিডের বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য প্রণীত মার্কিন আর্থিক উদ্দীপনার কারণে, ফেডারেল নেট পরিবর্ধন 31 জিডিপির 2020% প্রতিনিধিত্ব করে. এটি একটি স্বতন্ত্র সত্তা হিসাবে মার্কিন সরকারকে বিশ্বব্যাপী 3 জিডিপি দ্বারা পরিমাপ করা 2020য় বৃহত্তম অর্থনীতিতে পরিণত করে — মার্কিন বেসরকারি খাত এবং চীনের ঠিক পিছনে। যেকোন বৃহৎ কেন্দ্রীভূত সরকারের বড় বিষয় হল তারা প্রচুর পরিসংখ্যান সংগ্রহ করে। আপনি যা পরিমাপ করেন না তা পরিচালনা করতে পারবেন না। অতএব, WW2 এর সময় এবং পরে পরিসংখ্যানের সমৃদ্ধি ইন্টারনেট সংযোগের সাথে বিন্দুগুলিকে সংযুক্ত করতে দেয়।
TikTok'ers এর জন্য এই রচনাটি আমাকে TL;DR করতে দিন; আমি জানি আমি সম্ভবত আমার প্রথম বাক্যে আপনাকে হারিয়েছি, তবে আমি আশা করি এখন পর্যন্ত আপনার মনোযোগের ব্যবধান 2 মিনিট বাড়তে পারে:
WW2-পরবর্তী কী ঘটেছিল
- দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের জন্য অর্থ প্রদানের জন্য, মার্কিন সরকার অর্থ ধার করেছিল। তার তহবিলের খরচ কম রাখার জন্য, ফেড টাকার দাম ঠিক করার জন্য যথেষ্ট পরিমাণে বন্ড কিনেছে। দীর্ঘ প্রান্তটি 2% এর বেশি নয়।
- ফলস্বরূপ, ফেডের ব্যালেন্স শীট 11 থেকে 1939 সাল পর্যন্ত 1946 গুণ বেড়েছে।
- সর্বোচ্চ পর্যায়ে, মার্কিন ঋণ থেকে জিডিপি অনুপাত 110% এ পৌঁছেছে; যুদ্ধে জয়লাভের জন্য ধার্য করা ঋণকে স্ফীত করার জন্য, ফেড 1951 সালের মুদ্রা চুক্তির আগ পর্যন্ত ট্রেজারি কার্ভের মূল্য নির্ধারণ অব্যাহত রাখে, যখন ফেড ট্রেজারি থেকে তার স্বাধীনতা পুনরুদ্ধার করে।
- দুর্ভাগ্যবশত, plebs ব্যক্তিগতভাবে স্বর্ণের মালিকানা নিষিদ্ধ করা হয়েছিল, তাই তারা গুরুতর নেতিবাচক সুদের হার এবং উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির শিকার হয়েছিল। সরকারি বন্ড এবং ইক্যুইটি ছাড়া তাদের আর কোথাও যাওয়ার ছিল না।
- 1951 সালের মধ্যে, মার্কিন সরকার সফলভাবে তার ব্যালেন্স শীট প্রদান করে, ঋণ/জিডিপি অনুপাত 110% থেকে 70% এ নেমে আসে। এখন ফেড মার্কিন ট্রেজারি বাজারে মুক্ত বাজারকে আরও একবার পরিচালনা করার অনুমতি দিতে পারে।
কোভিড-পরবর্তী কী হচ্ছে
- 2020 সালে, কোভিড-এর বিরুদ্ধে যুদ্ধের কারণে মার্কিন জিডিপি দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের পর থেকে সবচেয়ে বেশি হ্রাস পেয়েছে।
- প্রতিক্রিয়া হিসাবে, ইউএসজি, রিপাবলিকানদের দ্বারা পরিচালিত, মার্কিন ইতিহাসে মোট অর্থ ব্যয় করেছে।
- ফেড, ট্রেজারি কার্ভের সুস্পষ্ট মূল্য নির্ধারণে জড়িত না থাকা সত্ত্বেও, 55 সালে জারি করা সমস্ত ট্রেজারির 2020% কিনেছে। এর ফলে তাদের ব্যালেন্স শীট 76 সালে 2020% বৃদ্ধি পেয়েছে।
- 130 সালের শেষ নাগাদ জিডিপিতে মার্কিন ঋণ সর্বকালের সর্বোচ্চ 2020%-এ পৌঁছেছে।
- ডেমোক্র্যাটরা নির্বাচিত হয়েছিল, এবং রিপাবলিকানদের মতোই, দ্রুত কয়েক ট্রিলিয়ন-ডলারের ব্যয়ের বিল প্রণয়ন করেছিল এবং আরও অনেক কিছু করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছিল।
- মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এখন একটি দ্বৈত ঘাটতি দেশ; এটি করের (রাজস্ব ঘাটতি) প্রাপ্তির চেয়ে বেশি ব্যয় করে এবং এটি রপ্তানির চেয়ে বেশি আমদানি করে (নেতিবাচক মূলধন অ্যাকাউন্ট)।
- উভয় পক্ষের মার্কিন রাজনীতিবিদরা সোচ্চার যে সরকারকে অবশ্যই আক্রমনাত্মকভাবে অতীতের ভুলগুলি সংশোধন করতে আর্থিক ব্যয় প্রসারিত করতে হবে এবং কোভিড-এর পরে শ্রম সুরক্ষিত রয়েছে তা নিশ্চিত করতে হবে।
- বিদেশীরা তাদের $7 ট্রিলিয়ন মূল্যের মার্কিন কোষাগার ধ্বংস হয়ে যাওয়া দেখার জন্য অপেক্ষা করছে না এবং 8 থেকে 2020 সাল পর্যন্ত জারি করা সমস্ত কোষাগারের 42% বনাম 2002 সালে জারি করা ট্রেজারিগুলির 2019% নেট কিনেছে।
- একমাত্র রাজনৈতিকভাবে গ্রহণযোগ্য বিকল্প হল আক্রমনাত্মক রাজস্ব ব্যয় যা ফেড মানি প্রিন্টিং দ্বারা প্রদান করা হয়।
- সৌভাগ্যক্রমে, 2021 সালে আমাদের কাছে ক্রিপ্টো পুঁজিবাজার রয়েছে, যা কিছু সরকারি সংস্থা বা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের লক্ষ্য নয়।
- যদিও ফেডের তৈরি দশ ট্রিলিয়ন ডলার সবই ক্রিপ্টোতে প্রবাহিত হবে না, এর মধ্যে কিছু হবে — এবং যেহেতু ক্রিপ্টো ভারমুক্ত নয় এটি এমন একটি স্তরে উঠতে পারে যা ধারকদের আর্থিক মুদ্রাস্ফীতির মুখে ক্রয় ক্ষমতা বজায় রাখতে দেয়।
আমার রিসার্চ অ্যাসিস্ট্যান্ট এবং আমি এই হাইপোথিসিসকে প্রাণবন্ত করার জন্য তথ্যপূর্ণ চার্ট তৈরি করার জন্য নিরলসভাবে কাজ করেছি। স্ট্র্যাপ ইন, আপনার কম্বুচা পান বা মগ হাতে রাখুন, এবং আসুন ম্যাক্রো-ইকোনমিক পরিসংখ্যানের প্রেমে পড়ি। আপনি যখন শেষ করবেন, আমি আশা করি আপনার ক্রিপ্টো পোর্টফোলিওতে আপনার আরও আস্থা থাকবে, এবং হয়ত আপনি ডিপ, ডিপ, ডিপ, ডিপ কিনবেন …
যুদ্ধ একটি ভয়ঙ্কর জিনিস। এটি আরও খারাপ যখন আপনি, একজন করদাতা হিসাবে, এটির জন্য সরাসরি অর্থ প্রদান করতে হবে। এ কারণে সরকার যুদ্ধের জন্য অর্থ প্রদানের জন্য আক্রমণাত্মকভাবে কর বাড়ানোর চেয়ে মুদ্রাস্ফীতির স্টিলথ ট্যাক্সের আশ্রয় নেবে। জনসংখ্যা একটু বেশি শান্তিবাদী হতে পারে, যার ফলে তাদের ট্যাক্স ডলারের ব্যবহার নিয়ে আপত্তির একটি কোরাস হতে পারে।
যদিও WW2-তে আমেরিকার অংশগ্রহণের জন্য কিছু কর বাড়ানো হয়েছিল, তাদের আগে এবং পরে সমস্ত সরকারের মতো, তারা যুদ্ধের জন্য অর্থ ধার নেওয়া বেছে নিয়েছিল। আমি ফেডারেল ব্যাঙ্ক অফ নিউইয়র্কের স্টাফ রিপোর্টের উপর প্রবলভাবে আঁকব যার শিরোনাম “1940-এর দশকে ট্রেজারি ইল্ড কার্ভ পরিচালনা করা”, 2020 সালের ফেব্রুয়ারিতে প্রকাশিত (নীচের তির্যক অনুচ্ছেদগুলি এই প্রতিবেদন থেকে নেওয়া হয়েছে)।
1941 সালে পার্ল হারবারের পরে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র যখন আনুষ্ঠানিকভাবে যুদ্ধে প্রবেশের সিদ্ধান্ত নেয়, তখন তাদের যুদ্ধ করার জন্য প্রয়োজনীয় বিশাল ব্যয়ের জন্য কীভাবে অর্থ প্রদান করতে হয় তা খুঁজে বের করতে হয়েছিল। মনে রাখবেন - সরকার ব্যয় করে এবং কোষাগার বন্ড বিক্রি করে এর জন্য অর্থ প্রদান করে। সর্বদা হিসাবে, টাকা ধার করার সময় আপনি যতটা সম্ভব কম সুদ দিতে চান। ট্রেজারি বিনীতভাবে অনুরোধ করেছে যে ফেড তাদের বন্ড ইস্যুকে সমর্থন করার একমাত্র উদ্দেশ্যের জন্য অতিরিক্ত ব্যাঙ্কিং রিজার্ভ তৈরি করে।
যুদ্ধের আগে:
FOMC (ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি) রিজার্ভের স্তর বা সুদের হারের স্তর পরিচালনা করার কোন চেষ্টা করেনি। ওপেন মার্কেট অপারেশন ট্রেজারি সিকিউরিটিজের জন্য একটি "সুশৃঙ্খল বাজার" বজায় রাখার মধ্যে সীমাবদ্ধ ছিল এবং সাধারণত সরাসরি ক্রয় বা বিক্রয়ের পরিবর্তে পরিপক্কতার সুইচগুলি জড়িত ছিল।
কিন্তু তারপরে, ট্রেজারি ফেডকে তাদের অর্থের মূল্য নির্ধারণে সহায়তা করার নির্দেশ দেয় কারণ মার্কিন সরকারকে যুদ্ধের প্রচেষ্টায় অর্থায়নে সহায়তা করার জন্য জেনারেল পপ এত কম হার গ্রহণ করতে পারেনি:
⅜ শতাংশ বিল হার একইভাবে ব্যাপক সমর্থন নির্দেশ করেনি। প্রথম বড় যুদ্ধকালীন অর্থায়নের আগে - 1942 সালের মে মাসে 900½ শতাংশ 2 বছরের বন্ডের $25 মিলিয়নের প্রস্তাব - ট্রেজারি কর্মকর্তারা অতিরিক্ত রিজার্ভের পর্যাপ্ত পরিমাণ বজায় রাখার জন্য ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি থেকে একটি প্রতিশ্রুতির জন্য চাপ দিয়েছিলেন। তারা বন্ডের চাহিদা বাড়াতে অতিরিক্ত রিজার্ভের চাপের উপর নির্ভর করতে সক্ষম হতে চেয়েছিল। [সম্পাদনা। অনেক গুরুত্বপূর্ণ]
পাদটীকা:
বোর্ড অফ গভর্নরস-এর চেয়ারম্যান মেরিনার ইক্লেস কয়েক মাস আগে উল্লেখ করেছিলেন যে "যদি উল্লেখযোগ্যভাবে অর্থায়নের বর্তমান পদ্ধতিগুলি অব্যাহত রাখা হয়, তবে ব্যাঙ্কগুলিকে চাপের মধ্যে রাখার উদ্দেশ্যে প্রচুর পরিমাণে অতিরিক্ত রিজার্ভ তৈরি করা প্রয়োজন। সরকারি সিকিউরিটিজ কেনার জন্য।" ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটির কার্যবিবরণী, মার্চ 2, 1942, p.4।
অনুবাদক: ট্রেজারি খুব সস্তা টাকা ধার করতে চায়. এবং আপনি আমাদের টেনে আনছেন, ফেড, এমন একটি নীতিতে লাথি মেরে চিৎকার করছেন যেখানে মূল্য নির্ধারণের জন্য আমাদের সীমাহীন পরিমাণ বন্ড কিনতে হবে যেখানে আপনি, ট্রেজারি, চান। ফলাফল আমাদের ব্যালেন্স শীট বিস্ফোরিত হবে.
