কত বিটকয়েন বিক্রয়ের জন্য আছে?

নির্বাহী সারসংক্ষেপ

• মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং এশিয়ার শীর্ষ এক্সচেঞ্জগুলির জন্য দায়ী তহবিল প্রবাহ বিশ্লেষণ করলে, এশিয়ার ট্রেডিং ঘন্টার সময় একটি শক্তিশালী সঞ্চয় দেখায়, যখন মার্কিন বাজারগুলি 2023 সালে দুর্বল চাহিদা দেখিয়েছে।
• এই নিবন্ধে প্রবর্তিত একটি কাঠামো নিযুক্ত করে, আমরা 'হট সাপ্লাই' ধারণা ব্যবহার করে চাহিদা সম্প্রসারণ (বা সংকোচনের) সময়কাল চিহ্নিত করি, যা মূল্য আবিষ্কারে সক্রিয়ভাবে অংশগ্রহণকারী মুদ্রার পরিমাণকে বিচ্ছিন্ন করে।
• 2023 সালে স্বল্প-মেয়াদী ধারকদের আচরণের বিশ্লেষণ থেকে বোঝা যায় যে বাজারের মনস্তত্ত্ব 2022 সালের বিয়ারিশ পরিবেশ থেকে সরে গেছে, সাম্প্রতিক সমাবেশ তাদের খরচের ভিত্তি থেকে বেরিয়ে এসেছে, যা সমর্থন হিসাবে কাজ করেছে।

---

🪟 এই প্রতিবেদনে কভার করা সমস্ত চার্ট দেখুন উইক অন-চেইন ড্যাশবোর্ড।

---

আঞ্চলিক সেন্টিমেন্ট বিশ্লেষণ

সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে, SEC মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের শীর্ষ দুটি ক্রিপ্টোকারেন্সি এক্সচেঞ্জের উপর চাপ প্রয়োগ করছে। যাইহোক, এই সপ্তাহে স্পট বিটকয়েন ইটিএফ অ্যাপ্লিকেশনগুলির একটি সোনার ভিড় দেখা গেছে, যার নেতৃত্বে ব্ল্যাকরক, বৃহত্তম বৈশ্বিক সম্পদ ব্যবস্থাপক। প্রতিক্রিয়া হিসাবে, BTC $25k থেকে $31k এর উপরে, নতুন বার্ষিক উচ্চতায় পৌঁছেছে।

র‌্যালিটির নেতৃত্বে ছিলেন US 🔵 এর ব্যবসায়ীরা, তার পরে EU 🠠 এবং সবশেষে এশিয়া 🔴 এর ব্যবসায়ীরা।

আমরা ফিয়াট অন-র‌্যাম্পিং সত্তা (এক্সচেঞ্জ) এর মাধ্যমে মুদ্রা প্রবাহের মূল্যায়ন করে এই আঞ্চলিক পরিবর্তনের জন্য একটি কাঠামো অন্বেষণ করতে পারি। এটি অর্জনের জন্য, আমরা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং এশিয়া অঞ্চলের শীর্ষ তিনটি এক্সচেঞ্জকে র‍্যাঙ্কিং অনুসারে বিচ্ছিন্ন করেছি CoinGecko.

US (অন-শোর): কয়েনবেস, ক্রাকেন এবং মিথুন

এশিয়া (অফ-শোর): Binance, OKX এবং Houbi

সাপ্তাহিক গড় BTC নেটফ্লোতে ফোকাস করা তাদের আচরণে কিছু আকর্ষণীয় নিদর্শন প্রকাশ করে। 2020-2021 ষাঁড়ের বাজারের প্রাথমিক পর্যায়ে, LUNA পরাজয় এবং FTX ফলআউট শক্তিশালী সঞ্চয়ের শাসনের দিকে পরিচালিত করে এবং স্ব-হেফাজতের জন্য অগ্রাধিকার দেয়। বেশিরভাগ এক্সচেঞ্জে 5k-10k BTC দৈনিক নেট আউটফ্লো হয়েছে।

