FTX পিচ ডেক প্রজেকশনগুলি 'ভালো অনুমান' দ্বারা সমর্থিত নয়, আইন বিশেষজ্ঞ বলেছেন

FTX-এর পতনের কারণে কালো চোখ রেখে শ্রদ্ধেয় বিনিয়োগকারী সংস্থাগুলির তালিকা দিন দিন দীর্ঘ হচ্ছে, দ্য ব্লক একজন আইন বিশেষজ্ঞকে দেউলিয়া ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ দ্বারা উত্পাদিত একটি 2020 পিচ ডেক পরীক্ষা করতে বলেছে যে সতর্কতা লক্ষণগুলি মিস করা হতে পারে।  

এই সপ্তাহে, সিঙ্গাপুরের সার্বভৌম সম্পদ তহবিল Temasek ঘোষিত FTX ব্যবসায় বাজির জন্য $275 মিলিয়নের রাইড-অফ - পাঠকদের আশ্বস্ত করার সময় এটি "বিস্তৃত যথাযথ অধ্যবসায়" করেছে। সিলিকন ভ্যালি ভেঞ্চার ফার্ম সিকোইয়া তার "কঠোর" অধ্যবসায় প্রক্রিয়ার দিকে ইঙ্গিত করেছে 9 নভেম্বর, যখন উদ্গাতা যে এটি এফটিএক্স-এ $213.5 মিলিয়নের বিনিয়োগকে শূন্য করে দিয়েছে।  

কিন্তু এফটিএক্স-এর ব্লু-চিপ সমর্থকরা কি লাল পতাকা ছিল - যার মধ্যে ব্ল্যাকরক, টাইগার গ্লোবাল ম্যানেজমেন্ট এবং সফ্টব্যাঙ্কও রয়েছে - মিস করেছে? আইন সংস্থা সিমন্স অ্যান্ড সিমন্সের অংশীদার জর্জ মরিস তাই মনে করেন।

একটি পিচ ডেক ফেব্রুয়ারী 2020 সালে FTX দ্বারা তার সিরিজ B ফান্ডিং রাউন্ডের জন্য উত্পাদিত হয়েছিল এবং The Block দ্বারা প্রাপ্ত বেশ কয়েকটি প্রজেকশন রয়েছে যা মরিস "অপ্রমাণিত" হিসাবে বর্ণনা করেছেন। ডেকটি $50 বিলিয়ন মূল্যায়নে $1 মিলিয়ন পর্যন্ত বাড়াতে একটি পরিকল্পনার অংশ ছিল — যদিও রাউন্ডটি শেষ পর্যন্ত অনেক বড় ছিল।

যদিও পিচ ডেকগুলি প্রায়শই একটি যথাযথ অধ্যবসায় প্রক্রিয়ার শুধুমাত্র প্রথম ধাপ, নথিটি এফটিএক্স-এর প্রাক্তন সিইও স্যাম ব্যাঙ্কম্যান-ফ্রাইড বিনিয়োগকারীদের কাছে যে সাহসী এবং কখনও কখনও দূরদর্শী দৃষ্টিভঙ্গির একটি ধারণা দেয়। 

Bankman-Fried এবং FTX এর মিডিয়া প্রতিনিধিরা মন্তব্যের জন্য অনুরোধের সাথে সাথে সাড়া দেননি।  

আয় এবং খরচ 

মরিস - লন্ডন-ভিত্তিক ক্রিপ্টো বিশেষজ্ঞ যিনি লবি গ্রুপ CryptoUK-এর জন্য বোর্ড-নিযুক্ত আইনজীবীও - দ্য ব্লককে বলেছেন যে পিচ ডেকে FTX দ্বারা করা দাবিগুলি "খুবই তাৎপর্যপূর্ণ, এবং কোনও কার্যকর অনুমান দ্বারা ব্যাক আপ করা হয় না বা গণনা।" বিশেষ করে, 2021 এবং 2022-এর আয়ের পরিসংখ্যান অনুমানকৃত ভলিউম এবং ফিগুলির সাথে খাপ খায় না, "অর্থাৎ তারা নির্দিষ্ট কিছুর সাথে আবদ্ধ বলে মনে হয় না," তিনি বলেছিলেন।