10 থেকে 1939 সাল পর্যন্ত ফেডের SOMA অ্যাকাউন্টের ব্যালেন্স 1946 গুণ বেড়েছে কারণ এটি ট্রেজারির নির্দেশে অর্থের মূল্য নির্ধারণ করার জন্য তার দেশপ্রেমিক দায়িত্ব পালন করেছিল। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ, লং বন্ডের হার 2.5% নির্ধারণ করা হয়েছিল।
এই চার্টটি স্পষ্টভাবে দেখায় যে সাধারণ জনগণ মার্কিন সরকারকে কৃত্রিমভাবে নিম্নমুখী মূল্যে ঋণ দিতে চায়নি। দুর্ভাগ্যবশত, 1930 এর শুরুতে, রাষ্ট্রপতি রুজভেল্ট সোনার ব্যক্তিগত মালিকানাকে অবৈধ ঘোষণা করেছিলেন। হাজার হাজার বছরের ঐতিহ্যগত মুদ্রাস্ফীতি হেজ পাওয়া যায়নি।
আমি অশোধিতভাবে বাস্তব সুদের হারকে দীর্ঘ বন্ড হার বিয়োগ YoY নামমাত্র GDP বৃদ্ধি হিসাবে সংজ্ঞায়িত করি। যে কোনো সরকার অর্থ ছাপিয়ে অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডকে রসদ করতে পারে। যদি এটি ঋণ অর্থায়নের মাধ্যমে তৈরি জিডিপি প্রবৃদ্ধির চেয়ে কম সুদের হার দেয়, তবে এটি লাভ করে, যখন এর পাবলিক ঋণের ধারকদের ক্ষতি হয়। দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধোত্তর যুগে এশিয়ান টাইগারদের প্রতিটি একক "অর্থনৈতিক অলৌকিক ঘটনা" তার সাফল্যকে ঋণী করে সঞ্চয়কারীদের আর্থিকভাবে দমন করা এবং ভারী শিল্পে সস্তা অর্থায়ন পুনঃনির্দেশিত করা। এভাবেই 2 থেকে বর্তমান পর্যন্ত চীন এত দ্রুত উন্নতি করতে সক্ষম হয়েছিল। কঠিন অংশ জাতীয় ঋণের কর্মক্ষমতা বর্ধক বন্ধ নিজেকে দুধ ছাড়া হয়.
আমরা দেখতে পাচ্ছি, যে কেউ ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় আমানতের মাধ্যমে অর্থ সঞ্চয় করে বা ইউএস ট্রেজারি ধরে রাখে গভীরভাবে নেতিবাচক হারে উচ্ছেদ হয় যাতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র যুদ্ধের সামর্থ্য রাখে। আপনি সত্যিই অনেক কিছু করতে পারেননি - হয় আপনি আপনার সঞ্চয় ব্যাংকে রেখেছিলেন বা বন্ড কিনেছিলেন। ইক্যুইটি বাজার তখনও মহামন্দা থেকে পুনরুদ্ধার করছিল। 1939 থেকে 1951 সাল পর্যন্ত, ডাও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ 4.6% হ্রাস পেয়েছে। সঞ্চয়কারীদের উপর চাপানো আর্থিক দমন থেকে রেহাই পাওয়ার কোন উপায় ছিল না।
এই মুদ্রাস্ফীতি প্রকৃত পণ্য এবং পরিষেবাগুলিতে রক্তপাত করেছিল। দ্য সিপিআই সূচক 1939 থেকে 1951 এর মধ্যে প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে। আবার, কোন রেহাই ছিল না।
আমি একটি স্টক টু ফ্লো অনুপাত ঘৃণা করি, কিন্তু এটি জনপ্রিয় তাই আমি STFU করব এবং আমার বিশ্লেষণে এটি ব্যবহার করব। চার্টটি ব্যাখ্যা করে যে যুদ্ধে অংশগ্রহণের জন্য আমেরিকার ব্যালেন্স শীট বলি দেওয়া হয়েছিল।
এমনকি শত্রুতা শেষ হওয়ার পরেও, ফেড টাকার দাম ঠিক করতে থাকে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র তার ভৌত অবকাঠামো অক্ষত অবস্থায় আবির্ভূত হয় এবং ইউরোপকে পুনর্গঠিত করে। জিডিপি প্রবৃদ্ধি বেড়েছে। কিন্তু হার হয়নি। এর ফলে সরকারের ব্যালেন্স শীট নষ্ট হয়ে গেছে।
ফেড অবশেষে 1951 সালে তার স্বাধীনতা পুনরুদ্ধার করে। তারা তাদের দেশপ্রেমিক দায়িত্ব পালন করে এবং তারপরে একটি স্বাধীন আর্থিক নীতি অনুসরণ করার অনুমতি পায়।
1951 সালের ফেব্রুয়ারির মাঝামাঝি পর্যন্ত অচলাবস্থা চলতে থাকে, যখন স্নাইডার হাসপাতালে যান এবং সহকারী সেক্রেটারি উইলিয়াম ম্যাকচেসনি মার্টিনকে "ট্রেজারি-ফেডারেল রিজার্ভ অ্যাকর্ড" নামে পরিচিতি নিয়ে আলোচনা করার জন্য রেখে যান। শনিবারের শেষের দিকে, 3 মার্চ, 1951, ট্রেজারি এবং ফেডারেল রিজার্ভের কর্মকর্তারা ঘোষণা করেছিলেন যে তারা "সরকারের প্রয়োজনীয়তাগুলির সফল অর্থায়ন নিশ্চিত করার জন্য তাদের সাধারণ উদ্দেশ্যকে আরও এগিয়ে নিয়ে যাওয়ার জন্য ঋণ ব্যবস্থাপনা এবং আর্থিক নীতিগুলির বিষয়ে সম্পূর্ণ চুক্তিতে পৌঁছেছেন এবং, একই সময়ে, পাবলিক ঋণের নগদীকরণ কমাতে।" 51 অ্যালান মেল্টজার (2003, পৃ. 712) উপসংহারে পৌঁছেছেন যে অ্যাকর্ড "দশ বছরের অনমনীয় [সুদের] হারের অবসান ঘটিয়েছে" এবং এটি ছিল "দেশের জন্য একটি বড় অর্জন।"
আমি এই উদ্ধৃতিটি বেশ পছন্দ করি:
অ্যালান মেল্টজার (2003, পৃ. 712) উপসংহারে পৌঁছেছেন যে অ্যাকর্ড "দশ বছরের অনমনীয় [সুদের] হারের অবসান ঘটিয়েছে" এবং এটি ছিল "দেশের জন্য একটি বড় অর্জন।"
অনুবাদক: স্টিলথ মুদ্রাস্ফীতি ট্যাক্স ব্যবহার করে সরকারকে যুদ্ধের জন্য অর্থ প্রদানে সহায়তা করার জন্য আমরা কৃত্রিমভাবে অর্থের মূল্য হ্রাস করেছি।
সৌভাগ্যবশত, আমেরিকার সহজাত ভৌত ও প্রাকৃতিক পুঁজি ছিল কোনো সামাজিক উত্থান ছাড়াই এমন নির্লজ্জ মুদ্রাস্ফীতিমূলক মুদ্রানীতি অনুসরণ করার জন্য। এর কারণ হল আমেরিকার একটি খুব শক্তিশালী দেশীয় উত্পাদন বেস ছিল, নিজেকে খাওয়াতে পারত এবং প্রকৃত পণ্য উত্পাদন করার জন্য অভ্যন্তরীণভাবে প্রয়োজনীয় শিল্প পণ্য ছিল। বেশিরভাগ দেশ যারা একই যুদ্ধের অর্থপ্রদান নীতি অনুসরণ করে তারা সামাজিক বিশৃঙ্খলায় পরিণত হয় কারণ অর্থ সরবরাহের সম্প্রসারণ প্রকৃত পণ্য ও পরিষেবাগুলিতে পঙ্গু মুদ্রাস্ফীতির দিকে পরিচালিত করে। এর কারণ হল অধিকাংশ জাতি মাতৃ প্রকৃতির দ্বারা অতটা সুদৃঢ় নয়।
ইউনাইটেড কিংডম শুধুমাত্র 2 সালে আমেরিকার কাছে তার WW2006 ঋণ পরিশোধ করেছে। যুদ্ধের খরচ সম্পূর্ণরূপে পরিশোধ করতে তাদের প্রায় 6 দশক লেগেছে। আমেরিকার মাত্র 5 বছর লেগেছিল — 1946 থেকে 1951 - উল্লেখযোগ্যভাবে যুদ্ধের খরচ কমাতে। এটি বিশ্বের রিজার্ভ মুদ্রা হওয়ার সৌন্দর্য।
আমরা বর্তমানের মধ্যে রূপান্তরিত হওয়ার সাথে সাথে মনে রাখার মূল পাঠগুলি হল:
- যুদ্ধে অংশগ্রহণ করা ব্যয়বহুল, এবং সরকার মজুরি এবং মূলধনের উপর সরাসরি করের পরিবর্তে মুদ্রাস্ফীতির মাধ্যমে পরোক্ষভাবে কর আরোপ করবে।
- কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্বাধীনতা একটি কাইমেরা। যখন দেশীয় এজেন্ডাগুলির জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিকে তাদের সরকারের ঋণের খরচ কমানোর জন্য অর্থ মুদ্রণের প্রয়োজন হয়, তখন কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক সর্বদা আদেশ অনুসরণ করবে।
- সরকারের ব্যালেন্স শীট ডি-লিভার করার জন্য, সরকারকে অবশ্যই নামমাত্র জিডিপি প্রবৃদ্ধির চেয়ে সস্তা ঋণ নিতে সক্ষম হতে হবে যা ঋণের সম্প্রসারণ সৃষ্টি করে।
- রিলিজ ভালভ হল কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের ব্যালেন্স শীট, কারণ সরকারী ঋণের পরিমাণ শোষণ করার জন্য এটিকে প্রয়োজনমত উচ্চ হতে হবে যাতে জনসাধারণ অফারে সরকারের কৃত্রিমভাবে হতাশ সুদের হারে ক্রয় করতে অস্বীকার করে।
- এই মুদ্রাস্ফীতি আর্থিক সম্পদ এবং প্রকৃত পণ্যের মধ্যে নিজেকে প্রকাশ করবে।