যাইহোক, একাধিক অনুষ্ঠানে, Binance বিপরীত আচরণ প্রদর্শন করেছে, যেখানে বৃহৎ ইনফ্লো ভলিউম বাজারে বিক্রি-অফ ইভেন্ট এবং নিম্নমুখী প্রবণতা সহ। এটি, আংশিকভাবে, বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকিপূর্ণ হিসাবে বিবেচিত এক্সচেঞ্জ (যেমন FTX) থেকে এবং বিশ্বের বৃহত্তম বিনিময়ের দিকে হোল্ডিংগুলিকে সরিয়ে নিয়ে যেতে পারে৷

আমরা বিনিময়গুলিকে তাদের সদর দপ্তরের (অন- বনাম অফ-শোর) উপর ভিত্তি করে শ্রেণীবদ্ধ করতে পারি এবং তারপর প্রতিটি উপশ্রেণীর জন্য মোট নেটফ্লোগুলিকে একত্রিত করতে পারি।

নিম্নলিখিত চার্ট প্রতিটি অঞ্চলের জন্য মাসিক ক্রমবর্ধমান নেটফ্লো প্রদর্শন করে। আমরা লক্ষ্য করতে পারি যে উভয় অঞ্চলই নভেম্বর-2022 এবং জানুয়ারী-2023-এর মধ্যে নীচের আবিষ্কারের পর্যায়ে নেট আউটফ্লো (জমে) দেখেছে। বিপরীতভাবে, LUNA-এর পরাজয়ের পরে, এবং 2023-এর বেশিরভাগ সময়, অফ-শোর এক্সচেঞ্জগুলি নেট ইনফ্লো দেখেছে, যখন অন-শোর এক্সচেঞ্জগুলি নেট আউটফ্লো দেখছে, কারণ মার্কিন ভিত্তিক বিনিয়োগকারীরা জমা হচ্ছে বা নিরপেক্ষ থাকবে৷

পর্যবেক্ষকরা বাহ্যিক কারণগুলির প্রতিক্রিয়া হিসাবে আঞ্চলিক বাজারের সেন্টিমেন্ট পরিবর্তনগুলি পর্যবেক্ষণ করতে এই সূচকটি ব্যবহার করতে পারেন। উদাহরণস্বরূপ, BinanceUS এবং Coinbase-এর বিরুদ্ধে SEC মামলা ঘোষণা করার পর, উভয় অঞ্চলই উল্লেখযোগ্য বিনিময় বহিঃপ্রবাহের মাধ্যমে মূল্য সংশোধনের প্রতিক্রিয়া জানায়। বর্তমানে, অফ-শোর এক্সচেঞ্জগুলি নেট আউটফ্লোতে -37.7k BTC/মাস দেখাচ্ছে, যখন অন-শোর এক্সচেঞ্জগুলিতে কেনার চাপ -3.2k BTC/মাসে নেমে এসেছে৷

গরম সরবরাহের মাধ্যমে চাহিদা পরিমাপ করা

আমাদের সাম্প্রতিক নিউজলেটারগুলি HODLers এর প্রতি উচ্চ সময় পছন্দের সাথে বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে সম্পদের চলমান স্থানান্তরকে হাইলাইট করেছে। ক্রমবর্ধমান তরলতার এই প্যাটার্নটি সমস্ত পূর্ববর্তী বিটকয়েন ষাঁড়ের বাজারের একটি প্রাথমিক উপাদান। যাইহোক, যদিও একটি 'সরবরাহ শক' মূল্য আবিষ্কারকে ইতিবাচকভাবে প্রভাবিত করতে পারে, প্রবণতার স্থায়িত্ব এখনও বাজারে নতুন চাহিদার প্রবাহের উপর নির্ভর করে।

চাহিদার দিকটির গুরুত্ব বিবেচনা করে, আমরা অন-চেইন মেট্রিক্স ব্যবহার করে চাহিদা সম্প্রসারণ (বা সংকোচন) ট্রেস করার জন্য একটি কাঠামো প্রতিষ্ঠা করতে চাই। এই লক্ষ্য অর্জনের জন্য, আমরা সরবরাহের গতি পরিমাপ করব, যা চাহিদার প্রক্সি উপস্থাপনা হিসাবে অত্যন্ত সক্রিয়।

💡 পরিমাপক মূলধন প্রবাহ পরিমাপ করা যেতে পারে সঞ্চালন সরবরাহের উচ্চ-সক্রিয় অঞ্চলের আকারের পরিবর্তন থেকে।