পিচ ডেকে খরচের অনুমানও রয়েছে — যেমন ভাড়া, বেতন এবং বিপণন — এবং 327 সালে 2022 মিলিয়ন ডলারের স্বাস্থ্যকর নেট লাভের অনুমান। FTX অনুমান করেছে যে একই বছরে বেতনের জন্য মাত্র $7.65 মিলিয়ন খরচ হবে, যা সমর্থন করার সম্ভাবনাও কম। 100 কর্মচারী, মরিস অনুযায়ী. FTX ছিল প্রায় 300 জন কর্মী তার পতনের সময়, রিপোর্ট অনুযায়ী. "এই লাভের অঙ্কের উপর ভিত্তি করে যে খরচগুলিকে উল্লেখযোগ্যভাবে অবমূল্যায়ন করা হয়েছে বলে মনে হচ্ছে," মরিস বলেছেন।  

এফটিএক্সের সিরিজ বি ডেকটি ব্যাংকম্যান-ফ্রাইডের কোম্পানি দ্বারা উত্পাদিত প্রথম নয় যা যাচাই-বাছাই করে। একটি 2018 পিচ ডেক Alameda রিসার্চ দ্বারা একত্রিত করা সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের "কোন ঝুঁকি ছাড়াই উচ্চ রিটার্ন" বার্ষিক সুদের হার 15% প্রদানের প্রতিশ্রুতি দেয়। Tyler Gellasch, অলাভজনক হেলদি মার্কেটস-এর প্রেসিডেন্ট এবং সিইও, দ্য ব্লককে বলেছেন যে অ্যালামেদা ডেকের ভাষা বড় আইনি সতর্কতা সংকেত বাড়াতে পারে, কারণ তহবিল চাওয়া উদ্যোক্তাদের অবশ্যই যথাযথভাবে ঝুঁকি প্রকাশ করতে হবে। “এটা একটা ঝলকানি লাল তদন্তকারীদের জন্য পতাকা,” Gellasch, একজন প্রাক্তন সিনেট এবং SEC কর্মী, বলেন. "এই ধরনের নথি আদালতের ক্ষেত্রে একটি প্রদর্শনী হতে পারে।" 

FTX এর সিরিজ B পিচ ডেক সম্ভবত কম জ্বালাতনকারী। যদিও কিছু অনুমানগুলি খোঁচাযুক্ত, তবে এর বেশিরভাগই "তুলনামূলকভাবে নিরীহ," মরিস বলেছিলেন। "আমার সামগ্রিক ধারণা হল যে সাহসী দাবিগুলি এড়াতে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার দৃষ্টিকোণ থেকে ডেকটি সাবধানে একত্রিত করা হয়েছিল।"

দ্রুত সরান এবং জিনিস ভাঙ্গা 

তা সত্ত্বেও, ডেকের আরও দুটি উপাদান মরিসের কাছে দাঁড়িয়েছিল: FTX-এর নিয়ন্ত্রক অবস্থার বিষয়ে স্পষ্টতার অভাব এবং আপাতদৃষ্টিতে তাড়াহুড়ো করার প্রকৃতি।

“নিয়ন্ত্রক কৌশল সম্পর্কে কোনও ভাষ্য নেই, যা সেই সময়ের চিহ্ন হিসাবে লেখা যাবে না যেহেতু FTX ডেরিভেটিভ অফার করছিল, যা ফেব্রুয়ারি 2020 এর আগে দীর্ঘকাল ধরে একটি বিদ্যমান এবং সুপরিচিত নিয়ন্ত্রক ব্যবস্থার অধীন ছিল, যা আইনগত দৃষ্টিকোণ থেকে সেই সময়ে তাদের পরিশীলিততার চারপাশে প্রশ্ন উত্থাপন করে,” মরিস বলেছিলেন।  

তিনি যোগ করেছেন যে নিয়ন্ত্রণের প্রতি মনোযোগের অভাব এমন একটি ডেকের মধ্যে অদ্ভুত যেখানে FTX খুচরা ডেরিভেটিভের ক্ষেত্রে তার বৃদ্ধির বিষয়ে ব্যাপকভাবে গর্ব করে। "এটি ইঙ্গিত করবে যে নিয়ন্ত্রিত অবস্থার লক্ষ্য করার কৌশলটি 2020 সালের ফেব্রুয়ারিতে এমন কিছু বিবেচনা করা হয়নি, বা সম্ভবত তারা মনে করেনি যে সেই সময়ে বিনিয়োগকারীদের কাছে পৌঁছানোর জন্য এটি একটি গুরুত্বপূর্ণ বার্তা ছিল।" 