সরকারী পরিসংখ্যান অনুযায়ী, প্রায়. গত দুই বছরে 600,000 আমেরিকান মারা গেছে যার মৃত্যুর কারণ COVID-19-এর জন্য দায়ী। প্রায়. 400,000 আমেরিকান দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের সময় মারা যান. সমস্ত মানুষের জীবন মূল্যবান, তবে একজন দেশীয়ভাবে নির্বাচিত রাজনীতিবিদদের কাছে যারা আপনার স্কুইগ্লি লাইন ডোমেনের মধ্যে মারা যান তারা সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ।
কোভিড-১৯ ইতিমধ্যেই দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের চেয়ে প্রাণ হারানোর ক্ষেত্রে আরও বেশি ধ্বংসাত্মক। এটি আরও প্রমাণ যে মহামারীগুলি যুদ্ধের চেয়ে মানবিক অবস্থার উপর বেশি দুর্দশা এবং হত্যাকাণ্ড ঘটায়। যে কারণে একটি মহামারীর নীতিগত প্রতিক্রিয়া সহজেই যুদ্ধকে ছাড়িয়ে যেতে পারে।
আধুনিক শহর সংক্রামক রোগের প্রভাবের একটি প্রমাণ। প্রবাহিত জল, নর্দমা ব্যবস্থা এবং বিল্ডিং কোডগুলি নাটকীয়ভাবে পরিবর্তিত হয়েছিল বা 19 তম এবং 20 শতকে প্রবর্তিত হয়েছিল বিভিন্ন সংক্রামক রোগকে পরাস্ত করার জন্য যা মানুষ যখন কাছাকাছি অবস্থানে থাকে তখন ব্যাপকভাবে ছড়িয়ে পড়ে।
US 2020 GDP WW2 এর পর থেকে সবচেয়ে বেশি হ্রাস পেয়েছে, এবং COVID-এর বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য প্রণীত বাজেট ঘাটতিও WW2-পরবর্তী রেকর্ড স্থাপন করেছে। কোভিডের নামে এখন সব কিছু সম্ভব, বিশেষ করে মহামারী শুরু হওয়ার পর থেকে ইতিমধ্যেই গতিশীল প্রবণতা ত্বরান্বিত হয়েছে।
খেলুন
আসুন প্রথমে বিশ্লেষণ করি কিভাবে USG 2020 সালে প্রণীত বিশাল আর্থিক ব্যয়ের জন্য অর্থ প্রদান করেছে।
বৈশ্বিক রিজার্ভ মুদ্রার ইস্যুকারী হিসাবে তার অবস্থানের কারণে, আমেরিকা তার অর্থায়নের বিকল্পগুলির তুলনায় একটি অনন্য অবস্থানে রয়েছে। বেশিরভাগ বাণিজ্যের দাম ডলারে, এবং সেইজন্য যে দেশগুলি নিট রপ্তানিকারক তারা তাদের পণ্যের জন্য ডলার পায়। যদি না তারা USD বিক্রি করে এবং তাদের অভ্যন্তরীণ মুদ্রা ক্রয় করে তাদের মুদ্রার মান বাড়াতে না চায়, তাহলে একটি উদ্বৃত্ত দেশকে অবশ্যই USD-নির্ধারিত আর্থিক সম্পদ কিনতে হবে। বিশ্বব্যাপী রিজার্ভ কারেন্সি ইস্যুকারী হিসাবে তার ভূমিকা পালন করতে আমেরিকাকে অবশ্যই একটি খোলা মূলধন অ্যাকাউন্ট চালাতে হবে। বেশিরভাগ দেশই বিরক্তিকর বিদেশীদের কোনো ধরনের আর্থিক সম্পদ, বিশেষ করে গার্হস্থ্য সম্পত্তি কেনার অনুমতি দিতে চায় না। এই কারণেই চীন এবং জাপানের মতো বড় অর্থনৈতিক শক্তি হাউসগুলি রিজার্ভ কারেন্সি ইস্যুকারীকে প্রস্তাব দিলে তা গ্রহণ করতে অস্বীকার করবে। বন্ধ বা আধা-বন্ধ পুঁজিবাজার নিয়ে তারা পুরোপুরি খুশি।
ঐতিহ্যগতভাবে, তাদের তরলতা এবং অনুভূত ঝুঁকিমুক্ত প্রকৃতির কারণে, উদ্বৃত্ত দেশগুলি তাদের রপ্তানি রাজস্ব মার্কিন কোষাগারে পুনর্ব্যবহার করে। ইউএস ট্রেজারি মাসিক ট্রেজারি ইন্টারন্যাশনাল ক্যাপিটাল (টিআইসি) ডেটা প্রকাশ করে। কে কোন ধরনের USD আর্থিক সম্পদ ধারণ করে তার সমষ্টির বিবরণ এতে রয়েছে।
2002 থেকে 2019 পর্যন্ত, বিদেশীরা সমস্ত নেট ইউএস ট্রেজারি ইস্যুর 42% কিনেছে। ফেড 13% ক্রয় করেছে। মার্জিনে, বিদেশীদের কেনাকাটা ইউএসজিকে যুক্তিসঙ্গত সুদের হারে তার বাজেট ঘাটতিকে অর্থায়ন করতে সাহায্য করেছে।
যা 2020 সালে পরিবর্তিত হয়েছে। কোভিড বিশ্ব বাণিজ্যকে ধ্বংস করেছে এবং বিশ্বব্যাপী জনস্বাস্থ্যের অকার্যকরতা এবং কম বিনিয়োগকে প্রকাশ করেছে। বিশ্বজুড়ে সরকারগুলি ভাইরাস সংক্রমণ বন্ধ করতে, পিপিই এবং ভ্যাকসিন সরবরাহ সুরক্ষিত করতে এবং তাদের জনস্বাস্থ্য ব্যবস্থায় আপগ্রেড করার জন্য তাদের অর্থনীতি বন্ধ করার জন্য কীভাবে অর্থ প্রদান করতে হবে তা নির্ধারণ করার জন্য ঝাঁকুনি দিচ্ছে। তারা ভিক্ষা, ধার বা মুদ্রণ করতে পারে এমন সমস্ত অর্থের প্রয়োজন।
দুর্ভাগ্যবশত, বেশিরভাগ দেশ আমেরিকার মতো সরকারি ব্যয়ের সম্প্রসারণে উদার হতে পারে না। যদি দেশগুলি অর্থ মুদ্রণের মাধ্যমে তাদের আর্থিক ব্যয়কে সমতল করে, তবে এটি সম্ভবত তাদের মুদ্রাকে ট্র্যাশ করবে এবং দ্রব্যমূল্যের মূল্যস্ফীতির দিকে পরিচালিত করবে (সামাজিক অস্থিরতার কারণে)। plebs তাদের রুটি না পেলে, আপনি একটি মাথা থাকবে না.
"আমেরিকা ফার্স্ট" মন্ত্রটি বিভিন্ন স্বাদে আসে তবে ডেমোক্র্যাট এবং রিপাবলিকান উভয়ই এটিকে প্রচার করে। একটি সাধারণ ঐকমত্য রয়েছে যে নীতিগুলি যেগুলি মজুরি উপার্জনকারীদের সাহায্য করে, যেমন অনশোরিং ম্যানুফ্যাকচারিং, অবকাঠামো ব্যয় এবং আমদানি শুল্ক, 50 বছরের মধ্যে প্রথমবারের মতো করা সঠিক জিনিস৷ দুর্ভাগ্যবশত, এই নীতিগুলি মুদ্রাস্ফীতিমূলক, এবং আপনি যদি মার্কিন কাগজের ধারক হন তবে আপনি আপনার ভার্জিন গ্যালাকটিক স্পেস বুটগুলিতে কাঁপছেন৷
আমি মার্কিন কোষাগারের বিদেশী হোল্ডারদের সুদের হারের ঝুঁকির পরিমাণের একটি দ্রুত এবং নোংরা অনুমান করেছি। SIFMA একটি টেবিল প্রদান করে যা পরিপক্কতার দ্বারা মার্কিন ট্রেজারি ইস্যুকে ভেঙে দেয়। আমি অসামান্য কোষাগারের বর্তমান রচনাটি দেখেছি এবং বিদেশী হোল্ডারদের আনুমানিক পোর্টফোলিও গণনা করতে সেই অনুপাতগুলি ব্যবহার করেছি। আমি তারপর ব্যবহার প্রতিটি ধরনের নোট বা বন্ডের পরিবর্তিত সময়কাল গণনা করতে ব্লুমবার্গে ফাংশন। একটি ট্রেজারি নোটের মেয়াদ 2 থেকে 10 বছরের মধ্যে থাকে। এর মধ্যে ফ্লোটিং রেট নোটও রয়েছে। একটি ট্রেজারি বন্ড হল 10 বছরের বেশি কিছু, যা হল 20 এবং 30 বছরের বন্ড এবং টিপস৷
আমি বিদেশী হোল্ডারদের জন্য 17.08 বছরের ওজনযুক্ত গড় সময়কাল গণনা করেছি।
এক বেসিস পয়েন্টের ডলার মূল্য (DV01) = USD অভিহিত মূল্য * সময়কাল * 0.0001
DV01 = 6.461 USD ট্রিলিয়ন * 17.08 * 0.0001 = 12.08 বিলিয়ন $
এই সংখ্যাটি খুব বেশি অর্থ নাও হতে পারে, তবে এটি সুদের হারের ঝুঁকির একটি বিশাল পরিমাণ। যদি সুদের হার 1% বা 100 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি পায়, আমি খুব ঢিলেঢালাভাবে অনুমান করি যে বিদেশীদের $1.208 ট্রিলিয়ন বাজার লোকসান হবে। প্রদত্ত যে 2021 সালের মার্চ পর্যন্ত ধারণাটি ছিল $6.461 ট্রিলিয়ন, সুদের হারে 100 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির ফলে 20% ক্ষতির কাছাকাছি। আমি কি একটি নেতিবাচক কনভেক্সিটি পেতে পারি!!!
মনে রাখবেন, আপনি যদি দীর্ঘ বন্ড হন তবে আপনি স্বল্প সুদের হার। ক্রমবর্ধমান সুদের হার বন্ড হোল্ডারদের জন্য খারাপ খবর বহন করে।
আপনি যদি মার্কিন কোষাগারের একটি বড় বিদেশী ধারক হন এবং সরকার আপনাকে বলে যে এটি তার অভ্যন্তরীণ মধ্যবিত্তকে সমর্থন করার জন্য মুদ্রাস্ফীতির নীতি পছন্দ করে, আপনি প্রস্থান করার জন্য দৌড়াচ্ছেন। এই কারণেই 2020 সালে, যখন ইউএসজি বৃষ্টিপাত করেছিল, তখন বিদেশীরা ধর্মঘটে গিয়েছিলেন এবং জারি করা কোষাগারের মাত্র 8.39% কিনেছিলেন। কে পার্থক্য তৈরি?