অন্য কথায়, যখন নতুন চাহিদা বাজারে প্রবেশ করে, তখন বিদ্যমান বিনিয়োগকারীরা সাধারণত উচ্চ মূল্যে তাদের কয়েন লেনদেন ও বিতরণ করে প্রতিক্রিয়া দেখায়। পুরানো কয়েন 🟦 খরচ করার জন্য, তাই, ছোট সরবরাহ 🟥 অঞ্চলের সম্প্রসারণ প্রয়োজন।

আমরা 'তরুণ সরবরাহ' সংজ্ঞায়িত করে শুরু করি কারণ সমস্ত কয়েন গত 155 দিনের মধ্যে স্থানান্তরিত হয়েছে (স্বল্প-মেয়াদী হোল্ডার), যেগুলির নিকটবর্তী সময়ে ব্যয় হওয়ার উচ্চ সম্ভাবনা রয়েছে। যাইহোক, আমরা গভীরভাবে দেখতে পারি এবং শুধুমাত্র তরুণ সরবরাহ অঞ্চলের সবচেয়ে তরল এবং অত্যন্ত সক্রিয় উপসেটটিকে আলাদা করতে পারি, যাকে আমরা 'হট সাপ্লাই' হিসাবে সংজ্ঞায়িত করব।

গরম সরবরাহ তরুণ সরবরাহের একটি উপবিভাগ যার গতি এক বা তার বেশি। একাধিক বেগ মানে, গড়ে সেই অঞ্চলের প্রতিটি মুদ্রা প্রতিদিন একাধিকবার চলে।

নিম্নলিখিত সূত্রটি ব্যবহার করে, আমরা মুদ্রার যে কোনও নির্বিচারে উপবিভাগের বেগ গণনা করতে পারি i.

বেগ_i = দৈনিক আয়তন_i / সরবরাহের আকার_i

নীচের চার্টটি নিম্নলিখিত বাজারগুলির জন্য সর্বকালের-গড় বেগ দেখায়:

• চিরস্থায়ী ফিউচার মার্কেট 🔵 (বেগ = বাণিজ্যের পরিমাণ উন্মুক্ত সুদের দ্বারা ভাগ)।
• স্পট মার্কেট (<1w কয়েন) 🔴 (বেগ = অন-চেইন ভলিউম সরবরাহ দ্বারা ভাগ < 1wk)।
• স্পট মার্কেট (<1m কয়েন) 🟠 (বেগ = অন-চেইন ভলিউম সরবরাহ দ্বারা ভাগ < 1 মি)।

উভয় চিরস্থায়ী ফিউচার মার্কেটের বেগ, এবং সরবরাহ < 1wk একাধিক। আমরা যদি পরবর্তী বয়স বন্ধনী (1 মাস) থেকে কয়েন বিবেচনা করি, তাহলে বেগ একের নিচে নেমে যায়, এই ধারণাটিকে শক্তিশালী করে যে পুরোনো মুদ্রার খরচের সম্ভাবনা কম।

এই মাত্রা করা গরম সরবরাহ 🟥 পরিপ্রেক্ষিতে, এই সরবরাহ অঞ্চলের বিরুদ্ধে উপস্থাপন করা হয় চিরস্থায়ী উন্মুক্ত সুদ 🟪, টোটাল সার্কুলেটিং সাপ্লাই 🟧 এবং (সম্ভবত) সরবরাহ হারিয়েছে ⬛ মজার বিষয় হল বিটকয়েনের পুরো ইতিহাস জুড়ে, মূল্য নির্ধারণের প্রক্রিয়াটি মোট প্রচারিত সরবরাহের একটি অপেক্ষাকৃত ছোট অংশ দ্বারা চালিত হয়েছে।

গড় আকার 0.67M BTC এবং সর্বোচ্চ 2.2M BTC সহ, গরম সরবরাহ মোট সরবরাহের 3.5% থেকে 11.3% এর মধ্যে প্রতিনিধিত্ব করে। এটি সম্ভবত হারিয়ে যাওয়া কয়েনের (1.46M BTC ~ 7.2%) আয়তনের সাথে তুলনীয়, যা জুলাই-2010-এ বিটকয়েন প্রথম লেনদেন করার পর থেকে লেনদেন করেনি।

পারপেচুয়াল ফিউচার ওপেন ইন্টারেস্ট (472k BTC) এবং হট সাপ্লাই (511k BTC) আকারেও একই রকম, যেমনটি নিচে দেখানো হয়েছে, যা প্রস্তাব করে যে প্রায় 983k BTC (~$29.5B) এর ভলিউম বর্তমানে বিক্রির জন্য 'উপলব্ধ', যার অর্ধেকেরও কম এই হচ্ছে স্পট BTC.