অবশেষে, সময়ের সমস্যা আছে। এই বছরের বিয়ার মার্কেটের আগে, ক্রিপ্টো ফার্মগুলির জন্য তহবিল সংগ্রহ একটি উদ্ভট প্রক্রিয়া ছিল। জুন মাসে, অ্যাকসেলের অংশীদার আন্দ্রেই ব্রাসোভেনু দ্য ব্লককে বলেছিলেন যে 2021 সালে ক্রিপ্টো স্টার্টআপগুলিতে বিনিয়োগের উদ্যোগের মূলধনের বাজার "অতিরিক্ত লেনদেন" ছিল সমর্থকদের সাথে ক্রমাগত "ক্যাচ আপ মোডে"। প্রাক্তন FTX ভেঞ্চারস লিড অ্যামি উ, সম্প্রতি 5 নভেম্বর, বর্ণনা করেছেন কিভাবে ষাঁড়ের বাজার চলাকালীন 24 ঘন্টার মধ্যে মেয়াদী শীট স্বাক্ষরিত হয়। সে পদত্যাগ এই মন্তব্য করার এক সপ্তাহেরও কম সময় পরে। 

আক্রমণাত্মক সময়রেখা 

এফটিএক্স যে টাইমলাইনগুলিকে বিনিয়োগকারীরা রাখতে আশা করেছিল তা একই রকম আক্রমনাত্মক ছিল৷  

“এটি লক্ষণীয় যে বাড়ানো শেষ করার সময়সীমা অত্যন্ত সংক্ষিপ্ত ছিল — ডেকটি ফেব্রুয়ারী 6, 2020 এর পরে কিছু সময়ে উত্পাদিত হয়েছিল (স্লাইড 20-এ দৈনিক গড় ব্যবহারকারীর গ্রাফের তারিখ দেওয়া হয়েছে) কিন্তু নির্দেশক অফারগুলি ছিল 2020 ফেব্রুয়ারী 28 এর মধ্যে, 2020 ফেব্রুয়ারী XNUMX-এ রাউন্ড সমাপ্ত হওয়ার সাথে,” মরিস বলেছেন। যদি রাখা হয়, এই ধরনের সময়গুলি "রাউন্ডটি কার্যকর করার আগে যে কোনও পরিমাণে উল্লেখযোগ্য যথাযথ পরিশ্রম করার সামান্য সুযোগ ছেড়ে দেবে," তিনি যোগ করেছেন। 

2020 সালের ফেব্রুয়ারিতে FTX-এর সিরিজ B তহবিল সংগ্রহের প্রচেষ্টায় ঠিক কী পরিণত হয়েছিল তা স্পষ্ট নয়, তবে এটি লক্ষণীয় যে এটি কোভিড 19 মহামারীর প্রাদুর্ভাবের শীর্ষে এসেছিল - যা কিছু সময়ের জন্য আর্থিক বাজারকে হতবাক করে দিয়েছিল। পরে, যদিও, বিশ্বজুড়ে কোভিড লকডাউনগুলি স্টক এবং ক্রিপ্টো উভয় ক্ষেত্রেই খুচরা ব্যবসায় বৃদ্ধির প্ররোচনা দেয়।  

FTX এর সিরিজ B রাউন্ড শেষ পর্যন্ত এটি নেট করেছে $ 900 মিলিয়ন 18 সালের জুলাই মাসে 2021 বিলিয়ন ডলার মূল্যায়নে।  

2022 XNUMX দ্য ব্লক ক্রিপ্টো, ইনক। সমস্ত অধিকার সংরক্ষিত। এই নিবন্ধটি কেবল তথ্যের জন্য প্রদান করা হয়। এটি আইনী, কর, বিনিয়োগ, আর্থিক, বা অন্যান্য পরামর্শ হিসাবে ব্যবহার করার উদ্দেশ্যে প্রস্তাবিত বা প্রস্তাবিত নয়।