এই হুডুনিট বেশ সহজ। 1939 সালে কী ঘটেছিল যখন ট্রেজারিকে খুব ব্যয়বহুল বন্ড কেনার জন্য একজন চুষার প্রয়োজন হয়েছিল? তারা "স্বাধীন" কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ককে ডেকেছিল এবং তাদের পদক্ষেপ নিতে বলেছিল। 2020 সালে ট্রেজারিকে জিজ্ঞাসাও করতে হয়নি - ফেড জারি করা সমস্ত কোষাগারের 55% কিনেছে। এই কারণেই 76 সালে ফেডের ব্যালেন্স শীট 2020% বৃদ্ধি পেয়েছে।
বিদেশী বন্ড ব্যাগ ধারক সম্পর্কে ভুলবেন না. আমরা পরে তাদের দুর্দশায় ফিরে আসব যখন আমরা বাকি দশকের জন্য USG-এর জন্য নীতির বিকল্পগুলি সম্পর্কে কথা বলব।
কিছু প্রযুক্তি আছে যা ফেডকে এই বর্ণনা বজায় রাখতে সাহায্য করে যে এটি শুধুমাত্র সরকারের বিল পরিশোধ করার জন্য একটি মানি প্রিন্টার চালাচ্ছে না:
- ফেড সরকারী বন্ডের ফলনের জন্য একটি সুস্পষ্ট লক্ষ্য নির্ধারণ করেনি। দেখা যাচ্ছে যে তারা একটি সুশৃঙ্খল, অ-উৎপাদন বৃদ্ধি পছন্দ করে এমন কিছু স্তরে যা আমরা এখনও জানি না। কারণ তারা একটি লক্ষ্য নির্ধারণ করেনি, তারা সোজা মুখে বলতে পারে যে তারা Yield Curve Control (YCC) এর সাথে জড়িত নয়। এটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ, গভর্নর ইক্লেস এর আগে যা বলেছিলেন তা মনে রাখবেন — যদি Fed YCC করে থাকে তবে তাদের ব্যালেন্স শীট তাদের লক্ষ্যমাত্রার বা তার নিচে ফলন রাখার জন্য প্রয়োজনীয় যেকোনো স্তরে প্রসারিত হবে। ব্যালেন্স শীট প্রসারিত হওয়ার সাথে সাথে অর্থ সরবরাহও হয় এবং এটি মুদ্রাস্ফীতির পরিবেশ তৈরি করে।
- ফেডের দায় আইনগত দরপত্র নয়। ইংরেজিতে, ফেড শুধু টাকা প্রিন্ট করে না এবং সরাসরি তাদের অ্যাকাউন্ট থেকে খরচ করে। পরিবর্তে, তারা প্রাথমিক ডিলার ডেস্কের চারপাশে রিংয়ের একটি ছোট্ট খেলায় জড়িত। ট্রেজারির একটি ট্রেজারি নিলাম আছে, প্রাথমিক ডিলাররা বন্ডে বিড করে এবং ফেড অবিলম্বে ডিলারদের কাছ থেকে একটি ছোট মার্কআপে বন্ড কিনে নেয়। সবাই জয়ী হয়। ইউএসজি তাদের ওয়াম্পাম পায়, ব্যাঙ্কগুলি শূন্য ঝুঁকি নেওয়ার জন্য অর্থ প্রদান করে এবং ফেড দাবি করে যে তারা সরাসরি সরকারকে অর্থায়ন করছে না।
- 2020 একটি ব্ল-আউট বছর ছিল। ক্রিপ্টো চাঁদে গিয়েছিল এবং বর্তমানে পৃথিবীর মহাকর্ষীয় টানের ভয়ঙ্কর প্রভাবের অধীনে ভুগছে। আমরা এখনও সম্পন্ন? ফেডের ব্যালেন্স শীট কি বাড়তে থাকবে, সাথে সব ধরনের আর্থিক সম্পদ নিয়ে যাবে? পেপের ক্রিস্টাল বলের দিকে তাকাই।
টেপার ট্যানট্রাম
মুদ্রাস্ফীতি তখনই একটি সমস্যা যখন এটি রাজনৈতিকভাবে অগ্রহণযোগ্য উপায়ে প্রকাশ পায়। যে দামগুলি রাজনীতিবিদদের সবচেয়ে বেশি চিন্তা করে তা হল শ্রমের মূল্য (মজুরি), এবং খাদ্য ও শক্তির দাম।
USG এক প্রকার অর্থনীতি বন্ধ করে দেয় যখন COVID-19 আঘাত হানে এবং প্রত্যেকের সমস্যার জন্য চেক পাঠায় — 1, 2, আমার জুতোর বাকল, 3, 4 দরজার বাইরে রবিনহুডের উপর স্টিমি চেক দিয়ে স্টঙ্কস পান্ট করার জন্য। আপনি যখন বিভিন্ন সরকারি চেক যোগ করেন তখন বেশিরভাগ রাজ্যে ন্যূনতম মজুরি এখন প্রতি ঘন্টায় $15 থেকে $20, যেখানে প্রাক-COVID অনেক রাজ্যে বিধিবদ্ধ সর্বনিম্ন মজুরি $10 এর নিচে ছিল।
ব্যবসায়ীরা এখন অভিযোগ করছে যে সরকারের উদারতা তাদের পর্যাপ্ত কর্মী নিয়োগে বাধা দেয়। Stimmie চেকগুলি পুরানো নিম্ন মজুরি স্তরে কর্মী নিয়োগ করা থেকে ব্যবসাগুলিকে পুরোপুরি বাধা দেয়, তবে সমাধান হল আরও বেশি অর্থ প্রদান করা। মূলধন হারানোর 50 বছর পর, শ্রম প্রকৃত মজুরি বৃদ্ধি অব্যাহত রাখা ছাড়া অন্য কিছু গ্রহণ করবে না। 2022 সালে একটি নির্বাচন আসছে, লাল বা নীল, আপনি যদি গুডিগুলি না দেন, অন্য কেউ মেড-ইন-আমেরিকা, প্রো-ইউনিয়ন, উচ্চ বেতনের প্ল্যাটফর্মে দৌড়াবে এবং ব্যবসা-পন্থী প্রার্থীকে পরাজিত করবে যারা বরং মূলধন আয়কে অগ্রাধিকার দেবে। zeitgeist পরিবর্তিত হয়েছে.
সোশ্যাল মিডিয়ায় মেমগুলি আমেরিকায় কাঠের জন্য প্রদত্ত হাস্যকর মূল্য নিয়ে মজা করছে তা আপনাকে বলে যে মুদ্রাস্ফীতি এখানে, এবং আরও গুরুত্বপূর্ণ, লোকেরা জানে যে এটি এখানে রয়েছে৷
মজুরি এবং কাঁচামালের মূল্যস্ফীতির ফলে, ফেডকে সুদের হার কমাতে এবং বাড়াতে হবে, অথবা অন্তত তার ব্যালেন্স শীট বৃদ্ধির গতি কমাতে হবে। এটি সাহায্য করে না যে এপ্রিল কনজিউমার প্রাইস ইনডেক্স (সিপিআই) প্রিন্ট কয়েক দশকের মধ্যে সর্বোচ্চ ছিল। CPI হল একটি সরকারী গণনাকৃত সূচক যা প্রকৃত অর্থনীতিতে মুদ্রাস্ফীতি পরিমাপ করার কথা। যদি ফেড মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার বিষয়ে চিন্তা করে, তবে সমস্ত লক্ষণ সেখানে রয়েছে - এবং এখন তাদের অবশ্যই পরিবর্তন করতে হবে।
একই সময়ে, হোয়াইট হাউসের কর বৃদ্ধির সাথে আসা পরবর্তী বহু-ট্রিলিয়ন-ডলারের অবকাঠামো চুক্তি অনুমোদনের জন্য সিনেটে গুরুত্বপূর্ণ ভোট পেতে সমস্যা হচ্ছে। দেখা যাচ্ছে যে কোভিড মহামারীটির জরুরিতা স্বাভাবিক পক্ষপাতমূলক রাজনীতির পুনঃপ্রকাশের জন্য যথেষ্ট হ্রাস পেয়েছে।
Fed এর ব্যালেন্স শীট বৃদ্ধি অব্যাহত রাখার জন্য দুটি জিনিস ঘটতে হবে:
- ইউএসজিকে আক্রমনাত্মকভাবে খরচ চালিয়ে যেতে হবে।
- ফেডকে জারি করা বেশিরভাগ বন্ড কিনতে হবে যাতে সুদের হার USG-এর জন্য সাশ্রয়ী স্তরে থাকে।
দেখা যাচ্ছে যে এই দুটি শর্তই নীতিনির্ধারকদের দ্বারা প্রশ্নবিদ্ধ হচ্ছে। যে আমার বিনিয়োগ থিসিস জন্য কোন বুনো. এখন, আমি ব্যাখ্যা করব কেন এই টেপার টেনট্রাম ম্লান হয়ে যাবে এবং USG এবং Fed যথারীতি ব্যবসায় ফিরে আসবে — USG এর সাথে Fed-এর USD ক্রেডিট কার্ড সোয়াইপ করে এবং প্রয়োজনীয় আর্থিক সুবিধা প্রদান করে৷
বিদেশী ব্যাগ হোল্ডার
সেই বিদেশী ট্রেজারি হোল্ডারদের মনে আছে যারা 80% কম নতুন জারি করা ট্রেজারি কেনার সিদ্ধান্ত নিয়েছে? তারা তাদের ডলার দিয়ে কি করতে পারে?