আমরা মূল্য ক্রিয়া এবং এই হট সাপ্লাই এবং চিরস্থায়ী উন্মুক্ত সুদের উপাদানগুলির পরিবর্তনগুলির মধ্যে আন্তঃসম্পর্কও প্রদর্শন করতে পারি। নীচের চার্টটি 90-দিনের দিকে দেখায় নেট অবস্থান পরিবর্তন এই অঞ্চলগুলিতে, যেখানে আমরা বাজারের 🟥 এবং 🟩 বাইরে পুঁজি প্রবাহের দিক এবং মাত্রা সনাক্ত করতে পারি।

অতীতের ষাঁড়ের বাজার এবং গুরুতর ক্যাপিটুলেশন ইভেন্ট জুড়ে, 250k থেকে 500k BTC মূল্যের মধ্যে সাধারণত বাজারে স্থাপন করা হয়। দীর্ঘায়িত ভালুকের বাজারের সময়, আয়তনের একটি অনুরূপ মাত্রা জমা হয় এবং এটি থেকে বেরিয়ে আসার জন্য বাজারের বাইরে নিয়ে যাওয়া হয়। গরম সরবরাহ cohort (HODLers দ্বারা অর্জিত এবং ধারণ করা)।

গরম সরবরাহে এই সম্প্রসারণ থেকে উদ্ভূত মূল্য কর্মের উপর প্রভাব নীচের চার্টে দেখানো হয়েছে। গত 5 বছরে মূলধনের প্রবাহের সাতটি বড় তরঙ্গ হয়েছে, যার মাত্রা প্রতি ত্রৈমাসিকে 400k BTC থেকে 900k BTC পর্যন্ত। এগুলি 26% থেকে 154% এর মধ্যে বাজারের চালের সাথে যুক্ত ছিল।

এই চার্ট থেকে, আমরা Mt. Gox তহবিল (137k BTC) এবং মার্কিন সরকারের (204k BTC) দ্বারা বাজেয়াপ্ত বিটকয়েনের মতো প্রধান সরবরাহ উত্সগুলির তরলকরণের সম্ভাব্য প্রভাবের তুলনা করতে পারি। এর থেকে, আমরা দেখতে পাচ্ছি যে একই ধরনের চাহিদার এক চতুর্থাংশ প্রবাহ উভয় উত্স থেকে সম্পূর্ণ বন্টন শোষণ করতে সক্ষম হতে পারে।

অন-চেইন খরচের ভিত্তিতে প্রতিক্রিয়া

আমাদের মাঝে WC 18 রিপোর্ট, আমরা সাইকেল পিভট পয়েন্টের সময় স্বল্প-মেয়াদী ধারকের আচরণের তাত্পর্য চিত্রিত করেছি। 2023 সালের মধ্যে, মূল্য এবং এর মধ্যে দুটি প্রধান ছেদ রয়েছে স্বল্পমেয়াদী হোল্ডার-কস্ট বেসিস 🔴 যেখানে এটি শক্তিশালী সমর্থন প্রদান করেছে।

দীর্ঘমেয়াদী এবং স্বল্প-মেয়াদী ধারক 🥥 খরচ-ভিত্তি উভয়ের জন্য পরিবর্তনের সাপ্তাহিক হার গত সপ্তাহে শূন্যের দিকে নেমে গেছে, যা একটি স্থিতিশীল ভারসাম্যকে প্রতিফলিত করে যা প্রায় $26k-এ পৌঁছেছে। এটি প্রস্তাব করে যে বিনিয়োগকারীর মনোবিজ্ঞান 2022-এর মানসিকতা থেকে সরে গেছে এবং প্রস্থান তারল্য গ্রহণের পরিবর্তে একটি অবস্থান তৈরি করার সুযোগ হিসাবে ব্রেক-ইভেন স্তরের উপলব্ধির দিকে সরে গেছে।

আমরা একটি শক্তিশালী প্রতিক্রিয়া দেখতে পারেন স্বল্প-মেয়াদী ধারক MVRV সূচক, MVRV = 1 এর ব্রেক-ইভেন লেভেল থেকে জোরালোভাবে প্রতিক্রিয়া দেখায়।