2021 সালের জন্য ব্লুমবার্গ-সংকলিত ইউএস জিডিপি অর্থনৈতিক পূর্বাভাস দাঁড়িয়েছে 6.50%। যদি এটি পাস হয়, এটি হবে 1980 এর দশকের শুরুর পর থেকে দ্রুততম বৃদ্ধি। যদিও রাজনীতিবিদরা সাপ্লাই চেইনগুলিকে তীরে রাখতে পছন্দ করেন, এটি রাতারাতি ঘটে না।
চীন, জার্মানি এবং জাপান আমেরিকান ভোক্তাদের জন্য নিক-ন্যাকস তৈরি করে বিউকপ USD উপার্জন করতে যাচ্ছে, যারা তাদের স্টিমি চেকের সৌজন্যে ব্যয় করছে। জাপান এবং চীন যথাক্রমে মার্কিন কোষাগারের এক নম্বর এবং দুই বৃহত্তম হোল্ডার। তারা সর্বাধিক পরিমাণ ডলার উপার্জন করে এবং তাই মার্কিন কোষাগারের সর্বাধিক পরিমাণ ধরে রাখে।
তাদের কোষাগারের স্টকে স্থির থাকার জন্য, তাদের একটি ভিন্ন সেট USD সম্পদ কিনতে হবে যা মুদ্রাস্ফীতিমূলক সরকারী নীতির মাধ্যমে স্পষ্টভাবে অবমূল্যায়িত করা হচ্ছে না। ইউএস স্টক মার্কেট, এবং বিশেষ করে, কোভিড-পরবর্তী আচরণের সুবিধাভোগী প্রযুক্তিগত স্টনকস 2020 সালে দরজা বন্ধ করে দিয়েছে। বন্ড কেনার পরিবর্তে, বিদেশীরা স্মার্ট হয়ে উঠেছে এবং ইক্যুইটিতে ব্যাপকভাবে চলে গেছে।
2020 সালে, বিদেশীরা $ 2.454 ট্রিলিয়ন মূল্যের স্টঙ্ক কিনেছিল। যে প্রায়. জারি করা মার্কিন কোষাগারের পরিমাণের 57%। জানুয়ারী থেকে মার্চ 2021 ডেটা এবং একটি সরল-লাইন এক্সট্রাপোলেশন ব্যবহার করে, 2021 সালে বিদেশীরা আরও $3.224 ট্রিলিয়ন মূল্যের স্টঙ্ক কেনার পথে রয়েছে।
ট্রেজারিগুলিতে তাদের রপ্তানি আয় পুনর্ব্যবহার করার পরিবর্তে, বিদেশীরা পরিবর্তে স্টক কিনেছিল — যা কম সুদের হার এবং একটি প্রসারিত ফেড ব্যালেন্স শীট থেকে উপকৃত হয়। বিদেশীদের কাছে এখনও $7.07 ট্রিলিয়ন মূল্যের ট্রেজারি রয়েছে।
সুদের হার সংখ্যা বেড়ে যাওয়া দীর্ঘ বন্ড এবং ইক্যুইটি হোল্ডারদের জন্য খারাপ জুজু। যদি ফেড এমনকি ইঙ্গিত দেয় যে এটি স্বল্পমেয়াদী হার বাড়াতে এবং/অথবা বন্ডের মাসিক ক্রয় হ্রাস করার তারিখটি সামনে আনবে, দুটি জিনিস ঘটবে। এক, বিদেশিরা স্টক ডাম্প করার ফলে ইক্যুইটি মার্কেট টাঙ্ক হয়ে যাবে। বিশ্বের দ্রুততম মানুষ হলেন একজন ফেড গভর্নর যদি S&P 500 20% নিচে চলে যায় তাহলে তাদের নীতি থেকে সরে আসবেন। দুই, ট্রেজারি ফলন উচ্চ চিৎকার হবে. এবং প্রেক্ষাপটে চিৎকার করা যাক — হারে 100 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধিই সমস্ত আর্থিক ক্ষেত্রে REKT শব্দটি ট্যাটু করার জন্য যথেষ্ট এসএসএএবং ক্লাস।
সর্বশক্তিমান USG
প্রতিটি শাসক তাদের সমর্থনের বিনিময়ে তাদের প্রজাদের প্রতিশ্রুতি দেয় অস্পষ্টভাবে বা স্পষ্টভাবে। আধুনিক মার্কিন ধরনের কল্যাণ রাষ্ট্রের স্থপতিরা ছিলেন রাষ্ট্রপতি FDR এবং LBJ।
জনসংখ্যা সঞ্চয় করলে খরচ হয় না। প্রাথমিক বড় গলদা খরচ যা আধুনিক সরকারগুলি মসৃণ করার চেষ্টা করে / সম্পূর্ণভাবে অর্থ প্রদানের জন্য প্রাথমিকভাবে স্বাস্থ্যসেবা সম্পর্কিত। যদিও মার্কিন স্বাস্থ্যসেবা সম্পূর্ণ বিনামূল্যে নয়, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র তরুণ, বৃদ্ধ এবং দরিদ্রদের জন্য বিনামূল্যে বা ভারী ভর্তুকি প্রদান করে। রাজনীতিবিদদের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ দল হল বয়স্ক কর্মীরা। বুমাররা আমেরিকার বৃহত্তম এবং ধনী দল। বুড়ো ধনীরা ভোট দেন। অতএব, আপনি যদি একজন রাজনীতিবিদ হন তবে আপনি সর্বদা তাদের যত্নের বিষয়গুলিকে সমর্থন করেন। বয়স্ক ধনী ব্যক্তিরা স্বাস্থ্যসেবার যত্ন নেন।
যেহেতু তারা উৎপাদনশীল প্রাপ্তবয়স্ক হয়ে উঠেছে, বুমারদের বয়সের সাথে সাথে সাশ্রয়ী/ প্রায় বিনামূল্যে স্বাস্থ্যসেবা দেওয়ার প্রতিশ্রুতি দেওয়া হয়েছিল (মেডিকেয়ার)। উপরন্তু, তাদের সামাজিক নিরাপত্তা দ্বারা অর্থ প্রদানের জন্য একটি সম্মানজনক অবসরের প্রতিশ্রুতি দেওয়া হয়েছিল।
বিনিময়ে, তারা যা অর্জন করেছিল তার বেশিরভাগই আমেরিকান স্বপ্নের অনুসরণে ব্যয় করেছিল। নিক-ন্যাক্সে ভরা একটি ম্যাকম্যানশন, সস্তা প্রক্রিয়াজাত খাবারে ভরা একটি প্যান্ট্রি, এবং একটি পিক-আপ ট্রাক এবং সস্তা গ্যাসে ভরা SUV সহ একটি দুটি গাড়ির গ্যারেজ। এভাবেই আমেরিকান ভোক্তা বার্ষিক জিডিপির 60% থেকে 70% ক্ষমতা রাখে। চীনের সাথে এর বৈপরীত্য, যা স্বাস্থ্যসেবা প্রদান করে না এবং অধিকাংশ কমরেডদের অবসরের আয়ের নিশ্চয়তা দেয় না। জনসংখ্যা আক্রমনাত্মকভাবে সঞ্চয় করে, এবং এটি একটি কারণ কেন চীনা গ্রাহকরা বার্ষিক জিডিপির 30% থেকে 40% এর জন্য দায়ী।
মেডিকেয়ার, মেডিকেড এবং সোশ্যাল সিকিউরিটির USG খরচের লাইন আইটেমগুলিকে একত্রে এনটাইটেলমেন্ট বলা হয়। জনগণ মনে করে যে তারা স্বাস্থ্যসেবা এবং সরকার কর্তৃক অর্থ প্রদানের জন্য অবসর গ্রহণের অধিকারী। যে কোনো রাজনীতিবিদ যে এই "তৃতীয়-রেল" সংস্কারের চেষ্টা করেন, ব্যালট বাক্সে বিদ্যুৎস্পৃষ্ট হন।
প্রতিরক্ষা ব্যয় প্রায় কখনই হ্রাস পায় না কারণ বিশ্বের পুলিশ সদস্য হওয়া ব্যয়বহুল। বিশেষ করে যখন লক্ষ্য হল সামাজিকভাবে অস্থির অঞ্চলে উত্পাদিত সস্তা শক্তির পণ্যগুলি সারাদিন, প্রতিদিন আমেরিকায় তাদের পথ তৈরি করা।
এনটাইটেলমেন্ট এবং প্রতিরক্ষা ব্যয়ের সমস্যা হল যে এগুলি আসল, আর্থিক পণ্য নয়। ফেড যতই চেষ্টা করুক না কেন, এটি আরও নার্স, হাসপাতাল বা বিমানবাহী বাহক প্রিন্ট করতে পারে না। জনসংখ্যা ক্রমান্বয়ে অসুস্থ এবং বয়স্ক হওয়ার সাথে সাথে ইতিমধ্যে ব্যয়বহুল স্বাস্থ্যসেবা ব্যবস্থাটি ব্যয়বহুলতার অন্য মহাবিশ্বে রূপান্তরিত হবে।
এটি পরীক্ষা করুন — ইউএস সেন্সাস ব্যুরো অনুসারে, 2010 থেকে 2019 পর্যন্ত, 65 এবং বয়স্ক জনসংখ্যা 7.74% বৃদ্ধি পেয়েছে। একই সময়ের মধ্যে, মেডিকেয়ার এবং সামাজিক নিরাপত্তা ব্যয় 48.52% বৃদ্ধি পেয়েছে। বৃদ্ধ লোকেদের প্রতি 1% বৃদ্ধির জন্য, সরকারের কাছে তাদের ব্যয় বেড়েছে 6%। পরবর্তী দশকে, প্রায়. 42-55 বছর বয়সী 64 মিলিয়ন ব্যক্তি 65 এবং তার বেশি হবে। কেউ মারা যাবে না বলে ধরে নিলাম, জনসংখ্যার 13% যারা এখন থেকে 2030 সালের মধ্যে সরকারী সহায়তার জন্য আক্রমনাত্মকভাবে আঁকতে শুরু করবে। বর্তমান প্রবণতা ধরে রেখে স্বাস্থ্যসেবা এবং অবসর ব্যয়ে আরও 78% বৃদ্ধির প্রয়োজন হবে।
স্বাস্থ্যসেবা, অবসর গ্রহণ এবং প্রতিরক্ষা ব্যয়ের ব্যাপকতার প্রশংসা করা এই অনুশীলনের লক্ষ্য, পরবর্তী বিষয় হল কীভাবে ইউএসজি জনগণের সাথে কমপ্যাক্ট করার জন্য প্রয়োজনীয় প্রোগ্রামগুলির ক্রমবর্ধমান ব্যয়ের জন্য অর্থ প্রদান করবে। ইতিমধ্যে ঘটছে প্রচুর পরিমাণে রাজস্ব ব্যয়ের পরিপ্রেক্ষিতে, অনেকেই বিশ্বাস করে যে এখন USG ক্রমবর্ধমান ব্যয় পরিশোধের জন্য মূলধনের উপর আক্রমনাত্মকভাবে কর বাড়াবে।
এই চার্টটি মেডিকেয়ার, মেডিকেড, সামাজিক নিরাপত্তা, এবং প্রতিরক্ষায় মোট ব্যয়ের কত শতাংশ বার্ষিক ট্যাক্স রসিদ দ্বারা আচ্ছাদিত হয় তা প্রদর্শন করে। টেকঅওয়ে হল যে ট্যাক্স এখন খরচের 100% কভার করে, 200 বছর আগে খরচের 20% থেকে কম। গত 20 বছরের মধ্যে, রাষ্ট্রপতি পদে 60% সময় একজন রিপাবলিকান এবং 40% সময় একজন ডেমোক্র্যাট ছিলেন। যে দলই ক্ষমতায় থাকুক না কেন, আয়ের চেয়ে ব্যয় বেড়েছে দ্রুত।
এই প্রোগ্রামগুলির খরচ 207 থেকে 2000 পর্যন্ত 2020% বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে ট্যাক্স প্রাপ্তি 83% বৃদ্ধি পেয়েছে। যদি আমরা এই প্রবণতাটিকে আরও এক দশক ধরে এক্সট্রাপোলেট করি, তাহলে করের প্রাপ্তিগুলি কেবলমাত্র 90% কভার করবে। সরকারের কাছে এখনও প্রায় 30% থেকে 40% অতিরিক্ত বাজেটের আইটেম রয়েছে যা বেশি এবং তার বেশি এনটাইটেলমেন্ট এবং প্রতিরক্ষা ব্যয়ের জন্য অর্থ প্রদান করতে হবে। এটি অনুমান করে যে উচ্চ করের হার দ্বারা উত্পাদনশীলতা এবং অর্থনৈতিক কার্যকলাপ প্রভাবিত হবে না। এটি একটি বানোয়াট ধারণা যে মানুষ যখন তাদের প্রচেষ্টা থেকে কম এবং কম বাড়ি নিয়ে যায় তখন তারা একই বা বেশি উত্পাদন করবে।
কর কখনই সরকারের প্রতিশ্রুতি সমস্ত গুড কভার করতে সক্ষম হয় না। USG, সমস্ত সরকারের মতো, তাদের সামাজিক বাধ্যবাধকতা মেটাতে ঋণ নেবে। এটি বিশেষভাবে সত্য যখন এটি করার খরচ তুলনামূলকভাবে সস্তা হয়, কারণ এই ক্ষেত্রে ইউএসজি বিশ্বের রিজার্ভ মুদ্রার জন্য ছাপাখানার অধিকারী।
নো চয়েস বাট আপ
ফেডের ব্যালেন্স শীট বৃদ্ধির গতি মন্থর করা সুদের হার বাড়ানোর মতোই। ফেড সুদের হারে স্টমিং না করে, তারা উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি হবে কারণ বিদেশীরা তাদের ট্রেজারি মার্কেটে তাদের ট্রেড ডলার আয়ের বেশি রিসাইক্লিং করছে না।
উচ্চ সুদের হার থেকে উপকৃত হওয়া রাজনৈতিকভাবে গুরুত্বপূর্ণ কোনো স্টেকহোল্ডার নেই।
বন্ড হোল্ডার, বিদেশী এবং দেশীয় উভয়ই, তাদের পোর্টফোলিওতে বাজারের ক্ষতির সম্মুখীন হয়।
ইক্যুইটি হোল্ডাররা ভবিষ্যত লভ্যাংশের প্রবাহে প্রযোজ্য ডিসকাউন্ট রেট বৃদ্ধির ফলে ভুগতে হয় যার অর্থ হল মূল্যায়ন কমে যায়। ইকোনমিক ডগমা ধারণ করে যে যদি স্টক মার্কেট ক্রমবর্ধমান হয়, তাহলে প্রকৃত অর্থনীতি অবশ্যই ভালো করতে হবে। অতএব, যদি শেয়ারবাজার পতন হয়, প্রকৃত অর্থনীতি খারাপ করছে। TL;DR: S&P পড়ে যেতে দেবেন না।
স্বাস্থ্যসেবা, অবসর গ্রহণ এবং প্রতিরক্ষা সামগ্রী সরবরাহ করার জন্য USG-কে প্রতি বছর আরও বেশি করে ধার নিতে হবে যা জনসংখ্যার বয়স বাড়ার সাথে সাথে এবং বিশ্ব ব্যবস্থা আরও বহু-মেরুতে পরিণত হওয়ার সাথে সাথে ক্রমান্বয়ে আরও ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে। ট্যাক্স হার জ্যাক আপ উভয় চরমভাবে অজনপ্রিয়, এবং প্রয়োজনীয় রাজস্ব উৎপন্ন করার জন্য অপর্যাপ্ত। USG-এর প্রয়োজন ফেডকে বল খেলতে এবং সুনিশ্চিত করার জন্য যে হার কম থাকে যখন এটি অর্থনীতিতে ঋণ পাম্প করে উপরের প্রবণতা বৃদ্ধির জন্য।
কঠোর আর্থিক এবং রাজস্ব নীতির একমাত্র বিজয়ীরা যারা একটি শক্তিশালী এবং স্থিতিশীল USD থেকে উপকৃত হন। যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের জিডিপি অনুপাত 100% এর নিচে একটি ঋণ থাকে, তাহলে এটি যুক্তি দেওয়া যেতে পারে যে মার্কিন বিশ্বব্যাপী রিজার্ভ মুদ্রার খরচ বহন করতে অভ্যন্তরীণভাবে সামর্থ্য রাখতে পারে। কিন্তু এখন যেহেতু এটি একটি দেশীয় মধ্যবিত্ত ও নিম্নবিত্তের সঙ্গে একটি দ্বিমুখী ঘাটতি দেশ যারা 50 বছর ধরে ফিয়াট USD শাসনের খরচ বহন করেছে, একটি সুস্বাদু নীতি হিসাবে কঠোরতা বিক্রি করার ক্ষমতা চলে গেছে।
অনবরত চেষ্টা
এই সমস্ত সুন্দর শব্দ এবং চার্টগুলি দুর্দান্ত, তবে ফেড এখনও বিশ্বাস করতে চায় যে এটির বিকল্প রয়েছে। অতএব, তারা বন্ড কেনার গতি কমানোর চেষ্টা করবে — বিপর্যয়কর প্রভাবের সম্ভাবনা। 2013 সালে, ভারপ্রাপ্ত ফেড গভর্নর ভবিষ্যতে বন্ড ক্রয় কমানোর বিষয়ে কথা বলেছিলেন এবং বাজার একটি ফিট ছুড়ে দিয়েছে। Stonks এবং বন্ড লাঠি পেয়েছিলাম, এবং Bernanke ঠিক দ্রুত প্রোগ্রাম সঙ্গে পেয়েছিলাম. JK আপনি সব, বন্ড কেনার সময়সূচী অব্যাহত থাকবে.