এই অনুপাতটি বর্তমানে 1.12-এ রয়েছে, এটি প্রস্তাব করে যে, গড়ে, স্বল্প-মেয়াদী ধারক দল 12% লাভে বসে আছে। যখন এই মেট্রিক 1.2 ($33.2k) এবং 1.4 ($38.7k) এর মধ্যে মাত্রা ছাড়িয়ে যায়, তখন বাজার সংশোধনের ঝুঁকি বাড়তে থাকে, কারণ বিনিয়োগকারীরা ক্রমবর্ধমান বড় অবাস্তব লাভে আসে৷

বন্ধ করার জন্য, আমরা STH-SOPR সূচকে উপস্থাপিত স্বল্প-মেয়াদী হোল্ডারের ব্যয় আচরণ YTD-এর দিকে তাকাই। আমরা সম্ভাব্য প্রতিক্রিয়া পয়েন্টগুলি সনাক্ত করার জন্য একটি হাতিয়ার হিসাবে 90-দিনের ± স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি ব্যান্ডগুলি ব্যবহার করে উপরের এবং নীচের ব্যান্ডগুলি প্লট করেছি। সাম্প্রতিক সপ্তাহে একাধিক অনুষ্ঠানে, আমরা $25.1k এর উপরে পুনরুদ্ধারের আগে $30k-এর চূড়ান্ত নিম্ন সেট সহ নিম্ন ব্যান্ড 🟢 এর নীচে সংঘটিত স্পট বিক্রেতার ক্লান্তি সনাক্ত করতে পারি।

অস্ত্রোপচার

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রাতিষ্ঠানিক-গ্রেড ETF অ্যাপ্লিকেশনগুলির একটি গোল্ড রাশ দাখিল করা হয়, আমরা মার্কিন নেতৃত্বাধীন চাহিদার পুনরুজ্জীবনের প্রাথমিক লক্ষণ দেখেছি। এটি 2023 সালে দুর্বল আপেক্ষিক মার্কিন চাহিদার একটি সময়ের পরে আসে, এশিয়ার শীর্ষ এক্সচেঞ্জগুলি এখন পর্যন্ত সবচেয়ে শক্তিশালী সঞ্চয় বছর দেখেছে।

টেবিলে স্পট BTC-এর একটি নতুন বৃহৎ অধিগ্রহণকারীর সম্ভাবনার সাথে, আমরা BTC সরবরাহের উপলব্ধ ভলিউম মূল্যায়নের জন্য একটি কাঠামো এবং নতুন চাহিদার সম্প্রসারণ (বা সংকোচন) মূল্যায়ন করার জন্য একটি টুলকিট তৈরি করেছি।

আমরা স্বল্প-মেয়াদী হোল্ডার দলগুলির আচরণ পরীক্ষা করে বন্ধ করি, এবং লক্ষ্য করি যে তাদের বাজারের মনস্তত্ত্ব 2022 সালের বিয়ার মার্কেট ব্লুজ থেকে সরে গেছে বলে মনে হচ্ছে। তাদের ক্রিয়াকলাপগুলি একটি সুযোগ হিসাবে 'ব্রেক-ইভেন' স্তরের একটি নতুন উপলব্ধির কথা বলে। যা কিছু প্রস্থান তারল্য পাওয়া যায় তাতে লিকুইডেট করার পরিবর্তে পজিশন যোগ করুন।

• এসইও চালিত বিষয়বস্তু এবং পিআর বিতরণ। আজই পরিবর্ধিত পান।
• PlatoData.Network উল্লম্ব জেনারেটিভ Ai. নিজেকে ক্ষমতায়িত করুন। এখানে প্রবেশ করুন.
• প্লেটোএআইস্ট্রিম। Web3 ইন্টেলিজেন্স। জ্ঞান প্রসারিত. এখানে প্রবেশ করুন.
• প্লেটোইএসজি। মোটরগাড়ি / ইভি, কার্বন, ক্লিনটেক, শক্তি, পরিবেশ সৌর, বর্জ্য ব্যবস্থাপনা. এখানে প্রবেশ করুন.
• ব্লকঅফসেট। পরিবেশগত অফসেট মালিকানার আধুনিকীকরণ। এখানে প্রবেশ করুন.
• উত্স: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-26-2023/