প্রতিবার ফেড QE 4 EVA থেকে নিজেদেরকে বের করে আনার চেষ্টা করে, বাজার NYET বলে। এইবার বাজি আরও বেশি, কারণ ইউএসজি-এর বিবৃত নীতি হল যে আমরা কোভিডের সাথে যুদ্ধ করছি এবং তাই আমরা যা করতে পারি তাই খরচ করব। 1939-1951 সময়কালের মতো, ফেডকে পরোক্ষভাবে বা স্পষ্টভাবে বন্ড কেনার জন্য একটি ট্রেজারি ইল্ড বক্ররেখা তৈরি করার আহ্বান জানানো হবে যা বার্ষিক অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির হারের নিচে।
এই মুহুর্তে দুটি সমস্যা রয়েছে - ফেড মাসিক বন্ড ক্রয় কমানোর বিষয়ে চিন্তাভাবনা করছে, এবং মার্কিন সরকারের নির্বাচিত কর্মকর্তারা কোনো নতুন বিশাল ব্যয় বিল পাস করেননি। ক্রিপ্টো মার্কেটগুলি ইক্যুইটি এবং বন্ড মার্কেটের কী হবে তার একটি ভূমিকা দিয়েছে যদি ফেড এবং ইউএসজি আরও বেশি অর্থ ব্যয় করার জন্য একসাথে কাজ না করে।
আমি সম্পূর্ণরূপে আশা করি ক্রস-অ্যাসেট-ক্লাস হত্যাকাণ্ডের শুরুর পতন পর্যন্ত অব্যাহত থাকবে। জুন এবং জুলাই মাসে ফেডের দুটি নীতিগত বৈঠক রয়েছে। যদি তারা ব্যালেন্স শীট বৃদ্ধির হার কমানোর বিষয়ে গুরুত্ব সহকারে কথা বলতে শুরু করে, তাহলে সতর্ক থাকুন।
ডেমোক্র্যাটদের তাদের অবকাঠামো বিল পাস করার উপায় বের করতে হবে। ফিনিশ লাইনে পৌঁছানোর জন্য তারা কী ধরণের আপস করবে কে জানে, তবে আমাদের আরও স্টিমি চেক দরকার। 3,600 সালের জন্য প্রসারিত $2021 চাইল্ড ক্রেডিট ওয়াশিংটন ডিসি থেকে মানা প্রবাহিত এবং রবিনহুড অ্যাকাউন্টগুলি কানায় কানায় পূর্ণ রাখার দিকে একটি ভাল পদক্ষেপ।
এই সব বলতে গেলে, যদি ফেডের ব্যালেন্স শীট 10 গুণ বাড়তে থাকে, তবে আরও অনেক বেশি ধার নেওয়া দরকার দ্রুত। সরলরেখায় কিছুই উপরে বা নিচে যায় না। ইক্যুইটির দাম এবং ক্রমবর্ধমান সুদের হার ছাড়াই, একটি বৃহৎ আমলাতান্ত্রিক সংস্থার জড়তা আক্রমনাত্মকভাবে আর্থিকভাবে প্রসারিত করার প্রচেষ্টাকে সাবমিট করবে। আবার, আমি বিশ্বাস করি যে আমরা এই গ্রীষ্মে এবং পড়ে একটি বিশ্বব্যাপী নেতিবাচক বাজার প্রতিক্রিয়া দেখতে পাব।
এই প্রবন্ধের মূল বক্তব্য হল, কোভিড-এর সাথে যুদ্ধে লড়তে এবং সামাজিক অস্থিরতা বাড়াতে এড়াতে, একমাত্র রাজনৈতিকভাবে গ্রহণযোগ্য পদক্ষেপ হল নামমাত্র জিডিপি লক্ষ্যমাত্রা ধার করা টাকা দিয়ে। অর্জিত প্রবৃদ্ধির চেয়ে ধারের খরচ কম রাখার জন্য, ফেড তার ব্যালেন্স শীটকে প্রয়োজনীয় স্তরে প্রসারিত করবে।
নামমাত্র জিডিপি প্রবৃদ্ধি-লক্ষ্য নির্ধারণ নীতি কাজ করে — একমাত্র সমস্যা হল মজুরি এবং পণ্যের মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে রাখা। কিন্তু কখনও কখনও, এটি একটি রাজনৈতিকভাবে গ্রহণযোগ্য ফলাফল। যুদ্ধের সময় এবং পরে একটি সরকার সর্বদা এই ধরণের ক্ষতিকারক মুদ্রাস্ফীতি গ্রহণ করে, কারণ এটিই একমাত্র উপায় যা তারা প্রচেষ্টার জন্য অর্থ প্রদান করতে পারে।
কৌশলটি হল অর্থ ব্যয় করা সেই প্রচেষ্টায় যার প্রকৃত অর্থনৈতিক মূল্য জারি করা ঋণের সুদের চেয়ে বেশি। চীন 1970 এর দশকের শেষ থেকে আজ পর্যন্ত এই ধরনের একটি কৌশল অত্যন্ত সফলতার সাথে অনুসরণ করেছে। মাইকেল পেটিস যুক্তি দেন যে ঋণের প্রকৃত খরচ 2008 সালের পরে কিছু সময়ের পরে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে ছাড়িয়ে গেছে। চীন মানব ইতিহাসে সবচেয়ে বড় ঋণের মজুদ সংগ্রহ করেছে কারণ এটি একটি সর্বোচ্চ আনন্দের সাথে নামমাত্র জিডিপি লক্ষ্য নীতি গ্রহণ করেছে এবং এটি বিশ্বব্যাপী রিজার্ভ মুদ্রা জারি করে না। . মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রও যদি নিজেকে উৎসর্গ করে, তবে ফেড গুদামজাত করতে পারে কতটা ঋণের সীমা।
ফেডের ব্যালেন্স শীট কত বড় হবে তা আমি নিশ্চিতভাবে বলতে পারি না। আমি কেবল জানি যে যদি এই ধরনের নীতি অনুসরণ করা হয়, তবে এটির জন্য অর্থ প্রদানের একমাত্র উপায় হল অর্থ ছাপানো। আমাদের ব্যবসায়ী এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রশ্ন হল আমরা কোন আর্থিক সম্পদের মালিক হতে পারি যা অন্তত ফেডের ব্যালেন্স শীটের মতো একই গতিতে বৃদ্ধি পায়।
যুক্তরাষ্ট্র ইতোমধ্যে এ প্রক্রিয়া শুরু করেছে। ধরা যাক 2021 সালের শেষ নাগাদ US 10-বছরের নোটের ফলন 2% এবং GDP 6.5% বৃদ্ধি পায়, যা ফেড এবং "সম্মানিত" অর্থনীতিবিদদের বর্তমান অনুমান। এটি একটি নেতিবাচক 4% বাস্তব ফলন।
ইউ হ্যাভ ওয়ান ফাকিং জব
জল, জল, সর্বত্র,
এবং সমস্ত বোর্ড সঙ্কুচিত হয়েছিল;
জল, জল, সর্বত্র,
পান করার জন্য কোন ফোঁটাও নেই।
- প্রাচীন নাবিকের তুহিন
এটি আমার পছন্দের কবিতার একটি, এবং এটি বর্তমান তারল্য পরিস্থিতির অনুপাতে। ফেডের মাসিক বন্ড কেনার কারণে অনেক আপাত তারল্য রয়েছে; যাইহোক, আমাদের যে প্রকৃত জলের প্রয়োজন তা কেবলমাত্র USG এবং ট্রেজারি থেকে আসতে পারে যা বিপুল ব্যয়ের বিল পাস করে যার জন্য আরও অনেক বিল, নোট এবং বন্ড ইস্যু করা প্রয়োজন।
দুর্ভাগ্যবশত, এই রচনাটি ইতিমধ্যেই অনেক দীর্ঘ তাই আমি খুব গভীরে যেতে পারি না যে পরিমাণগত সহজ করার ট্রান্সমিশন চ্যানেল ঠিক কীভাবে কাজ করে। কিন্তু মূলত, যখন ফেড টু বিগ টু ফেইল ব্যাঙ্কের কাছ থেকে ট্রেজারি কেনে, তখন এটি তাদের ব্যাঙ্ক রিজার্ভের সাথে ক্রেডিট করে যা ফেড-এ রাখা হয়। মূলধন পর্যাপ্ততা অনুপাতের নিয়মের কারণে, ব্যাংকগুলিকে এই রিজার্ভের বিপরীতে অতিরিক্ত মূলধন রাখতে হবে। যাইহোক, যদি তারা ট্রেজারি ধারণ করে তবে তাদের অনেক কম রাখতে হবে, বা একেবারেই নেই।
যখন ফেড খোলা বাজারের ক্রিয়াকলাপ পরিচালনা করে এবং ব্যাঙ্ক থেকে ট্রেজারি ক্রয় করে, তখন এটি একটি উচ্চতর জামানত নেয় এবং এটিকে একটি নিম্নমানের দিয়ে প্রতিস্থাপন করে। ব্যাংকগুলিকে তখন এই রিজার্ভগুলিকে ব্যাকস্টপ করার জন্য মূলধন নিয়ে আসতে হবে। এটি মূলত ব্যাঙ্কগুলির আরও বেশি ক্রেডিট বাড়ানোর ক্ষমতাকে বাধাগ্রস্ত করে কারণ ফেড-এ তাদের বৃহৎ এবং ক্রমবর্ধমান রিজার্ভগুলিকে ব্যাকস্টপ করার জন্য তাদের মূলধন বাঁধতে হবে।
ফেড এই সমস্যায় নিতম্ব, তাই তারা বিপরীত রেপো পরিচালনা করে। এর অর্থ হল ফেড অদলবদল করে ট্রেজারিগুলির জন্য রিজার্ভ। একদিকে, ফেড ব্যাঙ্ক থেকে ট্রেজারি কেনার মাধ্যমে তারল্য বাড়ায়, এবং অন্য হাতে সেগুলিকে আবার ব্যাঙ্কে অদলবদল করে তারল্য হ্রাস করে৷ সুতরাং নিট প্রভাব হল যে স্থির আয়ের বাজারে সামগ্রিক তারল্যের অবস্থা চরমপন্থায় অপরিবর্তিত।
নিউইয়র্ক ফেড-এ সুবিধার ব্যবহার সম্প্রতি সর্বকালের উচ্চতায় পৌঁছেছে কারণ বাজার ট্রেজারি জামানত শেষ হয়ে যাচ্ছে। ট্রেজারি / ইউএসজিকে আরও অর্থ ব্যয় করতে হবে যাতে এটি আরও অর্থ ধার করতে পারে। কারণ যদি ফেড তাদের প্রতি মাসে $120 বিলিয়ন ক্রয় করে থাকে, যার মধ্যে প্রায়। 70% হল ট্রেজারি, ব্যাঙ্কিং সিস্টেম কাজ করার জন্য পর্যাপ্ত জামানত থাকবে না, এবং স্বল্পমেয়াদী হার 0%-এর বেশি। বিভিন্ন কাঠামোগত এবং আইনি কারণ রয়েছে যে কেন ট্রেজারি বক্ররেখার সংক্ষিপ্ত প্রান্তটি মার্কিন অর্থের বাজারগুলি কীভাবে কাজ করে তাতে মারাত্মক ব্যাঘাত সৃষ্টি না করে নেতিবাচক হতে পারে না।
2008 সালে, ফেড হাই-গিয়ার মানি-প্রিন্টিং মোডে স্যুইচ করে। যাইহোক, প্রতিটি একক ফেড গভর্নর দুঃখ প্রকাশ করেছেন যে তারা কেবল এত কিছু করতে পারে। যদি ইউএসজি আরও অর্থ ব্যয় না করে এবং এইভাবে আরও ট্রেজারি সমান্তরাল তৈরি করে, তবে তাদের পরিমাণগত সহজীকরণের ব্যবস্থাগুলি অকার্যকর। QE শুধুমাত্র ব্যাঙ্ক এবং অন্যান্য আর্থিক প্রতিষ্ঠানের ব্যালেন্স শীটগুলিকে রুপান্তরিত করে যাদের ট্রেজারি রয়েছে তাদের থেকে যারা ঝুঁকিপূর্ণ কর্পোরেট ঋণ এবং ইক্যুইটি ধারণ করে। এর অর্থ এই নয় যে ব্যাংকগুলি প্রকৃত অর্থনীতিতে ঋণ দেওয়ার ঝুঁকি নেবে। এটি গেমস্টপ যোদ্ধাদের হাতে স্টিমি চেক রাখে না। এটি মূলত, 1970 এর দশক থেকে শ্রমের নিম্ন কর্মক্ষমতা বনাম পুঁজি সংশোধন করতে কিছুই করে না।
ট্রেজারি এই মৌলিক সমস্যা সম্পর্কে ভালভাবে অবগত। এটার জন্য সময় ব্যয় করা এবং আমাদের ভালহাল্লাতে নিয়ে যাওয়া।
রিলিজ ভালভ হিসাবে ক্রিপ্টো
যখন একটি পরিমাপ একটি লক্ষ্যে পরিণত হয়, তখন এটি একটি ভাল পরিমাপ হওয়া বন্ধ করে দেয়।
- মেরিলিন স্ট্রাথার্ন
আর্থিক বাজারগুলি হল বিভিন্ন ব্যবস্থার একটি সংগ্রহ যা আমাদেরকে বাস্তব অর্থনীতির বিভিন্ন দিক সম্পর্কে কিছু বলার জন্য অনুমিত হয়। যাইহোক, যখন কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি তাদের লক্ষ্যে পরিণত করে তখন এই ব্যবস্থাগুলির কোনও অর্থ থাকে না। তারপরে, তারা আমাদের কেবলমাত্র রাজনৈতিকভাবে গ্রহণযোগ্য ফলাফল অর্জনের জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক কোন সম্পদ ক্রয় বা বিক্রিতে নিয়োজিত হবে তা আমাদেরকে বলে।
সৌভাগ্যক্রমে, 1940 এবং 1950-এর দশকে আমাদের মানব প্রতিপক্ষের বিপরীতে, আমাদের কাছে ক্রিপ্টো রয়েছে। এমনকি যদি তাদের দেশীয় সরকার স্বর্ণ ধারণ করতে নিষেধ করেছিল, আর্থিকভাবে নিজেকে প্রকাশ করার ক্ষমতা কেবলমাত্র অত্যন্ত ধনী ব্যক্তিদের কাছেই ছিল। বাকি সবাই কেবল তাদের নম্র পাই খেয়েছিল এবং বিড়বিড় করেছিল যখন তাদের সঞ্চয়গুলি বিশ্বের মোট যুদ্ধের দ্বিতীয় পুনরাবৃত্তির জন্য অর্থ প্রদানের জন্য উচ্ছেদ করা হয়েছিল।
এখানে বিভিন্ন ব্যবস্থা এবং কিভাবে তারা লক্ষ্য হয়ে উঠেছে:
সরকারী বন্ড — বিশ্বব্যাপী প্রায় প্রতিটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক আক্রমনাত্মক ক্রয়ের সময়সূচীর মাধ্যমে তাদের দেশীয় বন্ড বাজারকে বিকৃত করে। অতএব, সরকারী বন্ডের ফলন শুধুমাত্র আমাদের বলে যে একটি কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক তার ব্যালেন্স শীট কতটা প্রসারিত করতে ইচ্ছুক - এটি অর্থের সঠিক এবং উপযুক্ত খরচ সম্পর্কে আমাদের কিছুই বলে না।
সত্তা — বিশ্বব্যাপী প্রায় প্রতিটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক তাদের নিজ নিজ দেশীয় ইকুইটি বাজারে সক্রিয়। ফেড এখনও নয়, তবে এটির জন্য যা লাগবে তা হল S&P 500-এ একটি টেকসই পতন এবং তারা ইক্যুইটি বাজারকে সমর্থন করার একটি উপায় খুঁজে বের করবে। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কার এবং বেশিরভাগ রাজনীতিবিদরা বিশ্বাস করেন যে তাদের স্কোরকার্ড হল ইক্যুইটি বাজারের পারফরম্যান্স, এবং এটি একরকম মানে প্রকৃত অর্থনীতি সুস্থ। কিন্তু আপনি যদি প্রয়োজনীয় পরিমাণে টাকা মুদ্রণের মাধ্যমে ইক্যুইটিগুলির কোনো স্তরকে লক্ষ্য করতে পারেন, তাহলে স্টক মার্কেটের কার্যকারিতা আপনাকে দেশীয় পাবলিক কর্পোরেট সেক্টরের প্রকৃত স্বাস্থ্য সম্পর্কে কিছুই বলে না।
হাউজিং — বিশ্বব্যাপী প্রায় প্রতিটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক তাদের নিজ নিজ গার্হস্থ্য হাউজিং ফাইন্যান্সিং মার্কেটে সক্রিয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে তার বন্ধকী-সমর্থিত সম্পদের বাজারগুলি কতটা বিকশিত হয়েছে তার মধ্যে একটি অসঙ্গতি, তবে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক এবং ফেডারেল সরকারগুলি বাড়ি কেনাকে উত্সাহিত বা নিরুৎসাহিত করার জন্য স্ট্যাম্প শুল্কের হার, বন্ধকের হার এবং অন্যান্য সামর্থ্য ব্যবস্থা সেট করে। এটি একটি মহান পরিমাপ নয়, কারণ এমন অনেক বৈচিত্র্যপূর্ণ নীতি রয়েছে যা সামগ্রীর প্রতিনিধিত্বকারী একটি বাড়ির দামকে বিকৃত করে এবং মালিক-দখলকৃত ভাড়াকে অভিযুক্ত করে।
স্বর্ণ — সোনার বিষয়ে মজার ব্যাপার হল এটি হয়তো তার মোজো ফিরে পেতে পারে। এই বছরের জুন থেকে শুরু হওয়া বড় বুলিয়ন ব্যাঙ্কগুলি তাদের ব্যালেন্স শীটে অ-বরাদ্দকৃত সোনার হিসাব এবং তহবিল কিভাবে পরিবর্তনের সম্মুখীন হবে। Basel III এর নতুন নিয়ম সীমাহীন কাগজের শর্টস তৈরির মাধ্যমে সোনার বাজারকে দমন করা অসম্ভব করে তুলতে পারে। যদি এটি বাস্তবে ঘটতে থাকে, তাহলে বিশ্বজুড়ে ভল্টে বসে থাকা ঘুমন্ত পাথরের পরিবর্তে সোনা আবারও আর্থিক মুদ্রাস্ফীতির পরিমাপ হতে পারে।
ক্রিপ্টো
এটি কোভিড-পরবর্তী যুগে ফেডের ব্যালেন্স শীটের বিপরীতে বিটকয়েন এবং ইথারের একটি চার্ট। 100 জানুয়ারী 1 থেকে ডেটা 2020-এ সূচিত করা হয়েছে৷ এমনকি সাম্প্রতিকতম দুষ্ট বিক্রি-অফের মধ্যেও, উভয়ই ক্রমবর্ধমান ক্রয়ক্ষমতার ক্ষেত্রে ব্যতিক্রমীভাবে ভাল করেছে৷ বিটকয়েন এবং ইথার যথাক্রমে 2.3x এবং 15x দ্বারা ফেডের ব্যালেন্স শীটকে ছাড়িয়ে গেছে।
প্রিন্টিং প্রেস সহ কোনও সংস্থারই কোনও ক্রিপ্টোর জন্য একটি লক্ষ্য মূল্য নেই। একেবারে বিপরীত, তারা বিশ্বাস করে যে ক্রিপ্টো কেবল ইলেকট্রনিকভাবে সংযুক্ত জনতার উন্মাদনাকে প্রতিনিধিত্ব করে। এটি নিখুঁত কারণ ক্রিপ্টো আর্থিক মুদ্রাস্ফীতির জন্য একমাত্র কার্যকরী ধোঁয়া অ্যালার্ম হিসাবে কাজ করতে পারে যা অবশ্যই আসবে যদি/যখন বৈশ্বিক রিজার্ভ কারেন্সি ইস্যুকারী তাদের ক্যাপটিভ প্রিন্টিং প্রেস দ্বারা অর্থায়ন করা নামমাত্র জিডিপি লক্ষ্যমাত্রা অবলম্বন করে।
যদি এই সমস্ত কথার পরেও আপনি আমার সাথে একমত হন, তাহলে মোট ক্রিপ্টো মার্কেট ক্যাপের ওঠানামা অমূলক। ফেড ব্যালেন্স শীট বাড়ার সাথে সাথে ক্রিপ্টো মার্কেট ক্যাপও বাড়বে। ক্রিপ্টো আকাশের মধ্যে মুদ্রাগুলির আপেক্ষিক কার্যকারিতা বর্ণনা, প্রযুক্তি এবং গ্রহণের উপর নির্ভর করে। এখন যেহেতু আমি আমার গ্লোবাল ম্যাক্রো থিসিস তৈরি করেছি কেন ক্রিপ্টো মার্কেটকে সামগ্রিকভাবে ছোট করা বোকামি, আমি ক্রিপ্টো মাইক্রো-মার্কেট কাঠামোর গভীর বিশ্লেষণে ফিরে যেতে পারি এবং কীভাবে DeFi বর্তমানের বেশিরভাগ অংশকে রেন্ডার করবে। আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি শুধুমাত্র তাদের জন্য উপযোগী যারা ডিজিটাল পেমেন্ট ব্যবহার করতে অস্বীকার করে।
এই পোস্টটি BitMEX ব্লগেও প্রকাশিত হয়েছিল, অ্যাক্সেসযোগ্য এখানে.
- 000
- 100
- 2019
- 2020
- 7
- হিসাব
- কর্ম
- সক্রিয়
- ক্রিয়াকলাপ
- অতিরিক্ত
- গ্রহণ
- পরামর্শ
- বুড়া
- সব
- আমেরিকা
- মার্কিন
- বিশ্লেষণ
- ঘোষিত
- এপ্রিল
- কাছাকাছি
- সম্পদ
- সম্পদ
- সহায়ক
- নিলাম
- ব্যাংক
- ব্যাংকিং
- ব্যাংক
- ভালুক
- সৌন্দর্য
- বিল
- বিলিয়ন
- নোট
- বিট
- Bitcoin
- BitMEX
- ব্লগ
- ব্লুমবার্গ
- তক্তা
- ডুরি
- বুট
- গ্রহণ
- বক্স
- রুটি
- ভবন
- ব্যবসায়
- ব্যবসা
- কেনা
- ক্রয়
- রাজধানী
- পুজি বাজার
- যত্ন
- নগদ
- কারণ
- ঘটিত
- আদমশুমারি
- কেন্দ্রীয় ব্যাংক
- কেন্দ্রীয় ব্যাংক
- চেয়ারম্যান
- পরিবর্তন
- চার্ট
- শিশু
- চীন
- চীনা
- শহর
- বন্ধ
- কয়েন
- আসছে
- কমোডিটিস
- পণ্য
- সাধারণ
- কোম্পানি
- গনা
- বিশ্বাস
- ঐক্য
- ভোক্তা
- কনজিউমার্স
- অবিরত
- চলতে
- খরচ
- দেশ
- Covidien
- COVID -19
- ধার
- ক্রেডিটকার্ড
- ক্রেডিট
- সঙ্কট
- ক্রিপ্টো
- ক্রিপ্টো মার্কেট
- ক্রিপ্টো মার্কেটস
- cryptocurrency
- ক্রিপ্টোকুরেন্স বাজার
- মুদ্রা
- বর্তমান
- বাঁক
- CZ
- উপাত্ত
- দিন
- লেনদেন
- ঋণ
- ঋণ অর্থায়ন
- প্রতিরক্ষা
- প্রতিরক্ষা
- Defi
- চাহিদা
- ডেমোক্র্যাটদের
- বিষণ্নতা
- বিনষ্ট
- DID
- মারা
- ডিজিটাল
- ডিজিটাল পেমেন্টস্
- ডিসকাউন্ট
- রোগ
- রোগ
- ভাঙ্গন
- লভ্যাংশ
- ডলার
- ডলার
- dow
- ডাউ জোনস
- ডো জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ
- পান করা
- ড্রপ
- গোড়ার দিকে
- উপার্জন
- ঢিলা
- অর্থনৈতিক
- অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি
- অর্থনীতি
- কার্যকর
- নির্বাচন
- শক্তি
- প্রকৌশলী
- ইংরেজি
- পরিবেশ
- ন্যায়
- থার
- EU
- ইউরোপ
- EV
- ব্যায়াম
- বিস্তৃত করা
- বিস্তৃত
- বিস্তৃতি
- সম্প্রসারণ
- খরচ
- মুখ
- মুখ
- সুবিধা
- প্রতিপালিত
- যুক্তরাষ্ট্রীয়
- ফেডারেল রিজার্ভ
- ফি
- ক্ষমতাপ্রদান
- ব্যক্তিত্ব
- পরিশেষে
- অর্থ
- আর্থিক
- আর্থিক সংকট
- আর্থিক প্রতিষ্ঠান সমূহ
- অর্থনৈতিক সেবা সমূহ
- প্রথম
- প্রথমবার
- ফিট
- ঠিক করা
- প্রবাহ
- অনুসরণ করা
- খাদ্য
- ফর্ম
- অগ্রবর্তী
- বিনামূল্যে
- মেটান
- সম্পূর্ণ
- মজা
- ক্রিয়া
- তহবিল
- নিহিত
- তহবিল
- তহবিল
- ভবিষ্যৎ
- খেলা
- গ্যাস
- জিডিপি
- সাধারণ
- জার্মানি
- বিশ্বব্যাপী
- GM
- স্বর্ণ
- ভাল
- পণ্য
- সরকার
- সরকার
- রাজ্যপাল
- GP
- মহান
- হত্তয়া
- ক্রমবর্ধমান
- উন্নতি
- মাথা
- স্বাস্থ্য
- স্বাস্থ্যসেবা
- এখানে
- উচ্চ
- নিয়োগের
- ইতিহাস
- রাখা
- হোম
- হাসপাতাল
- ঘর
- ঘর
- হাউজিং
- কিভাবে
- কিভাবে
- hr
- HTTPS দ্বারা
- মানুষেরা
- ia
- প্রভাব
- আয়
- বৃদ্ধি
- সূচক
- শিল্প
- শিল্প
- সংক্রামক রোগ
- মুদ্রাস্ফীতি
- পরিকাঠামো
- প্রতিষ্ঠান
- প্রতিষ্ঠান
- স্বার্থ
- সুদের হার
- আন্তর্জাতিক
- Internet
- বিনিয়োগ
- বিনিয়োগকারীদের
- জড়িত
- IP
- IT
- জাপান
- জুলাই
- পালন
- চাবি
- শ্রম
- বড়
- নেতৃত্ব
- নেতৃত্ব
- আইনগত
- ঋণদান
- উচ্চতা
- সীমিত
- লাইন
- তারল্য
- দীর্ঘ
- তাকিয়ে
- ভালবাসা
- ম্যাক্রো
- মুখ্য
- সংখ্যাগুরু
- মেকিং
- ব্যবস্থাপনা
- মন্ত্রকে
- উত্পাদন
- মার্চ
- ছাপ
- বাজার
- বাজার টুপি
- বাজার
- উপকরণ
- ম্যাটার্স
- মাপ
- মিডিয়া
- মেডিকেয়ার
- মধ্যম
- সভা
- মেমে
- মিলিয়ন
- মডেল
- টাকা
- মাসের
- চন্দ্র
- মা
- নেতিবাচক সুদের হার
- নেট
- নিউ ইয়র্ক
- সংবাদ
- অর্পণ
- নৈবেদ্য
- কর্মকর্তা
- খোলা
- অপারেশনস
- পছন্দ
- অপশন সমূহ
- ক্রম
- আদেশ
- অন্যান্য
- পৃথিবীব্যাপি
- pandemics
- কাগজ
- বেতন
- প্রদান
- পেমেন্ট
- পিডিএফ
- সম্প্রদায়
- কর্মক্ষমতা
- মাচা
- কবিতা
- নীতি
- নীতি
- রাজনীতি
- দরিদ্র
- জনপ্রিয়
- জনসংখ্যা
- দফতর
- ক্ষমতা
- বর্তমান
- সভাপতি
- প্রেস
- চাপ
- নিরোধক
- মূল্য
- ব্যক্তিগত
- প্রযোজনা
- প্রমোদ
- উন্নীত করা
- প্রমাণ
- সম্পত্তি
- প্রকাশ্য
- জনস্বাস্থ্য
- পাম্প
- ক্রয়
- কেনাকাটা
- মাত্রিক
- মাত্রিক ঢিলা
- বৃদ্ধি
- উত্থাপন
- হার
- কাঁচা
- প্রতিক্রিয়া
- কারণে
- হ্রাস করা
- ভাড়া
- রিপোর্ট
- আবশ্যকতা
- গবেষণা
- প্রতিক্রিয়া
- বিশ্রাম
- ফলাফল
- আয়
- রাজস্ব
- বিপরীত
- রিং
- ঝুঁকি
- রবিন হুড
- নিয়ম
- চালান
- দৌড়
- এস অ্যান্ড পি এক্সএনএমএক্স
- বিক্রয়
- Satoshi
- রক্ষা
- সিকিউরিটিজ
- নিরাপত্তা
- বিক্রি করা
- ব্যবস্থাপক সভা
- সেবা
- সেট
- পরিবর্তন
- সংক্ষিপ্ত
- হাফপ্যান্ট
- স্বাক্ষর
- ছোট
- স্মার্ট
- So
- সামাজিক
- সামাজিক মাধ্যম
- স্থান
- ব্যয় করা
- খরচ
- শুরু
- রাষ্ট্র
- যুক্তরাষ্ট্র
- পরিসংখ্যান
- অবস্থা
- উদ্দীপক বস্তু
- স্টক
- পুঁজিবাজার
- Stocks
- কৌশল
- সাফল্য
- সফল
- গ্রীষ্ম
- সরবরাহ
- সরবারহ শৃঙ্খল
- সমর্থন
- সর্বোচ্চ
- পদ্ধতি
- সিস্টেম
- কথা বলা
- লক্ষ্য
- কর
- করের
- প্রযুক্তি
- প্রযুক্তিঃ
- বলে
- চিন্তা
- টাই
- সময়
- পরামর্শ
- টোকেন
- পথ
- বাণিজ্য
- ব্যবসায়ী
- ব্যবসায়ীরা
- লেনদেন
- প্রবণতা
- বহু ট্রিলিয়ান
- ট্রাক
- অবিভক্ত
- যুক্তরাজ্য
- সার্বজনীন
- us
- মার্কিন ঋণ
- মার্কিন সরকার
- আমেরিকান ডলার
- টীকা
- মূল্য
- মূল্য
- কপাটক
- কুমারী
- ভার্জিন গ্যালাকটিক
- দুষ্ট
- আয়তন
- ভোট
- ভোট
- W
- যুদ্ধ
- ওয়াশিংটন
- ওয়াচ
- পানি
- সাপ্তাহিক
- কল্যাণ
- হোয়াইট হাউস
- Whitepaper
- হু
- জয়
- মধ্যে
- শব্দ
- হয়া যাই ?
- শ্রমিকদের
- কাজ
- বিশ্ব
- মূল্য
- বছর
- বছর
- উত্পাদ
- শূন্য